---
title: "شرح العائد على حقوق الملكية (ROE)"
description: "تعرف على حساب ROE باستخدام متوسط حقوق المساهمين العاديين، وتفكيكه بتحليل DuPont، ورصد أثر الرافعة المالية وإعادة شراء الأسهم والمكاسب غير المتكررة وحقوق الملكية السلبية."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# شرح العائد على حقوق الملكية (ROE)

> لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

<a id="answer"></a>

## الإجابة المباشرة

**العائد على حقوق الملكية (ROE)** يقيس الأرباح المحاسبية المنسوبة إلى المساهمين العاديين مقارنة بالأسهم العادية المستخدمة خلال الفترة:

`ROE = الدخل المتاح للمساهمين العاديين / متوسط حقوق المساهمين العاديين`

يفضل متوسط حقوق المساهمين لأن الدخل يتراكم على مدى فترة بينما تشير الميزانية العمومية إلى حقوق الملكية في نقاط زمنية. يمكن أن يساعد ROE في تقييم كفاءة الربح، ولكنه لا يقيس عائد السهم أو العائد النقدي أو إنشاء القيمة بحد ذاته.

<a id="mechanism"></a>

## قم بمحاذاة البسط والمقام

يجب أن يمثل البسط والمقام نفس المالكين. إذا كان البسط هو صافي الدخل المنسوب إلى المساهمين العاديين، فيجب أن يكون القاسم متوسط ​​حقوق الملكية العادية بدلاً من إجمالي حقوق الملكية التي تشمل المصالح المفضلة أو غير المسيطرة. يستخدم المتوسط ​​البسيط أرصدة البداية والنهاية؛ قد تكون المتوسطات ربع السنوية أكثر ملاءمة بعد إصدار كبير، أو الاستحواذ، أو العرض، أو إعادة الشراء.

يوضح تحليل DuPont المكون من ثلاثة أجزاء مصدر ROE:

`ROE = هامش صافي الربح x معدل دوران الأصول x مضاعف حقوق الملكية`

حيث:

- `هامش صافي الربح = دخل المساهمين العاديين / الإيرادات`
- `معدل دوران الأصول = الإيرادات / متوسط الأصول`
- `مضاعف حقوق الملكية = متوسط الأصول / متوسط حقوق المساهمين العاديين`

يعكس المكون الأول الربحية، والثاني كفاءة استخدام الأصول، والثالث الرافعة المالية. ويختلف خطر ROE المرتفع الناتج من الهامش ودوران الأصول عن خطر النسبة نفسها الناتجة من مضاعف مرتفع لحقوق الملكية.

يجب أيضًا مقارنة ROE بالعائد الذي يطلبه المساهمون وفرص إعادة الاستثمار. إن الاحتفاظ بالأرباح عند مستوى تاريخي مرتفع ROE لا يضمن أن الدولار التالي من الأسهم يمكنه الحصول على نفس العائد.

<a id="example"></a>

## الحساب ومثال دوبونت

افترض أن صافي الدخل هو `US$84m`، وتوزيعات الأرباح المفضلة هي `US$4m`، والدخل المتاح للمساهمين العاديين هو `US$80m`. بداية الأسهم العادية هي `US$400m` ونهاية الأسهم العادية هي `US$600m`:

`Average common equity = (US$400m + US$600m) / 2 = US$500m`

`ROE = US$80m / US$500m = 16.0%`

سيؤدي استخدام حقوق الملكية النهائية فقط إلى إنتاج `13.3%`، على الرغم من أن نفس الشركة حصلت على نفس `US$80m`. الفرق هو توقيت القاسم.

لنفترض أن الإيرادات هي `US$1,000m` ومتوسط الأصول هو `US$1,250m`:

- هامش صافي الربح: `US$80m / US$1,000m = 8.0%`
- معدل دوران الأصول: `US$1,000m / US$1,250m = 0.80x`
- مضاعف حقوق الملكية: `US$1,250m / US$500m = 2.50x`
- دوبونت ROE: `8.0% x 0.80 x 2.50 = 16.0%`

احتفظ الآن بالدخل المشترك عند `US$80m` ولكن لنفترض أن عمليات إعادة الشراء تقلل متوسط حقوق الملكية العادية إلى `US$400m`. ROE يرتفع إلى `20.0%` بدون نمو في الأرباح. إذا كان `US$20m` من الدخل الأصلي مكسبًا لمرة واحدة، فإن البسط المبسط هو `US$60m`، مما يؤدي إلى `12.0%` على متوسط ​​حقوق الملكية الأصلي `US$500m`.

إذا زاد مضاعف حقوق الملكية من `2.50x` إلى `4.00x` بينما بقي الهامش ومعدل الدوران ثابتين، يرتفع ROE وفق تحليل DuPont إلى `25.6%`؛ ويأتي هذا التحسن من الرافعة المالية، لذا ينبغي تقييمه إلى جانب تكلفة الدين والسيولة والقدرة على تحمل الخسائر.

<a id="risks"></a>

## مخاطر التفسير

- **الرافعة المالية:** يمكن أن يؤدي الاقتراض إلى تقليل قاعدة حقوق الملكية وتضخيم الأرباح والخسائر المنسوبة إلى حقوق الملكية.
- **عمليات إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح:** تقلل التوزيعات حقوق الملكية المحاسبية ويمكن أن ترفع ROE في الفترات اللاحقة بصورة آلية.
- **الأرباح لمرة واحدة:** يمكن أن تؤدي مبيعات الأصول والمزايا الضريبية وإصدارات الاحتياطيات ومكاسب التقاضي إلى تضخيم البسط مؤقتًا.
- **الأسهم الصغيرة أو السلبية:** يؤدي المقام الصغير إلى إنشاء نسب متطرفة؛ الأسهم السلبية تجعل ROE العادي مضللاً اقتصاديًا.
- **عمليات الشطب:** تؤدي انخفاضات القيمة إلى تقليل الأرباح الحالية وحقوق الملكية، ومن ثم قد تجعل ROE لاحقًا تظهر أعلى على قاعدة أصغر.
- **الدخل الشامل الآخر المتراكم:** يمكن أن تؤدي تحركات الأوراق المالية والعملة إلى تغيير حقوق الملكية دون المرور عبر صافي الدخل.
- **محاسبة الاستحواذ:** تعمل الشهرة والأصول غير الملموسة المكتسبة على زيادة حقوق الملكية ويمكن أن تؤدي إلى انخفاض ROE مقارنة بالأعمال التجارية التي يتم تطويرها داخليًا.
- **التقلبات الدورية:** يمكن أن تؤدي هوامش الذروة أو خسائر الائتمان المنخفضة بشكل غير عادي إلى المبالغة في تقدير العوائد المستدامة.
- **التحويل النقدي:** يمكن أن تتواجد المحاسبة العالية ROE مع ضعف التدفق النقدي التشغيلي واحتياجات إعادة الاستثمار الكبيرة.
- **اختلافات الصناعة:** تستخدم البنوك والشركات المصنعة وشركات البرمجيات والمرافق هياكل رأسمالية وأصولًا محاسبية مختلفة.

مراجعة عدة سنوات، وفصل تحسين التشغيل عن تغييرات الرافعة المالية والمقامات، والتوفيق بين معاملات الأسهم. قارن ROE مع الهوامش ودوران الأصول والديون والتدفق النقدي وROIC وP/B باستخدام تعريفات نظيرة متسقة.

<a id="misconceptions"></a>

## مفاهيم خاطئة شائعة

**"أعلى ROE يحدد أفضل الأعمال."** الرافعة المالية المفرطة، أو قاعدة الأسهم المستنفدة، أو المكاسب المؤقتة يمكن أن تنتج رقمًا مرتفعًا.

**"ROE هو العائد الذي يحصل عليه المساهم في السوق."** يعتمد عائد المستثمر على سعر الشراء وأرباح الأسهم وسعر البيع؛ ROE يستخدم حقوق الملكية المحاسبية.

**"إن حقوق الملكية النهائية هي دائمًا القاسم الصحيح."** يجب عمومًا مقارنة أرباح الفترة مع حقوق الملكية المستخدمة خلال الفترة.

**"عملية إعادة الشراء التي ترفع ROE تخلق بالضرورة قيمة."** تعتمد القيمة على سعر إعادة الشراء، والتمويل، والبدائل، والأرباح المستقبلية، وليس على التغير الميكانيكي في النسبة.

**"ROE وROIC قابلان للتبادل."** ROE يركز على الأسهم العادية بعد تأثيرات التمويل؛ يقوم ROIC بتقييم عوائد التشغيل على رأس مال الديون وحقوق الملكية بموجب تعريف مختار.

<a id="related"></a>

## مواضيع ذات صلة

- [الميزانية العمومية](/ar/stocks/balance-sheet/)
- [العائد على رأس المال المستثمر](/ar/stocks/roic/)
- [نسبة السعر إلى الكتاب](/ar/stocks/pb-ratio/)

<a id="sources"></a>

## مصادر موثوقة

- [دليل المبتدئين للبيانات المالية](https://www.sec.gov/about/reports-publications/investorpubsbegfinstmtguide) - SEC (تم الدخول بتاريخ 13 يوليو 2026)
- [كيفية قراءة 10-K/10-Q](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/how-read-10-k10-q) - SEC (هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية) Investor.gov (تم الوصول إليه بتاريخ 13 يوليو 2026)

Source: https://wiki.fcontext.com/ar/stocks/roe/index.mdx