---
title: "الأسهم الدورية مقابل الأسهم الدفاعية: الحساسية الاقتصادية وتناوب القطاع"
description: "افهم كيف تختلف الأسهم الدورية عن الأسهم الدفاعية، ولماذا تستجيب الأرباح بشكل مختلف للدورات الاقتصادية، ولماذا لا تلغي التصنيفات التقييم والمخاطر الخاصة بالشركة."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# الأسهم الدورية مقابل الأسهم الدفاعية: الحساسية الاقتصادية وتناوب القطاع

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

**الأسهم الدورية** هي الشركات التي تميل إيراداتها وأرباحها إلى التحرك بقوة مع الاقتصاد. **الأسهم الدفاعية** هي الشركات التي يكون طلبها عادةً أكثر استقرارًا عبر الدورات الاقتصادية.

يصف هذا التمييز الحساسية الاقتصادية المعتادة، ولا يضمن الأداء ولا يمثل صفة دائمة للشركة. فقد يكون السهم الدفاعي مبالغًا في تقييمه وينخفض، وقد يرتفع السهم الدوري قبل تحسن الاقتصاد إذا توقع السوق التعافي. كما قد تصبح الشركة أكثر أو أقل دورية مع تغير منتجاتها أو عقودها أو عملائها أو تمويلها أو هيكل تكاليفها.

<a id="mechanism"></a>

## آلية العمل

غالبًا ما تبيع الشركات الدورية منتجات أو خدمات يمكن للعملاء تأجيل شرائها، مثل السيارات والسفر والمعدات الصناعية وأشباه الموصلات والسلع الكمالية. وقد يكون منتجو السلع الأساسية دوريين أيضًا، لكن نتائجهم تعتمد على العرض والمخزون والجغرافيا السياسية وأسعار السلع، إضافة إلى الطلب الاقتصادي. وعندما يتحسن الدخل والائتمان والاستثمار والثقة قد يتسارع الطلب؛ وعندما تضعف الظروف قد تنخفض الإيرادات واستغلال الطاقة والهوامش بسرعة.

توفر الشركات الدفاعية سلعًا أو خدمات ضرورية حتى في الاقتصاد الضعيف، مثل المرافق والسلع الاستهلاكية الأساسية والرعاية الصحية وبعض الاتصالات الأساسية. قد تكون الإيرادات أكثر استقرارًا، لكن الأرباح وعوائد المساهمين تظل معرضة للتنظيم والمنافسة وتغيرات السداد أو الأسعار والرافعة والفائدة وتكاليف المدخلات والتنفيذ والتقييم. فالطلب الضروري لا يضمن ربحًا مستقرًا.

تسميات القطاعات ليست سوى نقطة بداية. يصنف GICS الشركة حسب نشاطها الرئيسي، ولا يضمن أن سهمًا ما دفاعي أو دوري. فقد تكون شركة في قطاع دفاعي عالية الرافعة أو ضعيفة التنفيذ، بينما قد تقلل شركة دورية حساسيتها بعقود طويلة وإيرادات خدمات متكررة وتكاليف منخفضة أو مرنة وميزانية قوية.

يجب أيضًا فصل الدورة الاقتصادية عن دورتي الأرباح والسوق. فالبيانات المنشورة تنظر إلى الماضي، وقد تسبق الأرباح الاقتصاد أو تتأخر عنه، بينما تخصم الأسعار توقعات متغيرة. لذلك فإن تناوب القطاعات قرار غير يقيني للمحفظة، لا قاعدة تقويمية.

<a id="example"></a>

## مثال

لنفترض أن موردًا للسيارات يبدأ بإيرادات قدرها `$100m`، وتكاليف متغيرة `$60m`، وتكاليف تشغيل ثابتة `$30m`، وربح تشغيلي `$10m`. إذا ارتفعت الإيرادات بنسبة `15%` إلى `$115m`، وظلت التكاليف المتغيرة `60%` من الإيرادات والثابتة `$30m`، يصبح الربح التشغيلي `$16m`: زيادة `60%` في الربح مقابل نمو الإيرادات `15%`.

وعكس ذلك، إذا انخفضت الإيرادات `10%` إلى `$90m`، تصبح التكاليف المتغيرة `$54m` وتبقى الثابتة `$30m`، فينخفض الربح التشغيلي إلى `$6m`، أي `40%`. يفترض المثال المبسط ثبات نسبة التكلفة المتغيرة وعدم وجود إعادة هيكلة أو تغيير أسعار أو تعديل للطاقة.

قد يكون طلب شركة الأغذية المعبأة أكثر استقرارًا، لكن الربح قد ينخفض إذا ارتفعت تكاليف المدخلات والتوزيع أسرع من الأسعار. وقد يتراجع السهم أيضًا إذا كان تقييمه الابتدائي مرتفعًا. قارن الهوامش الطبيعية ومخاطر الميزانية والعائد الكلي بدل الاعتماد على تسمية القطاع.

<a id="risks"></a>

## المخاطر

- **مخاطر توقيت الدورة:** غالبًا ما تتحرك الأسهم قبل أن تؤكد البيانات الاقتصادية هذا التحول.
- **مخاطر التقييم:** الدفاع لا يعني الرخيص؛ الدورية لا تعني مقومة بأقل من قيمتها.
- **حساسية سعر الفائدة:** يمكن أن تعاني المرافق والقطاعات الأخرى الموجهة نحو توزيع الأرباح عندما ترتفع أسعار الفائدة.
- **الرافعة التشغيلية:** يمكن أن تشهد الشركات الدورية تقلبات في الأرباح أكبر من تقلبات الإيرادات.
- **مخاطر التصنيف:** يمكن أن تخفي تسميات القطاع مخاطر الديون أو العملاء أو المنتجات الخاصة بالشركة.
- **مخاطر السياسات والصدمات:** قد تطغى التنظيمات والسداد والرسوم الجمركية وتعطل الإمداد والطقس والجغرافيا السياسية على السلوك الدوري المعتاد.
- **مخاطر التركيز:** يحول الانتقال الكبير إلى قطاع واحد التنويع الواسع إلى توقع اقتصادي كلي مركز.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم خاطئة شائعة

الأسهم الدفاعية ليست خالية من المخاطر. يكون طلبها عادةً أكثر استقرارًا، لكنها ليست محصنة من انخفاض الأرباح أو انكماش المضاعفات أو التعثر أو الخسائر.

لا يكون أداء الأسهم الدورية سيئًا بالضرورة في الركود. فقد يستبق السوق التعافي قبل الأرباح أو البيانات الاقتصادية، وقد تنخفض أيضًا في التوسع إذا كانت التوقعات متفائلة أكثر من اللازم.

لا يتبع تناوب القطاعات تقويمًا آليًا. فالسياسات والفائدة والتقييمات ومراجعات الأرباح والمراكز والضرائب وتكاليف التداول واحتياجات التنويع كلها مهمة.

<a id="related"></a>

## مواضيع ذات صلة

- [التنويع](/ar/stocks/diversification/)
- [مؤشر ستاندرد آند بورز 500](/ar/stocks/sp-500/)
- [تقارير الأرباح](/ar/stocks/earnings-reports/)

<a id="sources"></a>

## المصادر

- [المخاطر](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/risk) — Investor.gov.
- [دليل المبتدئين لتخصيص الأصول والتنويع وإعادة الموازنة](https://www.sec.gov/about/reports-publications/investorpubsassetallocationhtm) — SEC.
- [المعيار العالمي لتصنيف القطاعات](https://www.msci.com/indexes/index-resources/gics) — MSCI.

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/stocks/cyclical-defensive-stocks/index.mdx