---
title: "المؤشر المتساوي الأوزان: البناء وإعادة الموازنة والتعرضات الخفية"
description: "احسب عوائد المؤشر المتساوي الأوزان وصفقات إعادة موازنته، وقارنه بالترجيح بالقيمة السوقية، وقيّم مخاطر انحراف الأوزان والدوران والقطاع والحجم والضرائب والتتبع."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# المؤشر المتساوي الأوزان: البناء وإعادة الموازنة والتعرضات الخفية

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

يخصص **المؤشر المتساوي الأوزان** الوزن المستهدف نفسه لكل مكون عند إعادة موازنة مجدولة. ومع وجود `N` مكونا مؤهلا:

`target weight per constituent = 1 / N`

إذا كان `N = 500`، يكون الهدف نحو `0.2000%` لكل مكون. تعاد الأوزان المتساوية عند وقت النفاذ المحدد في المنهجية؛ ولا تبقى متساوية بين عمليات إعادة الموازنة لأن الأسعار والأسهم وإجراءات الشركات وتغيرات المكونات تسبب الانحراف.

يغير الترجيح المتساوي تعرضات المحفظة، ولا يعرض السوق نفسه من منظور محايد فحسب. ومقارنة بمؤشر أصل مرجح بالقيمة السوقية المعدلة للأسهم الحرة، فإنه يقلل عادة تأثير أكبر الشركات ويزيد تأثير المكونات الأصغر، ويغير كذلك خصائص القطاع والعوامل والدوران والسيولة والضرائب.

<a id="mechanism"></a>

## آلية العمل

في بداية فترة العائد، يكون عائد المؤشر المبسط مجموع وزن البداية لكل مكون مضروبا في عائده:

`index return = sum of (beginning constituent weight * constituent return)`

وبالنسبة إلى مؤشر مرجح بالقيمة السوقية، يكون الوزن المبسط:

`market-cap weight = constituent float-adjusted market capitalization / total float-adjusted market capitalization`

وفي مؤشر متساوي الأوزان، يبدأ كل سطر ورقة مالية فترة إعادة الموازنة عند `1 / N`، مع مراعاة قواعد المزود لفئات الأسهم المتعددة والحدود والسيولة وإجراءات الشركات والإضافات والحذف والأسعار غير المتاحة. ولا يعني تساوي أوزان الشركات بالضرورة تساوي أوزان أسطر الأوراق المالية؛ فالمنهجية هي التي تحكم.

بعد تحرك الأسعار، يصبح وزن المكون `i`:

`drifted weight i = ending value of constituent i / ending total index value`

تنتقل إعادة الموازنة التالية من الأوزان المنحرفة نحو الأهداف. وهذا يقلص آليا المكونات المتفوقة نسبيا ويضيف إلى المتأخرة، لكنه لا يضمن عودة المتوسط ولا الربح. فقد يواصل المكون الهابط هبوطه، وقد يكون الدوران أعلى ما يكون عند اتساع فروق الأسعار وارتفاع الأثر السوقي.

يحدد عدد الشركات في كل قطاع وزن القطاع عند إعادة الضبط المتساوي ما لم تساو المنهجية القطاعات أو تضع لها حدودا مستقلة. فإذا كانت `3` من أصل `5` مكونات في قطاع واحد، يبدأ القطاع قرب `60.0000%` لا `20.0000%`. لذلك لا يعني تساوي أوزان الشركات تساوي مساهمات القطاع أو الدولة أو العامل أو المخاطر.

صيانة المؤشر خاصة بالمنهجية. يحدد المزود تواريخ المرجع والإعلان والنفاذ ومدخلات الأسهم والأسعار ومعالجة التعليق وإجراءات الشركات واستبدال المكونات وآليات المقسوم أو معامل التعديل. ويمكن لتعديل المقسوم حفظ استمرارية مستوى المؤشر عبر حدث غير سوقي؛ لكنه لا يلغي الصفقات الاقتصادية أو الضرائب أو فروق الأسعار أو الأثر السوقي التي يتحملها الصندوق.

وتختلف نسخ عائد السعر والعائد الكلي. يستبعد مؤشر السعر إعادة استثمار التوزيعات، بينما يطبق مؤشر العائد الكلي عرف المزود للتوزيعات والضرائب. وقد يختلف الصندوق القابل للاستثمار عن أي منهما بسبب الرسوم والنقد وأسلوب أخذ العينة وضرائب الاقتطاع وإنشاء الوحدات واستردادها وإقراض الأوراق المالية وتوقيت التنفيذ وقرارات التتبع.

<a id="example"></a>

## مثال

افترض أن مؤشرا يضم خمس شركات بقيم سوقية معدلة للأسهم الحرة قدرها `US$50 billion` و`US$20 billion` و`US$15 billion` و`US$10 billion` و`US$5 billion`. تكون أوزان القيمة السوقية `50.0000%` و`20.0000%` و`15.0000%` و`10.0000%` و`5.0000%`؛ بينما تكون الأوزان المتساوية `20.0000%` لكل شركة.

افترض أن عوائدها خلال فترة هي `20.0000%` و`5.0000%` و`0.0000%` و`-10.0000%` و`-20.0000%`. يكون عائد الترجيح بالقيمة السوقية:

`(50.0000% * 20.0000%) + (20.0000% * 5.0000%) + (15.0000% * 0.0000%) + (10.0000% * -10.0000%) + (5.0000% * -20.0000%) = 9.0000%`

ويكون عائد الترجيح المتساوي:

`20.0000% * (20.0000% + 5.0000% + 0.0000% - 10.0000% - 20.0000%) = -1.0000%`

تعكس الفجوة البالغة `10.0000 percentage-point` الترجيح وتركز العائد، لا خطأ حسابيا ولا دليلا على تفوق أي طريقة.

لرؤية الانحراف، ابدأ محفظة متساوية الأوزان بمبلغ `US$20.00` في كل شركة، بإجمالي `US$100.00`. وبعد العوائد، تصبح المراكز `US$24.00` و`US$21.00` و`US$20.00` و`US$18.00` و`US$16.00`، بإجمالي `US$99.00`. وتكون أوزانها المنحرفة:

`24.2424%, 21.2121%, 20.2020%, 18.1818%, and 16.1616%`

تتطلب إعادة كل مركز إلى `US$19.80` بيع `US$4.20` و`US$1.20` و`US$0.20` من المراكز الثلاثة الأولى، وشراء `US$1.80` و`US$3.80` في المركزين الأخيرين. ويبلغ كل من إجمالي المشتريات والمبيعات `US$5.60` قبل التكاليف.

وفق عرف أحادي الاتجاه قائم على المشتريات:

`one-way turnover = US$5.60 / US$99.00 = 5.6566%`

ووفق عرف ثنائي الاتجاه يجمع المشتريات والمبيعات:

`two-way turnover = (US$5.60 + US$5.60) / US$99.00 = 11.3131%`

يمكن أن يكون الرقمان صحيحين وفق تعريفيهما المعلنين؛ أما رقم الدوران غير الموسوم فملتبس.

<a id="risks"></a>

## المخاطر وقائمة التحقق

- **اقرأ المنهجية:** تحقق مما إذا كان التساوي يطبق على الشركة أو سطر الورقة المالية أو القطاع أو الدولة أو وحدة أخرى.
- **عد المكونات:** أعد حساب الهدف كـ`1 / N` باستخدام العدد المؤهل في تاريخ المرجع.
- **حدد كل التواريخ:** افصل تواريخ الاختيار والمرجع والإعلان والتسعير والنفاذ.
- **تحقق من تكرار إعادة الموازنة:** لا تفترض أن الصيانة الربع سنوية تنطبق على كل مؤشر متساوي الأوزان.
- **تتبع انحراف الوزن:** قس الأوزان الفعلية بين إعادة الضبط ولا تصفها بأنها متساوية باستمرار.
- **أعد إنتاج العوائد:** استخدم أوزان البداية وعوائد المكونات المتطابقة وعرف إجراءات الشركات المعلن.
- **ميز سلاسل العائد:** حدد عائد السعر والعائد الكلي الإجمالي والصافي والعملة والمعالجة الضريبية.
- **افحص الإضافات والحذف:** تحقق من معالجة المكونات الجديدة والمحذوفة والمندمجة والمنقسمة والمعلقة.
- **تحقق من فئات الأسهم:** حدد ما إذا كانت الأسطر المدرجة المتعددة تتشارك هدف الشركة أم تحصل على أهداف منفصلة.
- **قس التعرض للحجم:** قارن متوسط القيمة السوقية المرجح ووسيطها بالمؤشر الأصل المرجح بالقيمة.
- **قس التعرض القطاعي:** عد المكونات واحسب أوزان القطاعات بدلا من افتراض الحياد القطاعي.
- **قس التعرض للعوامل:** اختبر ميول القيمة والحجم والزخم والجودة والتقلب والربحية والاستثمار.
- **قس التركز بالكامل:** راجع تركز الشركة والقطاع والدولة وسلسلة التوريد والعوامل المشتركة.
- **عرف الدوران:** اذكر ما إذا كان الرقم أحادي الاتجاه أو ثنائي الاتجاه أو على مستوى المؤشر أو الصندوق.
- **قدر تكاليف التنفيذ:** أدرج فروق الأسعار والعمولات والأثر السوقي والضرائب وازدحام إعادة الموازنة.
- **اختبر السيولة والسعة:** قد تتطلب الأهداف المتساوية صفقات أكبر في المكونات الأصغر والأقل سيولة.
- **افصل المؤشر عن الصندوق:** قارن الرسوم والحيازات والنقد وأخذ العينات والتوزيعات وفارق التتبع.
- **تجنب الإدراك اللاحق في الاختبار:** ميز النتائج الفعلية عن تاريخ افتراضي يستخدم مكونات أو قواعد عرفت لاحقا.
- **اختبر أنظمة القيادة:** اختبر قيادة ضيقة للأسهم العملاقة ومشاركة واسعة للشركات الأصغر.
- **طابق الهدف:** حدد ما إذا كان الاستخدام المقصود تعرضا استثماريا أو تحليل اتساع أو مقارنة معيارية.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم خاطئة شائعة

- **«لكل مكون دائما الوزن نفسه بالضبط».** يستهدف التساوي عند نقاط إعادة موازنة محددة، وتنحرف الأوزان بعدها مباشرة.
- **«الوزن المتساوي أكثر تنويعا من كل ناحية».** يقلل تركز أكبر الأسهم منفردة، لكنه قد يزيد تركز الشركات الأصغر والقطاعات والسيولة والعوامل.
- **«تخلق إعادة الموازنة علاوة عائد تلقائيا».** قد يفيد أو يضر تقليص الرابحين والإضافة إلى المتأخرين، وقد تعوض التكاليف أي أثر إجمالي.
- **«المؤشر المتساوي الأوزان متساوي الأوزان قطاعيا».** يعتمد وزن القطاع عادة على عدد مكوناته ما لم تطبق قواعد منفصلة.
- **«يحقق صندوق التتبع عائد المؤشر المنشور».** تنشئ الرسوم والضرائب والنقد والتنفيذ وأخذ العينة وغيرها من خيارات التطبيق فروق تتبع.

<a id="related"></a>

## مواضيع ذات صلة

- [مؤشر S&P 500](/ar/stocks/sp-500/)
- [صناديق المؤشرات](/ar/stocks/index-funds/)
- [القيمة السوقية](/ar/stocks/market-capitalization/)

<a id="sources"></a>

## المصادر

- S&P Dow Jones Indices، *منهجية مؤشرات S&P الأمريكية*.
- S&P Dow Jones Indices، *منهجية رياضيات المؤشرات*.
- S&P Dow Jones Indices، *أسئلة شائعة: مؤشر S&P 500 المتساوي الأوزان*.
- Investor.gov، *صندوق المؤشر*.
- Investor.gov، *القيمة السوقية*.
- SEC، *صناديق الاستثمار المشتركة والمتداولة في البورصة: دليل للمستثمرين*.

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/stocks/equal-weight-index/index.mdx