---
title: "سندات الخزانة الأمريكية المرمّزة"
description: "تربط سندات الخزانة الأمريكية المرمّزة سجلاً أو حقاً على البلوكشين بأصول مدعومة بسندات الخزانة. تعرّف إلى الملكية والحفظ والعائد والتحويل والاسترداد."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# سندات الخزانة الأمريكية المرمّزة

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يُعد نصيحة استثمارية. قد يؤدي الاستثمار إلى خسارة.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

يستخدم منتج سندات الخزانة الأمريكية المرمّزة رمزاً مشفراً أو سجلاً على البلوكشين لتمثيل مصلحة مرتبطة بأصول مدعومة بسندات الخزانة. بحسب الهيكل القانوني، قد يمتلك الحامل حصة في صندوق، أو استحقاقاً في ورقة مالية محفوظة، أو سنداً تصدره شركة ذات غرض خاص، أو مجرد مطالبة اصطناعية. لذلك لا يصبح الرمز تلقائياً ورقة خزانة أصدرتها الحكومة الأمريكية.

قد تحتفظ المحفظة الأساسية بأذون الخزانة مباشرة، أو أصول صندوق سوق نقدي حكومي، أو اتفاقيات إعادة شراء مضمونة بأوراق حكومية، أو نقد، أو مزيج منها. أذون الخزانة التزامات قصيرة الأجل تباع بخصم أو بالقيمة الاسمية وتدفع قيمتها الاسمية عند الاستحقاق. لكن حقوق حامل الرمز يحددها مستند الطرح وسجل الملكية المعتمد قانوناً، لا اسم المحفظة وحده.

قد تسهّل عملية الترميز دمج الأرصدة مع المحافظ والعقود الذكية، وتتيح التحويل بين المشاركين المعتمدين، وتختصر بعض الإجراءات. لكنها لا تلغي قيود قوانين الأوراق المالية أو التحقق من الهوية أو أمناء الحفظ أو وكلاء التحويل أو مواعيد أيام العمل أو معالجة الاسترداد.

يأتي العائد من المحفظة بعد الرسوم والتكاليف. وقد يوزع كرموز إضافية، أو يظهر في ارتفاع سعر الرمز، أو يدفع نقداً أو بعملات مستقرة. العائد المعروض ليس وعداً ثابتاً وقد يختلف عن سعر مزاد الخزانة بسبب محفظة المنتج ورسومه وطريقة تقييمه وشروط الأهلية.

<a id="mechanism"></a>

## آلية العمل

يجب قراءة العقد القانوني المحدد قبل العقد الذكي. يعمل الهيكل الشائع كالتالي:

- يجتاز المستثمر المؤهل فحوص الهوية والعقوبات والولاية والملاءمة، ويسجل محفظة معتمدة.
- يكتتب بأموال مصرفية أو رمز تسوية مقبول، ويصدر المُصدر أو الصندوق أو الكيان الخاص الرموز وفق مستنداته الحاكمة.
- يحفظ أمين خاضع للرقابة أو صاحب حساب مسمى أوراق الخزانة وأصول الصندوق واتفاقيات إعادة الشراء أو النقد. عقد الرمز لا يحفظ هذه الأصول خارج السلسلة بنفسه.
- يطابق وكيل التحويل أو المسؤول السجل القانوني مع أرصدة البلوكشين. تعد بعض المنتجات السلسلة جزءاً من السجل الرسمي؛ وفي غيرها لا يكون التحويل على السلسلة سوى تعليمات لتحديث السجل الرئيسي خارجها.
- عند الاسترداد، تُجمّد الرموز أو تُحرق وتُرسل الحصيلة وفق قواعد الموعد والتقييم والتسوية والرسوم والامتثال.

في منتج بسيط، يساوي صافي العائد السنوي التقريبي للمحفظة:

`صافي العائد ≈ إجمالي عائد المحفظة - رسوم الإدارة - تكاليف المنتج الأخرى`

يعتمد العائد الفعلي أيضاً على توقيت الاكتتاب والاسترداد، وتغير سعر الرمز أو NAV، والضرائب، ورسوم الشبكة، وعملة التسوية أو عملتها المستقرة. افحص من يستطيع السك والحرق والإيقاف والتجميد والاستعادة والترقية، وأي سجل يسود عند اختلاف السلسلة ووكيل التحويل.

<a id="example"></a>

## مثال

لنفترض أن مستثمراً مؤهلاً وضع `$10,000` في صندوق خزانة مرمّز. تحقق المحفظة إجمالي عائد سنوي افتراضي `4.40%`، وتبلغ رسوم الإدارة والتكاليف المتكررة `0.20%`. من دون احتساب التركيب والضرائب ورسوم المعاملات وتغير NAV، يكون صافي العائد التقريبي `4.20%`.

خلال `30` يوماً، يساوي الدخل المقدر `$10,000 * 4.20% * 30 / 365 = $34.52`. هذه معادلة تعليمية وليست توزيعاً مضموناً. قد تغير طريقة عد الأيام والدخل المستحق والنفقات ووقت التقييم النتيجة.

إذا طلب المستثمر الاسترداد في عطلة نهاية الأسبوع، فقد تسجل البلوكشين الطلب فوراً بينما يعالجه الصندوق في يوم عمل. وإذا دفعت الحصيلة بعملة مستقرة، يتحمل المستثمر أيضاً مخاطر المُصدر وفك الارتباط والشبكة والتحويل إلى أن يحولها إلى أموال مصرفية.

<a id="risks"></a>

## المخاطر

- **مخاطر الحق القانوني:** قد يمثل الرمز حصة صندوق أو حقاً نافعاً أو مطالبة دين أو تعرضاً اصطناعياً. تعتمد الأولوية عند الإفلاس والتنفيذ على العقود والقانون.
- **مخاطر الحفظ والمطابقة:** قد تسيطر أطراف مختلفة على الأصول والمفاتيح الخاصة والسجل الرسمي. خطأ أو إفلاس المُصدر أو الأمين أو الوكيل أو الوسيط أو المسؤول قد يقطع الوصول.
- **مخاطر السيولة والاسترداد:** قابلية التحويل لا تضمن سوقاً ثانوية نشطة أو استرداداً فورياً. قد تؤخر قوائم السماح والمواعيد والعطلات والقيود أو اضطراب السوق التسوية.
- **مخاطر السوق والعائد:** يخفض هبوط الفائدة الدخل المستقبلي، وقد تحقق المبيعات قبل الاستحقاق خسائر سعرية. تصنع الرسوم والنقد واختلاف المحفظة فجوة عن عوائد الخزانة البارزة.
- **مخاطر التقنية والتحكم:** قد تعطل أخطاء العقد أو اختراق المفاتيح أو توقف الشبكة أو الترقية المعيبة أو صلاحيات التجميد والسك المميزة العمليات أو تغيرها.
- **مخاطر الامتثال والضريبة والتسوية:** تختلف الأهلية باختلاف المستثمر والولاية. وقد تختلف الضريبة عن الملكية المباشرة، وتضيف العملة المستقرة أو الجسر المستخدم في التسوية مخاطر مستقلة.

قبل الاستثمار، حدد المُصدر القانوني، وفئة الورقة أو الصندوق، والمالك النافع للأصول، وأمين الحفظ، والسجل المعتمد، وسياسة المحافظ، والتفويض، والرسوم، وطريقة NAV، وأصل الاسترداد وتوقيته، ونطاق التدقيق أو التصديق، وكل مفاتيح الإدارة. تحقق منها في مستندات الطرح الحالية، لا من اسم الرمز أو لوحة المعلومات.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم خاطئة شائعة

### الخرافة 1: كل رمز هو إذن خزانة تضمنه الحكومة الأمريكية مباشرة

يحظى التزام الخزانة الأساسي بدعم الحكومة، لكن المستثمر قد يمتلك حصة صندوق وسيط أو حقاً تعاقدياً. تضيف هذه الطبقة مخاطر المُصدر والحفظ والتشغيل والقانون.

### الخرافة 2: التحويل على السلسلة يعني سيولة نقدية 24/7

قد يعمل تحويل المحفظة في كل وقت، بينما يظل التسجيل القانوني وNAV وبيع الأصول والدفع المصرفي ومراجعة الامتثال خاضعاً لأيام العمل ومواعيدها.

### الخرافة 3: يثبت الرصيد على السلسلة وجود الاحتياطيات وملكيتها للحملة

تتحقق السلسلة من حركة الرموز ومعروضها، لكنها لا تثبت وحدها ملكية الأصول خارج السلسلة أو الرهون أو التقييم أو الفصل أو أولوية الإفلاس. يلزم سجل ودليل مستقل.

### الخرافة 4: APY المعروض هو سعر الخزانة الخالي من المخاطر

قد يكون الرقم صافياً أو إجمالياً، تاريخياً أو تقديرياً، وقد يشمل حوافز. تميزه الرسوم وأصل التسوية والمدة والسيولة ومخاطر الغلاف عن امتلاك ورقة خزانة مباشرة.

<a id="related"></a>

## موضوعات ذات صلة

- [ترميز الأصول الواقعية](/ar/crypto/rwa-tokenization/)
- [العملة المستقرة](/ar/crypto/stablecoin/)
- [خزانة مشروع العملات المشفرة](/ar/crypto/crypto-treasury/)
- [العقد الذكي](/ar/crypto/smart-contract/)
- [محفظة الحفظ](/ar/crypto/custodial-wallet/)

<a id="sources"></a>

## المصادر

- [Statement on Tokenized Securities](https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/corp-fin-statement-tokenized-securities-012826-statement-tokenized-securities) - U.S. Securities and Exchange Commission (تاريخ الاطلاع: 2026-08-21)
- [Treasury Bills](https://www.treasurydirect.gov/marketable-securities/treasury-bills/) - U.S. Department of the Treasury (تاريخ الاطلاع: 2026-08-21)
- [Franklin OnChain U.S. Government Money Fund Prospectus](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1786958/000174177325002737/c485bpos.htm) - Franklin Templeton Trust / SEC EDGAR (تاريخ الاطلاع: 2026-08-21)
- [JPMorgan Trust IV Prospectus](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1659326/000119312526217424/d44657d485bpos.htm) - JPMorgan Trust IV / SEC EDGAR (تاريخ الاطلاع: 2026-08-21)

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/crypto/tokenized-treasuries/index.mdx