--- title: "Unterbesichertes Kreditgeschäft" description: "Unterbesicherte Kredite sind Kredite, bei denen der verwertbare Sicherheitenwert unter der Schuld liegt. Deshalb benötigen sie neben Kontrollen auf der Blockchain Informationen über den Kreditnehmer, durchsetzbare Ansprüche und Rückgewinnungsprozesse." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Unterbesichertes Kreditgeschäft > Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen. ## Direkte Antwort Unterbesichertes Kreditgeschäft bezeichnet einen Kredit, bei dem die verwertbare Sicherheit weniger wert ist als die Schuld. Der einfache Test ist eine Deckungsquote unter 100 %: Sicherheitenwert geteilt durch Schuldenwert ist kleiner als 1. Der Kreditgeber muss sich daher auf die Rückzahlungsfähigkeit und -bereitschaft des Kreditnehmers, einen rechtlich durchsetzbaren Anspruch, eine Versicherung oder ein Rückgewinnungsverfahren stützen, nicht nur auf eine Liquidation. Der Begriff wird manchmal mit jedem riskanten Kryptokredit verwechselt. Das ist zu weit gefasst. Die meisten erlaubnisfreien DeFi-Kredite sind bewusst überbesichert, weil Wallets pseudonym sind und Protokolle nur begrenzten Zugriff auf Einkommen, Kredithistorie und Vermögenswerte außerhalb der Blockchain haben. Eine tatsächlich unterbesicherte Struktur braucht daher eine zusätzliche Absicherung, etwa Identitätsprüfung, Bonitätsprüfung, delegierte Kreditvergabe, eine First-Loss-Reserve oder einen rechtlichen Anspruch gegen den Kreditnehmer. ### Was zu prüfen ist - **Definition:** Liegt die Quote bei Kreditvergabe unter 100 %, oder wurde sie erst durch eine Kursbewegung unterbesichert? - **Rückzahlungsquelle:** Welcher Cashflow oder Vermögenswert soll die Schuld begleichen? - **Durchsetzung:** Was kann der Kreditgeber bei Ausfall tun und in welcher Rechtsordnung? - **Verlustverteilung:** Wer trägt den Fehlbetrag nach Verkauf der Sicherheit und Zahlung der Gebühren? ## Funktionsweise Bei einem kreditbasierten Darlehen legt ein Kreditgeber oder Protokoll Betrag, Zinssatz, Laufzeit und Sicherheiten fest, nachdem Kreditnehmer und erwartete Rückzahlungsquelle geprüft wurden. Ein Smart Contract kann Sicherheiten verwahren, Mittel freigeben, Rückzahlungen verbuchen und eine Liquidationsregel auslösen. Er kann jedoch weder selbst eine Einkommensbescheinigung prüfen noch ein Off-Chain-Vermögen pfänden oder einen Anspruch gerichtlich durchsetzen. Die Grundrechnung ist einfach: **Deckungsquote = verwertbarer Sicherheitenwert / Schuldenwert**. Bei 100,000 USDC Schulden und 60,000 USDC verwertbarer Sicherheit beträgt die Quote 60 % und der anfängliche Fehlbetrag 40,000 USDC, noch vor Zinsen, Gebühren, Kursänderungen und Rückflüssen. Ein Kreditgeber kann dieses Engagement akzeptieren, wenn er operative Cashflows, einen Bürgen, eine Versicherung oder einen diversifizierten Pool erwartet. Das unterscheidet sich von der üblichen überbesicherten DeFi-Position. Bei Aave bestimmt beispielsweise der Health Factor, ob eine Liquidation zulässig ist; ein Wert unter 1 bedeutet, dass die Sicherheit die Schuld nicht mehr ausreichend deckt. Bei einer unterbesicherten Struktur kann die Liquidation den Verlust mindern, aber keine vollständige Rückzahlung garantieren. Deshalb werden Bonitätsprüfung, Überwachung, Reserven und rechtliche Kontrollen zentral. ## Beispiel Angenommen, ein Kreditpool zahlt einem Kreditnehmer 100,000 USDC gegen tokenisierte Sicherheiten im Wert von 60,000 USDC aus. Die Deckungsquote von 60 % macht die Position von Anfang an unterbesichert. Zahlt der Kreditnehmer wie vereinbart zurück, erhält der Kreditgeber den vereinbarten Zins. Fällt der Kreditnehmer aus und wird die Sicherheit nach Gebühren für 55,000 USDC verkauft, entsteht dem Pool vor Bürgschaft, Reserve oder rechtlicher Rückgewinnung ein Fehlbetrag von 45,000 USDC. Die nützliche Frage ist nicht, ob 60 % isoliert betrachtet „sicher“ sind. Entscheidend ist, ob Rückzahlungsquelle, Informationen, Dokumentation, Reservepolitik und Rückgewinnungsdauer das verbleibende Engagement von 40 % rechtfertigen. Eine transparente Transaktionshistorie hilft bei der Überwachung, ersetzt aber keine geprüfte Kreditwürdigkeit. ## Risiken - **Kreditrisiko:** Der Kreditnehmer kann den Cashflow oder den Willen zur Rückzahlung verlieren. - **Rückgewinnungsrisiko:** Die Durchsetzung eines Anspruchs kann besonders über Ländergrenzen hinweg schwierig, langsam oder teuer sein. - **Bewertungs- und Orakelrisiko:** Preise, Liquidität oder Datenfeeds der Sicherheit können sich vor dem Verkauf verändern oder ausfallen. - **Strukturrisiko:** Fehler in Smart Contracts, Administratorrechte, Bridge-Ausfälle, schlecht verwaltete Reserven oder Konzentrationen können Verluste erhöhen. Krypto-Assets können sehr volatil sein und Transaktionen auf der Blockchain sind meist irreversibel. Eine hohe angegebene Rendite kann die Vergütung für eine große First-Loss-Position sein, nicht der Beleg für einen sicheren Kredit. Prüfe Verlust-Wasserfall, Abhebungsbedingungen, Konzentrationsgrenzen und die Annahmen hinter jeder Rückgewinnungsschätzung. ## Häufige Missverständnisse ### Missverständnis 1: Jeder Kredit mit Sicherheiten ist unterbesichert Die Bezeichnung hängt vom Wertverhältnis ab, nicht davon, ob Sicherheiten vorhanden sind. Ist die Sicherheit mehr wert als die Schuld, ist die Position überbesichert; unterbesichert wird sie erst bei geringerem verwertbarem Wert. ### Missverständnis 2: Ein Smart Contract beseitigt das Kreditrisiko Code kann die darin festgelegten Regeln ausführen, aber keine Rückzahlungsfähigkeit schaffen und keine Off-Chain-Rückgewinnung garantieren. Automatisierung verändert das Betriebsrisiko, beseitigt aber weder Kreditnehmer-, Rechts- noch Marktrisiken. ### Missverständnis 3: Sichtbarkeit auf der Blockchain beweist Solvenz Salden und Transaktionen können überprüfbar sein, während Identität, Verbindlichkeiten und realer Cashflow des Kreditnehmers unbekannt bleiben. Transparenz verbessert die Überwachung, ersetzt aber keine Due-Diligence-Prüfung. ## Verwandte Themen - [Sicherheitenquote](/de/crypto/collateral-ratio/) - [Kreditprotokolle](/de/crypto/lending-protocol/) - [On-Chain-Kredit](/de/crypto/onchain-credit/) - [DeFi](/de/crypto/defi/) - [DeFi-Liquidationspuffer](/de/crypto/defi-liquidation-buffer/) ## Quellen - [DeFi lending: intermediation without information?](https://www.bis.org/publ/bisbull57.htm) - BIS (abgerufen am: 2026-08-21) - [Borrowing](https://aave.com/help/borrowing) - Aave (abgerufen am: 2026-08-21) - [Health Factor & Liquidations](https://aave.com/help/borrowing/liquidations) - Aave (abgerufen am: 2026-08-21) Source: https://wiki.fcontext.com/de/crypto/under-collateralized-loan/index.mdx