---
title: "الانتشار الزمني: تاريخا انقضاء، وقيمة شرطية، وحساسيات يونانية"
description: "افهم الانتشار الزمني الطويل عبر أسعار الحزمة القابلة للتنفيذ، والقيمة الشرطية قرب الانقضاء، والحساسيات اليونانية الموقعة، وصدمات هيكل آجال التقلب، والتعيين، والتسوية."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# الانتشار الزمني: تاريخا انقضاء، وقيمة شرطية، وحساسيات يونانية

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

يبيع **الانتشار الزمني الطويل** التقليدي، أو انتشار الوقت، خيار شراء أو بيع أقرب أجلا ويشتري بكمية مطابقة خيارا أبعد أجلا من النوع نفسه وبسعر التنفيذ نفسه. ويفتح عادة بصافي مدين. ويؤدي اختلاف سعر التنفيذ إلى انتشار قطري؛ أما عكس المركز إلى شراء القريب وبيع البعيد فهو انتشار زمني قصير. ولا تكفي تسميات متطابقة إذا اختلف المضاعف أو الأصل الواجب تسليمه أو نمط الممارسة أو التسوية أو التعديل.

ليس للمركز عائد نهائي ثابت عند انقضاء القريب لأن الخيار البعيد يظل قائما. وباستخدام جهات الساقين القابلة للتنفيذ، يكون إجمالي مدين الفتح لكل وحدة من الأصل `D₀ = Ask_far,0 − Bid_near,0`. وقبل انقضاء القريب، يكون ائتمان الإغلاق المتحفظ `X_t = Bid_far,t − Ask_near,t`؛ وبعد تسوية ساق قريبة أوروبية، يساوي سعر شراء البعيد القابل للتنفيذ ناقص المدين النقدي الرسمي للقريب. ويكون ربح وخسارة الحزمة `M × Q × (X_t − D₀)` قبل الرسوم والتدفقات النقدية الأخرى. أما القمة المعروضة كثيرا قرب سعر التنفيذ المشترك فهي نتيجة سيناريو نموذجي لا ربحا أقصى تعاقديا.

<a id="mechanism"></a>

## تحليل الانتشار الزمني في سبع خطوات

1. **ثبت الاستراتيجية والمطالبات.** سجل الأصل والرمز الجذري، ونوع الشراء أو البيع، وسعر التنفيذ المشترك، وتاريخي الانقضاء القريب والبعيد، والنسبة، والممارسة الأمريكية أو الأوروبية، والتسوية النقدية أو العينية، والمضاعف، والأصل الواجب تسليمه، والعملة، والتعديل، وآخر أوقات التداول، ومصادر التسوية الرسمية. والأسعار المختلفة تعني انتشارا قطريا، والمطالبات غير المتطابقة لا تنشئ الانتشار الزمني التقليدي الموصوف هنا.
2. **سعر الدخول القابل للتنفيذ.** اشتر الخيار البعيد بسعر البيع وبع القريب بسعر الشراء، أو استخدم تنفيذ الحزمة المركبة الفعلي. اضرب في الكمية والمضاعف الفعليين وأضف تكاليف الفتح كلها. فنقطة المنتصف وآخر صفقة والقيمة النموذجية ليست مدينا نقديا؛ وقد يحسن دفتر الأوامر المركبة السعر المستنتج من الساقين لكنه لا يضمنه.
3. **افصل مرحلتي دورة الحياة.** قبل انقضاء القريب تبقى الساقان مفتوحتين. وعند انقضائه، أغلق تلك الساق أو سوها وقيم الخيار البعيد الباقي بسعر شرائه القابل للتنفيذ. فإذا احتفظت بالبعيد يكون الانتشار الزمني قد انتهى ويملك الحساب الآن خيارا طويلا مستقلا بتكلفة فرصة حالية.
4. **أنشئ شبكة قيمة شرطية.** غير السعر الفوري والوقت والتقلب الضمني القريب والبعيد والانحراف والانتشار القابل للتنفيذ كل منها على حدة. وعند تاريخ القريب، اجمع العائد الرسمي للعقد أو تكلفة إغلاقه مع سعر شراء البعيد. ولا تسم قيمة نموذجية واحدة عند سعر التنفيذ ربحا أقصى، ولا تفترض أن المدين الأولي هو حاجة التمويل الوحيدة المحتملة على مستوى الحساب.
5. **أضف الحساسيات بإشاراتها.** لكل حساسية `G` استخدم `G_net = G_far − G_near`. وقد تغير دلتا الصافية إشارتها، وقد تكون غاما قرب الانقضاء سالبة، كما أن ثيتا أو فيغا الموجبة مجرد مشتقة نموذجية محلية. صدم تقلب القريب والبعيد منفصلين بنقاط التقلب، وأدرج غاما والحدود المتقاطعة والأحداث المتقطعة وإعادة التسعير غير الخطية قبل الاعتماد على تقدير خطي.
6. **شغل فروع العقد والتعيين.** لا تطبق تكافؤ الشراء والبيع الأوروبي إلا مع افتراضات تكلفة حمل حتمية متطابقة؛ فتوزيعات الأرباح والاقتراض والممارسة الأمريكية تغير العلاقة. اختبر التعيين المبكر والممارسة بالاستثناء والتعليمات المخالفة والقرب من سعر التنفيذ وما بعد ساعات التداول والتوقف؛ فقد ينشئ تعيين الشراء سهما قصيرا، وتعيين البيع سهما طويلا، ولا يغطي الخيار البعيد أيا منهما تلقائيا.
7. **خطط للتنفيذ والمطابقة.** حدد نطاق السعر الفوري، والتعرض للأحداث، وتاريخ المراجعة، وحد الخسارة، ومراجعة الربح، والحد الأدنى لسيولة الحزمة، وقواعد الترحيل والساق المتبقية. وطابق عمليات تنفيذ الخيارات والممارسة أو التعيين والأسهم والتسوية النقدية الرسمية ونقد سعر التنفيذ وتوزيعات الأرباح والاقتراض والرسوم والهامش والشرائح الضريبية من سجلات الوسيط النهائية.

<a id="example"></a>

## أمثلة محلولة

- **قيمة الحزمة القابلة للتنفيذ.** يفتح انتشار شراء زمني `1:1` بسعر بيع بعيد `$5.20` وسعر شراء قريب `$3.00`، لذلك `D₀ = $2.20`، والمضاعف `100`، وإجمالي المدين `$220`. ويجعل رسم دخول `$1.30` التكلفة الشاملة `$221.30`. لاحقا يكون سعر شراء البعيد `$4.10` وسعر بيع القريب `$2.30`، لذلك `X_t = $1.80`؛ وإجمالي ائتمان الإغلاق `$180` و`$178.70` بعد رسم خروج `$1.30`. ربح وخسارة الصفقة كاملة هو `$178.70 − $221.30 = −$42.60`، أو `−$42.60 ÷ $221.30 = −19.2499%`. ائتمان الإغلاق ليس ربحا، ونقاط منتصف الساقين المواتية لا تغير هذه التدفقات القابلة للتنفيذ.
- **قيمة قرب الانقضاء شرطية.** كلف انتشار شراء أوروبي بتسوية نقدية وسعر تنفيذ `K = 100` مبلغ `$2.00 × 100 = $200`؛ ويبقى لخيار الشراء البعيد `30 days` عند تسوية القريب، مع تجاهل الرسوم. عند `S_settle = $90` رسميا يكون عائد القريب `$0` ويعطي سعر شراء البعيد `$0.80` قيمة خروج `$80` وربح وخسارة `−$120`. وعند `S_settle = $100` يكون عائد القريب `$0` ويعطي سعر شراء البعيد `$3.50` مبلغ `$350` و`+$150`. وعند `S_settle = $110` يكون المدين النقدي للقريب `$10 × 100 = $1,000`، بينما يترك سعر شراء البعيد `$11.20 × 100 = $1,120` مبلغ `$120` وربح وخسارة `−$80`. وتعتمد القمة الظاهرة عند `$100` على سعر شراء البعيد وتقلبه المفترضين لا على حد أقصى تعاقدي ثابت.
- **الحساسيات الموقعة والتقلب غير المتوازي.** لكل وحدة من الأصل، افترض أن حساسيات الخيار الطويل القريب هي دلتا `0.50`، وغاما `0.060 per $1²`، وثيتا `−$0.080 per day`، وفيغا `$0.10 per vol point`؛ وقيم البعيد `0.52` و`0.035` و`−$0.045` و`$0.18`. للانتشار الطويل دلتا صافية `0.02`، وغاما `−0.025`، وثيتا `+$0.035`، وفيغا `+$0.08`؛ ويجعل المضاعف `100` ثيتا المحلية `+$3.50 per day`. وخلال يوم، دع `ΔS = +$2`، وتقلب القريب يهبط `2 vol points`، والبعيد `5 vol points`. تغير البعيد هو `0.52×2 + 0.5×0.035×2² − 0.045 + 0.18×(−5) = +$0.165`؛ وتغير الخيار القريب `0.50×2 + 0.5×0.060×2² − 0.080 + 0.10×(−2) = +$0.840`. وتغير الانتشار `$0.165 − $0.840 = −$0.675 per share`، أو نحو `−$67.50` لكل عقد رغم ثيتا الموجبة.
- **التعيين الأمريكي والخيار البعيد.** قبل تاريخ الاستحقاق دون توزيع، يعين خيار شراء قريب قصير بسعر تنفيذ `K = $100`. ومن دون أسهم، يتلقى الحساب عائدات سعر تنفيذ `$10,000` ويحمل `−100 shares`؛ ويبقى خيار الشراء البعيد مفتوحا. سعر بيع السهم `$107.55`، وسعر شراء الخيار البعيد `$8.40`، ويتضمن `$7.55` قيمة داخلية و`$0.85` قيمة خارجية قابلة للتنفيذ. يعطي شراء السهم وبيع الخيار البعيد نقد حدث `$10,000 − $10,755 + $840 = +$85` قبل المدين الأصلي للانتشار والرسوم والضريبة. ويمكن لممارسة الخيار البعيد عند `$100` تغطية الأسهم لكنها تضحي بـ`$85`؛ أما إبقاء السهم القصير فيضيف مخاطر الفجوة والاقتراض وتوزيع الأرباح والهامش.

<a id="risks"></a>

## المخاطر وضوابط التحقق

- اختبر ضغط السعر الفوري أعلى سعر التنفيذ المشترك وأسفله وقربه عند كل وقت قرار.
- صدم التقلب الضمني القريب والبعيد منفصلين لا بالتوازي.
- أدرج تغير شكل هيكل الآجال وموقع الأرباح أو الأحداث الاقتصادية الكلية.
- اختبر انحراف سعر التنفيذ وأثره المختلف في كل انقضاء.
- عامل ثيتا كحساسية محلية لا دخلا يوميا مضمونا.
- اختبر غاما القصيرة قرب الانقضاء وتغير دلتا غير الخطي وفجوات السعر.
- أعد حساب دلتا الصافية مع تغير السعر والوقت وسطح التقلب.
- استخدم سعري شراء وبيع الحزمة المركبة القابلين للتنفيذ والحجم المعروض وأوامر الحد.
- حدد مسبقا ترتيب تنفيذ الساقين والمهلة والتحوط الطارئ للتنفيذ الجزئي.
- أدرج فرق السعر والانزلاق والعمولات ورسوم البورصة والاقتراض والضريبة.
- راجع حوافز توزيع الأرباح لخيار الشراء القصير والتعرض للتعيين المبكر.
- راجع القيمة الخارجية لخيار البيع القصير العميق داخل النقد والفائدة والتعرض للتعيين المبكر.
- لا تفترض أن الخيار البعيد يباع أو يمارس أو يغطي التعيين تلقائيا.
- خصص القيمة الاسمية للأسهم الفعلية ونقد سعر التنفيذ وطاقة التمويل والهامش.
- تحقق من إمكانية اقتراض السهم القصير والاقتراض والاستدعاء والشراء الإجباري والتزامات التوزيع.
- خصص سيولة للتسوية النقدية الأوروبية واستخدم `S_settle` الرسمي.
- ثبت عرف التسوية صباحا أو مساء وآخر وقت للتداول والانقضاء ومواعيد الوسيط.
- خطط للممارسة بالاستثناء والتعليمات المخالفة والقرب من سعر التنفيذ وما بعد ساعات التداول والتوقف.
- تحقق من الأصل المعدل الواجب تسليمه والمضاعف وسعر التنفيذ ومعالجة إجراءات الشركات.
- حدد الحجم للمدين مضافا إليه الأسهم المؤقتة والنقد والهامش والفجوة ومخاطر الخيار البعيد المتبقي.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم شائعة خاطئة

- **"الانتشار الزمني يجمع ثيتا فحسب."** قد تتغلب تغيرات السعر وغاما والانحراف وتقلب القريب والبعيد غير المتوازي على اضمحلال الوقت.
- **"المدين الأولي هو دائما كامل مخاطر الحساب."** قد يضيف تنفيذ الساقين والتعيين والأسهم والاقتراض والتمويل وسوء معالجة الانقضاء تعرضا.
- **"الربح الأقصى معروف عند الدخول."** تعتمد قيمة قرب الانقضاء على تقلب الخيار البعيد الباقي ووقته وسعر شرائه القابل للتنفيذ مستقبلا.
- **"السعر الفوري عند سعر التنفيذ يضمن الربح."** قد يكون سعر شراء البعيد منخفضا بحيث لا يسترد المدين والتكاليف.
- **"انتشار الشراء صعودي بطبيعته وانتشار البيع هبوطي وكلاهما بالتكلفة نفسها."** يعتمد الاتجاه والقيمة على موضع سعر التنفيذ والمرحلة وتكلفة الحمل وتوزيعات الأرباح والممارسة وسطح الأسعار.

<a id="related"></a>

## موضوعات ذات صلة

- [التقلب الضمني](/ar/options/implied-volatility/)
- [خطة الخروج من الانتشار الزمني](/ar/options/calendar-spread-exit-plan/)
- [مخاطر التعيين](/ar/options/assignment-risk/)

<a id="sources"></a>

## مصادر موثوقة

- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - حقوق الخيارات الموحدة ومراكز الانقضاء المتعددة ومخاطر الممارسة والتعيين والتسوية، لا قمة عائد ثابتة للانتشار الزمني.
- [Long Call Calendar Spread (Call Horizontal)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-call-calendar-spread-call-horizontal) - هيكل انتشار شراء بسعر تنفيذ واحد والمدين والسعر قرب الانقضاء والتقلب والوقت والتعيين، لا حدا أقصى مضمونا قابلا للتنفيذ.
- [Long Put Calendar Spread (Put Horizontal)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-put-calendar-spread-put-horizontal) - هيكل انتشار بيع والتعيين العميق داخل النقد وتمويل الأسهم وسلوك القريب مقابل البعيد، لا قاعدة اتجاهية عامة.
- [September Webinar Key Takeaways: What Are Calendar & Diagonal Spreads?](https://www.optionseducation.org/news/september-webinar-key-takeaways-what-are-calendar-diagonal-spreads) - بناء الانتشار الزمني مقابل القطري ومفاهيم الحساسيات والإدارة، لا نموذج تسعير أو قاعدة بورصة.
- [Understanding Options Greeks](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/understanding-options-greeks) - دلتا وغاما وثيتا وفيغا كحساسيات نظرية متغيرة، لا ضمانات دقيقة للعائد المحقق.
- [How to Make the Most of Added SPXW Options Expirations](https://www.cboe.com/insights/posts/how-to-make-the-most-of-added-spxw-options-expirations) - مثال خاص بمنتج SPXW وتاريخه لاختيار الانقضاء بنفس سعر التنفيذ ومقارنة هيكل الآجال، لا دليل أداء حالي.
- [Complex Order Handling](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - معالجة صافي السعر في دفتر الأوامر المركبة ومزاد Cboe واحتمال تحسين الأوامر المؤهلة، لا ضمان تنفيذ عام.
- [Option Quotes](https://datashop.cboe.com/option-quote-intervals) - حقول أسعار الشراء والبيع والحجم والتقلب الضمني والحساسيات الاختيارية ذات الوقت المحدد وحدود التغطية، لا وعدا بتنفيذ حزمة حية.

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/options/calendar-spread/index.mdx