---
title: "ثيتا: اضمحلال القيمة الزمنية وأعراف التقويم ومخاطر المركز"
description: "افهم ثيتا بوصفها حساسية محلية للنموذج، واحسب اضمحلال القيمة الزمنية للمركز، وميّز بين الاضمحلال غير الخطي والخصم اليومي الثابت."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# ثيتا: اضمحلال القيمة الزمنية وأعراف التقويم ومخاطر المركز

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

تقدر ثيتا التغير في القيمة النظرية للخيار مع انخفاض الوقت حتى انتهاء الصلاحية بمقدار وحدة واحدة، مع الحفاظ على السعر الأساسي والتقلب الضمني والمعدلات والأرباح ومدخلات النموذج الأخرى ثابتة تقريبًا. عادةً ما تعرضها المنصات كمبلغ يومي لكل سهم.

تكون ثيتا سالبة عادةً في مركز شراء الخيار، وينعكس الإشارة في مركز البيع المقابل. وهي حساسية محلية للنموذج، وليست رسماً ثابتاً يُخصم من الحساب كل منتصف الليل. وقد تتغلب حركة السوق أو تغير التقلب الضمني (IV) أو فرق Bid/Ask أو إعادة حساب ثيتا على هذا التقدير أو تعدله.

يتناول هذا الشرح خيارات الأسهم والمؤشرات المدرجة في بورصات الولايات المتحدة. ويختلف مضاعف العقد وأسلوب الممارسة والتسوية والانتهاء وطريقة عرض الوسيط باختلاف المنتج والحساب؛ فالمضاعف `100` أدناه مجرد مثال لخيار على سهم. تحقّق من مواصفات العقد الحالية ومنهج الوسيط وصلاحيات الحساب والقواعد السارية في نطاقك القضائي. ولا يمثل هذا المحتوى مشورة استثمارية أو قانونية أو ضريبية فردية.

<a id="mechanism"></a>

## لماذا تتغير قيمة الوقت

تتكون علاوة الخيار من القيمة الجوهرية، إن وجدت، بالإضافة إلى القيمة الخارجية. مع اقتراب انتهاء الصلاحية، يبقى وقت أقل لحركة الأسعار المواتية. عند انتهاء الصلاحية، تكون القيمة الخارجية صفرًا ولا يستحق العقد سوى تسويته أو قيمته الجوهرية، إن وجدت. تصف ثيتا المنحدر المحلي لتغير قيمة النموذج مع مرور الوقت.

اضمحلال القيمة الزمنية غير خطي. وغالباً ما يتركز أكثر في الخيارات القصيرة الأجل عند سعر التنفيذ (ATM)، لأن قيمة زمنية مهمة يجب أن تختفي خلال مدة قصيرة. وقد يكون لدى الخيارات العميقة داخل نطاق الربح (ITM) أو البعيدة خارجه (OTM) قيمة خارجية أقل قابلة للاضمحلال. ويؤثر موضع السعر إلى سعر التنفيذ وIV والفائدة والأرباح وأسلوب الممارسة في شكل المنحنى؛ لذلك فعبارة «يتسارع الاضمحلال دائماً بالمعدل نفسه» تعميم زائد.

تأخذ نماذج التسعير في الاعتبار وقت التقويم، بما في ذلك عطلات نهاية الأسبوع والعطلات، ولكن الصناعة ليس لديها طريقة عالمية واحدة لتخصيص التناقص اليومي المعروض. وهذا لا يعني انخفاضًا مضمونًا في الأسعار لمدة ثلاثة أيام بعد إغلاق يوم الجمعة. يمكن أن تعكس أسعار السوق وIV بالفعل فترة عدم التداول القادمة، وقد تستخدم المنصات اصطلاحات مختلفة لحساب الأيام والطوابع الزمنية.

للحصول على منصب، قم بتطبيق العلامة والكمية والمضاعف:

`position Theta ≈ displayed Theta × multiplier × number of contracts`

ثم تُجمع جميع أرجل المركز للوصول إلى الصافي. قد يكون للمركز الدائن صافي ثيتا موجب، لكنه يعوّض تعرضات أخرى مثل جاما السالبة وفيجا والاتجاه والتعيين ومخاطر الذيل؛ وليس دخلاً بلا مخاطر.

<a id="example"></a>

## التقديرات العملية

افترض أن خيار شراء مملوكاً له قيمة نظرية `$4.80`، وأن ثيتا المعروضة تبلغ `-$0.070` للسهم في اليوم التقويمي، وأن المضاعف 100. إذا بقيت مدخلات النموذج الأخرى ثابتة ليوم واحد، كان تقدير المرتبة الأولى:

`-$0.070 × 100 = -$7.00` لكل عقد

بالنسبة لثلاثة عقود طويلة، مركز البداية ثيتا هو:

`-$0.070 × 100 × 3 = -$21.00` يومياً

سيعطي الإسقاط المبسط لثلاثة أيام `-$63.00`، أو `-$0.210` للسهم، بما يشير إلى `$4.59`. وهذا ليس توقعاً: تُعاد حساب ثيتا مع تغير الوقت وموضع السعر إلى سعر التنفيذ وIV، وقد يتحرك Bid/Ask القابل للتنفيذ بصورة مختلفة.

والآن افترض سبريد عمودياً من رجلين. بعد تطبيق إشارات المركز، تبلغ ثيتا الرجل الطويلة `-$0.052` وثيتا الرجل القصيرة `+$0.077`. ويبلغ صافي ثيتا `+$0.025` للسهم. ولسبريدين:

`+$0.025 × 100 × 2 = +$5.00` يومياً

لا يقدّر ذلك إلا أثر الوقت منفرداً قرب المدخلات الحالية. وقد تؤدي حركة الأصل بمقدار `$1` أو إعادة تسعير IV أو اتساع Bid/Ask أو التعيين إلى خسارة أكبر بكثير من `$5.00`.

<a id="risks"></a>

## المخاطر والضوابط

- **مخاطر القيمة المحلية:** قد تختلف ثيتا غدًا عن اليوم، خاصة قرب انتهاء الصلاحية أو سعر التنفيذ.
- **مقايضة جاما:** غالبًا ما تكون مراكز ثيتا الإيجابية المرتفعة هي غاما قصيرة، لذا فإن الحركة الحادة يمكن أن تفوق عدة أيام من الانخفاض المقدر.
- **تفاعل التقلب:** قد تعوّض زيادة IV اضمحلال خيار مملوك، وقد يزيد انخفاض IV ذلك الاضمحلال.
- **تقليد التقويم:** يمكن للموردين توزيع تناقص عطلة نهاية الأسبوع والعطلات بشكل مختلف؛ تحقق مما إذا كانت القيم حسب التقويم أو يوم التداول.
- **مخاطر التنفيذ:** لا يُعد الانحطاط النظري وتغييرات نقطة المنتصف عمليات مضمونة.
- **التمرين المبكر والحمل:** تؤثر ميزات أرباح الأسهم والأسعار والاقتراض والتمارين الأمريكية على القيمة ويمكن أن تخلق مخاطر التنازل.
- **خطر انتهاء الصلاحية:** يمكن أن تهيمن دلتا وجاما المتغيرة بسرعة، ومخاطر الدبوس، والتمرين، والتسوية على الأيام الأخيرة.

تابع صافي ثيتا مع صافي دلتا وجاما وفيجا. وأعد تسعير سيناريوهات حركة الأصل وتغير IV ومرور الوقت بدلاً من ضرب قيمة معروضة واحدة في كامل فترة الاحتفاظ.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم خاطئة شائعة

- **"ثيتا هي رسوم حساب يومية."** إنها حساسية نظرية مضمنة في قيمة الخيار.
- **"الخيار يخسر ثيتا اليوم بالضبط غدًا."** المدخلات وثيتا نفسها تتغير بشكل مستمر.
- **"لا يحدث شيء لقيمة الوقت في عطلات نهاية الأسبوع."** تم تصميم وقت التقويم، ولكن يختلف تعبير السوق واتفاقية العرض الخاصة به.
- **"ثيتا الإيجابية تعني مخاطر منخفضة."** قد تقوم مراكز الخيارات القصيرة بتبادل الانخفاض المتوقع الصغير مقابل التعرض لخسارة غير خطية كبيرة.
- **"فقط الخيارات خارج المال تتحلل."** أي قيمة خارجية يمكن أن تتدهور؛ القيمة الجوهرية هي مكون منفصل.
- **"شراء المزيد من الوقت يزيل ثيتا."** قد يكون للخيارات الأطول أجلا انخفاض يومي أقل ولكنها لا تزال تحمل تكلفة الوقت والمخاطر الأخرى.

<a id="related"></a>

## مواضيع ذات صلة

- [اضمحلال ثيتا](/ar/options/theta-decay/)
- [خطر ثيتا](/ar/options/theta-risk/)
- [القيمة الجوهرية والوقتية](/ar/options/intrinsic-and-time-value/)
- [التقلب الضمني](/ar/options/implied-volatility/)

<a id="sources"></a>

## مصادر موثوقة

- [Options Industry Council: Theta](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/theta)
- [Options Industry Council: Understanding Options Greeks](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/understanding-options-greeks)
- [Options Industry Council: April Office Hours FAQs: Options Strategy, Time Decay, and Market Mechanics](https://www.optionseducation.org/news/april-office-hours-faqs-options-strategy-time-decay-and-market-mechanics)
- [Cboe: Options Calculator](https://www.cboe.com/education/tools/options-calculator/)
- [OCC: Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/options/theta/index.mdx