---
title: "خطة الخروج من سبريد الخصم: إغلاق قابل للتنفيذ، وحد زمني، وضبط الاستحقاق"
description: "أنشئ خطة خروج قابلة للتدقيق لسبريد الشراء الصاعد وسبريد البيع الهابط باستخدام أسعار حزمة قابلة للتنفيذ، ورسوم، وحدود لإبطال الفرضية والوقت، ومسارات التخصيص، والتسوية النقدية، ومحاسبة مستقلة للترحيل."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# خطة الخروج من سبريد الخصم: إغلاق قابل للتنفيذ، وحد زمني، وضبط الاستحقاق

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

تحدد **خطة الخروج من سبريد الخصم** المطالبة الدقيقة، وسعر الإغلاق القابل للتنفيذ، وما يبطل الفرضية، والموعد الزمني، ومسار الاستحقاق قبل فتح سبريد شراء صاعد أو سبريد بيع هابط. لا تعني الخسارة المحدودة عند الاستحقاق أن المركز يدير نفسه. فقد يُفقد الخصم كاملا، أو يتلاشى ربح مفتوح، أو تمارس إحدى ساقي الخيار الأمريكي ذي التسوية العينية أو تخصص من دون أن توفر الساق الأخرى المقاصة المتوقعة.

استخدم ضوابط مستقلة بدلا من شعار نسبي واحد: مستوى للفرضية بشأن الأصل، وهدف لقيمة الحزمة أو حد للخسارة، وحد زمني أو مرتبط بحدث، وقرار تشغيلي إلزامي قبل آخر مواعيد التداول والممارسة. هدف مثل نصف أقصى ربح مجرد مثال لا قاعدة عامة؛ ويجب اختباره مقابل الأسعار القابلة للتنفيذ، والعائد المتبقي، والسيولة، والرسوم، وقدرة الحساب على تحمل مركز الأسهم أو الالتزام النقدي الناتج.

<a id="mechanism"></a>

## بناء سجل خروج قابل للتنفيذ

لتكن `Q` عدد وحدات السبريد المتطابقة، و`M` مضاعف العلاوة المتوافق، و`K_l` سعر تنفيذ الساق الطويلة، و`K_s` سعر تنفيذ الساق القصيرة، و`A_l` سعر الطلب القابل للتنفيذ لفتح الخيار الطويل، و`B_s` سعر العرض القابل للتنفيذ لفتح الخيار القصير، و`F_entry` إجمالي رسوم الفتح. عرّف خصم الدخول الشامل `N_entry = Q × M × (A_l - B_s) + F_entry` والخصم لكل وحدة من الأصل `D_net = N_entry / (Q × M)`. ولتكن `W = |K_s - K_l|`.

1. ثبّت السلسلتين: أصل أو جذر العقود الآجلة، شراء أو بيع، الساق الطويلة والقصيرة، أسعار التنفيذ، الاستحقاق، أسلوب الممارسة، التسوية، العملة، المضاعف، مكونات التسليم الحالية، الكمية، آخر وقت تداول، موعد تعليمات الممارسة، والطابع الزمني للبيانات.
2. سجّل دخول الحزمة الفعلي أو القابل للتنفيذ. استخدم `A_l` و`B_s` المتزامنين، والحجم الظاهر أو تنفيذ أمر مركب مؤهل، و`F_entry`؛ فسعر المنتصف وآخر صفقة والقيمة النموذجية لا تثبت النقد المعرض للخطر.
3. تحقق من المطالبة المتطابقة عند الاستحقاق. لسبريد شراء صاعد حيث `K_l < K_s`، استخدم `Π_call(S_T) = Q × M × [max(S_T - K_l, 0) - max(S_T - K_s, 0)] - N_entry`. ولسبريد بيع هابط حيث `K_l > K_s`، استخدم `Π_put(S_T) = Q × M × [max(K_l - S_T, 0) - max(K_s - S_T, 0)] - N_entry`.
4. لا تصح الاختصارات التالية إلا عندما `0 < D_net < W` وتظل الساقان متطابقتين: أقصى خسارة عند الاستحقاق `N_entry`، وأقصى ربح `Q × M × W - N_entry`، ونقطة تعادل سبريد الشراء `K_l + D_net`، ونقطة تعادل سبريد البيع `K_l - D_net`. أما الرسوم أو الكميات أو مكونات التسليم غير المتطابقة فتتطلب السجل الكامل.
5. سعّر الخروج من جانبي السوق المتزامنين القابلين للتنفيذ. إذا أمكن بيع الساق الطويلة عند `B_l` وشراء الساق القصيرة عند `A_s` وكانت رسوم الإغلاق `F_close`، فعرّف صافي متحصلات الإغلاق `N_close = Q × M × (B_l - A_s) - F_close` والنتيجة المحققة للخيار `PL_close = N_close - N_entry`.
6. قارن الإغلاق الآن، والاحتفاظ، والترحيل باعتبارها خيارات مستقبلية مستقلة. عرض العقد المتبقي ليس ربحا قابلا للتنفيذ: قارن `Q × M × W - N_close` بالمبلغ المعرض للخطر حاليا، والوقت، والأحداث، والفرضية. يحقق الترحيل `PL_close` ويفتح خصما والتزاما جديدين؛ ولا يمحو تدفق الحزمة نتيجة المركز القديم.
7. قبل الاستحقاق، طابق العقود المفتوحة، والأوامر المعلقة، والرسوم، والأسهم، ونقد سعر التنفيذ، وقيمة التسوية النقدية الرسمية، والممارسة بالاستثناء والتعليمات المخالفة، ومواعيد الوسيط، والهامش، والسجلات الضريبية. أغلق الساقين المتطابقتين معا ما لم يكن المركز المتبقي مقصودا وممولا وموثقا.

لا يتحكم مخطط الاستحقاق إلا في المطالبة المتطابقة عند قيمة التسوية المحددة في العقد. قبل الاستحقاق، لكلتا الساقين قيمة داخلية وزمنية، وتعرض للتقلب الضمني والانحراف، وفروق عرض وطلب، وربما حوافز تخصيص مختلفة. قد يؤدي توقع اتجاهي صحيح إلى خروج ضعيف، بينما قد تتيح حركة مبكرة إغلاقا قابلا للتنفيذ ومربحا قبل بلوغ نقطة تعادل الاستحقاق.

<a id="example"></a>

## أمثلة محلولة

- **دخول سبريد شراء صاعد وخروجه والعائد المتبقي.** افتح `Q = 2` من سبريدات الشراء الصاعدة على أسهم بتسوية عينية، بشراء خيارات `K_l = $50` عند `A_l = $2.10` وبيع خيارات `K_s = $55` عند `B_s = $0.75`، مع `M = 100` ورسوم `$0.65` لكل من عقود الفتح الأربعة. عندئذ `F_entry = $2.60` و`N_entry = $272.60` و`D_net = $1.3630`، وأقصى ربح عند الاستحقاق هو `$1,000 - $272.60 = $727.40`، ونقطة التعادل `$51.3630`. لاحقا تصبح `B_l = $4.20` و`A_s = $1.15` و`F_close = $2.60`، ولذلك `N_close = ($4.20 - $1.15) × 200 - $2.60 = $607.40` و`PL_close = $607.40 - $272.60 = +$334.80`. أقصى قيمة تسوية متبقية فوق الخروج القابل للتنفيذ هي `$1,000 - $607.40 = $392.60`؛ كما يمكن أن تنخفض المتحصلات الحالية بمقدار يصل إلى `$607.40`. هذه المقارنة أدق من الانتظار الآلي لأقصى ربح.
- **قيمة استحقاق سبريد البيع الهابط ليست عرضا حيا.** اشتر خيار بيع واحدا عند `K_l = $100` بسعر `$4.20` وبع خيار بيع واحدا عند `K_s = $90` بسعر `$1.30`، مع `M = 100` و`F_entry = $1.30`. إذن `N_entry = $291.30` و`D_net = $2.9130`، وأقصى ربح عند الاستحقاق `$1,000 - $291.30 = $708.70`، ونقطة التعادل `$97.0870`. عندما يكون السهم عند `$96`، افترض أن عرض خيار البيع الطويل القابل للتنفيذ `$5.10` وطلب خيار البيع القصير `$1.70` و`F_close = $1.30`؛ عندئذ `N_close = $338.70` و`PL_close = +$47.40`. السهم دون نقطة تعادل الاستحقاق، لكن القيمة الزمنية والانحراف وجانبي السوق القابلين للتنفيذ يبقون النتيجة الحية أدنى بكثير من نتيجة القيمة الداخلية عند الاستحقاق `($100 - $96 - $2.9130) × 100 = +$108.70`.
- **تخصيص خيار الشراء القصير مبكرا يترك سجل أسهم.** في سبريد شراء صاعد عيني واحد `50/55`، يخصص خيار الشراء القصير `K_s = $55` عندما يكون طلب السهم `$56.25`. يؤدي التخصيص إلى تسليم `100 shares` وقيد `$5,500`، فيبقى المركز `-100 shares` بينما يظل خيار الشراء الطويل `K_l = $50` مفتوحا. إذا كان عرض التنفيذ للخيار الطويل `$6.35`، فإن بيعه وشراء السهم ينتجان تدفق الحدث `$5,500 + $635 - $5,625 = +$510` قبل الخصم الأصلي والرسوم. أما ممارسة الخيار الطويل فتدفع `$5,000` مقابل 100 سهم وتنتج `$5,500 - $5,000 = +$500`؛ ويحافظ البيع على `$10` من القيمة الزمنية القابلة للتنفيذ. لا يختار المتداول توقيت التخصيص، وليس على الوسيط بيع الساق الطويلة أو ممارستها تلقائيا.
- **التسوية النقدية والترحيل سجلان مستقلان.** احتفظ بـ `Q = 3` من سبريدات شراء مؤشر أوروبية ذات تسوية نقدية عند `K_l = 4,000` و`K_s = 4,050`، مع `M = $100 per point` وخصم دخول `18.00 points` و`F_entry = $3.90`. عندئذ `N_entry = $5,403.90`. قبل الاستحقاق، يمنح رصيد إغلاق للحزمة قدره `30.50 points` مع `F_close = $3.90` متحصلات `N_close = $9,146.10` ونتيجة `PL_close = +$3,742.20`. فتح ثلاثة سبريدات جديدة `4,050/4,100` مقابل `20.00 points` إضافة إلى `$3.90` يكلف `$6,003.90`؛ وصافي المقبوض في يوم الترحيل هو `$9,146.10 - $6,003.90 = +$3,142.20`، لكن النتيجة المحققة القديمة تظل `$3,742.20`، وتظل أقصى خسارة جديدة `$6,003.90`. وإذا سوي السبريد القديم بدلا من ذلك عند `S_settle = 4,032` الرسمي، فتسويته الداخلية `$9,600` ونتيجته الصافية `$4,196.10`؛ لا تسلم أسهم، ولا يمكن لسعر إغلاق الشاشة أن يحل محل قيمة التسوية الرسمية.

<a id="risks"></a>

## قائمة مراجعة الخروج والاستحقاق

- يغير الجذر أو نوع الخيار أو الجانب أو سعر التنفيذ أو الاستحقاق الخاطئ المطالبة ويبطل خطة الخروج.
- قد تمنع أساليب الممارسة أو طرق التسوية أو القيم الرسمية المختلفة الساقين من المقاصة كما هو متوقع.
- لا يثبت `M = 100` المألوف أن العقد المعدل ما زال يسلم 100 سهم عادي.
- قد تترك الكميات غير المتطابقة أو عمليات التنفيذ الجزئي خيارا قصيرا غير مغطى أو خيارا طويلا غير مقصود.
- يجب أن يستخدم خصم الفتح طلب الساق الطويلة وعرض الساق القصيرة وتنفيذ الحزمة الفعلي وجميع رسوم الدخول.
- يجب أن تستخدم متحصلات الإغلاق عرض الساق الطويلة وطلب الساق القصيرة وتنفيذ الحزمة الفعلي وجميع رسوم الخروج.
- قد لا يكون سعر المنتصف أو آخر صفقة أو القيمة النظرية أو نسبة الربح المعروضة قابلا للتنفيذ بالحجم المطلوب.
- تقلل الأوامر المركبة من تعرض التنفيذ المنفصل، لكنها لا تضمن التنفيذ أو التحسن أو استمرار الإتاحة.
- قد يتجاهل هدف الربح النسبي العرض المتبقي، والخسارة الحالية، والوقت، وتوزيع نتائج الأحداث.
- قد يقفز السعر عبر أمر الإيقاف أو لا ينفذ، أو يعمل بعد أن تكون التقلبات والانحراف قد غيرا قيمة الحزمة.
- يعتمد أثر اضمحلال الوقت والتقلب على الحالة لأن حساسية الساقين قد تختلف.
- قد تغير الأرباح والأحداث الكلية وإيقاف التداول وإجراءات الشركات القيمة والسيولة وحوافز الممارسة.
- يمكن تخصيص ساق أمريكية قصيرة مبكرا أو جزئيا بينما تظل الساق الطويلة الواقية مفتوحة.
- قد تدمر ممارسة ساق طويلة قيمة زمنية قابلة للتنفيذ وتتطلب أسهما أو نقد سعر التنفيذ أو قدرة على الاقتراض.
- لا يزيل الشراء للإغلاق خطر التخصيص إلا بعد التنفيذ وقبل دخول التخصيص مرحلة المعالجة.
- قد تغير تحركات السعر قرب سعر التنفيذ وبعد ساعات التداول تعليمات الممارسة بعد إغلاق سوق الخيارات العادي.
- الممارسة بالاستثناء والتعليمات المخالفة ومواعيد الوسيط إجراءات وليست ضمانا لأفضل نتيجة.
- تتطلب سبريدات الأسهم العينية والسلال المعدلة والمؤشرات ذات التسوية النقدية سجلات أسهم ونقد مختلفة.
- يحقق الترحيل السبريد القديم ويضيف خصما وتاريخا وأحداثا والتزاما جديدا، ولا يصلح التاريخ.
- قد يطغى الهامش والتصفية القسرية والرسوم والضرائب وفشل المطابقة بعد التداول على ميزة صغيرة مخطط لها.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم خاطئة شائعة

- «الخطر المحدد يعني أن خطة الخروج غير ضرورية.» يظل كامل الخصم والوقت وتكلفة الفرصة عرضة للخطر.
- «يجب دائما الاحتفاظ بالمركز الرابح حتى أقصى ربح.» تتطلب القيمة القصوى عادة حالة استحقاق محددة، بينما قد تختفي المكاسب القابلة للتنفيذ قبل ذلك.
- «عبور نقطة تعادل الاستحقاق يضمن ربحا حيا.» تحدد القيمة الزمنية والتقلب والانحراف والفروق والرسوم النتيجة القابلة للتنفيذ أيضا.
- «تتقاص الساقان تلقائيا عند الاستحقاق.» الممارسة والتخصيص والتعليمات عمليات منفصلة وقد تترك تعرضا للأسهم أو النقد.
- «رصيد الترحيل يسترد الخسارة القديمة.» يغلق السبريد القديم بنتيجته الخاصة، ويبدأ السبريد الجديد بالتزام جديد.

<a id="related"></a>

## موضوعات ذات صلة

- [سبريد الخصم](/ar/options/debit-spread/)
- [مخاطر التخصيص](/ar/options/assignment-risk/)
- [دفتر الأوامر المركبة للخيارات](/ar/options/complex-order-book-options/)

<a id="sources"></a>

## مصادر موثوقة

- [Bull Call Spread (Debit Call Spread)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bull-call-spread-debit-call-spread) - The Options Industry Council
- [Bear Put Spread (Debit Put Spread)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bear-put-spread-debit-put-spread) - The Options Industry Council
- [Understanding the Bid and Ask Prices for Options](https://www.optionseducation.org/news/understanding-the-bid-and-ask-prices-for-options) - The Options Industry Council
- [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment) - The Options Industry Council
- [Options Exercise](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise) - The Options Industry Council
- [Cboe US Options Exchange Complex Orders](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe Global Markets
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) - The Options Clearing Corporation

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/options/debit-spread-exit-plan/index.mdx