---
title: "تقلب الحدث: التباين الكلي وبواقي القفزة والمخاطر القابلة للتنفيذ"
description: "قدّر مخاطر الأحداث المجدولة باستخدام أسطح متزامنة وتباين كلي وخطوط أساس صريحة، مع فصل سيغما الحدث الضمنية في النموذج واتجاه القفزة والربح أو الخسارة القابلة للتنفيذ وحدود التحوط."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# تقلب الحدث: التباين الكلي وبواقي القفزة والمخاطر القابلة للتنفيذ

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

**تقلب الحدث** سعر يعتمد على النموذج لعدم اليقين المرتبط بمحفز مجدول، مثل الأرباح أو قرار سياسي أو حكم قضائي أو نتيجة سريرية أو انتخابات أو إصدار اقتصادي. وقد تحمل الخيارات التي تنقضي بعد الحدث تبايناً ضمنياً كلياً أكبر من خيارات مماثلة تنقضي قبله، لكن الفرق يشمل أيضاً التباين العادي والأحداث المتداخلة والانحراف وعلاوة المخاطر وضوضاء الأسعار وخطأ النموذج.

ليست لسيغما حدث واحدة جهة لازمة، وليست حركة متوقعة حسابياً أو احتمالاً أو كميلاً أو توقعاً مادياً. وقد ينطوي سطح أسعار الممارسة والآجال الكامل على مخاطر قفزة غير متماثلة أو متعددة الأنماط. ويتوقف ربح المعاملة أيضاً على الهيكل وجانبي الدخول والخروج وقفزة السعر والسطح بعد الحدث والزمن والحمل والرسوم والسيولة ودورة الحياة.

<a id="mechanism"></a>

## أنشئ تحليل التباين

عند إحداثي لوغاريتم نسبة السعر إلى السعر الآجل `k` وكسر السنة `T`، يكون إحداثي التباين الضمني الكلي المكافئ لـ Black-Scholes:

`W(k,T) = sigma_imp(k,T)^2 x T`

للإحداثيات المتزامنة القابلة للمقارنة عند `T_1 < T_2`:

`v_forward = [W(k,T_2) - W(k,T_1)] / (T_2 - T_1)`

هذا هو التباين السنوي للفترة كلها وفق اتفاقات السعر والنموذج المختارة، وليس تلقائياً تباين حدث مجدول واحد. وفي ظل تقريب صريح لجمع تباينات العوائد اللوغاريتمية وانعدام التغاير، يمكن كتابة الباقي الشرطي:

`v_event = W(k,T_2) - W(k,T_1) - v_base x (T_2 - T_1) - sum(v_other,j)`

ولا يدعم إلا باقٍ غير سالب تم التحقق منه:

`event sigma = sqrt(v_event)`

الباقي السالب أو غير المستقر تشخيص لمشكلة في البيانات أو الإحداثي أو خط الأساس أو السطح أو النموذج؛ فلا تُحوله سراً إلى صفر. سيغما الحدث انحراف معياري ضمني في النموذج ومحايد للمخاطر للعائد اللوغاريتمي وفق الافتراضات المعلنة. والمؤشران الحسابيان `exp(event sigma) - 1` و`1 - exp(-event sigma)` غير متماثلين، ومع ذلك فهما ليسا حدود ثقة.

يجب أن تتشارك الأسعار الطابع الزمني والسعر الآجل واتفاق نسبة السعر أو Delta والفائدة والتوزيعات أو الاقتراض ومعالجة الممارسة وعد الأيام والاستيفاء. فسعر الممارسة الحرفي نفسه، وسعر ATM الفوري لكل أجل، وDelta-ATM ليست قابلة للتبادل. كما أن التقلب الضمني للخيار الأمريكي على سهم واحد يعتمد على النموذج لأن الممارسة المبكرة والتوزيعات مهمان.

<a id="example"></a>

## أربعة أمثلة محلولة

- **التباين الآجل للفترة.** افترض `T_1 = 7 / 365` و`sigma_1 = 30%` و`T_2 = 14 / 365` و`sigma_2 = 50%`. عندئذ `W_1 = 0.001726027397` و`W_2 = 0.009589041096` والزيادة `0.007863013699`. التباين الآجل للفترة `0.410000000000`، ولذلك تقلب الفترة الآجل السنوي `64.0312423743%`. وهو يغطي جميع المخاطر في الأيام السبعة الفاصلة.
- **باقي الحدث المعتمد على خط الأساس.** افترض `T_1 = 10 / 365` و`sigma_1 = 30%` و`T_2 = 17 / 365` و`sigma_2 = 46%` وخط أساس عادي للفترة `sigma_base = 28%`. التباينان الكليان `0.002465753425` و`0.009855342466`، والزيادة `0.007389589041`، والتباين العادي لسبعة أيام `0.001503561644`. لذلك `v_event = 0.005886027397` و`event sigma = 7.6720449668%`. تحول علامتا سيغما اللوغاريتميتان المتماثلتان حسابياً إلى `+7.9740192469%` و`-7.3851277396%`، وليستا حدود احتمال أو حركات متوقعة.
- **إحداثي السطح مهم.** لآجال سبعة وأربعة عشر يوماً، تعطي تقلبات ATM البالغة `25% / 40%` قيمتي `W_1 = 0.001198630137` و`W_2 = 0.006136986301`، وتبايناً آجلاً `0.2575` وتقلباً آجلاً `50.7444578255%`. وعند `90% forward moneyness` متطابقة، تعطي تقلبات خيارات البيع `35% / 50%` قيمتي `W_1 = 0.002349315068` و`W_2 = 0.009589041096`، وتبايناً آجلاً `0.3775` وتقلباً `61.4410286372%`. لا تصف قيمة ATM واحدة الذيل.
- **دفتر السعر القابل للتنفيذ.** عند `S_0 = $100`، تتكون straddle واحدة بمضاعف `M = 100` من خيار شراء `$3.60 bid / $4.10 ask` وخيار بيع `$3.40 bid / $3.90 ask`. مرجع شراء الرجلين `m_buy = 8.00%` ومرجع البيع `m_sell = 7.00%`، والعرض الفوري للفارق `$100 per package` قبل الرسوم ومن دون ضمان تنفيذ الحزمة. نقد فتح المركز الطويل `-$800`. بعد الحدث يصبح `S_1 = $106` ويعطي عرض شراء للحزمة `$6.35` نقد خروج `+$635` وربحاً أو خسارة `-$165` قبل الرسوم رغم حركة السعر `+6%`.

<a id="risks"></a>

## سير عمل من سبع خطوات وضوابط

1. ثبت المصدر الرسمي للحدث ووقت الإصدار المتوقع والفعلي والمنطقة الزمنية والجلسة والمراجعة والتأجيل أو التسريب والمحفزات المتداخلة.
2. حدد فئة الخيار القانونية وأسلوب الممارسة والتسوية والمضاعف وآخر تداول والانقضاء وأجلين يستبعد أولهما الحدث ويشمله ثانيهما فعلاً.
3. التقط في وقت واحد bid وask والحجم وسعر الحزمة والسعر الفوري ومدخلات الآجل والفائدة والتوزيعات أو الاقتراض وإحداثيات سعر الممارسة أو Delta أو نسبة السعر الآجل المتسقة.
4. نظف واضبط سطح تقلب يراعي المراجحة، وحول الإحداثيات إلى تباين كلي، واحتفظ بحساسية فارق السعر والاستيفاء بدلاً من نقطة وسط واحدة.
5. حدد وأرشف خط الأساس العادي والأحداث الأخرى؛ واحسب التباين الآجل وباقي الحدث الشرطي؛ وارفع إشارة للبواقي السالبة أو غير المستقرة بدلاً من قصها.
6. ترجم النموذج إلى هياكل طويلة أو قصيرة أو calendar أو تحوط قابلة للتنفيذ، ثم اختبر مسارات القفزة والسطح والفجوات والوقف والتنفيذ الجزئي والهامش والتخصيص والتحوط المتقطع أو المتجمد.
7. بعد الحدث، طابق تنفيذات الخيار والسهم والنقد، وانسب إعادة التسعير الكاملة إلى السعر والسطح والزمن والحمل والتكاليف، واحتفظ بالباقي وقارن الضمني بدليل العائد اللوغاريتمي المحقق بلا تطلع مستقبلي.

- قد يكون مصدر الحدث أو التاريخ أو الوقت الفعلي أو المنطقة الزمنية أو جلسة الإصدار خاطئاً.
- قد يتأجل الإعلان أو يراجع أو يسرب أو يقسم إلى مراحل أو يتبعه إصدار آخر.
- قد لا تحيط ساعات آخر تداول أو الانقضاء أو التسوية الرسمية بالحدث.
- قد تختلط اتفاقات الأيام التقويمية وأيام التداول والدقائق والسنوية.
- قد تكون الأسعار الفورية ومدخلات الآجل وأسعار الخيارات قديمة أو غير متزامنة.
- يخلط طرح التقلبات السنوية الخام بين التقلب والتباين الموزون بالزمن.
- قد تحدد إحداثيات سعر الممارسة الحرفي وATM الفوري وATM الآجل وDelta نقاط سطح مختلفة.
- قد تشوه الممارسة الأمريكية والتوزيعات والاقتراض أو نوع التسوية مقارنة النموذج.
- قد يكون خط الأساس العادي غير مستقر أو تابعاً للنظام أو مختاراً بأثر رجعي.
- قد تُحذف المحفزات المتداخلة والتغاير من تحليل جمعي.
- قد ينشئ سطح صاخب أو مخالف للمراجحة تبايناً آجلاً أو باقياً سالباً.
- قد تخفي قيمة ATM واحدة الانحراف والذيول غير المتماثلة وتعدد الأنماط وسيولة كل سعر.
- قد تجعل الأسواق الواسعة أو القديمة أو ذات bid صفري التقلب الضمني غير مستقر.
- لا تضمن عروض الأرجل المنفصلة تنفيذاً متزامناً للحزمة.
- قد تسمى نسبة straddle إلى السعر وسيغما الحدث خطأً حركة متوقعة أو احتمالاً.
- قد يختلط اتجاه القفزة وسمك الذيل والتوزيع المحايد للمخاطر بالتوزيع المادي.
- لا يضمن هبوط IV بعد الحدث ربح بائع التقلب.
- لا يستطيع تحوط Delta أو أمر الوقف التداول خلال فجوة ليلية أو وقف سوق.
- قد تنشئ التحوطات المتقطعة وGreeks المتقاطعة وديناميكية السطح والرتب الأعلى بواقي إعادة تسعير.
- قد يبطل الهامش والتخصيص والتسوية والرسوم والضرائب ونسخة البيانات والعينة الصغيرة وتغير النظام النتيجة.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم شائعة خاطئة

- "طرح تقلبين سنويين يعزل الحدث." يلزم تباين كلي قابل للمقارنة وخط أساس معلن.
- "سيغما الحدث تتنبأ بالاتجاه أو الاحتمال أو الحركة الحسابية المتوقعة." هي انحراف معياري ضمني للعائد اللوغاريتمي وفق نموذج وافتراضات.
- "منتصف سعر straddle مقسوماً على السعر هو الحركة المتوقعة الحقيقية." يهم جانب السعر والأجل والانحراف والزمن غير المرتبط بالحدث والتنفيذ.
- "هبوط IV يضمن ربح البائع وأوامر الوقف تحد الفجوة." قد تهيمن القفزة وتعذر التنفيذ.
- "لكل حدث تقلب واحد مستقل عن سعر الممارسة والأجل وخط الأساس والمحفزات الأخرى." السطح والتحليل شرطيان.

<a id="related"></a>

## موضوعات ذات صلة

- [التقلب الضمني](/ar/options/implied-volatility/)
- [الحركة المتوقعة من straddle الأرباح](/ar/options/earnings-straddle-expected-move/)
- [سطح التقلب](/ar/options/volatility-surface/)

<a id="sources"></a>

## المصادر الأولية

- [Cboe Volatility Index Mathematics Methodology](https://cdn.cboe.com/resources/indices/Cboe_Volatility_Index_Mathematics_Methodology.pdf)
- [VIX Term Structure](https://www.cboe.com/tradable-products/vix/term-structure)
- [U.S. Election 2024—What the Options Data Says](https://www.cboe.com/insights/posts/u-s-election-2024-what-the-options-data-says)
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [Option Price Behavior](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/option-price-behavior)
- [Option Pricing When Underlying Stock Returns Are Discontinuous](https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90022-2)
- [Anticipated Information Releases Reflected in Call Option Prices](https://doi.org/10.1016/0165-4101(79)90003-X)
- [Option Pricing of Earnings Announcement Risks](https://doi.org/10.1093/rfs/hhy060)

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/options/event-volatility/index.mdx