---
title: "انحراف المحفظة وإعادة التوازن: استعادة توزيع مخاطر محدد"
description: "قياس انحراف المحفظة على أساس متسق بعد التدفقات، والتمييز بين النطاقات المطلقة والنسبية، وتصميم قواعد الهدف والحد والتدفق النقدي والحصص الضريبية والتنفيذ والتسوية والاستثناء لاستعادة توزيع مخاطر موثق."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# انحراف المحفظة وإعادة التوازن: استعادة توزيع مخاطر محدد

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

انحراف المحفظة هو الفرق بين الأوزان الفعلية والتوزيع المستهدف الموثق في وقت تقييم محدد. قد تغير الأوزان عوائد السوق والدخل والرسوم والمساهمات والسحوبات والتحويلات وإجراءات الشركات وحركة العملات وتعرض المشتقات والصفقات. تستخدم إعادة التوازن الصفقات أو توجيه التدفقات لاستعادة الهدف أو وجهة أخرى تسمح بها السياسة.

الغرض الأساسي ضبط المخاطر نسبة إلى خطة مختارة، لا ضمان عائد أعلى أو شراء الصفقات الرخيصة تلقائيًا أو حفظ رأس المال. قد تبيع إعادة التوازن أصلًا يواصل الصعود أو تضيف إلى أصل يواصل الهبوط، وقد تحقق ضريبة وتتكبد فرقًا وأثرًا سعريًا، أو تمنعها قواعد الحساب والسيولة. نتيجتها تعتمد على المسار ويجب تقييمها بعد التكاليف والضرائب على نطاق المحفظة الصحيح.

تغيير التوزيع الاستراتيجي ليس إعادة توازن. قد يبرر أفق جديد أو التزام أو حاجة إنفاق أو قدرة مخاطر أو قيد قانوني أو اعتقاد استثماري سياسة جديدة، لكن استعادة هدف متقادم لا تحل ذلك القرار. وثّق تغيير السياسة منفصلًا عن الصفقات المنفذة له.

<a id="mechanism"></a>

## آلية العمل

صمّم القاعدة ونفذها بهذا الترتيب:

1. **عرّف الهدف ونطاق المحفظة.** حدد المالك والهدف والعملة الأساسية والحسابات الخاضعة للضريبة والمعفاة والأصول والخصوم والحيازات الخارجية واحتياطي النقد والقيود والمعايير، وكيف يقاس تعرض المشتقات: بالقيمة السوقية أو الاسمية أو الدلتا أو المدة أو بيتا أو غيرها. لا تجمع حسابات لأهداف مختلفة لمجرد أن مالكها واحد.
2. **ثبّت وقتًا واحدًا للتقييم والتدفق.** استخدم أسعارًا قابلة للتنفيذ أو موثقة، والدخل المستحق، والعملات، وإجراءات الشركات المعلقة، والصفقات غير المسواة، والذمم، والمساهمات والسحوبات والرسوم عند حد قطع واحد. قرر إدخال التدفق المجدول قبل حساب الأوزان؛ فخلط قيم ما قبل التدفق بمقام ما بعده يخلق انحرافًا زائفًا.
3. **احسب الأوزان ومقياسي الانحراف.** للشريحة `i` استخدم `Actual weight_i = Current value_i / Total portfolio value` و`Absolute drift_i = Actual weight_i - Target weight_i` و`Relative drift_i = (Actual weight_i - Target weight_i) / Target weight_i`. المطلق بالنقاط المئوية والنسبي كنسبة من الهدف. ينبغي أن تجمع الأهداف إلى `100.0000%` وأن تجمع الانحرافات الموقعة إلى نحو `0.0000` قبل التقريب إذا غطت الشرائح المحفظة نفسها.
4. **طبّق محفزًا مكتوبًا.** تتداول قاعدة التقويم في تواريخ محددة، وقاعدة الحد بعد تجاوز نطاق مطلق أو نسبي، والهجينة تراجع دوريًا وتتداول بعد التجاوز. هدف `40.0000%` بنطاق مطلق `±5.0000 percentage-point` يسمح بـ`35.0000%-45.0000%`. ونطاق نسبي `±25.0000%` يسمح بـ`30.0000%-50.0000%` لأن `40.0000% × 25.0000% = 10.0000 percentage points`. حدّد هل المساواة عند الحد تطلق الإجراء.
5. **اختر الوجهة والتسلسل.** تتداول قاعدة الهدف الكامل إلى الأهداف، وقاعدة الحد إلى داخله أو حافته، وقد تضيف وجهة وسطية هامشًا. استخدم المساهمات والسحوبات والتوزيعات والدخل أولًا عند الملاءمة. أعد حساب كل قيمة مرغوبة من إجمالي ما بعد التدفق نفسه: `Desired value_i = Destination weight_i × Post-flow portfolio value` و`Trade_i = Desired value_i - Current post-flow value_i`.
6. **حسّن موقع الحساب والحصص الضريبية والتنفيذ من دون تغيير التعرض.** نسّق حسابات الهدف الواحد، وموقع الأصول، والمكاسب والخسائر، وفترات الاحتفاظ، وقواعد wash sale والممتلكات المتطابقة جوهريًا، وشروط استرداد الصناديق، والعمولات والفروق والأثر والحد الأدنى وتكلفة العملات والسيولة ونوع الأمر والمنصة والتسوية. قواعد الضرائب الأمريكية ليست عالمية، وقد تؤثر مشتريات حساب آخر في wash sale.
7. **طابق ما بعد الصفقة والاستثناءات.** أكد الأوامر والتنفيذ الجزئي والرفض والانزلاق والرسوم والضرائب والنقد والهامش والضمان وتواريخ التسوية والتعرض والانحراف المتبقي. انتقلت معظم معاملات أوراق الوسطاء الأمريكيين إلى تسوية `T+1` القياسية في `2024-05-28`، لكن المنتجات والاختصاصات والعطلات والاستثناءات تختلف. عرّف التصعيد للوقف والصناديق المغلقة وفترات الحظر وعدم السيولة والأسعار القديمة والأسواق المتطرفة وحدود الضرائب ومراجعة السياسة.

تكرار المراجعة ليس تكرار التداول. يمكن مراقبة المحفظة يوميًا والتداول فقط بعد تجاوز محدد. لا يوجد تقويم أو نطاق أو وجهة مثلى للجميع؛ فالتقلب والارتباط وحجم التدفقات والضرائب والتكاليف والسيولة وبنية الحساب وعواقب تجاوز ميزانية المخاطر كلها مهمة.

<a id="example"></a>

## مثال

ابدأ بـ`$100,000.0000` موزعة `60.0000%` للأسهم و`30.0000%` للسندات و`10.0000%` للنقد. تحقق الأسهم `20.0000%` والسندات `-5.0000%` والنقد `1.0000%`، بلا تدفق خارجي بينهما:

- **قياس الانحراف:** القيم الحالية `$60,000.0000 × 1.2000 = $72,000.0000` و`$30,000.0000 × 0.9500 = $28,500.0000` و`$10,000.0000 × 1.0100 = $10,100.0000`؛ والمجموع `$72,000.0000 + $28,500.0000 + $10,100.0000 = $110,600.0000`. الأوزان `$72,000.0000 / $110,600.0000 = 65.0995%` و`$28,500.0000 / $110,600.0000 = 25.7685%` و`$10,100.0000 / $110,600.0000 = 9.1320%`. انحراف الأسهم المطلق `65.0995% - 60.0000% = 5.0995 percentage points` والنسبي `5.0995% / 60.0000% = 8.4992%`.
- **التداول إلى الأهداف:** القيم المرغوبة `$110,600.0000 × 60.0000% = $66,360.0000` و`$110,600.0000 × 30.0000% = $33,180.0000` و`$110,600.0000 × 10.0000% = $11,060.0000`. قبل التكاليف، بِع أسهمًا بـ`$72,000.0000 - $66,360.0000 = $5,640.0000` واشترِ سندات بـ`$33,180.0000 - $28,500.0000 = $4,680.0000`، ويكون النقد `$10,100.0000 + $5,640.0000 - $4,680.0000 = $11,060.0000`. تتطابق المشتريات والمبيعات والنقد.
- **وجهة الحد أو التدفق:** إذا كان نطاق الأسهم المطلق `55.0000%-65.0000%` ولا تطلق المساواة، فإن `65.0995%` يتجاوزه. الانتقال إلى الحافة يتطلب `$110,600.0000 × 65.0000% = $71,890.0000`، أي بيع `$72,000.0000 - $71,890.0000 = $110.0000` قبل التكلفة؛ ويجب تحديد وجهة المتحصلات. أو ترفع مساهمة `$10,000.0000` الإجمالي إلى `$120,600.0000`. تتطلب الأهداف `$72,360.0000` و`$36,180.0000` و`$12,060.0000`، فتوجه `$360.0000` للأسهم و`$7,680.0000` للسندات و`$1,960.0000` للنقد. يمنع مقام ما بعد التدفق بيعًا غير ضروري.
- **الضرائب والتنفيذ:** افترض أن بيع الأسهم الكامل `$5,640.0000` يختار حصصًا بأساس `$3,500.0000`. المكسب `$5,640.0000 - $3,500.0000 = $2,140.0000`؛ وعند معدل توضيحي `20.0000%` تكون الضريبة `$2,140.0000 × 20.0000% = $428.0000`. إذا كان إجمالي الصفقات `$5,640.0000 + $4,680.0000 = $10,320.0000` وتكلفة التنفيذ `0.0500%` فهي `$10,320.0000 × 0.0500% = $5.1600`. تغير الضرائب والتكاليف والسعر والتنفيذ الجزئي الإجمالي النهائي وتستلزم إعادة حساب؛ وليس المثال نصيحة ضريبية.

<a id="risks"></a>

## المخاطر

- افصل تغيير الهدف الاستراتيجي عن العودة إلى سياسة قائمة.
- عرّف المالك والهدف والنطاق والعملة والحسابات والخصوم والحيازات الخارجية.
- أبقِ نقد الطوارئ أو التشغيل خارج توزيع المخاطر إذا فصلته السياسة.
- استخدم توقيتًا واحدًا للأسعار والعملات والدخل والتدفقات والرسوم والمعاملات المعلقة.
- ميّز النقد المسوى والمتحصلات غير المسواة والذمم والهامش والضمان والنقد القابل للسحب.
- حلل الصناديق والأوراق إلى تعرضات القطاعات والعوامل والعملات والمدة والائتمان والمُصدر.
- اختر بوعي القيمة السوقية أو الاسمية أو الدلتا أو بيتا أو المدة لتعرض المشتقات.
- أكد أن الأهداف تجمع إلى 100% وأن الانحراف الموقّع يتطابق قبل التقريب وبعده.
- سمِّ نطاق النقاط المئوية المطلق والنسبة من الهدف النسبي بصورة صحيحة.
- حدّد هل لمس الحد يطلق صفقة وهل الوجهة الهدف أم الحافة أم هامشًا.
- أعد حساب القيم بعد المساهمات والسحوبات والتوزيعات والضرائب والرسوم.
- نسّق حسابات الهدف الواحد دون دمج أهداف أو ملاك غير مرتبطين.
- اختر الحصص وفترات الاحتفاظ والمكاسب والخسائر وموقع الحساب وفق القواعد.
- افحص wash sale عبر الحسابات ذات الصلة والأزواج والجهات المسيطر عليها والخيارات والممتلكات المتطابقة.
- أدرج العمولات والفرق والأثر والعملات ورسوم الاسترداد والحد الأدنى وتكلفة الفرصة.
- احترم السيولة ونوع الأمر وحدود السعر ومواعيد الصندوق والعطلات والوقف والحظر والساعات.
- طابق التأكيدات والتنفيذ الجزئي والرفض والانزلاق والتسوية والنقد أو الانحراف المتبقي.
- تجنب المتوسط النزولي الآلي إذا تغيرت أطروحة الورقة أو الائتمان أو الحوكمة أو الأهلية.
- اختبر خلفيًا الأهداف والتدفقات والأسعار والضرائب والتكاليف والإجراءات والتنفيذ الممكن في وقتها.
- لا تدّعِ أن إعادة التوازن تضمن العائد أو تقلل كل خسارة أو لها فاصل عالمي أمثل.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم خاطئة شائعة

- **«إعادة التوازن تزيد العائد دائمًا بالشراء الرخيص والبيع الغالي».** هي تستعيد تعرضًا مختارًا؛ ويتوقف العائد على المسار والهدف والمحفز والوجهة والضرائب والتكاليف.
- **«كل مراجعة أو لمس حد يتطلب التداول إلى الهدف».** يمكن للسياسة فصل المراقبة عن التنفيذ وتعريف التجاوز الصارم والتداول إلى الحافة أو هامش.
- **«يمكن إضافة المساهمة بعد حساب قيم الهدف القديمة».** يغير التدفق إجمالي المحفظة وكل قيمة مرغوبة؛ احسب بمقام واحد بعد التدفق.
- **«أسوأ ورقة أداء هي تلقائيًا ما يجب شراؤه».** تتبع إعادة التوازن تعرضات محددة، وقد يتطلب تدهور الورقة قرار أطروحة أو أهلية منفصلًا.
- **«ينبغي إعادة توازن الحسابات الخاضعة للضريبة والمعفاة كل على حدة دائمًا».** قد تتطلب حسابات الهدف الواحد إدارة مجمعة، بينما تحدد القواعد الضريبية والقانونية موقع الصفقة.

<a id="related"></a>

## موضوعات ذات صلة

- [التنويع](/ar/stocks/diversification/)
- [فرق العرض والطلب](/ar/stocks/bid-ask-spread/)
- [أوامر السوق والأوامر المحددة](/ar/stocks/market-and-limit-orders/)

<a id="sources"></a>

## مصادر موثوقة

- Investor.gov، *توزيع الأصول والتنويع* — الأهداف والأفق وتحمل المخاطر والانحراف والمراجعة وإعادة التوازن بالبيع أو المال الجديد.
- FINRA، *توزيع الأصول والتنويع* — التوزيع والتنويع والمراجعة والتدفقات والبيع والرسوم والخسائر والمكاسب الضريبية.
- FINRA، *تقييم الأداء* — الحيازات الموحدة وتحولات التوزيع وعائد المحفظة والمعايير والرسوم والضرائب والتضخم.
- دائرة الإيرادات الداخلية، *الموضوع 409: المكاسب والخسائر الرأسمالية* — الطابع الضريبي الفيدرالي والمقاصة والحدود والإبلاغ.
- دائرة الإيرادات الداخلية، *المنشور 550: دخل ومصروفات الاستثمار* — الأساس وفترة الاحتفاظ والمكاسب وwash sale والممتلكات المتطابقة والخيارات والحسابات.
- هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، *بيان الرئيس Gensler بشأن دورة T+1* — انتقال الولايات المتحدة في `2024-05-28` إلى `T+1` لمعظم معاملات الوسطاء.
- Investor.gov، *تأثير الرسوم والمصروفات في محفظتك* — رسوم المعاملة والمستمرة والعمولات والزيادات والتكاليف والإفصاحات والعائد.

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/stocks/portfolio-drift-rebalancing/index.mdx