---
title: "قيمة المؤسسة: القيمة السوقية بالإضافة إلى صافي الديون"
description: "افهم قيمة المنشأة، ولماذا تُضاف الديون ويُطرح النقد، وكيف تختلف عن القيمة السوقية، ولماذا يجب أن تتوافق مضاعفات EV مع مؤشرات العائد المتاحة لجميع مقدمي رأس المال."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# قيمة المؤسسة: القيمة السوقية بالإضافة إلى صافي الديون

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

**قيمة المنشأة**، أو **EV**، تقدّر قيمة النشاط التشغيلي للشركة لجميع مقدمي رأس المال، وليس للمساهمين العاديين وحدهم.

الصيغة الشائعة هي:

`EV = القيمة السوقية + الديون + الأسهم الممتازة + الحصص غير المسيطرة - النقد وما في حكمه`

<!-- illustration:start -->
<figure class="topic-illustration" data-illustration-id="enterprise-value-bridge">
  <picture class="topic-illustration-light">
    <source media="(max-width: 39.99rem)" srcset="/images/topics/ar/enterprise-value-bridge-mobile-light.svg" width="720" height="760" />
    <img src="/images/topics/ar/enterprise-value-bridge-light.svg" alt="رسم بياني جسري يضيف الدين والأسهم الممتازة والحصص غير المسيطرة إلى قيمة حقوق الملكية ثم يطرح النقد" width="1200" height="680" loading="lazy" decoding="async" />
  </picture>
  <picture class="topic-illustration-dark">
    <source media="(max-width: 39.99rem)" srcset="/images/topics/ar/enterprise-value-bridge-mobile-dark.svg" width="720" height="760" />
    <img src="/images/topics/ar/enterprise-value-bridge-dark.svg" alt="رسم بياني جسري يضيف الدين والأسهم الممتازة والحصص غير المسيطرة إلى قيمة حقوق الملكية ثم يطرح النقد" width="1200" height="680" loading="lazy" decoding="async" />
  </picture>
  <figcaption>يقوم الجسر بمحاذاة قياس القيمة مع المطالبات والتدفقات النقدية التي تتم مقارنتها؛ التعديلات الدقيقة تعتمد على التحليل.</figcaption>
</figure>
<!-- illustration:end -->

<a id="mechanism"></a>

## آلية العمل

تقيس القيمة السوقية قيمة الأسهم العادية، بينما تراعي قيمة المنشأة هيكل رأس المال أيضًا. تُضاف الديون لأن المشتري يتحملها أو يسددها فعليًا، ويُطرح النقد الفائض لأنه قد يخفض صافي تكلفة الاستحواذ على النشاط التشغيلي.

يُستخدم EV غالبًا مع مؤشرات تخص جميع مقدمي رأس المال، مثل EBITDA وEBIT والإيرادات والتدفق النقدي الحر غير المرفوع ماليًا. ولا ينبغي إقرانه مباشرة بربحية السهم، لأنها تخص المساهمين العاديين بعد الفوائد والمطالبات ذات الأولوية.

التعريفات مهمة. فقد تتطلب التزامات الإيجار، والنقد المقيد، وديون الشركات المالية، والتزامات معاشات التقاعد، والحصص غير المسيطرة معالجة متسقة عند المقارنة بين الشركات.

<a id="example"></a>

## مثال

شركة لديها:

- القيمة السوقية: 8.0 مليار دولار
- الديون: 2.5 مليار دولار
- النقد وما في حكمه: 1.0 مليار دولار
- الحصص غير المسيطرة: 0.2 مليار دولار

`EV = US$8.0B + US$2.5B + US$0.2B - US$1.0B = US$9.7B`

إذا كانت لشركة أخرى القيمة السوقية نفسها، ولكن من دون ديون وبنقد أكبر، فقد تكون قيمة منشأتها أقل بكثير. لذلك قد تُغفل القيمة السوقية وحدها فروق الرافعة المالية والميزانية العمومية.

<a id="risks"></a>

## المخاطر

- **جودة النقد:** قد لا تكون النقدية المقيدة أو النقدية التشغيلية فائضة بالكامل.
- **تعريف الدين:** يمكن أن تؤدي التزامات الإيجار والتزامات المعاشات التقاعدية إلى تغيير المقارنات.
- **عدم تطابق القطاع المالي:** تتطلب البنوك وشركات التأمين أساليب تقييم مختلفة.
- **عدم تطابق التوقيت:** تتغير القيمة السوقية يوميًا، بينما يتم تحديث بنود الميزانية العمومية بشكل دوري.
- **عدم تطابق المقياس:** يجب إقران EV بمؤشرات عائد أو تدفق نقدي تخص جميع مقدمي رأس المال.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم خاطئة شائعة

قيمة المنشأة ليست هي القيمة السوقية.

لا يعني انخفاض EV/EBITDA تلقائيًا أن التقييم رخيص، فقد يكون EBITDA عند ذروة دورية أو تكون الديون عالية المخاطر.

EV تقدير للقيمة وليس سعر استحواذ فعليًا. فالصفقات الحقيقية تشمل علاوات السيطرة والضرائب ورأس المال العامل وشروط الصفقة.

<a id="related"></a>

## مواضيع ذات صلة

- [القيمة السوقية](/ar/stocks/market-capitalization/)
- [EBITDA](/ar/stocks/ebitda/)
- [الميزانية العمومية](/ar/stocks/balance-sheet/)

<a id="sources"></a>

## المصادر

- SEC (هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية) وInvestor.gov: البيان المالي، 10-K، وتوجيهات الميزانية العمومية.

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/stocks/enterprise-value/index.mdx