---
title: "خيارات FLEX: مطالبات مدرجة قابلة للتخصيص ومزادات ومقاصة ومخاطر خروج"
description: "راجع شروط خيارات FLEX والتنفيذ في البورصة والتنفيذات الجزئية ومقاصة OCC والتسوية الخاصة بالمنتج وقابلية الاستبدال الرسمية والهامش والسيولة الثانوية وسجلات دورة الحياة."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# خيارات FLEX: مطالبات مدرجة قابلة للتخصيص ومزادات ومقاصة ومخاطر خروج

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

**خيارات FLEX** هي خيارات مدرجة في البورصة ذات شروط مختارة قابلة للتخصيص ضمن ما تسمح به منصة التداول وفئة المنتج. تقدم السلسلة المؤهلة وتتداول وفقا لإجراءات البورصة، ثم تتولى OCC مقاصة المركز المنفذ. لذلك لا يعد FLEX عقدا ثنائيا خارج البورصة، لكنه ليس أيضا خدمة غير مقيدة لتصميم أي عائد.

قد يحسن التخصيص مطابقة تاريخ التحوط أو سعر الممارسة أو نمط الممارسة أو آلية التسوية. لكنه قد ينشئ أيضا سلسلة محدودة التداول أو فريدة ذات سيولة خروج غير مؤكدة. لا يضمن الإدراج في البورصة والمقاصة المركزية الحصول على استجابة أو تنفيذ، ولا سوقا مستمرة ذات جانبين أو تصفية عادلة أو مقاصة هامشية، ولا يزيل مخاطر عضو المقاصة أو OCC أو التشغيل أو النموذج أو التسوية.

<a id="mechanism"></a>

## بناء المطالبة المدرجة ودورة حياتها بدقة

1. تحقق من منصة التداول والأصل الأساسي المؤهل وفئة منتج FLEX وصلاحية الحساب وإتاحة الوسيط ودعم عضو المقاصة. لا تستنتج الأهلية من خيار قياسي مشابه.
2. ثبت ورقة الشروط: خيار شراء أم بيع، واتفاقية سعر الممارسة، وتاريخ الانقضاء وآخر يوم تداول، والنمط الأمريكي أو الأوروبي، والتسوية الفعلية أو النقدية، وتثبيت AM أو PM، والقيمة الرسمية، والمضاعف، والمستحقات القابلة للتسليم، والكمية، والعملة، ومعالجة إجراءات الشركات.
3. طابق كل حقل مع دليل قواعد البورصة الحالي ومواصفات المنتج وسجل OCC وحدود المراكز والممارسة ومتطلبات الإبلاغ والهامش. شروط Equity FLEX الحالية لدى Cboe، مثل حد أدنى قدره `1` عقد وزيادات سعر ممارسة بالسنت وانقضاء يصل إلى `15 years`، خاصة بالمنتج وليست ثوابت عامة لكل FLEX.
4. حدد مسار التنفيذ الفعلي: مزاد FLEX إلكتروني أو صفقة متقاطعة أو أمر مركب أو إجراء في قاعة التداول أو مسار آخر مسموح. سجل السعر الصافي وأسعار الأرجل والنسبة وحجم الاستجابة والتنفيذات الفعلية والكمية غير المنفذة والطلبات المرفوضة والرسوم والطابع الزمني وما إذا كان الأمر يفتح المخاطر أم يغلقها.
5. طابق تنفيذ البورصة والسلسلة المنشأة والمركز المقاص لدى OCC وتأكيد الوسيط والتدفق النقدي للعلاوة وإجمالي نقد الممارسة أو التسوية والأسهم والهامش والضمانات وسلسلة المقاصة. يغير تجديد الالتزام لدى OCC الانكشاف الثنائي لكنه لا يمحو مخاطر النظام أو الأعضاء.
6. قبل الدخول، اطلب سعرا قابلا للتنفيذ للخروج واختبر الإغلاق الجزئي وغياب عروض الشراء واتساع الفروق والأسعار النموذجية وقابلية الاستبدال أو التحويل الرسمية بين السلسلة القياسية وFLEX. تشابه الاقتصاديات أو جمع أرجل FLEX وأرجل قياسية في أمر مركب واحد لا يجعل العقود سلسلة واحدة.
7. حتى الانقضاء، راقب القواعد والأهلية والحدود والهامش وإجراءات الشركات وتعديلات OCC ومدخلات التسوية الرسمية والتسليم في T+1 أو الموعد الخاص بالمنتج. طابق الممارسة والتخصيص والنقد والأسهم والرسوم والضرائب والمراكز المتبقية مع السجلات النهائية.

يجب قراءة طريقة التسوية من السلسلة القائمة فعليا. تصف مواصفات Equity FLEX العامة الحالية التسليم الفعلي، في حين قد تسمح برامج ETF FLEX المؤهلة بالتسوية النقدية بشروط محددة؛ أما Index FLEX فتسوى عادة نقدا وقد تستخدم اتفاقية AM أو PM مختارة. نمط الممارسة وطريقة التسوية ووقت التثبيت والمضاعف والمستحقات القابلة للتسليم شروط مستقلة.

قابلية الاستبدال قانونية رسمية وليست اقتصادية. تتحكم الشروط المطابقة بدقة وقواعد التحويل المعمول بها لدى البورصة وOCC فيما إذا كان يمكن لسلسلة FLEX أن تصبح سلسلة غير FLEX أو تقابلها. قد تمثل مطالبة بمضاعف واحد وأخرى بمضاعف 100 العدد الإجمالي نفسه من وحدات المؤشر، ومع ذلك تظلان سلسلتين مختلفتين. وقد تستبدل تعديلات إجراءات الشركات أيضا الاختصار المعتاد لعدد الأسهم بمستحقات جديدة قابلة للتسليم.

<a id="example"></a>

## أربعة أمثلة محلولة

- **سجل تحوط مؤشر.** خيار بيع Index FLEX له مستوى مؤشر `5,000` و`K = 4,500` و`M = $100` وكمية `q = 200` وعلاوة `180 points` وقيمة رسمية `SET = 4,300`. القيمة الاسمية المرجعية الابتدائية هي `$100,000,000`؛ ونقد العلاوة `-$3,600,000`؛ وعائد الانقضاء `+$4,000,000`؛ والفرق الخاص بالخيار قبل الرسوم `+$400,000`. ليس هذا ربح التحوط الكلي للمحفظة، لأن فروق الأساس وتكلفة الحمل والضرائب والضمانات والرسوم والمحفظة المحوط لها تبقى بنودا منفصلة.
- **طلب المزاد ليس الكمية المنفذة.** ينفذ طلب على `250` عقدا منه `120 at 176.40` و`80 at 178.00`، مع `M = $100`. التدفق النقدي للعلاوة هو `-$2,116,800 - $1,424,000 = -$3,540,800`، ومتوسط السعر المرجح بالحجم للتنفيذ `177.04 points`، وتبقى `50` عقدا غير منفذة. عند رسوم `$0.65/contract` تبلغ الرسوم `-$130` ويصبح إجمالي التدفق الخارج `-$3,540,930`.
- **تشابه أسعار الممارسة لا يضمن المقاصة.** يدفع خيار بيع FLEX طويل من `200` عقد، له `K = 4,500` و`M = $100` وقيمة رسمية `SET = 4,300`، مبلغا قدره `+$4,000,000`. ويلزم خيار بيع قياسي قصير من `200` عقد، له سعر الممارسة نفسه لكن قيمته الرسمية الخاصة `SET = 4,380`، بمبلغ `-$2,400,000`؛ فيكون الصافي `+$1,600,000` لا صفرا. اختلاف تعريفات التسوية أو توقيتها ينشئ مطالبات مختلفة.
- **المطالبة الفعلية تختلف عن النقدية.** ممارسة `25` خيار شراء Equity FLEX لها `K = $50` و`M = 100` وسعر السهم `$56` تسجل `Delta shares = +2,500` و`Delta cash = -$125,000` وقيمة جوهرية اقتصادية `$15,000`؛ وليست عائدا نقديا مباشرا. أما خيار شراء ETF FLEX منفصل ومؤهل للتسوية النقدية وله قيمة رسمية `SET = $55.80` فيدفع بدلا من ذلك `($55.80 - $50) x 100 x 25 = $14,500` وينشئ `0 shares`. سجل السلسلة القائم هو الفيصل.

<a id="risks"></a>

## ضوابط الخطوات السبع وأنماط الفشل

- قد يلتبس FLEX بعقد ثنائي خارج البورصة له شروط ائتمان ووثائق خاصة.
- قد يكون الأصل الأساسي أو الحساب أو الوسيط أو منصة التداول أو فئة المنتج غير مؤهل.
- قد يتجاوز حقل أو عائد مطلوب ما تسمح به قواعد المنتج الحالية.
- قد تختلط أشكال FLEX الخاصة بالأسهم أو ETF أو المؤشرات أو المتوسط الآسيوي أو Cliquet أو النسبة المئوية أو العقود المصغرة أو غيرها.
- قد تترجم اتفاقيات سعر الممارسة والعلاوة الثابتة أو النسبية أو المبنية على سعر الإغلاق أو غيرها ترجمة غير صحيحة إلى شروط الأمر.
- قد تكون قواعد الانقضاء أو آخر تداول أو يوم العمل أو جلسة التداول أو العطلات خاطئة.
- قد يحدد نمط الممارسة الأمريكي أو الأوروبي على نحو خاطئ.
- قد يخطئ تثبيت AM أو PM أو القيمة الرسمية أو مصدر التقييم.
- قد تصنف التسوية الفعلية أو النقدية أو المشروطة لصناديق ETF تصنيفا خاطئا.
- قد يخطئ المضاعف أو الكمية أو القيمة الاسمية أو العملة أو المستحقات القابلة للتسليم أو تعديل إجراءات الشركات.
- قد تعامل إشارة المزاد أو الطلب أو الاستجابة أو السعر النظري على أنها تنفيذ فعلي.
- قد تسجل التنفيذات الجزئية أو نسب الأمر المركب أو أسعار الأرجل أو الرفض أو الرسوم أو إشارات الفتح والإغلاق بصورة خاطئة.
- قد يفترض أن المزاد الأول ينشئ سيولة ثانوية مستمرة أو حجما متاحا للخروج.
- قد يعرض سعر نموذج قديم أو آخر صفقة كسعر شراء أو بيع قابل للتنفيذ عند الخروج.
- قد يفترض أن المراكز القياسية ومراكز FLEX المتشابهة قابلة للاستبدال أو التحويل تلقائيا.
- قد تغفل تجميعات حدود المراكز أو الإبلاغ أو صلاحية الحساب أو حدود الممارسة.
- قد توصف مقاصة OCC بأنها تزيل مخاطر عضو المقاصة أو الطرف المقابل المركزي أو التعثر أو التصفية أو التشغيل.
- قد تتغير متطلبات الهامش أو الضمانات أو المتطلبات الداخلية أو المقاصة بين المراكز طوال عمر السلسلة المخصصة.
- قد تتغلب مخاطر سطح التقلب والأساس وتكلفة الحمل وعدم تطابق المحفظة والنموذج على دقة العقد.
- قد تفشل مطابقة التسوية الرسمية أو التسليم في T+1 أو موعد آخر والضرائب والرسوم والنقد والأسهم والسجلات النهائية.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم شائعة خاطئة

- "FLEX عقد خارج البورصة." هو مطالبة مدرجة في البورصة ومقاصة لدى OCC بموجب قواعد منصة التداول.
- "يمكن تخصيص أي عائد." لا تتاح إلا الحقول والفئات والهياكل المعتمدة.
- "تزيل مقاصة OCC جميع مخاطر الطرف المقابل." إنها تغير سلسلة الانكشاف وتبقي مخاطر الأعضاء ونظام المقاصة.
- "الإدراج يعني السيولة." قد تفتقر سلسلة فريدة إلى سوق خروج موثوقة ذات جانبين.
- "الخيارات القياسية وخيارات FLEX المتشابهة اقتصاديا قابلة للاستبدال تلقائيا." تتحكم قواعد تطابق الشروط الدقيق والتحويل الرسمية.

<a id="related"></a>

## موضوعات ذات صلة

- [مضاعف العقد](/ar/options/contract-multiplier/)
- [التسوية النقدية](/ar/options/cash-settlement/)
- [خيارات دفتر الأوامر المركبة](/ar/options/complex-order-book-options/)

<a id="sources"></a>

## المصادر الأولية

- [خيارات FLEX](https://www.cboe.com/tradable-products/equity-indices/flex-options/)
- [مواصفات منتج خيارات Equity FLEX](https://www.cboe.com/tradable_products/equity_indices/flex_options/specifications)
- [خيارات ETF FLEX ذات التسوية النقدية](https://www.cboe.com/tradable-products/equity-indices/flex-options/cash-settled-etfs)
- [دليل قواعد بورصة Cboe](https://cdn.cboe.com/resources/regulation/rule_book/C1_Exchange_Rule_Book.pdf)
- [مواصفات FIX لخيارات Cboe Titanium الأمريكية](https://www.cboe.com/document/tech-spec/document/technical-specifications/cboe-titanium-u.s.-options-fix-specification)
- [خيارات FLEX](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/flex-options)
- [قواعد OCC](https://www.theocc.com/getmedia/9d3854cd-b782-450f-bcf7-33169b0576ce/occ_rules.pdf)
- [خصائص ومخاطر الخيارات القياسية](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/options/flex-options/index.mdx