---
title: "حالة الخيار السعرية: داخل نطاق النقد وعنده وخارجه"
description: "تعرّف إلى كيفية تحديد سعر التنفيذ وسعر الأصل الأساسي لحالات ITM وATM وOTM في خياري الشراء والبيع، ولماذا لا تعني حالة الخيار السعرية الربح أو الاحتمال أو القيمة."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# حالة الخيار السعرية: داخل نطاق النقد وعنده وخارجه

> لأغراض تعليمية فقط؛ وليس نصيحة استثمارية. قد يؤدي الاستثمار إلى خسارة.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

تصنّف **حالة الخيار السعرية (Moneyness)** الخيار بمقارنة سعر تنفيذه بالسعر أو المستوى الحالي للأصل الأساسي. وهي تبيّن ما إذا كان للخيار قيمة جوهرية في تلك اللحظة، لكنها لا تبيّن ما إذا كان المركز مربحًا.

يكون خيار الشراء المعياري **داخل نطاق النقد (ITM)** عندما يكون سعر الأصل الأساسي أعلى من سعر التنفيذ، و**خارج نطاق النقد (OTM)** عندما يكون أدنى منه. وينعكس الأمر في خيار البيع المعياري: يكون ITM دون سعر التنفيذ وOTM فوقه. ووفق التعريف الرسمي، يعني **عند نطاق النقد (ATM)** أن سعر التنفيذ يساوي سعر الأصل الأساسي. ولأن أسعار التنفيذ المدرجة منفصلة، يستخدم المشاركون في السوق ATM عادةً لأقرب سعر تنفيذ أو لنطاق ضيق حول السعر الفوري؛ ولا توجد نسبة حدية موحدة عالميًا لهذا الاستخدام الأوسع.

<!-- illustration:start -->
<figure class="topic-illustration" data-illustration-id="option-moneyness-zones">
  <picture class="topic-illustration-light">
    <source media="(max-width: 39.99rem)" srcset="/images/topics/ar/option-moneyness-zones-mobile-light.svg" width="720" height="760" />
    <img src="/images/topics/ar/option-moneyness-zones-light.svg" alt="مناطق حالة خياري الشراء والبيع داخل نطاق النقد وعنده وخارجه حول سعر التنفيذ" width="1200" height="680" loading="lazy" decoding="async" />
  </picture>
  <picture class="topic-illustration-dark">
    <source media="(max-width: 39.99rem)" srcset="/images/topics/ar/option-moneyness-zones-mobile-dark.svg" width="720" height="760" />
    <img src="/images/topics/ar/option-moneyness-zones-dark.svg" alt="مناطق حالة خياري الشراء والبيع داخل نطاق النقد وعنده وخارجه حول سعر التنفيذ" width="1200" height="680" loading="lazy" decoding="async" />
  </picture>
  <figcaption>تصف حالة الخيار السعرية قيمة الممارسة قياسًا إلى سعر التنفيذ؛ ولا تحدد الربحية بعد العلاوة والرسوم والضرائب.</figcaption>
</figure>
<!-- illustration:end -->

<a id="mechanism"></a>

## كيفية تصنيف حالة الخيار السعرية

لنفترض أن `S` هو سعر الأصل الأساسي وأن `K` هو سعر التنفيذ:

| العقد | ITM | ATM | OTM |
| --- | --- | --- | --- |
| خيار الشراء | `S > K` | `S` قريب من `K` | `S < K` |
| خيار البيع | `S < K` | `S` قريب من `K` | `S > K` |

تكون القيم الجوهرية المقابلة كما يلي:

`Call intrinsic value = max(S - K, 0)`

`Put intrinsic value = max(K - S, 0)`

يبقى سعر التنفيذ ثابتًا عادةً، لكن حالة الخيار السعرية قد تتغير كلما عبره سعر الأصل الأساسي. وقد ينتقل العقد نفسه من OTM إلى ATM ثم إلى ITM ويعود قبل انتهاء الصلاحية.

يشير وصفا «عميق داخل نطاق النقد» و«عميق خارج نطاق النقد» إلى مسافة أكبر عن سعر التنفيذ. ولا ينطبق حد واحد على كل سهم أو مؤشر أو بيئة تقلب أو مدة متبقية حتى انتهاء الصلاحية. فالمسافة بالدولار والمسافة المئوية وDelta والاحتمالات المستندة إلى النماذج مقاييس مختلفة، ولا ينبغي التعامل معها على أنها قابلة للتبادل.

يمكن أن تبقى لخيار OTM قيمة سوقية قبل انتهاء الصلاحية، إذ قد ينتهي ITM. وتتضمن علاوة خيار ITM عادةً قيمة جوهرية، وقد تتضمن قيمة زمنية. ووفق تعريف التساوي الدقيق، تكون القيمة الجوهرية لخيار ATM صفرًا، ومع ذلك قد تكون له قيمة زمنية كبيرة. ولا تحدد حالة الخيار السعرية وحدها العقد الأكثر سيولة أو الأنسب لاستراتيجية معينة.

<a id="example"></a>

## سهم واحد وستة تصنيفات

لنفترض أن سهمًا يُتداول عند `$72.00`:

| سعر التنفيذ | حالة الشراء | القيمة الجوهرية للشراء | حالة البيع | القيمة الجوهرية للبيع |
| --- | --- | ---: | --- | ---: |
| $65 | ITM | $7.00 | OTM | $0.00 |
| $72 | ATM | $0.00 | ATM | $0.00 |
| $80 | OTM | $0.00 | ITM | $8.00 |

مع مُضاعِف معياري قدره `100`، تبلغ القيمة الجوهرية الحالية لخيار الشراء ذي سعر التنفيذ `$65` مقدار `$7.00 x 100 = $700`. ولا يعني ذلك أن مشتريه حقق ربحًا قدره `$700`. فإذا دفع المشتري `$10.20`، بلغت تكلفة العقد `$1,020`، وكان الجزء من العلاوة الذي تجاوز القيمة الجوهرية عند الدخول `$3.20`، أي `$320`.

لنفترض أن السهم أصبح عند `$73.00` وقت انتهاء الصلاحية. يظل خيار الشراء بسعر تنفيذ `$65` في حالة ITM بمقدار `$8.00`، لكن نتيجة المشتري هي:

`($73.00 - $65.00 - $10.20) x 100 = -$220`

تبلغ نقطة التعادل عند انتهاء الصلاحية، قبل الرسوم والضرائب، `$75.20`. يصف «ITM» القيمة الجوهرية البالغة `$8.00` عند انتهاء الصلاحية؛ لكنه لا يسترد كامل العلاوة البالغة `$10.20`.

يكون خيار الشراء بسعر تنفيذ `$80` في حالة OTM عندما يكون السهم عند `$72`، ولا تكون له قيمة جوهرية، لكنه قد يتداول فوق الصفر قبل انتهاء الصلاحية. فإذا ارتفع السهم لاحقًا إلى `$83`، يصبح الخيار ITM بمقدار `$3`. ويظل ربح المشتري معتمدًا على العلاوة وتكاليف المعاملة. وينطبق المنطق نفسه بصورة معكوسة على خيارات البيع.

<a id="risks"></a>

## مخاطر الاعتماد على التصنيف وحده

- **الخلط بين الحالة والربح:** لا يأخذ ITM في الحسبان العلاوة أو الرسوم أو السعر الذي فُتح عنده المركز.
- **الانحياز إلى الخيار الرخيص:** قد يكون العقد العميق OTM منخفض التكلفة لأنه يحتاج إلى حركة كبيرة قبل انتهاء الصلاحية، وقد يخسر كامل العلاوة.
- **إغفال القيمة الزمنية:** قد تكون لخيار OTM قيمة قبل انتهاء الصلاحية، في حين قد يفقد خيار ITM قيمته حتى إن ظل ITM.
- **اختزال الاحتمال:** تُستخدم Delta وحالة الخيار السعرية أحيانًا بوصفهما تقديرين تقريبيين للاحتمال، لكن أيًا منهما لا يضمن احتمال الممارسة أو التخصيص أو الربح.
- **مخاطر الحد الفاصل عند الانتهاء:** قد تغيّر حركة صغيرة حول سعر التنفيذ نتائج الممارسة والتخصيص. كما تؤثر المواعيد النهائية لدى الوسيط وإجراءات الممارسة التلقائية وفق الاستثناء.
- **العقود المعدّلة:** قد تغيّر تجزئة الأسهم أو الاندماجات أو عمليات الفصل أو التوزيعات الخاصة الأصل الواجب تسليمه أو المُضاعِف، لذلك قد تكون المقارنة البسيطة بين السعر الفوري وسعر التنفيذ مضللة.
- **جودة الأسعار:** لا تضمن قيم منتصف سعري العرض والطلب سعر التنفيذ الفعلي، وقد تختلف فروق الأسعار كثيرًا بين أسعار التنفيذ.
- **سياق الاستراتيجية:** الساق القصيرة OTM في استراتيجية فروق ليست رهانًا منفردًا؛ إذ تعتمد مخاطرها على كل ساق وعلى انكشاف التخصيص الناتج.

استخدم حالة الخيار السعرية تصنيفًا أوليًا. ثم افحص العلاوة والقيمة الجوهرية والزمنية وتاريخ الانتهاء والتقلب الضمني وDelta وفارق العرض والطلب والمُضاعِف والأصل الواجب تسليمه وشروط التسوية وعائد المركز كاملًا.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم خاطئة شائعة

**«ITM يعني أن المركز مربح».** يعتمد الربح على علاوة الدخول وقيمة الخروج أو التسوية والرسوم والضرائب، لا على القيمة الجوهرية وحدها.

**«OTM يعني انعدام القيمة».** تكون قيمته الجوهرية الآن صفرًا، لكنه قد يحتفظ بقيمة زمنية قبل انتهاء الصلاحية.

**«ATM يعني دائمًا أن سعر التنفيذ يساوي السعر الفوري تمامًا».** التساوي الدقيق هو التعريف الرسمي، لكن أسعار التنفيذ المدرجة منفصلة. وفي أحاديث السوق، يعني ATM عادةً أقرب سعر تنفيذ أو نطاقًا ضيقًا حول السعر الفوري.

**«لا يمكن أن ينتهي خيار أعمق في ITM بلا قيمة».** قد يعبر سعر الأصل الأساسي سعر التنفيذ قبل انتهاء الصلاحية.

**«حالة الخيار السعرية تحدد احتمال الربح».** فهي لا تتضمن نقطة التعادل القائمة على العلاوة أو التقلب المستقبلي أو مسار السعر أو تكاليف التداول أو توقيت الخروج.

<a id="related"></a>

## موضوعات ذات صلة

- [سعر التنفيذ](/ar/options/strike-price/)
- [القيمة الجوهرية والقيمة الزمنية](/ar/options/intrinsic-and-time-value/)
- [Delta وGamma](/ar/options/delta-and-gamma/)
- [الممارسة والتخصيص](/ar/options/exercise-and-assignment/)
- [الخيارات المعدّلة](/ar/options/adjusted-options/)

<a id="sources"></a>

## مصادر موثوقة

- [شرح الخيارات داخل نطاق النقد وعنده وخارجه](https://www.optionseducation.org/videolibrary/in-the-money-at-the-money-and-out-of-the-money-opt) - Options Industry Council (تاريخ الاطلاع 2026-08-22)
- [نظرة عامة على الخيارات للمستثمرين](https://www.optionseducation.org/getattachment/8d382efb-64ba-431f-9b87-b7fc9b0916bf/OIC-Options-Overview-For-Investors-final.pdf?lang=en-US) - Options Industry Council (تاريخ الاطلاع 2026-08-22)
- [خصائص الخيارات المعيارية ومخاطرها](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - OCC (تاريخ الاطلاع 2026-08-22)

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/options/moneyness/index.mdx