---
title: "ما الفرق بين القيمة السوقية المتداولة و FDV؟"
description: "القيمة السوقية للتداول و FDV هما المؤشران الأكثر استخدامًا والأكثر إرباكًا في تقييم مشاريع العملات المشفرة. يشرح هذا الإدخال كيفية حساب الاثنين، ولماذا لا يعني انخفاض سعر الوحدة رخيصة، ولماذا قد تواجه المشاريع ذات التوزيع المنخفض ضغوطًا لاحقة."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# ما الفرق بين القيمة السوقية المتداولة و FDV؟

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

القيمة السوقية للتداول و FDV هما المؤشران الأكثر استخدامًا والأكثر إرباكًا في تقييم مشاريع العملات المشفرة. يشرح هذا الإدخال كيفية حساب الاثنين، ولماذا لا يعني انخفاض سعر الوحدة رخيصة، ولماذا قد تواجه المشاريع ذات التوزيع المنخفض ضغوطًا لاحقة.

تستخدم كل من القيمة السوقية المتداولة والتقييم المخفف بالكامل (FDV) "السعر مضروبًا في الكمية" لوصف تقييم الرمز المميز، لكنهما يجيبان على أسئلة مختلفة: يصف الأول حجم الرموز المميزة القابلة للتداول حاليًا بالأسعار الحالية، ويصف الأخير المقياس النظري عندما يتم تسعير كل العرض المحتمل بالأسعار الحالية. في حالة الخلط بين الاثنين، من الأسهل المبالغة في تقدير "رخص" العناصر ذات التوزيع المنخفض والفتح العالي.

الصيغة الأساسية لتداول القيمة السوقية هي:

القيمة السوقية للتداول = السعر الحالي × العرض المتداول

إذا كان سعر الرمز المميز هو US$2، ودخلت 100 مليون قطعة نقدية إلى السوق، فإن القيمة السوقية المتداولة هي US200 مليون دولار. "التداول" هنا ليس مرادفًا لـ "تم سكه بالفعل". قد لا يتم تضمين عمليات احتجاز الفريق واحتياطيات المؤسسة والأسهم التي لم يتم تخصيصها بعد للمستثمرين في التداول بواسطة منصة البيانات حتى لو كانت موجودة بالفعل في العناوين الموجودة في السلسلة.

الصيغة الشائعة لـ FDV هي:

FDV = السعر الحالي × الحد الأقصى للعرض

إذا لم تحدد الاتفاقية الحد الأقصى للعرض، فقد تقوم منصة البيانات أيضًا بحسابه باستخدام إجمالي العرض، لذلك يجب عليك التأكد من العيار عند القراءة. بالاستمرار في المثال أعلاه، إذا كان الحد الأقصى للعرض هو 1 مليار قطعة نقدية، فإن FDV يساوي 2 مليار دولار. إنه ليس تنبؤًا بالقيمة السوقية المستقبلية، ولا يعني أن السوق سيستثمر بالتأكيد 2 مليار دولار في الصناديق في المستقبل. إنه رقم ثابت بافتراض أن جميع الرموز المميزة يتم تسعيرها بالسعر الهامشي الحالي.

<a id="mechanism"></a>

## آلية العمل

يتم تحديد سعر المعاملة من خلال جزء صغير من المعاملات الأخيرة في السوق، وتقوم القيمة السوقية باستقراء هذا السعر الهامشي لكامل العرض المقابل. سعر المعاملة النهائي لرمز معين هو US$2، وهذا لا يعني أنه لا يزال بإمكانك الحصول على US200 مليون دولار عن طريق بيع جميع العملات البالغ عددها 100 مليون؛ عندما يكون عمق دفتر الطلبات أو مجمع صنع السوق التلقائي غير كافٍ، ستستمر المبيعات الكبيرة في خفض سعر المعاملة. لذلك، تعد القيمة السوقية العائمة وFDV من مقاييس التقييم، وليست نقدًا في خزائن المشروع، ولا مبالغ يمكن صرفها نقدًا على الفور.

القيمة السوقية المتداولة أقرب إلى العرض القابل للتداول الذي يحتاج السوق فعليًا إلى القيام به. وهي مناسبة لمقارنة الحجم الحالي وترجيح المؤشر والعرض والطلب على المدى القصير، ولكنها تتأثر أيضًا بالأخطاء الإحصائية المتداولة. عندما يتم تركيز عدد كبير من الرموز في عدد قليل من العناوين، أو تكون حصة صنع السوق صغيرة، أو يتم تداول الرموز اسميًا ولكنها لا تتحرك لفترة طويلة، فإن "القيمة السوقية المتداولة الكبيرة" لا تعني سيولة كافية.

يتضمن FDV الرموز المميزة التي قد يتم إصدارها في المستقبل في نفس إطار السعر لتسهيل مقارنة المشاريع في مراحل الإصدار المختلفة. وهي مناسبة بشكل خاص لمراقبة نقطة البداية للتقييم عند إصدار عملات معدنية جديدة، ولكنها تتجاهل القيمة الزمنية والطلب المستقبلي والتدمير والإصدار وتغيرات الأسعار. الرموز التي سيتم فتحها بعد خمس سنوات لا يمكن اعتبارها بيعت ميكانيكيًا اليوم، وعلى العكس من ذلك، لا يمكن رفضها تمامًا لمجرد أنها لم يتم تداولها بعد.

<a id="example"></a>

## مثال

لنفترض أن المشروع أ لديه حد أقصى للمعروض يبلغ مليار قطعة نقدية، وأن 80 مليون قطعة نقدية فقط متداولة في وقت الإدراج، بسعر 1.5 دولار. وتبلغ قيمتها السوقية العائمة 120 مليون دولار، وFDV 1.5 مليار دولار، ونسبة التعويم 8%. بمجرد النظر إلى القيمة السوقية المتداولة، يبدو الأمر وكأنه مشروع صغير ومتوسط ​​الحجم؛ بناءً على مقارنة FDV، قد يكون قريبًا من تقييم مشروع ناضج.

وبعد ستة أشهر، أطلق الفريق والمستثمرون والحوافز البيئية إجمالي 120 مليون قطعة نقدية، وزاد التداول من 80 مليونًا إلى 200 مليون، بزيادة قدرها 150%. وإذا ظل السعر عند 1.50 دولار، فإن التعويم سيرتفع إلى 300 مليون دولار، لكن هذا سيتطلب من السوق استيعاب المزيد من العرض بنفس السعر. إذا لم يرتفع الطلب والسيولة في وقت واحد، فقد يتكيف السعر؛ لا يمكن استخلاص مدى التعديل من الكمية غير المقفلة فقط، لأن ما إذا كان المالك يبيع، وعمق صنع السوق، ومعنويات السوق، كلها عوامل تؤثر على النتائج.

انظر إلى المشروع ب مرة أخرى: السعر هو 15 دولارًا، وهناك 20 مليون قطعة متداولة، والحد الأقصى للعرض هو 25 مليون قطعة. تبلغ قيمتها السوقية العائمة 300 مليون دولار أمريكي، وFDV بقيمة 375 مليون دولار أمريكي، ونسبة تعويم تبلغ 80%. على الرغم من أن سعر الوحدة يبلغ عشرة أضعاف سعر A، إلا أن المساحة المتبقية للتخفيف أصغر بكثير. ويمكن ملاحظة أن عبارة "سعر العملة منخفض لذا فهي أرخص" لا معنى لها. يجب مقارنة العرض والتقييم واعتماد الأعمال في نفس الوقت.

<a id="risks"></a>

## المخاطر

بافتراض أن FDV للبروتوكول C هو US3 مليار دولار والقيمة السوقية المتداولة هي US600 مليون دولار، يبدو أن هناك فجوة 5 أضعاف. ومع ذلك، سيتم إصدار الجزء غير المتداول شهرًا بعد شهر في غضون أربع سنوات، مع إضافة 12٪ فقط من الحجم المتداول الحالي في الأشهر الاثني عشر الأولى؛ وقد ساهمت الاتفاقية في استمرار دخل الرسوم ونمو المستخدمين خلال نفس الفترة. والسؤال الرئيسي هنا ليس "إذا كان FDV مرتفعًا، فلا يمكننا مراقبته"، ولكن ما إذا كان النمو يمكن أن يضاهي تحرير العرض في الوقت المناسب.

على العكس من ذلك، فإن القيمة السوقية المتداولة للبروتوكول د هي US 400 مليون دولار وFDV هي US 800 مليون دولار. الفرق مرتين فقط . ومع ذلك، سيتم فتح حصة للمستثمر تعادل 35% من العرض المتداول الحالي في وقت واحد الشهر المقبل، والتكلفة المبكرة أقل بكثير من سعر السوق. من المرجح أن تكون أحداث العرض على المدى القصير D أكثر تركيزًا من أحداث C. توضح هذه المقارنة أن نسبة FDV هي عامل التصفية وأن جدول إلغاء القفل هو نقطة الدخول لمزيد من التحليل.

وينبغي أيضًا دمج التقييم مع بيانات الاستخدام الخاصة بالبروتوكولات المماثلة. على سبيل المثال، عند مقارنة بروتوكولين للتداول، يمكنك ملاحظة حجم التداول والرسوم والمستخدمين النشطين وأصول الخزانة وحقوق الرمز المميز والمشهد التنافسي. فقط لأن المشروع لديه مستوى منخفض FDV لا يعني أنه مقيم بأقل من قيمته الحقيقية؛ إذا لم يكن للعملة الرمزية أي رسوم مخصصة وكان تأثيرها محدودًا على الحوكمة، فقد يعكس التقييم المنخفض أيضًا قبولًا ضعيفًا للقيمة.

عند البحث، على الأقل قم بالتمييز بين الحد الأقصى للعرض، وإجمالي العرض، والعرض المتداول، والكمية القابلة للتداول بحرية. الحد الأقصى للعرض هو الحد الأعلى الذي تسمح به قواعد البروتوكول؛ عادة ما يكون إجمالي العرض هو الكمية المسكوكة مطروحًا منها الكمية المحروقة؛ يتم تحديد العرض المتداول من خلال المنصة باستثناء الأسهم المغلقة والأسهم الداخلية وفقًا للقواعد؛ قد تكون الكمية القابلة للتداول بحرية أصغر من القيمة الإحصائية. لا تتعامل المنصات المختلفة دائمًا مع عناوين الفريق والصناديق البيئية والرموز المميزة المتعهد بها بشكل ثابت.

ثم انظر إلى تقويم إلغاء القفل بدلاً من مجرد النظر إلى النسبة الإجمالية. إن الإصدار الخطي بنسبة 1٪ كل شهر والإصدار لمرة واحدة بنسبة 15٪ في يوم معين سيضع ضغوطًا مختلفة تمامًا على السوق. حدد أيضًا المتلقين: قد يتم توزيع الحوافز المجتمعية على عدد كبير من المستخدمين، وقد يتركز إسناد المستثمرين إلى عدد صغير من أصحاب التكلفة المنخفضة، ويمكن استخدام فتح المؤسسات للمنح أو صناعة السوق أو العمليات. نفس الكمية تتوافق مع دوافع البيع المختلفة.

وأخيرا، قارن بين العرض الجديد والقدرة التجارية الحقيقية. إذا تم فتح رمز مميز بقيمة US 50 مليون دولار أمريكي خلال الثلاثين يومًا القادمة، ولكن حجم التداول الفوري اليومي العادي للعملة يبلغ US 8 ملايين دولار فقط وكان عمق الشراء أقل من ذلك، فإن حجم الفتح يستحق التتبع. سيتم حساب حجم التداول بشكل متكرر عند تغيير الأيدي، ولا يمكن فهم حجم التداول البالغ US8 مليون دولار على أنه يعني أنه يجب أن يكون هناك US8 مليون دولار من الأموال الجديدة كل يوم.

الخطوة الأولى هي تسجيل السعر وحجم التداول والحجم الإجمالي والحد الأقصى للحجم في نفس النقطة الزمنية، والإشارة إلى مصدر البيانات. الخطوة الثانية هي حساب معدل التداول وسرد نسبة التداول الجديد خلال الثلاثين يومًا والـ 90 يومًا والسنة التالية للتوزيع الحالي. الخطوة الثالثة هي وضع تكلفة المستلم وطريقة الفتح وعمق المعاملة ونمو البروتوكول في جدول. وهذا يتجنب قطع الرقم الفردي الأكثر فائدة فقط.

وينبغي أيضًا إجراء تحليل السيناريو. على افتراض أن حجم التداول يزيد بنسبة 50% في العام المقبل، احسب القيمة السوقية المتداولة عندما يبقى السعر دون تغيير، وينخفض ​​بنسبة 30%، ويزيد بنسبة 30%. وبدلا من التنبؤ بالأسعار، يكشف هذا التمرين أن "نمو القيمة السوقية" قد يأتي من زيادة العرض وحده. إذا انخفض السعر بنسبة 30% ولكن زاد التداول بنسبة 50%، فإن القيمة السوقية للتداول ستظل ترتفع بنسبة 5%، لكن عناوين الأخبار قد تخفي الخسائر الفعلية لحامليها.

تكون القوة التفسيرية لـ FDV أضعف بالنسبة للرموز المميزة التي لا تحتوي على أحرف كبيرة أو إصدار حوكمة. بحاجة إلى القراءة عن أذونات سك العملة ومعايير التضخم وعتبات الإدارة وآليات الحرق. إذا كان البروتوكول قادرًا على زيادة الحد الأعلى من خلال الإدارة، فإن الحد الأقصى للعرض المعروض على الصفحة هو القاعدة الحالية فقط، وليس ضمانًا دائمًا.

يجب أيضًا أن تكون سجلات التقييم ذات طابع زمني. قد يتغير السعر خلال دقائق معدودة، ولكن يتم تحديث منصة التداول بشكل يومي. إن جمع سعر الصباح مع عرض اليوم السابق سيؤدي إلى اختلال العيار. عند مواجهة ترحيل الرمز المميز أو رسم الخرائط عبر السلسلة أو التدمير واسع النطاق، تأكد أولاً مما إذا كان قد تم تحديث النظام الأساسي للبيانات. يجب أيضًا عند مقارنة مشروعين محاولة استخدام نفس الفترة الزمنية ونفس مصدر السعر ونفس تعريف العرض، وإلا فإن ما يبدو أنه مضاعفات دقيقة قد يكون مجرد اختلافات إحصائية.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم خاطئة شائعة

### الخرافة الأولى: انخفاض سعر الوحدة يعني انخفاض التقييم

إذا تم توفير 100 مليار رمز بقيمة US$0.01، فلا يزال من الممكن أن يصل FDV إلى US1 مليار دولار. يمكن أن يؤدي تقسيم عدد الرموز المميزة إلى خفض سعر الوحدة ولكنه لا يغير التقييم الإجمالي تلقائيًا.

### الخرافة الثانية: FDV هي القيمة السوقية التي سيتم الوصول إليها بالتأكيد في المستقبل

FDV يستخدم السعر الهامشي الحالي مضروبًا في العرض المستقبلي، حيث ستتغير جميع الأسعار المستقبلية وقواعد العرض والطلب. إنها أداة مقارنة، وليست هدف السعر أو توقعات تدفق الأموال.

### الخرافة الثالثة: سيتم بيع جميع عمليات الفتح على الفور

فتح القفل يعني فقط أنه سيصبح قابلاً للاستخدام مرة واحدة، لكن هذا لا يعني أنه سيتم بيعه. ستؤثر عمليات الاستقبال والتكاليف وترتيبات القفل ومعاملات OTC وقبول السوق على النتائج، ولكن "ليس بالضرورة البيع" ليس سببًا لتجاهل إلغاء القفل.

### الخرافة الرابعة: القيمة السوقية المتداولة تساوي الأموال التي يحصل عليها المشروع

إن مبلغ تمويل المشروع ورصيد الخزانة والقيمة السوقية الرمزية هي مفاهيم مختلفة. تأتي القيمة السوقية من استقراء الأسعار الهامشية ولا يمكن تحقيقها بالكامل بالسعر المدرج.

<a id="related"></a>

## مواضيع ذات صلة

- [المبادلة الذرية](/ar/crypto/atomic-swap/)
- [FDV التقييم المخفف بالكامل](/ar/crypto/fdv/)
- [تجمع ذاكرة Mempool](/ar/crypto/mempool/)
- [فتح الرمز المميز](/ar/crypto/token-unlock/)
- [الاقتصاد الرمزي](/ar/crypto/tokenomics/)

<a id="sources"></a>

## المصادر

- [ERC-20 Token Standard](https://ethereum.org/developers/docs/standards/tokens/erc-20/) - Ethereum.org (accessed: 2026-08-21)
- [Fully Diluted Valuation](https://www.coingecko.com/en/glossary/fully-diluted-valuation) - CoinGecko (accessed: 2026-08-21)
- [CoinGecko Supply Methodology](https://support.coingecko.com/hc/en-us/articles/32294647667865-CoinGecko-Supply-Methodology) - CoinGecko (accessed: 2026-08-21)
- [Supply (Circulating, Total, Max)](https://support.coinmarketcap.com/hc/en-us/articles/360043396252-Supply-Circulating-Total-Max) - CoinMarketCap (accessed: 2026-08-21)
- [Use Caution When Buying Digital Coins or Tokens](https://www.cftc.gov/LearnAndProtect/AdvisoriesAndArticles/caution_of_digital_currencies.html) - CFTC (accessed: 2026-08-21)

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/crypto/market-cap-fdv/index.mdx