---
title: "تداول الأسهم ليلًا: تدقيق المنصة والجلسة والسيولة والتنفيذ"
description: "تحليل تداول الأسهم الأمريكية ليلًا من خلال الفصل بين إتاحة الوسيط، وقواعد المنصة، وبيانات السوق، وحماية الأوامر، والتنفيذ في دفتر محدود العمق، والأسعار الرسمية، والإبلاغ عن الصفقات، والمقاصة، والتسوية، ومعالجة تاريخ التداول."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# تداول الأسهم ليلًا: تدقيق المنصة والجلسة والسيولة والتنفيذ

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

تداول الأسهم ليلًا هو تنفيذ الصفقات خارج الفترات التقليدية للجلسة العادية وما قبل السوق وما بعده، عبر بورصة يدعمها الوسيط أو نظام تداول بديل (`ATS`) أو ترتيب إلكتروني آخر. تصف FINRA التداول العادي في الأسهم المدرجة بأنه من `9:30 a.m. to 4:00 p.m. ET`، والتداول المعتاد قبل السوق من `7:00 a.m. to 9:30 a.m. ET`، والتداول المعتاد بعد ساعات السوق من `4:00 p.m. to 8:00 p.m. ET`، والإتاحة الليلية الأحدث بأنها قد تمتد مثلًا من `8:00 p.m. to 4:00 a.m. ET`. ولا تضمن هذه الأوصاف جدولًا موحدًا للجميع.

لذلك، لا تعني كلمة «ليلي» أن سوق الأسهم الأمريكية بأكمله مفتوح باستمرار بسيولة الجلسة العادية أو توجيهها أو بياناتها أو وسائل حمايتها. فالرموز المؤهلة، والأسهم الكاملة أو الكسرية، وأنواع الأوامر، ومدة سريانها، والوصول إلى المنصة، والرسوم، والقوة الشرائية، وحالات وقف التداول، وإجراءات الشركات، ومعالجة الأوامر غير المنفذة تعتمد على قواعد الوسيط والمنصة السارية.

يجب الفصل بين التنفيذ والإبلاغ عن الصفقة والمقاصة والتسوية. فقد يدعم تمديد NSCC في 2026 لخدمات المقاصة إلى نموذج `24x5` الصفقات المنفذة خلال جلسات أطول، لكن إتاحة خدمات ما بعد التداول لا تنشئ بذاتها سعرًا قابلًا للتنفيذ أو سيولة سوقية أو وصولًا عبر الوسيط أو تداولًا مستمرًا في كل ورقة مالية.

<a id="mechanism"></a>

## آلية العمل

دقّق الأمر الليلي بالترتيب الآتي:

1. **عرّف الجلسة بدقة.** سجّل التاريخ التقويمي، وتاريخ التداول الذي يعرضه الوسيط، والتوقيت الشرقي والتوقيت المحلي، وبداية الجلسة ونهايتها، وجدول العطلات، وفترات الصيانة، وما إذا كان الأمر ليليًا أو قبل السوق أو في الجلسة العادية أو بعدها. لا تستنتج «يومًا» موحدًا من وقت قريب من منتصف الليل.
2. **حدّد سلسلة الوصول.** سجّل حساب العميل، والوسيط المعرّف والوسيط الحافظ، وتعليمات التوجيه، والوسيط المنفذ، والبورصة أو `ATS`، وشركة المقاصة، والورقة المالية وفئة السهم المؤهلتين، وما إذا كانت الأسهم الكسرية مدعومة. قد لا يكون السعر الظاهر في تغذية بيانات معينة قابلًا للتنفيذ عبر وسيط العميل.
3. **احتفظ بتعليمات الأمر كاملة.** وثّق جانب الصفقة، والكمية، والوحدات الكاملة أو الكسرية، والسعر المحدد، ونوع الأمر، ومدة السريان، وأهلية الجلسة، والتوجيه، ووسم البيع على المكشوف، والحد الأدنى للكمية، وشرط الكل أو لا شيء وغيره من القيود، وما إذا كان الرصيد يُلغى أو يُرحّل. تقصر شركات كثيرة أوامر الساعات الممتدة على الأوامر المحددة، لكن الإتاحة الدقيقة تخص كل وسيط.
4. **أثبت توقيت بيانات السوق.** احفظ سعر العرض والطلب، والحجم المعروض، وآخر صفقة، والمنصة، والتغذية، وحالة السعر، والعملة، والمنطقة الزمنية. تشير FINRA إلى أن أسواق الساعات الممتدة قد لا تكون مترابطة، وأن `NBBO` الخاص بالجلسة العادية يُنشر في ساعات التداول العادية؛ لذلك لا تصف عرض منصة ليلية واحدة بأنه أفضل سعر متاح للجميع.
5. **أعد بناء التنفيذ وفق السيولة التي يمكن الوصول إليها.** طبّق اتجاه السعر المحدد، والسيولة الظاهرة والمخفية، وأولوية السعر والوقت، والحدود الدنيا للكميات، والتنفيذ الجزئي، والرسوم، والإلغاءات، والأعطال، وقواعد المنصة. يحدد الأمر المحدد أسوأ سعر تنفيذ مقبول، لكنه لا يضمن التنفيذ ولا كميته.
6. **افصل الأسعار المرجعية وأحداث السوق.** ميّز بين الإغلاق الرسمي للبورصة الرئيسية، والأسعار والصفقات الليلية، وعملية الافتتاح الرسمية التالية، والأسعار التاريخية المعدلة، والأسعار المتأثرة بتوزيعات الأرباح أو تجزئة الأسهم أو تغيير الرمز أو غيرها من إجراءات الشركات. تحقّق من الوقف التنظيمي والتشغيلي لدى المنصات المعنية بدل افتراض أن صفقة ليلية تتجاوزه.
7. **طابق سجل ما بعد التداول.** طابق وقت التنفيذ، ووقت الإبلاغ، وتاريخ التداول، وتاريخ التسوية، وعدد الأسهم، والسعر، والرسوم، ورمز السيولة، والتصحيح أو الإلغاء، وأثر القوة الشرائية، والتقديم للمقاصة، والتأكيد. ساعات مرافق FINRA للإبلاغ عن الصفقات وساعات مقاصة NSCC طبقات تشغيلية؛ ولا تثبت أي منهما عرض الأمر على كل منصة أو حصوله على أفضل سعر ليلي متاح.

الأدلة الحاكمة هي إفصاح الوسيط المعاصر للصفقة، وتذكرة الأمر، وقواعد المنصة، ومواصفات بيانات السوق، وتقرير التنفيذ، وتقرير الصفقة، والتأكيد، وإشعار إجراء الشركة أو وقف التداول. ولا يغني وصف تسويقي مثل «تداول 24 ساعة» عن هذه السجلات.

<a id="example"></a>

## مثال

استخدم أربعة فحوص مترابطة للتمييز بين حماية السعر والتنفيذ والحدث الرسمي التالي في السوق:

- **دفتر محدود العمق يمكن الوصول إليه:** كان سعر الطلب في الجلسة العادية السابقة `$100.0200`. تعرض منصة ليلية واحدة يمكن الوصول إليها `100 shares at $101.0000` و`600 shares at $102.0000`. إذا تلقى أمر شراء افتراضي قابل للتنفيذ حجمه `500-share` هذه الأسعار المعروضة، فإن `Average price = (100 × $101.0000 + 400 × $102.0000) / 500 = $101.8000`. وتبلغ علاوته بالدولار إلى سعر الطلب السابق `($101.8000 - $100.0200) × 500 = $890.0000`، بينما يبلغ فرق السعر الموقّع `($101.8000 / $100.0200 - 1) × 10,000 = 177.9644 basis points` قبل الرسوم. هذه إعادة بناء للدفتر، وليست دليلًا على غياب سعر أفضل غير متاح أو على بقاء كل الأسهم المعروضة متاحة عند وصول الأمر.
- **حماية السعر وعدم التنفيذ:** لا يمكن لأمر `buy limit at $100.2000 for 500 shares` أن يُنفذ فوق `$100.2000`. إذا ظل أفضل سعر طلب يمكن الوصول إليه `$101.0000`، يكون التنفيذ `0 shares`. تجنب الأمر السعر الأعلى لكنه لم يضمن المشاركة؛ ويعتمد انتهاؤه أو دخوله جلسة أخرى على مدة السريان المقبولة ومعالجة الوسيط.
- **تنفيذ جزئي:** افترض بدلًا من ذلك أن أمر `buy limit at $101.5000 for 500 shares` وصل إلى الدفتر بينما لم يكن مؤهلًا ومتاحًا سوى `100 shares at $101.0000`. يمكن تنفيذ `100 shares at $101.0000`، ويبقى `500 - 100 = 400 shares` دون تنفيذ. حمى السعر المحدد السعر، لكن الحجم المتاح قيّد الكمية.
- **الافتتاح الرسمي التالي:** إذا كان التنفيذ الليلي `$101.8000` وكان سعر الافتتاح الرسمي التالي للبورصة الرئيسية `$99.5000`، فإن التغير الفوري بسعر السوق على `500 shares` يساوي `($99.5000 - $101.8000) × 500 = -$1,150.0000` قبل التكاليف. لم تحل الصفقة الليلية محل الإغلاق الرسمي السابق ولم تحدد الافتتاح الرسمي التالي.

<a id="risks"></a>

## المخاطر

- سجّل الوسيط والحساب والمنصة والجلسة والتاريخ وتاريخ التداول والمنطقة الزمنية وجدول العطلات.
- تحقق من الأوراق المالية وفئات الأسهم المؤهلة حاليًا ودعم الأسهم الكاملة والكسرية.
- ميّز بين البورصة ونظام التداول البديل وترتيب التنفيذ الداخلي ومورّد بيانات السوق.
- تأكد من إمكان الوصول إلى السعر المعروض عبر مسار التوجيه الفعلي للوسيط.
- لا تفترض أن سعر منصة واحدة يمثل أفضل سعر ليلي كاملًا أو قابلًا للتنفيذ لدى الجميع.
- احتفظ بسعر العرض والطلب والحجم وآخر صفقة والمنصة وحالة السعر والطابع الزمني، لا بالسعر وحده.
- طبّق اتجاه السعر المحدد صحيحًا، واعلم أن الحد السعري لا يضمن التنفيذ.
- سجّل نوع الأمر والكمية ومدة السريان وأهلية الجلسة والتوجيه والقيود بدقة.
- تأكد مما إذا كان الرصيد غير المنفذ يُلغى أو يستمر أو يُوجّه أو يدخل جلسة لاحقة.
- راعِ التنفيذ الجزئي وعمق الدفتر المحدود واتساع الفروق والتقلب وزمن الوصول والأسعار القديمة.
- أدرج العمولات ورسوم المنصة والحسومات وفروق الأسعار والضرائب وآثار العملة حيث تنطبق.
- تعامل مع إقرار استلام الأمر على أنه قبول، لا دليلًا على التنفيذ أو الإلغاء.
- تحقق من أعطال الوسيط والمنصة وفترات الصيانة والرفض وتأخر طلبات الإلغاء.
- تحقق من الوقف التنظيمي ووقف السوق الرئيسية ووقف المنصة قبل افتراض إمكان الخروج.
- عالج توزيعات الأرباح والتجزئة والاندماجات وتغيير الرموز وغيرها من إجراءات الشركات على الأساس الصحيح.
- افصل الإغلاق الرسمي عن الصفقة الليلية والافتتاح الرسمي التالي والسعر التاريخي المعدل.
- لا تستنتج سعر الافتتاح التالي أو اتجاه الجلسة العادية من صفقة ليلية واحدة.
- افصل وقت التنفيذ ووقت الإبلاغ وإتاحة المقاصة والتسوية والتأكيد.
- طابق القوة الشرائية والهامش وقيود البيع على المكشوف والاقتراض واحتمال التصفية القسرية.
- تجنب استنتاجات السببية أو أفضل تنفيذ أو التلاعب من دون أدلة كاملة عن المنصة والأمر.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم خاطئة شائعة

- **«الإتاحة على مدار 24 ساعة تعني أن السوق الكامل لا يغلق».** تظل الإتاحة خاصة بالوسيط والمنصة والورقة المالية والجلسة وجدول الصيانة وتعليمات الأمر.
- **«السعر الليلي هو تلقائيًا NBBO ويمكن الوصول إليه في كل مكان».** تحذر FINRA من أن منصات الساعات الممتدة قد لا تكون مترابطة؛ لذلك يجب إثبات رؤية السعر وإمكان توجيه أمر قابل للتنفيذ إليه كل على حدة.
- **«الأمر المحدد يضمن التنفيذ».** هو يقيّد سعر التنفيذ، لكن السيولة المحدودة أو غير المتاحة قد تؤدي إلى تنفيذ جزئي أو عدم التنفيذ.
- **«آخر صفقة ليلية تصبح الإغلاق الرسمي أو تحدد الافتتاح التالي».** تحتفظ البورصات الرئيسية بعمليات الإغلاق والافتتاح الرسمية التي قد تنتج أسعارًا مختلفة.
- **«المقاصة 24x5 تزيل مخاطر التداول الليلي».** إتاحة المقاصة الأطول بنية تحتية لما بعد التداول؛ ولا توفر السيولة أو تربط المنصات أو تمنع الوقف أو تضمن جودة التنفيذ.

<a id="related"></a>

## موضوعات ذات صلة

- [التداول قبل السوق وبعد ساعات العمل](/ar/stocks/pre-market-after-hours/)
- [دفتر الأوامر](/ar/stocks/order-book/)
- [أوامر السوق والأوامر المحددة](/ar/stocks/market-and-limit-orders/)

<a id="sources"></a>

## مصادر موثوقة

- FINRA، *التداول في الساعات الممتدة: تعرّف إلى المخاطر* — مصطلحات الجلسات، وتجزؤ أسواق الساعات الممتدة، والسيولة، والتقلب، والأسعار الرسمية، وقيود الوسطاء.
- هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، *التداول بعد ساعات السوق: فهم المخاطر* — الوصول إلى أسعار المنصات، والسيولة، وفروق الأسعار، وعدم يقين الأسعار، والأوامر المحددة، وتأخر الأنظمة.
- هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، *نشرة المستثمر: التداول بعد ساعات السوق* — مخاطر الأفراد، ومحدودية اهتمام التداول، وحدود الأوامر، ومسائل مدة السريان.
- FINRA، *مصطلحات التداول: المعلمات الزمنية والقيود على أوامر الأسهم* — أوامر اليوم، وأهلية الجلسة، وتوقيت أوامر الافتتاح والإغلاق.
- FINRA، *وقف التداول وتأخيره وتعليقه* — الوقف التنظيمي والتأخير التشغيلي واختلالات إعادة الافتتاح.
- FINRA، *الإشعار التنظيمي 26-07* — ساعات مرافق الإبلاغ عن صفقات الأسهم في 2026 والاستثناء المؤقت المحدود لبعض التقارير الليلية.
- DTCC، *بدء NSCC العمل بساعات مقاصة ممتدة وفق نموذج 24x5* — دعم المقاصة بعد التداول في 2026 لساعات تداول الأسهم الأمريكية الأطول.

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/stocks/overnight-trading/index.mdx