---
title: "EV/EBITDA: قيمة المنشأة مقسومة على EBITDA"
description: "تعرّف إلى EV/EBITDA، وسبب استخدامه لمقارنة الشركات ذات هياكل رأس المال المختلفة، وكيفية حسابه، والحالات التي قد يكون فيها هذا المضاعف مضللاً."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# EV/EBITDA: قيمة المنشأة مقسومة على EBITDA

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

يقارن **EV/EBITDA** قيمة المنشأة بأرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء.

`EV/EBITDA = قيمة المنشأة ÷ EBITDA`

غالبًا ما تُستخدم هذه النسبة عندما تجعل مستويات الديون أو معدلات الضرائب أو سياسات الإهلاك أو طرق تمويل الاستحواذ المقارنة على أساس السعر إلى الربحية أقل وضوحًا.

<a id="mechanism"></a>

## آلية العمل

تبدأ قيمة المنشأة بالقيمة السوقية، ثم تُضاف إليها الديون والحقوق المماثلة ويُطرح منها النقد. ويقيس EBITDA أرباح التشغيل قبل تكاليف التمويل والضرائب والإهلاك والإطفاء. وبذلك يعكس كل من البسط والمقام منظورًا أكثر اتساقًا على مستوى المنشأة.

يكون المضاعف أكثر فائدة عند مقارنة شركات تتشابه في نماذج الأعمال والسياسات المحاسبية ومعالجة عقود الإيجار وكثافة رأس المال والدورية. وغالبًا ما يستخدم المحللون EBITDA للأشهر الاثني عشر الماضية، أو EBITDA المتوقع، أو EBITDA المُطبّع؛ وقد تؤدي هذه الاختيارات إلى نتائج مختلفة جدًا.

نظرًا إلى أن EBITDA يُعرض كثيرًا بوصفه مقياسًا غير متوافق مع GAAP، يجب التحقق من تسويته مع نتائج GAAP. ويمكن للتعديلات المتكررة والتعويضات القائمة على الأسهم وتكاليف إعادة الهيكلة والاستحواذ أن تغيّر معنى المقام.

<a id="example"></a>

## مثال

تبلغ القيمة السوقية للشركة 10 مليارات دولار، والديون 3 مليارات دولار، والنقد 1 مليار دولار.

`EV = US$10B + US$3B - US$1B = US$12B`

إذا بلغ EBITDA للأشهر الاثني عشر الماضية 1.2 مليار دولار:

`EV/EBITDA = US$12B ÷ US$1.2B = 10.0x`

لا يُعد مضاعف 10.0x حكمًا في حد ذاته. ويجب مقارنته بالشركات المماثلة، والسجل التاريخي للشركة، والنمو المتوقع، والهوامش، واحتياجات الإنفاق الرأسمالي، ومخاطر الميزانية العمومية، وجودة تعديلات EBITDA.

<a id="risks"></a>

## المخاطر

- **النفقات الرأسمالية غير ظاهرة:** يضيف EBITDA الإهلاك مرة أخرى، لكن استبدال الأصول قد يظل محتاجًا إلى النقد.
- **جودة الدين مهمة:** قد يكون لشركتين المضاعف نفسه، لكن جداول استحقاق الديون ومخاطر إعادة التمويل تختلف كثيرًا.
- **مخاطر ذروة الدورة:** قد يجعل EBITDA عند قمة الدورة المضاعف يبدو منخفضًا بصورة مصطنعة.
- **مخاطر التعديل:** قد يستبعد EBITDA المعدل الذي تحدده الشركة التكاليف التي تتكرر في الممارسة العملية.
- **عدم تطابق القطاع:** تحتاج البنوك وشركات التأمين عادةً إلى طرق تقييم مختلفة لأن الدين جزء من العمليات.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم خاطئة شائعة

انخفاض EV/EBITDA لا يعني تلقائيًا أن السهم رخيص.

EV/EBITDA ليس مضاعفًا للتدفق النقدي ما لم يتم تحليل النفقات الرأسمالية للصيانة ورأس المال العامل والضرائب بشكل منفصل.

ولا تصلح النسبة للمقارنة المباشرة عندما ترسمل إحدى الشركات التكاليف، أو تعتمد بدرجة كبيرة على عقود الإيجار، أو تحتفظ بنقد مقيّد، أو تستخدم تعديلات أكثر جرأة من نظيراتها.

<a id="related"></a>

## مواضيع ذات صلة

- [قيمة المنشأة](/ar/stocks/enterprise-value/)
- [EBITDA](/ar/stocks/ebitda/)
- [نسبة السعر إلى الربحية](/ar/stocks/pe-ratio/)

<a id="sources"></a>

## المصادر

- SEC (هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية): إرشادات بشأن القوائم المالية ونموذج 10-K والمقاييس غير المتوافقة مع GAAP.

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/stocks/ev-ebitda/index.mdx