---
title: "السياسة النقدية للأصول المشفرة"
description: "تحدد السياسة النقدية للأصول المشفرة كيفية إصدار البروتوكول لأصله الأصلي وتوزيعه وحرقه وتغيير معروضه."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# السياسة النقدية للأصول المشفرة

> لأغراض تعليمية فقط؛ ولا يُعد نصيحة استثمارية. قد يؤدي الاستثمار إلى خسارة.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

السياسة النقدية للأصول المشفرة هي مجموعة قواعد البروتوكول والحوكمة التي تحدد كيفية إنشاء أصل مشفر وتوزيعه وإزالته من المعروض وتغييره بمرور الوقت. وتشمل التخصيص الأولي، والإصدار المستمر، والحدود القصوى للمعروض، وجداول الاستحقاق وفتح الرموز، ووجهة الرسوم، وحرق الرموز، ومكافآت المدققين أو المعدّنين، وآلية تغيير هذه القواعد.

على خلاف السياسة النقدية للبنوك المركزية، لا تستهدف السياسة النقدية للأصول المشفرة عادةً التضخم أو التوظيف أو أسعار الفائدة. فهي تنظم أصلاً خاصاً بشبكة معينة، وتُنفذ عبر البرمجيات التي يقبلها المشاركون في الشبكة. ومع ذلك، يمكن تغيير قاعدة مكتوبة في الشفرة إذا اعتمد المشاركون ترقية، لذلك تعتمد مصداقية السياسة على المعايير الحالية وعلى عمليتي الحوكمة والترقية معاً.

الحد الأقصى للمعروض ليس سوى أحد معايير السياسة. وينبغي للمستثمرين التمييز بين الحد الأقصى للمعروض، وإجمالي المعروض الصادر، والمعروض المتداول، والمعروض السائل. فقد تكون الرموز صادرة لكنها مقفلة، وقد تظهر تمثيلات مجسّرة على شبكات عدة مع أنها تشير إلى الضمان الأساسي نفسه.

<a id="mechanism"></a>

## آلية العمل

خلال فترة معينة، تكون معادلة المعروض الأساسية:

`Net supply change = newly issued tokens - burned tokens - tokens made permanently inaccessible`

ويمكن حساب معدل تضخم صافٍ مبسط كما يلي:

`Net inflation rate = net supply change / circulating supply at the start of the period`

لنفترض أن 100 مليون رمز كانت متداولة في بداية السنة. يصدر البروتوكول 5 ملايين رمز ويحرق 1.2 مليون. يزداد المعروض صافياً بمقدار 3.8 ملايين رمز، فيكون معدل التضخم الصافي المبسط 3.8%. ولا يخبرنا هذا الحساب بشيء عن الطلب أو السعر أو عوائد حاملي الرموز. وإذا فُتح خلال السنة تخصيص منفصل قدره 20 مليون رمز، فقد ينمو المعروض السائل بسرعة أكبر بكثير مما يوحي به رقم صافي الإصدار.

يمكن للإصدار أيضاً تمويل أمن الشبكة. يحصل معدّنو إثبات العمل على إعانات الكتل ورسوم المعاملات مقابل توفير الأجهزة والكهرباء وقوة التجزئة. وقد يحصل مدققو إثبات الحصة على إصدارات جديدة ورسوم مقابل رهن رأس المال وتشغيل المدققات وقبول مخاطر العقوبات. المكافآت المنخفضة أكثر من اللازم قد تضعف المشاركة أو الأمن، أما المفرطة فقد تخفف حصة المالكين غير المشاركين. لذلك يوازن التصميم النقدي بين تمويل الأمن ورسوم المستخدمين والتخفيف.

لا يضمن الحرق ارتفاع القيمة. فبموجب EIP-1559، تحرق شبكة Ethereum الرسم الأساسي، بينما يمكن لمنتج الكتلة الحصول على رسم أولوية. وقد يؤدي الطلب الكثيف على مساحة الكتل إلى تجاوز الحرق للإصدار خلال فترة، لكن الطلب قد ينخفض وتنقلب العلاقة. لذلك ينبغي للتحليل أن يقارن بين الإصدار والحرق وإيرادات المشاركين وفتح الرموز ومصدر الطلب على الرسوم ومدى استمراره.

<a id="example"></a>

## مثال

يطبق Bitcoin Core إعانة للكتلة بدأت عند 50 BTC وتنخفض إلى النصف كل 210,000 كتلة. وخفّض تنصيف عام 2024 الإعانة من 6.25 BTC إلى 3.125 BTC لكل كتلة. وبافتراض توضيحي قدره 144 كتلة يومياً، تصدر هذه المرحلة نحو 450 BTC يومياً، أو 164,250 BTC في سنة من 365 يوماً. ويختلف الإصدار الفعلي لأن الكتل لا تصل كل عشر دقائق بالضبط.

لنفترض أن المعدّنين كانوا يحصلون قبل التنصيف على إعانة قدرها 6.25 BTC إضافة إلى 0.5 BTC من رسوم المعاملات لكل كتلة، أي 6.75 BTC إجمالاً. ومع بقاء الرسوم نفسها بعد التنصيف، يصبح الإيراد 3.625 BTC، أي أقل بنحو 46.3% مقوماً بعملة BTC. هذا تغير في مزيج ميزانية الأمن، وليس دليلاً على أن سعر Bitcoin في السوق يجب أن يرتفع.

يربط المثال بين ثلاثة آثار للسياسة. فالتنصيف يقلل مباشرةً الإصدار الجديد وإعانة المعدّنين. ويساعد تعديل الصعوبة قوة التجزئة المتبقية على إعادة إنتاج الكتل نحو الوتيرة المستهدفة بعد تغير قوة التجزئة. ومع انخفاض الإعانة بمرور الوقت، يجب أن تمثل رسوم المعاملات حصة أكبر من إيرادات المعدّنين. لذلك تراعي المراجعة الجادة للسياسة النقدية لـ Bitcoin سوق الرسوم وتكاليف التعدين وقوة التجزئة والطلب على التسوية إلى جانب الندرة.

<a id="risks"></a>

## المخاطر

- **مخاطر تغيير السياسة:** يمكن للتفرعات الصلبة أو تصويتات الحوكمة أو الترقيات الطارئة تغيير الإصدار أو الرسوم أو الحرق أو حدود المعروض.
- **مخاطر التنفيذ:** قد يؤدي خطأ في آلية الإجماع أو وظيفة سك ذات صلاحيات خاصة إلى إنشاء معروض خارج الجدول المقصود.
- **مخاطر القياس:** قد تخلط لوحات البيانات بين إجمالي المعروض والمتداول، أو تغفل جداول الاستحقاق، أو تحتسب الأصول المجسّرة مرتين، أو تصنف الرموز غير القابلة للوصول على نحو غير متسق.
- **مخاطر ميزانية الأمن:** قد يؤدي انخفاض الإعانات أو الرسوم إلى تقليص الإيرادات المتاحة للمعدّنين أو المدققين؛ وقد تؤدي المكافآت المفرطة إلى تخفيف حصة المالكين.
- **تركز الحوكمة:** قد يكون للمطورين أو المدققين أو مصوتي الرموز أو المؤسسات أو المسؤولين نفوذ متفاوت على تغييرات السياسة.
- **مخاطر الطلب والسيولة:** المعروض المحدود لا يخلق طلباً أو حداً أدنى للسعر. وحتى الأصل ذو المعروض الثابت قد يفقد معظم قيمته.

لمراجعة سياسة ما، ابدأ بإعداد خط زمني للمعروض يشمل التداول الحالي والإصدار والحرق والاستحقاق وفتح الرموز وأي حد أقصى للمعروض. ثم ارسم تدفقات القيمة: حدد ما يدفعه المستخدمون وما يحصل عليه المعدّنون أو المدققون أو منظمو المعاملات أو التطبيقات أو مزودو السيولة أو الخزائن. بعد ذلك افحص من يستطيع تغيير كل معيار، وما إذا كانت الترقيات تخضع لأقفال زمنية، وما إذا كان مشغلو العقد العاديون يستطيعون رفض القواعد الجديدة. وأخيراً، قارن بين سيناريوهات الاستخدام المنخفض والعادي والازدحام من حيث صافي الإصدار وإيرادات مقدمي الأمن.

فضّل الأدلة الأولية: شفرة الإجماع، والعقود المنشورة، والمواصفات الرسمية للبروتوكول، ومقترحات الحوكمة، والمعاملات على السلسلة. وتعامل مع مقاييس مجمّعات البيانات باعتبارها تقديرات إلى أن تتضح تعريفاتها للمعروض وطريقة معالجتها للأصول عبر السلاسل.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم شائعة خاطئة

### الخرافة 1: الحد الأقصى للمعروض يضع حداً أدنى للسعر

الحد الأقصى يقيد الإصدار، لكنه لا يضمن الطلب أو السيولة أو أي سعر أدنى.

### الخرافة 2: كل عملية حرق للرموز تفيد جميع المالكين

قد يتزامن الحرق مع رسوم استخدام مرتفعة أو إيرادات أقل للمدققين أو إصدارات وعمليات فتح أكبر. ويجب تقييم أثره في ضوء الجدول الكامل للمعروض وتدفقات القيمة.

### الخرافة 3: عائد التخزين هو فائدة خالية من المخاطر

قد تتضمن مكافآت التخزين تعويضاً عن التضخم، وتعرّض المشاركين لمخاطر العقوبات والحفظ والعقود الذكية وفترات القفل وتقلب سعر السوق. والعائد الاسمي المعلن ليس عائداً حقيقياً مضموناً.

### الخرافة 4: القواعد المكتوبة في الشفرة لا يمكن أن تتغير أبداً

لدى معظم الشبكات مسار للترقية. وتعتمد عتبة التغيير العملية على اعتماد برامج العملاء، واختيارات العقد والمدققين، وتنسيق المطورين، والحوكمة الرسمية أو غير الرسمية.

<a id="related"></a>

## موضوعات ذات صلة

- [Bitcoin](/crypto/bitcoin/)
- [Canonical bridge](/crypto/canonical-bridge/)
- [Halving](/crypto/halving/)
- [Token emission](/crypto/token-emission/)
- [Tokenized U.S. Treasuries](/crypto/tokenized-treasuries/)

<a id="sources"></a>

## المصادر

- [Bitcoin Core: Monetary Amounts](https://github.com/bitcoin/bitcoin/blob/master/src/consensus/amount.h) - Bitcoin Core (تاريخ الاطلاع: 2026-08-20)
- [Bitcoin Core: GetBlockSubsidy](https://github.com/bitcoin/bitcoin/blob/master/src/kernel/chainparams.cpp) - Bitcoin Core (تاريخ الاطلاع: 2026-08-20)
- [EIP-1559: Fee Market Change for ETH 1.0 Chain](https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-1559) - Ethereum Improvement Proposals (تاريخ الاطلاع: 2026-08-20)

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/crypto/crypto-monetary-policy/index.mdx