---
title: "متوسط داو جونز الصناعي: الترجيح بالسعر، والمقسوم، والعائد"
description: "حلل اختيار أسهم DJIA الثلاثين، وصيغته المرجحة بالسعر، وتعديلات المقسوم، وآثار تجزئة الأسهم، والتحركات بالنقاط، وتفسير عائد السعر مقارنة بالعائد الكلي."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# متوسط داو جونز الصناعي: الترجيح بالسعر، والمقسوم، والعائد

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

**متوسط داو جونز الصناعي**، أو **DJIA**، هو مؤشر مرجح بالسعر تختار لجنته 30 شركة أمريكية بارزة. طُرح في مايو 1896، وهو مقياس مؤثر للأسهم الأمريكية الكبيرة، لكنه لا يضم أكبر 30 شركة من حيث القيمة السوقية ولا يمثل سوق الأسهم الأمريكية تمثيلا كاملا.

تسعى المنهجية إلى اختيار شركات راسخة ذات سمعة قوية ونمو مستمر واهتمام واسع من المستثمرين، مع الحفاظ على تمثيل القطاعات. تُستبعد شركات النقل والمرافق من DJIA لأن متوسطات منفصلة لداو جونز تغطي هاتين المجموعتين. وينطوي الاختيار على حكم تقديري، لذلك يمكن أن تتغير المكونات ولا يحدد العضويةَ فحصٌ كمي ثابت بمفرده.

الترجيح بالسعر هو السمة المحددة: يعتمد تأثير المكوّن على سعر سهمه الاسمي، لا مباشرة على قيمته السوقية أو إيراداته أو أرباحه أو أسهمه حرة التداول. لذلك يمكن لسهم مرتفع السعر أن يفوق في الوزن شركة أكبر بكثير تتداول أسهمها بسعر أدنى.

<a id="mechanism"></a>

## كيفية عمل الترجيح بالسعر والمقسوم

يُحسب المؤشر في وقت معين وفق الصيغة الآتية:

`DJIA level = sum of component prices / Dow divisor`

قبل التعديلات الأخرى، يكون الوزن السعري اللحظي للمكوّن:

`stock weight = stock price / sum of component prices`

وتكون مساهمته في حركة النقاط:

`point contribution = stock price change / Dow divisor`

وهكذا يساهم التغير نفسه البالغ `US$1` بعدد النقاط نفسه لكل مكوّن، في حين يساهم التغير النسبي نفسه بنقاط أكثر للسهم الأعلى سعرا.

ليس المقسوم عدد أسهم ولا مضاعف تقييم اقتصادي. تعدله S&P Dow Jones Indices عندما تؤدي أحداث مثل تجزئة الأسهم أو بعض التوزيعات أو فصل الشركات أو استبدال المكونات، لولا التعديل، إلى قفزة ميكانيكية. شرط الاستمرارية هو:

`new divisor = post-event adjusted price sum / pre-event index level`

يحافظ ذلك على مستوى المؤشر مباشرة عبر الحدث، لكنه لا يحافظ على الوزن المستقبلي لكل سهم. ففي تجزئة السهم، لا تتغير قيمة الشركة وينخفض السعر المعدل بالتجزئة، ولذلك ينخفض عادة تأثير السهم اللاحق في المؤشر المرجح بالسعر، مع أن المقسوم يمنع هبوطا اصطناعيا لمرة واحدة في المؤشر.

يكون DJIA المتداول على نطاق واسع عادة **مؤشر عائد سعري**: فهو يعكس تغيرات أسعار المكونات، لا إعادة استثمار توزيعات الأرباح النقدية العادية. وتعيد نسخة العائد الكلي استثمار التوزيعات وفق منهجيتها. ولا يمثل أي من المؤشرين المنشورين محفظة قابلة للاستثمار بذاتها؛ وقد يختلف صندوق متداول أو صندوق استثمار أو عقد آجل أو منتج آخر بسبب الرسوم والضرائب والتمويل والتوقيت وخطأ التتبع والرافعة المالية أو آليات العقد.

يقدم S&P 500 مقارنة مفيدة. فهو مرجح بالقيمة السوقية المعدلة بالأسهم حرة التداول، لذلك تحرك الأوزانَ قيمةُ السوق والأسهم المتاحة للمستثمرين، لا أسعار الأسهم الاسمية. ومن ثم يمكن أن يتحرك المؤشران بصورة مختلفة حتى عندما يضمان كثيرا من الشركات نفسها.

<a id="example"></a>

## أمثلة تطبيقية على الأوزان والمقسوم

افترض مؤشرا مرجحا بالسعر يتكون من ثلاثة أسهم أسعارها `US$300` و`US$100` و`US$20`، ومقسومه `3.0000`. يبلغ مجموع الأسعار `US$420`، ومن ثم:

`US$420 / 3.0000 = 140.0000`

تبلغ الأوزان السعرية الثلاثة `71.4286%` و`23.8095%` و`4.7619%`. إذا ارتفع السهم البالغ سعره `US$300` بنسبة `10.00%`، زاد سعره بمقدار `US$30`، وربح المؤشر:

`US$30 / 3.0000 = 10.0000 points`

يرتفع المؤشر من `140.0000` إلى `150.0000`، أي بنسبة `7.1429%`. وإذا ارتفع بدلا منه السهم البالغ سعره `US$20` بنسبة `50.00%`، زاد سعره بمقدار `US$10`، ما ينتج:

`US$10 / 3.0000 = 3.3333 points`

ويصل المؤشر إلى `143.3333`، بزيادة `2.3810%`. ينتج التغير النسبي الأصغر في السهم الأعلى سعرا حركة أكبر للمؤشر لأن تغيرات السعر بالدولار، لا التغيرات النسبية أو حجم الشركة، هي التي تحدد المساهمات بالنقاط.

افترض الآن أن السهم البالغ سعره `US$300` نفذ تجزئة بنسبة 3 إلى 1 وأصبح يتداول عند `US$100`. يصبح مجموع الأسعار بعد التجزئة `US$220`. وللحفاظ على المؤشر عند `140.0000`، يصبح المقسوم:

`US$220 / 140.0000 = 1.5714286`

تظل الاستمرارية محفوظة، لكن الوزن السعري للسهم المجزأ ينخفض من `71.4286%` إلى `45.4545%`. وبعد التجزئة، تساهم حركة قدرها `US$1` بنحو:

`US$1 / 1.5714286 = 0.6364 points`

وفي مثال منفصل لتغيير المكونات، عُد إلى مجموع الأسعار الأصلي البالغ `US$420` ومستوى المؤشر `140.0000`. يؤدي استبدال السهم البالغ سعره `US$20` بسهم سعره `US$80` إلى رفع المجموع المعدل إلى `US$480`؛ وتتطلب الاستمرارية:

`US$480 / 140.0000 = 3.4285714`

وأخيرا، تحتاج عناوين النقاط إلى مقام. فحركة قدرها `500-point` من `10,000` تساوي `5.00%`، بينما لا تساوي حركة `500-point` نفسها من `40,000` سوى `1.25%`.

<a id="risks"></a>

## قائمة المراجعة والمخاطر التحليلية

- تحقق مما إذا كانت السلسلة المشار إليها هي عائد سعر DJIA أو العائد الكلي أو صافي العائد الكلي أو منتجا مرتبطا به.
- سجل التاريخ والوقت والعملة والمصدر ومنهجية إغلاق السوق لكل مستوى من مستويات المؤشر.
- تحقق من المكونات الحالية وإجراءات الشركات لدى مزود المؤشر، بدلا من الاعتماد على قائمة ثابتة.
- راع أن اللجنة تختار العضوية وأنها لا تقتصر ببساطة على أكبر 30 شركة أمريكية.
- لاحظ أن DJIA يستبعد شركات النقل والمرافق التي تغطيها متوسطات داو جونز منفصلة.
- احسب الأوزان السعرية من أسعار المكونات، لا من قيمها السوقية.
- استخدم الأسعار المعدلة بالتجزئة باستمرار عند إعادة بناء الأوزان والمساهمات التاريخية.
- احصل على المقسوم المطبق في التاريخ المحدد، ولا تفترض ثباته.
- افصل تعديل المقسوم الذي يحافظ على الاستمرارية عن تغير تأثير المكوّن مستقبلا.
- انسب حركة النقاط إلى تغير السعر بالدولار مقسوما على المقسوم.
- حوّل حركات النقاط إلى نسب مئوية قبل مقارنة مستويات أو فترات مختلفة للمؤشر.
- ميّز العائد السعري من العائد الكلي واذكر كيفية معالجة توزيعات الأرباح.
- استخدم تواريخ بداية ونهاية متطابقة عند مقارنة DJIA بـ S&P 500 أو Nasdaq-100 أو بمحفظة.
- قارن انكشافات القطاعات والمكونات قبل تفسير الأداء النسبي.
- تجنب اعتبار 30 سهما وكيلا كاملا للأسهم الأمريكية الصغيرة أو المتوسطة أو للسوق ككل.
- افحص التركّز في المكونات مرتفعة السعر وأجر تحليل مساهمات، لا مجرد عدّ المكونات.
- تحقق مما إذا كان الصندوق يتتبع المؤشر قبل افتراض أن حيازاته أو عائده يجب أن يطابقا DJIA.
- أدرج الرسوم والضرائب وفروق أسعار العرض والطلب وفارق التتبع وتوقيت التوزيعات في تحليل عائد المنتج.
- بالنسبة إلى العقود الآجلة أو المنتجات ذات الرافعة، راجع المضاعف والهامش والتمويل وتجديد العقود والاعتماد على المسار.
- استخدم المؤشر معيارا مرجعيا فقط عندما تلائم طريقة بنائه وانكشافاته القرار قيد التقييم.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم خاطئة شائعة

- **"يضم داو أكبر 30 شركة أمريكية."** تُختار العضوية وفق منهجية المؤشر بناء على اعتبارات نوعية وتمثيلية، وليست ترتيبا لأكبر 30 شركة بالقيمة السوقية.
- **"تؤثر حركة بنسبة 10% بالمقدار نفسه في كل سهم من أسهم داو."** تخلق الحركة بنسبة 10% في سهم أعلى سعرا تغيرا أكبر بالدولار، وبالتالي مساهمة أكبر بالنقاط.
- **"يعني تعديل المقسوم أن التجزئة لا تغير شيئا."** يمنع التعديل انقطاعا ميكانيكيا، لكن السعر الأدنى بعد التجزئة يخفض عادة الوزن السعري المستقبلي للسهم.
- **"تحمل حركة 500 نقطة دائما الدلالة نفسها."** يعتمد حجمها النسبي على مستوى المؤشر عند البداية.
- **"يشمل داو المتداول إجمالي عائد المساهم."** يستبعد مؤشر السعر الرئيسي إعادة استثمار التوزيعات العادية؛ استخدم سلسلة العائد الكلي المناسبة عندما تكون التوزيعات جزءا من المقارنة.

<a id="related"></a>

## مواضيع ذات صلة

- [مؤشر S&P 500](/ar/stocks/sp-500/)
- [مؤشر Nasdaq-100](/ar/stocks/nasdaq-100/)
- [أسهم الشركات الممتازة](/ar/stocks/blue-chip-stock/)

<a id="sources"></a>

## المصادر

- [S&P Dow Jones Indices: منهجية متوسطات داو جونز](https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/methodologies/methodology-dj-averages.pdf)
- [S&P Dow Jones Indices: منهجية رياضيات المؤشرات](https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/methodologies/methodology-index-math.pdf)
- [S&P Dow Jones Indices: متوسطات داو جونز](https://www.spglobal.com/spdji/en/index-family/equity/us-equity/dow-jones-averages/)
- [S&P Dow Jones Indices: منهجية مؤشرات الأسهم الأمريكية](https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/methodologies/methodology-sp-us-indices.pdf)
- [S&P Dow Jones Indices: أهمية المنهجية](https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/index-literacy/methodology-matters/)
- [SEC: نشرة المستثمر — مؤشرات السوق](https://www.sec.gov/oiea/investor-alerts-and-bulletins/ib_marketindexes)

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/stocks/dow-jones-index/index.mdx