---
title: "تآكل ثيتا: لماذا لا تنخفض القيمة الزمنية للخيار بصورة خطية"
description: "حوّل ثيتا إلى انكشاف يومي للمركز، وافهم التآكل غير الخطي بحسب موقع السعر من سعر التنفيذ والأجل المتبقي، وافصل أثر الزمن عن تغير السعر والتقلب الضمني."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# تآكل ثيتا: لماذا لا تنخفض القيمة الزمنية للخيار بصورة خطية

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

تآكل ثيتا هو انخفاض القيمة النظرية للخيار بسبب مرور وحدة زمنية، مع افتراض ثبات سعر الأصل الأساسي والتقلب الضمني وأسعار الفائدة والتوزيعات النقدية وسائر مدخلات النموذج. تعرض المنصات ثيتا عادةً بوصفها التغير التقريبي في علاوة الخيار خلال يوم تقويمي.

تكون ثيتا سالبة عادةً في الخيار المشترى وموجبة في الخيار المباع. لكن الإشارة لا تضمن خسارة أو ربحاً في اليوم التالي؛ فتحرك الأصل، وإعادة تسعير IV، وتغير انحراف التقلب، وأسعار الفائدة، والتوزيعات، وفارق سعري العرض والطلب تحدث معاً وقد تطغى على أثر الزمن.

التآكل غير خطي. لا بد أن تصبح القيمة الخارجية لكل خيار صفراً عند الانقضاء، لكن المسار يعتمد على موقع السعر من سعر التنفيذ والتقلب وأسعار الفائدة والتوزيعات وطريقة النموذج في احتساب الزمن. وعادةً ما تسجل الخيارات القصيرة الأجل عند سعر السوق أكبر قيمة مطلقة لثيتا، لأن قدراً كبيراً من عدم اليقين يجب أن يُحسم في وقت متبق قصير.

النطاق: تشرح هذه الصفحة، وفق معلومات جرى التحقق منها في 2026-08-22، تفسير النموذج للخيارات المعيارية على الأسهم والمؤشرات التي تصدرها OCC وتُتداول في البورصات الأمريكية. يختلف مضاعف العقد ونمط الممارسة والتسوية وإذن التداول والمعاملة الضريبية والحماية التنظيمية باختلاف المنتج والسوق وحساب الوساطة والولاية القضائية؛ لذا يجب مراجعة مواصفات العقد السارية وإجراءات الوسيط والقواعد المحلية. لا تقدم الصفحة نصيحة استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة لأي شخص.

<!-- illustration:start -->
<figure class="topic-illustration" data-illustration-id="theta-decay-curves">
  <picture class="topic-illustration-light">
    <source media="(max-width: 39.99rem)" srcset="/images/topics/ar/theta-decay-curves-mobile-light.svg" width="720" height="760" />
    <img src="/images/topics/ar/theta-decay-curves-light.svg" alt="منحنيات تآكل ثيتا تقارن بطء فقدان القيمة الزمنية في الخيار الأطول أجلاً بسرعته في الخيار الأقصر أجلاً" width="1200" height="680" loading="lazy" decoding="async" />
  </picture>
  <picture class="topic-illustration-dark">
    <source media="(max-width: 39.99rem)" srcset="/images/topics/ar/theta-decay-curves-mobile-dark.svg" width="720" height="760" />
    <img src="/images/topics/ar/theta-decay-curves-dark.svg" alt="منحنيات تآكل ثيتا تقارن بطء فقدان القيمة الزمنية في الخيار الأطول أجلاً بسرعته في الخيار الأقصر أجلاً" width="1200" height="680" loading="lazy" decoding="async" />
  </picture>
  <figcaption>المنحنى توضيحي؛ تتغير ثيتا الفعلية بحسب موقع السعر من سعر التنفيذ والتقلب الضمني وأسعار الفائدة والتوزيعات النقدية ونموذج التسعير.</figcaption>
</figure>
<!-- illustration:end -->

<a id="mechanism"></a>

## لماذا يتسارع المنحنى

علاوة الخيار هي `intrinsic value + extrinsic value`. يستهلك مرور الزمن القيمة الخارجية وحدها بصورة مباشرة. قد يحتفظ الخيار داخل نطاق الربح بقيمة داخلية عند الانقضاء، أما الخيار خارج نطاق الربح أو عند سعر السوق تماماً فتكون قيمته الداخلية صفراً عند الانقضاء.

في نموذج مبسط، تتناسب القيمة الزمنية لخيار ATM تقريباً مع `σ√T`. ويحتوي المشتق بالنسبة إلى الزمن على الحد `1/√T`، لذلك تزداد القيمة المطلقة للحساسية اليومية عندما تقترب `T` من الصفر. يفسر ذلك تسارع تآكل ATM المألوف، من دون افتراض أن كل عقد يتبع المنحنى نفسه.

يؤثر موقع السعر من سعر التنفيذ في النتيجة:

- **ATM:** يحمل عادةً أكبر قيمة خارجية وأكبر قيمة مطلقة لثيتا في الآجال القصيرة.
- **ITM عميق:** يكون معظم العلاوة قيمة داخلية؛ وقد تصغر القيمة الخارجية وثيتا، مع بقاء أثر التمويل والتوزيعات.
- **OTM بعيد:** قد تبقى علاوة نقدية ضئيلة، فتكون ثيتا بالدولار صغيرة حتى لو كانت نسبة الخسارة كبيرة.

قرب الانقضاء ترتفع غاما لخيار ATM أيضاً. يدفع مشتري الخيار كلفة ثيتا لكنه يملك استجابة محدبة لحركة الأصل؛ أما بائع الخيار فيستفيد نظرياً من التآكل ويتحمل في المقابل تغير دلتا السريع ومخاطر الفجوات السعرية. ثيتا الموجبة تعويض عن مخاطر، وليست فائدة تُدفع بمعزل عن السوق.

تُعاد معايرة ثيتا باستمرار؛ فبعد تحرك الأصل أو تغير IV أو مرور يوم، تختلف ثيتا في اليوم التالي. كما توزع النماذج أثر عطلات نهاية الأسبوع والعطل بطرق مختلفة، وقد يسعّر السوق الأيام غير المتداولة مسبقاً. لذلك لا توجد قاعدة عامة تفرض أن يفقد الخيار بين إغلاق الجمعة والاثنين ثلاثة أمثال ثيتا اليومية المعروضة تماماً.

<a id="example"></a>

## مثال عملي

يعرض خيار مشترى ثيتا قدرها `−0.08`، ومضاعف العقد `100`، ويضم المركز `5` عقود. يكون انكشاف المحفظة في تلك اللحظة

`−0.08 × 100 × 5 = −$40 per day`.

إذا بقيت جميع المدخلات الأخرى ثابتة طوال يوم تقويمي، يقدّر النموذج خسارة تقارب `$40`. لكن ذلك **لا** يبرر الضرب في 10 وتوقع خسارة مقدارها `$400` تماماً خلال عشرة أيام، لأن قيمة الخيار وموقع السعر وIV وثيتا نفسها ستتغير.

لنأخذ خيار ATM افتراضياً مع ثبات سعر السهم وIV:

| الأيام المتبقية | القيمة الخارجية | ثيتا اليومية الحالية |
| ---: | ---: | ---: |
| `45` | `$4.50` | `−$0.07` |
| `30` | `$3.70` | `−$0.08` |
| `14` | `$2.30` | `−$0.11` |
| `7` | `$1.35` | `−$0.15` |
| `1` | `$0.35` | `−$0.29` |
| `0` | `$0.00` | غير متوفر |

الجدول توضيحي وليس مساراً عاماً. إذا ابتعد سعر السهم عن سعر التنفيذ، أو قفز IV، أو أصبح توزيع نقدي مؤثراً، تغير المسار. فإذا كسب خيار مشترى `$0.60` من دلتا وغاما، وخسر `$0.20` بسبب انخفاض IV، وخسر `$0.08` بسبب ثيتا، كان صافي التغير التقريبي `$0.32` قبل الآثار الأعلى رتبة وتكاليف التنفيذ.

<a id="risks"></a>

## قائمة التحقق من المخاطر

- تحقق هل تعرض المنصة ثيتا لكل يوم تقويمي أم يوم تداول، ولكل سهم أم لكل عقد.
- اضرب في إشارة المركز وعدد العقود والمضاعف، ثم اجمع انكشاف جميع أرجل الاستراتيجية.
- سجل سعر السهم وسعر التنفيذ وDTE وIV وأسعار الفائدة والتوزيعات والتوقيت مع قيمة Greek.
- لا تستقرئ ثيتا الحالية خطياً لأسابيع مقبلة.
- اختبر تغير السعر وIV مع مرور الزمن في سيناريو واحد.
- في خيارات ATM القصيرة الأجل، افحص غاما ومخاطر الفجوة الليلية إلى جانب ثيتا الموجبة.
- في خيارات OTM البعيدة، قارن ثيتا بالدولار بنسبة العلاوة المعرضة للخسارة.
- استخدم سعري عرض وطلب قابلين للتنفيذ؛ فقد يتجاوز الفارق تآكل عدة أيام نظرياً.
- أدخل تواريخ الأحداث والممارسة المبكرة والتخصيص وإجراءات الانقضاء في التقييم.
- لا تقارن مخرجات المنصات قبل التحقق من مدخلات النماذج واصطلاحات عد الأيام.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم خاطئة شائعة

- «ثيتا رسم يومي مضمون». هي حساسية محلية في نموذج يفترض ثبات سائر العوامل.
- «لا تفقد الخيارات قيمتها الزمنية إلا أثناء ساعات السوق». الزمن مستمر، لكن النماذج والأسواق توزع أثر فترات توقف التداول بطرق مختلفة.
- «كل الخيارات تتآكل بأسرع وتيرة قرب الانقضاء». يكون التسارع التقليدي أوضح قرب ATM، بينما يختلف السلوك النقدي لخيار ITM العميق وخيار OTM البعيد.
- «ثيتا الموجبة تعني مخاطر منخفضة». قد يستفيد بائع الخيار من التآكل ثم يخسر أكثر بسبب دلتا أو غاما أو فيغا أو التخصيص.
- «ثبات السهم يضمن ربح البائع». قد ترتفع IV أو يتغير انحراف التقلب أو يتسع الفارق السعري، وقد يتكون المركز من عدة أرجل.
- «ثيتا تفسر الربح والخسارة بالكامل». إنها عنصر واحد في سعر غير خطي يتغير باستمرار.

<a id="related"></a>

## مواضيع ذات صلة

- [ثيتا](/ar/options/theta/)
- [القيمة الجوهرية والوقتية](/ar/options/intrinsic-and-time-value/)
- [علاوة الخيار](/ar/options/premium/)
- [التقلب الضمني](/ar/options/implied-volatility/)

<a id="sources"></a>

## مصادر موثوقة

- [Theta](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/theta)
- [April Office Hours FAQs: Options Strategy, Time Decay, and Market Mechanics](https://www.optionseducation.org/news/april-office-hours-faqs-options-strategy-time-decay-and-market-mechanics)
- [Leverage & Risk](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/leverage-risk)
- [Options Calculator](https://www.cboe.com/education/tools/options-calculator/)
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/options/theta-decay/index.mdx