---
title: "مضاعف عقد الخيار والموجود واجب التسليم ووحدة التسوية"
description: "افصل مضاعف عرض سعر الخيار عن الموجود واجب التسليم والمبلغ الإجمالي للممارسة وعامل التسوية النقدية ووحدة العقد الآجل والرسوم والتعرض للمخاطر."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# مضاعف عقد الخيار والموجود واجب التسليم ووحدة التسوية

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

لا يصف مضاعف واحد عقد الخيار وصفا كاملا. سجل على الأقل وحدة عرض السعر، و**عامل تحويل عرض السعر إلى نقد** `M_quote`، و**الموجود المادي واجب التسليم** `N_deliver` أو السلة، والمبلغ الإجمالي للممارسة `A_ex`، وعند الاقتضاء عامل التسوية النقدية `M_cash` أو وحدة العقد الآجل الأساسي. قد تتطابق هذه الحقول في خيار أسهم قياسي، لكنها تتباعد بعد إجراء شركة أو بين منتجات المؤشرات والعقود الآجلة.

بالنسبة إلى كمية عقود موقعة `q`، حيث يمثل `q>0` مركزا طويلا و`q<0` مركزا قصيرا، ينتج تغير عرض السعر `ΔP` تغيرا محليا في القيمة المسجلة قدره `ΔV_mark=q×ΔP×M_quote`. أما النقد عند الدخول أو الخروج فيجب أن يستخدم سعر التنفيذ الفعلي والرسوم. يسعر عقد أسهم أمريكي شائع غير معدل العلاوة لكل سهم باستخدام `M_quote=100`، ويسلم عادة `100 shares`، لكن `100` مجرد اصطلاح وليس قاعدة عامة أو مقياسا لأقصى خسارة.

المصدر الحاكم هو مواصفات السلسلة نفسها. بالنسبة إلى خيار أسهم معدل، استخدم مذكرة معلومات OCC السارية. وبالنسبة إلى خيار مؤشر مسوى نقدا، استخدم قيمة التسوية الرسمية وعامل الدولار لكل نقطة. أما خيار العقد الآجل، فممارسته تنشئ عادة مركز العقد الآجل المحدد؛ وتحول قيمة نقطة العقد الآجل نقاط الخيار وحركة العقد الآجل إلى دولارات.

<a id="mechanism"></a>

## كيفية قياس العقد بصورة صحيحة

1. ثبت المطالبة الدقيقة: الجذر، ونوع الخيار، وسعر التنفيذ، والانقضاء، والجانب الطويل أو القصير، وعدد العقود، ونمط الممارسة، والتسوية المادية أو النقدية، والعملة، وعلامة التعديل، والجدول الزمني للتداول والتسوية.
2. اقرأ اصطلاح عرض السعر: وحدة العلاوة، و`M_quote`، والحد الأدنى لحركة السعر، وقيمة الحركة، وما إذا كانت المنصة تعرض سعرا لكل وحدة أو إجمالي نقد العقد أو صافي مبلغ الحزمة.
3. سجل التسوية بصورة منفصلة: `N_deliver`، والسلة أو وحدة العقد الآجل، و`A_ex`، و`M_cash`، ومصدر التسوية الرسمي، والمضاعف، والنقد بدلا من الكسور، ومذكرة OCC السارية أو إصدار مواصفات المنتج.
4. أنشئ دفتر المعاملات الموقع من أسعار التنفيذ الفعلية. يكون نقد العلاوة قبل الرسوم `q×P×M_quote`؛ فالدخول الطويل تدفق نقدي خارج، والدخول القصير متحصل. أضف العمولات ورسوم البورصة ورسوم الإسناد أو الممارسة والانزلاق بصورة مستقلة، لأنها لا تتناسب تلقائيا مع `M_quote`.
5. أنشئ دفترا منفصلا للممارسة أو الإسناد. يتبادل خيار أسهم مادي قياسي عادة `100 shares` مقابل نقد سعر تنفيذ `K×100`؛ ويتبادل العقد المعدل سلته المحددة مقابل `A_ex`؛ ويستخدم الخيار المسوى نقدا قيمته الرسمية؛ وينشئ خيار العقد الآجل مركز العقد الآجل المحدد ما لم تنص شروطه على غير ذلك.
6. احسب مقاييس المخاطر بوحداتها الأصلية. القيمة الاسمية وأقصى خسارة والهامش ودلتا وفيغا والتمويل مقاييس مختلفة. استخدم `Delta×M_quote×q` بوصفه تعرضا مكافئا للأسهم فقط عندما تكون دلتا لكل سهم أساسي ويكون العامل متوافقا؛ أما دلتا خيار العقد الآجل فقد تقاس بعدد العقود الآجلة، وتحتاج إلى قيمة نقطة العقد الآجل لحساب الحساسية بالدولار.
7. طابق تأكيد الوسيط ومذكرة OCC ومواصفات البورصة والكمية المفتوحة والتنفيذات والرسوم والموجود واجب التسليم والنقد والأوراق المالية أو العقود الآجلة والتسوية الرسمية والسجلات الضريبية. كرر العملية بعد إجراء شركة أو تحويل رمز أو تصحيح أو تعديل عقد.

بالنسبة إلى خيار شراء طويل مسوى نقدا بكمية `Q>0`، تكون التسوية الإجمالية `Q×max(S_settle−K,0)×M_cash`؛ وبالنسبة إلى خيار البيع تكون `Q×max(K−S_settle,0)×M_cash`. إن `S_settle` هي قيمة تسوية الممارسة الرسمية للعقد، وليست آخر صفقة اختيارية أو إغلاق مؤشر أو سعر صندوق متداول أو عرض عقد آجل. وقيمة التسوية ليست ربحا؛ اطرح العلاوة والرسوم والتمويل والتدفقات النقدية الأخرى.

تتطلب المراكز متعددة الأرجل هذا المخزون لكل رجل. لا تصف العقود لمجرد أن شاشاتها تعرض الرقم `100` نفسه؛ إذ يجب توافق وحدات عرض السعر والمضاعفات والموجودات واجبة التسليم ومراجع التسوية وتواريخ الانقضاء والعملات قبل التجميع.

<a id="example"></a>

## أمثلة محلولة

- **خيار بيع أسهم قياسي.** اشتر `Q=3` خيارات بيع بسعر تنفيذ `K=$85`، وسعر سهم `S=$82`، وعلاوة `P=$1.35`، و`M_quote=100`، ودلتا `−0.42`، ورسم دخول `$1.20 per contract`. العلاوة الإجمالية هي `3×$1.35×100=$405`؛ والرسوم `$3.60`؛ والنقد المدفوع `$408.60`. القيمة الاسمية للأسهم `3×$82×100=$24,600`، والتعرض الحالي المكافئ لدلتا `−0.42×100×3=−126 shares`. ولو أسندت ثلاثة خيارات بيع قصيرة بدلا من ذلك، لبلغ إجمالي نقد سعر التنفيذ `3×$85×100=$25,500`. ويعطي توزيع العلاوة ورسوم الدخول على `300 shares` تكلفة اقتصادية تحليلية قدرها `($25,500−$405+$3.60)÷300=$83.662 per share`، لكن الإسناد يظل عند سعر التنفيذ، وتتبع الأساس الضريبي القواعد السارية.
- **خيار شراء أسهم معدل.** افترض أن مذكرة OCC الحاكمة لخيار شراء معدل واحد تنص على `K=$12` و`M_quote=100` و`A_ex=$1,200` وموجود واجب التسليم مكون من `25 new shares+$180 cash`. إذا كان سعر الأسهم الجديدة `$50` وعرض سعر الخيار `$2.40`، فنقد العلاوة `$2.40×100=$240`؛ وقيمة الموجود واجب التسليم `25×$50+$180=$1,430`؛ وقيمة الممارسة `max($1,430−$1,200,0)=$230`؛ والقيمة الزمنية المعروضة `$240−$230=$10`. لا يعني عامل عرض السعر `100` تسليم 100 سهم جديد، ولا ينبغي إعادة بناء التعديل من الذاكرة عندما تكون المذكرة هي الحاكمة.
- **خيار شراء مؤشر مسوى نقدا.** اشتر `Q=2` من خيارات الشراء بسعر تنفيذ `K=5000` وقيمة رسمية `S_settle=5038.42` وعامل `M_cash=$100 per point` وعلاوة `31.60 points` وإجمالي رسوم شامل `$12.40`. التسوية الإجمالية `2×(5038.42−5000)×$100=$7,684`؛ وخصم العلاوة `2×31.60×$100=$6,320`؛ والربح الإجمالي `$1,364`؛ وصافي الربح `$1,351.60`. لا تسلم أسهم، واستبدال قيمة التسوية الرسمية بإغلاق الشاشة أو سعر صندوق متداول سيغير النتيجة التعاقدية بصورة خاطئة.
- **خيار على عقد Micro E-mini الآجل.** احتفظ بـ`Q=4` خيارات على عقود Micro E-mini S&P 500 الآجلة، مع مستوى عقد آجل `F=5200`، وقيمة نقطة `$5`، وعلاوة `36.25 points`، ودلتا `0.38 futures per option`، وارتفاع في عرض السعر قدره `12 points`، ورسوم `$1.20 per contract per side`. نقد العلاوة `4×36.25×$5=$725`؛ والقيمة الاسمية المرجعية للعقود الآجلة `4×5200×$5=$104,000`؛ والتعرض المكافئ لدلتا `4×0.38=1.52 MES futures`؛ ودلتا بالدولار `1.52×$5=$7.60 per index point`. ربح التداول الإجمالي `4×12×$5=$240`؛ ورسوم دورة التداول الكاملة `4×2×$1.20=$9.60`؛ وصافي الربح المحقق، بافتراض تلك التنفيذات، `$230.40`. تنشئ الممارسة أربعة عقود آجلة أساسية وفقا لقواعد المنتج، لا 400 سهم.

<a id="risks"></a>

## مخاطر العقد والقياس والتسوية

- تحقق من الجذر والسلسلة ونوع الخيار والانقضاء وعلامة التعديل الدقيقة.
- ميز بين وحدات عرض السعر وإجمالي النقد ووحدة سعر الأصل الأساسي.
- استخدم `M_quote` الخاص بالسلسلة؛ ولا تفترض أن كل عقد يستخدم `100`.
- اقرأ الموجود الفعلي واجب التسليم بدلا من استنتاجه من مضاعف عرض السعر.
- استخدم مذكرة OCC السارية وراقب التصحيحات اللاحقة أو تحويلات الرموز.
- احتفظ بكمية العقد الموقعة واتجاه المركز الطويل أو القصير في كل حساب.
- استخدم أسعار العرض أو الطلب القابلة للتنفيذ والحجم المتاح والأسعار الموافقة لحركة السعر، لا الأسعار الوسطية.
- أضف العمولات ورسوم البورصة ورسوم الممارسة أو الإسناد والانزلاق بصورة منفصلة.
- احتفظ بإجمالي نقد سعر التنفيذ وهوامش تشغيلية احتياطية للإسناد المادي عند الاقتضاء.
- تعامل مع الممارسة والإسناد الأمريكيين بوصفهما حدثين في دورة الحياة منفصلين عن صفقات الإغلاق.
- استخدم قيمة التسوية النقدية الرسمية، لا الإغلاق أو آخر صفقة أو صندوقا متداولا أو بديلا.
- ثبت التسوية الصباحية أو المسائية وآخر وقت تداول والانقضاء وتواريخ النشر والترحيل.
- ميز بين التسليم المادي للأوراق المالية والتسوية النقدية وإنشاء مركز عقد آجل.
- تحقق من وحدة العقد الآجل وقيمة النقطة والانقضاء والالتزامات اللاحقة للممارسة.
- تحقق مما إذا كانت دلتا لكل سهم أو نقطة مؤشر أو عقد آجل، أو معدلة بالعلاوة، أو مقاسة سلفا.
- تحقق مما إذا كانت فيغا لكل وحدة عشرية من التقلب أو لكل نقطة تقلب واحدة.
- لا تخلط بين القيمة الاسمية للأصل والعلاوة المدفوعة والهامش وتمويل الإسناد وأقصى خسارة.
- قس كل نسبة متعددة الأرجل بصورة مستقلة عندما تختلف المضاعفات أو العملات أو الموجودات واجبة التسليم.
- أعد فحص الأوامر والمراكز المفتوحة بعد التجزئة والاندماج والتوزيعات وإجراءات الشركات الأخرى.
- طابق شاشات الوسيط وسجلات المقاصة والنقد والمراكز والتمويل والمعالجة الضريبية بعد التسوية.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم خاطئة شائعة

- يمثل كل عقد خيار أمريكي 100 سهم عادي بالضبط.
- المضاعف والموجود المادي واجب التسليم والمبلغ الإجمالي للممارسة هي الحقل نفسه.
- يعطي ضرب أي عرض سعر خيار ظاهر في `100` دائما النقد الصحيح للعقد.
- يعطي ضرب أي دلتا ظاهرة في `100` دائما تعرضا مستقرا مكافئا للأسهم.
- تحدد العلاوة أو القيمة الاسمية أو الهامش أو المضاعف وحدها أقصى خسارة.

<a id="related"></a>

## موضوعات ذات صلة

- [الخيارات المعدلة](/ar/options/adjusted-options/)
- [الممارسة والإسناد](/ar/options/exercise-and-assignment/)
- [التسوية النقدية](/ar/options/cash-settlement/)

<a id="sources"></a>

## مصادر موثوقة

- [Options Basics](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-basics) - The Options Industry Council
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [Splits, Mergers, Spinoffs & Bankruptcies](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/splits-mergers-spinoffs-bankruptcies) - The Options Industry Council
- [Information Memos](https://infomemo.theocc.com/infomemo/search) - The Options Clearing Corporation
- [Trading Options: Understanding Assignment](https://www.optionseducation.org/news/trading-options-understanding-assignment) - The Options Industry Council
- [Equity vs. Index Options](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/equity-vs-index-options) - The Options Industry Council
- [S&P 500 Index Options Product Specifications](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/spx-specifications/) - Cboe Global Markets
- [FAQ: Options on Micro E-mini S&P 500 and Nasdaq-100 futures](https://www.cmegroup.com/education/articles-and-reports/faq-options-on-micro-e-mini-s-p-500-and-nasdaq-100-futures) - CME Group

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/options/contract-multiplier/index.mdx