---
title: "الإعلان المسبق عن الأرباح: النتائج الأولية والتوجيهات والتسوية"
description: "حلّل الإعلان المسبق عن الأرباح بفصل النتائج الفعلية الأولية عن التوجيهات، ومقارنة النطاقات والتوقعات المتطابقة، وربط الإيرادات بالربح، ومراجعة نموذج 8-K ومعالجة المقاييس غير المتوافقة مع GAAP، ثم التحقق من النتائج النهائية."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# الإعلان المسبق عن الأرباح: النتائج الأولية والتوجيهات والتسوية

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

**الإعلان المسبق عن الأرباح** هو بيان تصدره شركة عامة قبل حزمة نتائجها الكاملة المقررة، ويقدم نتائج أولية أو يعدل التوجيهات أو يجمع بينهما. وقد يفصح عن مقاييس مختارة فقط، ويسبق القوائم المالية الكاملة والحواشي وقسم مناقشة الإدارة وتحليلها وتفاصيل القطاعات ومعلومات التدفقات النقدية ومراجعة الضوابط ومكالمة الأرباح.

«الإعلان المسبق» وصف سوقي وليس نموذجا محاسبيا موحدا. افحص البيان الصحفي والتقرير على EDGAR لتحديد ما إذا كانت الشركة تعلن عن فترة مكتملة بموجب البند 2.02 من نموذج 8-K، أو تنشر معلومات بموجب اللائحة FD، أو تستخدم بندا آخر، أو تجمع بين فئات عدة. فالمعلومات المقدمة للإحاطة بموجب بند ما ليست بالضرورة مودعة رسميا أو مدمجة بالإحالة في إفصاحات أخرى؛ اقرأ صياغة التقرير نفسه.

قد يكون البيان إيجابيا أو سلبيا أو مختلطا. ولا يصبح موثوقا لمجرد صدوره عن الشركة، كما أنه لا يعادل تقدير محلل ولا القوائم المالية اللاحقة المدققة أو الخاضعة للمراجعة.

<a id="mechanism"></a>

## كيفية مقارنة التحديث وتسويته

صنف كل رقم مفصح عنه قبل حساب المفاجأة:

1. **نتيجة فعلية أولية:** تقدير لفترة انتهت، لكن عملية الإقفال أو المراجعة الخاصة بها قد لا تكون مكتملة.
2. **توجيهات محدثة:** نطاق استشرافي لفترة حالية أو مستقبلية.
3. **توجيهات الشركة السابقة:** آخر نطاق منشور على الأساس المحاسبي والعملات والنطاق نفسه.
4. **توقع خارجي:** إجماع محللين أو تقدير سوقي مؤرخ، وليس توجيهات صادرة عن الشركة.

بالنسبة إلى النطاق:

`range midpoint = (low end + high end) / 2`

`range width = high end - low end`

وتكون مقارنة نقطة المنتصف:

`midpoint change = new midpoint / comparison midpoint - 1`

تسهل نقاط المنتصف الحساب، لكنها لا تعني أن النتائج موزعة بانتظام أو أن المركز هو النتيجة الأرجح. قارن الحد الأدنى بنظيره ونقطة المنتصف بنظيرتها والحد الأعلى بنظيره، ولاحظ ما إذا كان النطاق قد ضاق أو اتسع أو انتقل أو تغير تعريفه.

افصل المعلن عن المعدل، والمتوافق مع GAAP عن غير المتوافق معها، والعملات الثابتة عن العملات المعلنة، والنمو العضوي عن آثار الاستحواذ، والعمليات المستمرة عن المتوقفة. تتطلب المقاييس التاريخية غير المتوافقة مع GAAP عموما عرض أقرب مقياس متوافق مع GAAP وتسوية معه. أما المقاييس الاستشرافية غير المتوافقة مع GAAP، فتحقق مما إذا كانت تسوية كمية مقدمة، أو أن الشركة تستند إلى استثناء منطبق وتحدد المعلومات غير المتاحة وأهميتها المحتملة.

اربط الإيرادات بالربح بدلا من افتراض حساسية مئوية متساوية:

`operating income = revenue x operating margin`

وتكون المقارنة الدقيقة التي تبدأ بالإيرادات:

`revenue contribution = (new revenue - prior revenue) x prior margin`

`margin contribution = new revenue x (new margin - prior margin)`

ثم حلل الفائدة والضرائب وحصص غير المسيطرين ومطالبات الأسهم الممتازة والمتوسط المرجح للأسهم المخففة والتعديلات قبل مقارنة ربحية السهم. وميز أيضا توقيت الشحن المؤقت عن الإلغاء، والسعر عن الحجم، والمزيج عن الطلب، وتوقيت التكلفة عن التغير الهيكلي في الهامش.

بعد صدور التقرير الكامل، قارن الأرقام النهائية بكل مقياس معلن مسبقا. وسجل ما إذا كانت النتيجة داخل النطاق، وموضعها فيه، وسبب تغيرها، وما إذا كانت إفصاحات الميزانية أو التدفقات النقدية أو الحواشي أو القطاعات أو الضوابط أو المسائل القانونية أو الأحداث اللاحقة المحذوفة سابقا تغير التفسير.

<a id="example"></a>

## مثال عملي على الإيرادات والهامش والمتابعة

افترض أن توجيهات الشركة السابقة كانت لإيرادات قدرها `US$2.00b to US$2.10b` وهامش تشغيلي `18.00%`. وكانت نقطة منتصف نطاق الإيرادات السابق:

`(US$2.00b + US$2.10b) / 2 = US$2.05b`

تعلن الشركة الآن مسبقا عن إيرادات أولية قدرها `US$1.88b to US$1.92b` وهامش تشغيلي يقارب `15.00%`. وتكون نقطة المنتصف الجديدة:

`(US$1.88b + US$1.92b) / 2 = US$1.90b`

ويكون تغير نقطة المنتصف عن التوجيهات السابقة:

`US$1.90b / US$2.05b - 1 = -7.3171%`

عند نقطة المنتصف والهامش القديمين، كان الدخل التشغيلي الضمني:

`US$2.05b x 18.00% = US$369.0m`

وعند نقطة المنتصف الجديدة والهامش التقريبي، يصبح:

`US$1.90b x 15.00% = US$285.0m`

ويكون تغير الدخل التشغيلي الضمني:

`US$285.0m / US$369.0m - 1 = -22.7642%`

يمكن تسوية الانخفاض البالغ `US$84.0m` كما يلي:

`revenue contribution = (US$1.90b - US$2.05b) x 18.00% = -US$27.0m`

`margin contribution = US$1.90b x (15.00% - 18.00%) = -US$57.0m`

`US$369.0m - US$27.0m - US$57.0m = US$285.0m`

وبذلك يسهم ضغط الهامش في هذا الأسلوب بأكثر من نقص الإيرادات. وينبغي أن تقيس الأسئلة التالية الحجم والسعر والمزيج والعملات وتوقيت الشحن وتكاليف المدخلات والمخزون والذمم المدينة وإعادة الهيكلة، وما إذا كانت توجيهات العام بأكمله قد تغيرت.

لنفترض أن التقرير الكامل اللاحق يظهر إيرادات قدرها `US$1.915b` وهامشا تشغيليا `15.20%`. تقع الإيرادات داخل النطاق الأولي وفي الموضع التالي منه:

`(US$1.915b - US$1.88b) / (US$1.92b - US$1.88b) = 87.5000% through the range`

ويبلغ الدخل التشغيلي النهائي:

`US$1.915b x 15.20% = US$291.08m`

وهذا أعلى بمقدار `US$6.08m` من التقدير الأولي المبني على نقطة المنتصف. ومع ذلك، يظل التقرير الكامل بحاجة إلى مراجعة لأن الموضع الأفضل داخل النطاق الأولي لا يحسم تحويل الأرباح إلى نقد أو رأس المال العامل أو مزيج القطاعات أو الضوابط أو التوجيهات المستقبلية.

<a id="risks"></a>

## قائمة المراجعة والمخاطر التحليلية

- احفظ البيان الصحفي وتقرير EDGAR والمرفقات وعرض المستثمرين وإشعار المكالمة والتقرير الكامل اللاحق.
- سجل أوقات النشر وقبول الإيداع والمكالمة وجلسة السوق والإجماع في منطقة زمنية واحدة.
- حدد بند نموذج 8-K وما إذا كانت المعلومات موصوفة بأنها مقدمة للإحاطة أو مودعة أو مدمجة بالإحالة.
- صنف كل مقياس كنتيجة فعلية أولية أو توجيهات محدثة أو توجيهات سابقة أو توقع خارجي.
- طابق الفترة المالية والعملة والأساس المحاسبي ونطاق القطاعات ومعالجة العمليات المستمرة.
- قارن حالات الحد الأدنى ونقطة المنتصف والحد الأعلى بدلا من الاعتماد على مفاجأة نقطة المنتصف وحدها.
- احسب عرض النطاق واكتشف تضييقه أو توسيعه أو تحريك حدوده أو تغيير تعريفاته.
- افصل آثار المعلن والمعدل والعضوي والعملات الثابتة والاستحواذ والتصفية.
- سوّ المقاييس التاريخية غير المتوافقة مع GAAP مع أقرب المقاييس المعلنة وافحص الاستبعادات المتكررة.
- راجع أي استثناء للتسوية الاستشرافية والتعديلات غير المتاحة والإفصاح عن أهميتها المحتملة.
- اربط الإيرادات بالهامش والمصروفات والفائدة والضرائب والمطالبات وعدد الأسهم قبل تفسير ربحية السهم.
- قس السعر والحجم والمزيج وتوقيت الشحن والإلغاءات وتحويل الطلبات المتراكمة وتركيز العملاء.
- افحص المخزون والذمم المدينة والمخصصات والإيرادات المؤجلة والذمم الدائنة والسيولة وآثار التدفقات النقدية.
- حدد إعادة الهيكلة وانخفاض القيمة والتقاضي والبنود الضريبية ومبيعات الأصول والتعديلات الأولية الأخرى.
- حدد ما إذا كانت توجيهات الربع أو السنة أو القطاعات أو التدفقات النقدية أو تخصيص رأس المال قد تغيرت أو سحبت.
- ميز فترة انتهت عن توجيهات استشرافية لفترة لا تزال جارية.
- تعامل مع ألفاظ «تقريبا» و«متوقع» و«خاضع لـ» و«لم يستكمل بعد» بوصفها قيودا جوهرية لعدم اليقين.
- تحقق من إتاحة عامة متوافقة مع اللائحة FD بدلا من الاعتماد على ملخص خاص أو تعليق انتقائي.
- قارن الأرقام النهائية المعلنة وحواشيها بكل نطاق معلن مسبقا واشرح الانحرافات.
- لا تحدث التوقعات إلا بعد توثيق التعريفات ونطاقات السيناريو والمعلومات الناقصة وعدم اليقين المتبقي.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم خاطئة شائعة

- **«الإعلان المسبق هو تقرير الأرباح النهائي».** قد يتضمن مقاييس أولية مختارة من دون قوائم أو حواش أو MD&A أو تدفقات نقدية أو إجراءات مراجعة مكتملة.
- **«لا تصدر الشركات إعلانات مسبقة إلا للأخبار السيئة».** قد ترفع التحديثات التوقعات أو تخفضها أو تضيقها أو توسعها أو تؤكدها أو تسحبها، وقد تحمل إشارات مختلطة.
- **«نقطة المنتصف هي النتيجة الأرجح لدى الإدارة».** إنها ملخص حسابي ملائم ما لم تصف الشركة صراحة معناها الاحتمالي.
- **«التقديم للإحاطة والإيداع الرسمي شيء واحد».** يؤثر بند نموذج 8-K وصياغة التقرير في الحالة القانونية والدمج بالإحالة؛ فلا ينبغي للمحلل افتراض التكافؤ.
- **«النتيجة الواقعة داخل النطاق لا تقدم معلومة جديدة».** قد يغير الموضع والهامش والتدفقات النقدية والمزيج والتعريفات والإفصاحات المحذوفة والتوجيهات المستقبلية التفسير جوهريا.

<a id="related"></a>

## مواضيع ذات صلة

- [تقارير الأرباح](/ar/stocks/earnings-reports/)
- [مكالمة الأرباح](/ar/stocks/earnings-call/)
- [قائمة مراجعة تعديلات تقديرات المحللين](/ar/stocks/analyst-estimate-revision-checklist/)

<a id="sources"></a>

## المصادر

- [SEC: نموذج 8-K](https://www.sec.gov/files/form8-k.pdf)
- [SEC: متطلبات الإفصاح الإضافية لنموذج 8-K وتسريع موعد الإيداع](https://www.sec.gov/files/rules/final/33-8400.pdf)
- [SEC: الإفصاح الانتقائي والتداول بناء على معلومات داخلية](https://www.sec.gov/rules-regulations/2000/08/selective-disclosure-insider-trading)
- [SEC: تفسيرات الامتثال والإفصاح للائحة FD](https://www.sec.gov/rules-regulations/staff-guidance/corporation-finance-interpretations/proxy-disclosure-enhancements-transition-reg-fd)
- [SEC: تفسيرات الامتثال والإفصاح للمقاييس المالية غير المتوافقة مع GAAP](https://www.sec.gov/rules-regulations/staff-guidance/corporation-finance-interpretations/non-gaap-financial-measures)
- [SEC: مناقشة الإدارة وتحليلها للوضع المالي ونتائج العمليات](https://www.sec.gov/rules-regulations/staff-guidance/corp-financial-disclosure-manual/topic-9)

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/stocks/earnings-preannouncement/index.mdx