---
title: "الأسواق الصاعدة والهابطة: التعريف والقياس والانضباط في إدارة المحفظة"
description: "استخدام وصف السوق الصاعدة أو الهابطة مع تحديد المؤشر ومنهج احتساب العائد، وفهم عدم التماثل بين الخسائر والتعافي، وربط دورات السوق بتوقعات التدفقات النقدية ومعدلات الخصم واتساع السوق والائتمان وخطة المحفظة."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# الأسواق الصاعدة والهابطة: التعريف والقياس والانضباط في إدارة المحفظة

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

السوق الصاعدة هي ارتفاع مستمر في أسعار الأسهم يصاحبه عادة تفاؤل عام، أما السوق الهابطة فهي انخفاض مستمر يصاحبه عادة تشاؤم عام. ويصف Investor.gov كلا منهما، بوجه عام، بأنه حركة لا تقل عن 20% في مؤشر سوق واسع خلال شهرين على الأقل: صعودا للسوق الصاعدة وهبوطا للسوق الهابطة.

قاعدة 20% هذه وصف اصطلاحي، وليست قانونا أو قاعدة محاسبية أو نقطة انعطاف مضمونة أو إشارة تداول. ينبغي أن يحدد أي ادعاء المؤشر والعملة، وما إذا كانت السلسلة سعرية أم تشمل العائد الكلي، وما إذا كانت القراءات عند الإغلاق أم خلال الجلسة، وقمة أو قاع المرجع، والفترة الزمنية، وطريقة التقريب. وقد تؤدي الخيارات المختلفة إلى تواريخ بداية ونهاية وتصنيفات مختلفة.

<a id="mechanism"></a>

## ما الذي يحرك دورة السوق

تعكس أسعار الأسهم، في الإطار العام، التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة للمساهمين بعد خصمها بمعدلات العائد المطلوبة. وقد ترتفع الأسعار بسبب تحسن التدفقات النقدية المتوقعة، أو انخفاض أسعار الفائدة الخالية من المخاطر، أو تراجع علاوات المخاطر المطلوبة، أو اجتماع هذه العوامل. وقد تنخفض حين تنعكس تلك القوى. فالوصف يسجل مسار السعر ولا يحدد سببه.

استخدم عدة زوايا للتحليل بدلا من الاكتفاء بالعنوان الرئيسي:

- توقعات الأرباح والتدفقات النقدية ومراجعاتها، والهوامش، وحالات التعثر، وقدرة الميزانية العمومية
- أسعار الفائدة الاسمية والحقيقية، وتوقعات التضخم، وتغيرات منحنى العائد، ومعدلات الخصم
- علاوات مخاطر الأسهم، وفروق الائتمان، ومعايير الإقراض، والتمويل السوقي، والتقلب، والسيولة
- اتساع السوق بين الأوراق الصاعدة والهابطة، والقطاعات، والدول، وفئات القيمة السوقية، والمؤشرات متساوية الوزن
- بناء المؤشر، وتغير مكوناته، ودرجة التركيز، والتعديل بحسب الأسهم الحرة، وتحويل العملات
- عائد السعر مقارنة بالعائد الكلي، بما في ذلك توزيعات الأرباح وإعادة استثمارها
- التراجع من القمة إلى القاع، والتعافي من القاع إلى القمة، والمدة، والسرعة، والانعكاسات المرحلية
- الفرق بين الاقتصاد، والسوق الواسعة، ومؤشر واحد، وقطاع واحد، وورقة مالية واحدة

لا يشترط حدوث ركود اقتصادي حتى تنشأ سوق هابطة، كما أن السوق الصاعدة لا تثبت قوة الاقتصاد أو كل شركة. فالأسواق تستشرف المستقبل وقد تنعكس قبل أن تظهر الإشارة في البيانات الاقتصادية المنشورة أو الأرباح أو السياسات. وقد تعطي ظروف الائتمان والفائدة والأرباح والتقييم إشارات متعارضة أيضا.

بالنسبة إلى قراءتين مقاستين على الأساس نفسه:

`percentage price change = (ending level - starting level) / starting level × 100%`

<a id="example"></a>

## أمثلة محلولة

لنفترض أن مؤشر أسعار واسع انخفض خلال ثلاثة أشهر من قمة إغلاق عند `1,000` إلى `800`:

`bear-market decline = (800 - 1,000) / 1,000 = -20%`

وفقا للقاعدة المذكورة، يبلغ المؤشر بذلك العتبة التقريبية للسوق الهابطة. وإذا ارتفع المؤشر نفسه بعد ذلك بنسبة 20% من `800`، فإنه يصل إلى `960`:

`bull-market rise = (960 - 800) / 800 = 20%`

وقد يستوفي بذلك العتبة التقريبية للسوق الصاعدة، مع بقائه أقل من القمة السابقة بنسبة `4%`. فالعودة من 800 إلى 1,000 تتطلب ارتفاعا بنسبة 25% لا 20%، لأن المكسب يحتسب على أساس أصغر:

`required recovery = (1,000 - 800) / 800 = 25%`

لنتناول الآن محفظة مستهدفة تضم `$60` في الأسهم و`$40` في السندات. إذا هبطت الأسهم 20% وبقيت السندات دون تغيير، تصبح قيمة الأسهم `$48` وإجمالي قيمة المحفظة `$88`:

`new stock weight = $48 / $88 = 54.55%`

تتطلب استعادة الوزن المستهدف للأسهم البالغ 60% امتلاك أسهم بقيمة `$52.80`، ومن ثم تنقل إعادة التوازن الكاملة `$4.80` من السندات إلى الأسهم، مع تجاهل الضرائب والرسوم وفروق الأسعار والحدود الدنيا للصفقات وأي تغير في الظروف. هذا مثال قائم على قاعدة محددة، وليس إلزاما بإعادة التوازن كلما أطلق وصف جديد على مؤشر.

<a id="risks"></a>

## قائمة تحقق عملية

- حدد المؤشر ورمزه والعملة ونوع العائد ومزود البيانات وتواتر الرصد وتاريخي البداية والنهاية بدقة.
- ميز بين قمم وقيعان الإغلاق وتلك المسجلة خلال الجلسة، ووثق معالجة العطلات والأسعار القديمة والتقريب وتصحيحات البيانات اللاحقة.
- احسب الحركة باستخدام السلسلة ونقطة المرجع نفسيهما؛ ولا تخلط قمة مؤشر سعري بقاع مؤشر للعائد الكلي.
- افصل بين ارتفاع 20% والتعافي إلى القمة السابقة؛ فالخسائر والمكاسب المئوية غير متماثلة.
- افحص اتساع السوق، وأداء المؤشرات متساوية الوزن، والقطاعات القائدة، والقمم والقيعان الجديدة، وحجم التداول، والتقلب، والسيولة.
- حلل الحركة إلى مراجعات الأرباح أو التدفقات النقدية، ومضاعفات التقييم، والفائدة، وعلاوات المخاطر، وظروف الائتمان، والعملات.
- قارن السوق الواسعة بالممتلكات الفعلية للمستثمر، بما فيها الصناديق والسندات والنقد والأصول الدولية والعوامل والرافعة المالية والخيارات.
- راجع الأفق الزمني والاحتياجات النقدية القريبة واحتياطيات الطوارئ والقدرة على تحمل الخسائر والرافعة ومخاطر البيع القسري قبل تغيير الانكشاف.
- استخدم سياسة مكتوبة للتوزيع وإعادة التوازن تتضمن حدودا أو تواريخ، وراع الضرائب والرسوم وفروق الأسعار والقيود ومواقع الحسابات.
- تجنب زيادة الاقتراض أو ملاحقة الرابحين حديثا أو البيع بدافع الذعر أو شراء منتجات غير ملائمة لمجرد وصف دورة السوق.
- سجل ما كان ممكنا معرفته في تاريخ القرار؛ فنهايات دورات السوق والبيانات الاقتصادية لا تتضح غالبا، أو لا تراجع، إلا لاحقا.
- حدد مسببات للمراجعة عند تغير الأهداف أو الأفق أو الوضع المالي أو التقييم أو الأساسيات أو القدرة على تحمل المخاطر، بدلا من محاولة توقع الانعكاس الدقيق للوصف.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم شائعة خاطئة

**«لكل حركة بنسبة 20% تاريخ رسمي واحد للبداية والنهاية.»** تختلف الاصطلاحات بحسب المؤشر والسلسلة والقراءات والمدة ونقطة المرجع ومزود البيانات. اذكر المنهج بدلا من إظهار دقة زائفة.

**«كل سهم يرتفع في السوق الصاعدة، وكل سهم ينخفض في السوق الهابطة.»** قد يخفي تركيز المؤشر وضيق نطاق الأسهم القائدة نتائج شديدة الاختلاف بين الأوراق والقطاعات والدول ومحافظ المستثمرين.

**«تجاوز العتبة يكشف ما سيحدث لاحقا.»** يستند الوصف إلى حركة حدثت بالفعل. وبعد تجاوز العتبة قد ينعكس السوق أو يواصل اتجاهه أو يتحرك جانبيا.

**«ينبغي أن يحدد وصف السوق وحده تكوين المحفظة.»** يجب أن يتبع التوزيع الأهداف والأفق واحتياجات السيولة والتنويع والتقييم والقدرة على تحمل الخسارة والضرائب وخطة موثقة، لا عنوانا ينظر إلى الماضي.

<a id="related"></a>

## موضوعات ذات صلة

- [بيتا](/ar/stocks/beta/)
- [التنويع](/ar/stocks/diversification/)
- [التضخم ومؤشر أسعار المستهلك](/ar/stocks/cpi-inflation/)

<a id="sources"></a>

## مصادر موثوقة

- [Bull Market](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/bull-market) — Investor.gov (2026-08-07)
- [Bear Market](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/bear-market) — Investor.gov (2026-08-07)
- [Beginners’ Guide to Asset Allocation, Diversification, and Rebalancing](https://www.investor.gov/additional-resources/general-resources/publications-research/info-sheets/beginners-guide-asset) — Investor.gov (2026-08-07)
- [Asset Valuations](https://www.federalreserve.gov/publications/may-2021-asset-valuations.htm) — Federal Reserve (2026-08-07)

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/stocks/bull-bear-market/index.mdx