--- title: "OCC: So werden börsengehandelte Optionen gecleart" description: "Erfahren Sie, wie The Options Clearing Corporation als zentraler Kontrahent agiert, Clearing-Mitglieder verbindet, Ausübung und Zuteilung verarbeitet, Ausfallrisiken steuert und Optionskontrakte anpasst." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # OCC: So werden börsengehandelte Optionen gecleart > Nur zu Bildungszwecken; keine Anlageberatung. Bei Anlagen können Verluste entstehen. ## Direkte Antwort Die **OCC**, rechtlich The Options Clearing Corporation, ist eine regulierte Clearingstelle und der zentrale Kontrahent für börsengehandelte Optionen und andere Produkte, die sie zum Clearing annimmt. Eine Optionsbörse führt die Order zusammen und den Handel aus; die OCC cleart ihn. Durch **Novation** wird die OCC auf Ebene der Clearing-Mitglieder zum Käufer für jeden Clearing-Verkäufer und zum Verkäufer für jeden Clearing-Käufer. Diese Struktur ersetzt den ursprünglichen bilateralen Vertrag durch Verpflichtungen gegenüber der OCC und macht standardisierte Positionen derselben Optionsserie fungibel. Ein Inhaber kann normalerweise einen identischen Kontrakt verkaufen und damit schließen, ohne den Stillhalter suchen zu müssen, dessen Order ursprünglich mit dem Kauf zusammengeführt wurde. Die OCC empfiehlt keine Transaktion, legt nicht deren Marktpreis fest, führt nicht das typische Privatkundendepot und schützt Anleger nicht vor Verlusten. Ihre Garantie betrifft die Erfüllung geclearter Kontrakte nach ihren Regeln. Kundenschutz, Solvenz des Brokers, Marktliquidität und Anlageertrag sind eigenständige Fragen. ## So funktioniert die Clearingkette 1. Ein Kunde sendet eine Order an einen Broker, und eine Optionsbörse führt den Handel aus. 2. Der Handel wird über OCC-Clearing-Mitglieder eingereicht. Nimmt die OCC ihn an, gelangt er ins Clearing und die OCC wird zum zentralen Kontrahenten der Clearing-Mitglieder. 3. Die OCC erfasst und saldiert Positionen, erhebt Margin auf Clearingebene und überwacht das Risiko jedes Mitglieds. Die Mitglieder leisten nach OCC-Regeln auch Beiträge zum Clearingfonds. 4. Der Broker erfasst die Kundenposition separat und wendet eigene Vorgaben zu Kontoberechtigungen, Margin, Kaufkraft, Ausübungsfrist und Zwangsliquidation an. 5. Eine Ausübungsanweisung gelangt vom Inhaber über Broker und Clearing-Mitglied zur OCC. Die OCC teilt die entsprechende Verpflichtung nach ihrem Verfahren einem Mitgliedskonto zu; das Unternehmen ordnet sie anschließend nach seiner offengelegten Methode einer geeigneten Short-Position eines Kunden zu. 6. Die Abwicklung folgt den Vertragsbedingungen und kann Wertpapiere, Bargeld oder einen anderen festgelegten Liefergegenstand übertragen. Das Schließen einer Option am Markt ist ein neues Gegengeschäft, keine Ausübung. Direkter Vertragspartner des Privatkunden für das Konto ist normalerweise der Broker, nicht die OCC. Daher kann der Broker eine frühere Ausübungsfrist oder eine höhere Kundenmargin als das Minimum auf Clearingebene festlegen. Eine Erlaubnis auf einer Ebene verpflichtet nicht jedes Unternehmen oder Konto, die Transaktion zu unterstützen. Die OCC steuert Kredit- und Liquiditätsrisiken ihrer Mitglieder mit Zulassungsstandards, Margin, zulässigen Sicherheiten, Clearingfonds, Überwachung, Abwicklungskontrollen, Stresstests und Ausfallmanagement. Diese Sicherungen verteilen und steuern Risiko; sie beseitigen weder Mitgliedsausfälle noch Betriebsstörungen, Finanzierungsdruck oder Marktverluste. Die OCC veröffentlicht außerdem Informationsmitteilungen zu Kontraktanpassungen. Aktiensplit, Fusion, Abspaltung, Bezugsrechtsemission oder Sonderausschüttung können Symbol, Basispreis, Multiplikator, Gesamtausübungsbetrag oder Liefergegenstand ändern. Maßgeblich sind die wirksame Mitteilung und die aktuellen Kontraktdaten; ein vertraut wirkendes Symbol oder ein Basispreis reicht nicht aus. ## Vom Handel zum Schließen oder Ausüben Angenommen, ein Kunde bei Broker A kauft einen Standard-Aktiencall mit Basispreis `$60` und einem Prämienkurs von `$3.10`. Ein Kunde bei Broker B schreibt dieselbe Serie; der Standardkontrakt steht für `100` Aktien. `Opening premium cash = $3.10 x 100 = $310` Die beiden Kunden bleiben nicht miteinander verbunden. Verkauft der Inhaber später einen identischen Call zum Schließen bei `$13.40`: `Closing proceeds = $13.40 x 100 = $1,340` `Simplified trading profit = $1,340 - $310 = $1,030` Dieser Glattstellungsverkauf saldiert die Long-Position über fungible Kontrakte. Der ursprüngliche Kunde von Broker B muss sie nicht zurückkaufen. Alternativ notiere die Aktie bei `$72.00` und der Inhaber übe aus. Der Call erfordert `$6,000` für den Kauf von `100` Aktien im Wert von `$7,200`. Der Bruttoinnerwert beträgt `$1,200`; nach Abzug der Prämie von `$310` ergibt sich ein vereinfachter wirtschaftlicher Gewinn von `$890` vor Gebühren, Finanzierung, Steuern und späteren Kursänderungen. Die Anweisung läuft über Broker A und dessen Clearing-Mitglied. Die OCC verarbeitet die Ausübung und teilt die entsprechende Mitgliedsverpflichtung zu; das zugeteilte Unternehmen ordnet sie nach seinem Kundenverfahren weiter zu. Der Ausübende kann den Stillhalter nicht auswählen, und der zugeteilte Stillhalter muss nicht der Kunde sein, dessen Order ursprünglich mit dem Kauf zusammengeführt wurde. ## Was Clearing nicht beseitigt - **Marktrisiko:**Preis, Volatilität und Zeitwertverfall können weiterhin zum vollständigen oder teilweisen Wertverlust einer Option führen. - **Liquiditätsrisiko:**Zentrales Clearing garantiert weder einen engen Spread noch ausreichendes Volumen oder ein verfügbares Gegengeschäft. - **Brokerrisiko:**Kontobeschränkungen, Ausfälle, Nachschussforderungen, Liquidation und unternehmenseigene Fristen gelten weiterhin. - **Mitglieds- und Ausfallrisiko:**Die OCC hält Finanzmittel und Ausfallverfahren vor, weil ein Clearing-Mitglied ausfallen kann. - **Abwicklungs- und Finanzierungsrisiko:**Ausübung oder Zuteilung können Wertpapier-, Bargeld-, Kredit-, Leerverkaufs- und Übernachtverpflichtungen schaffen. - **Zuteilungsunsicherheit:**Ein Stillhalter kann den Ausübenden normalerweise nicht identifizieren oder eine Zuteilung verhindern, solange die Short-Position offen und ausübbar ist. - **Fristenrisiko:**Handelsannahme, Ausübungsanweisung, Zuteilungsmitteilung und Abwicklung folgen unterschiedlichen Fristen und Verarbeitungsfenstern. - **Kapitalmaßnahmenrisiko:**Wer eine OCC-Mitteilung ignoriert, kann Liefergegenstand, Ausübungsbetrag oder Risiko falsch bestimmen. - **Produktrumfangsrisiko:**Die OCC cleart nicht jedes Derivat, jeden digitalen Vermögenswert, jedes ausländische Produkt oder jede private Vereinbarung. - **Schutzverwechslung:**Die Leistung des zentralen Kontrahenten ist keine Einlagensicherung und versichert Kunden nicht gegen Brokerinsolvenz oder Betrug. - **Margin-Verwechslung:**OCC-Anforderungen gelten für Mitgliedskonten; der Broker kann Kundenmargin anders berechnen und höher festsetzen. - **Risiko der Regelebenen:**Börsen-, OCC-, Mitglieds-, Broker- und Kontraktregeln steuern unterschiedliche Teile des Lebenszyklus. Prüfen Sie bei einer realen Position die vollständige Serie, den Multiplikator, den Liefergegenstand, die Ausübungsart, die Abwicklungsmethode, die letzte Handelszeit, die Brokerfrist, die Kontofinanzierung und jede einschlägige OCC-Mitteilung. Klären Sie kontospezifische Folgen vor Ablauf der maßgeblichen Frist mit dem Broker. ## Häufige Irrtümer **„Die OCC ist die Börse, an der Optionen gehandelt werden.“** Börsen führen Geschäfte aus; die OCC cleart die von ihr angenommenen Produkte. **„Die OCC führt direkt mein Privatkundendepot.“** Ein Privatkundendepot wird gewöhnlich von einem Broker geführt, der über Clearingvereinbarungen mit der OCC verbunden ist. **„Die OCC garantiert, dass ich kein Geld verliere.“** Die OCC unterstützt die Erfüllung geclearter Verpflichtungen; sie schützt weder Optionswert noch Anlageertrag. **„Der ursprüngliche Käufer und Stillhalter bleiben bis zum Verfall verbunden.“** Novation und Fungibilität beseitigen bei einer geclearten standardisierten Serie diese dauerhafte direkte Zuordnung. **„Die OCC-Margin ist genau der Betrag, den mein Broker verlangen muss.“** Mitglieds- und Kundenanforderungen gelten auf unterschiedlichen Ebenen; ein Broker kann höhere interne Anforderungen festlegen. ## Verwandte Themen - [Ausübung und Zuteilung](/de/options/exercise-and-assignment/) - [Zuteilungsrisiko](/de/options/assignment-risk/) - [Kontraktmultiplikator und Liefergegenstand](/de/options/contract-multiplier/) - [Angepasste Optionen](/de/options/adjusted-options/) ## Maßgebliche Quellen - [Clearing](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing) - The Options Clearing Corporation - [Satzung und Regeln der OCC](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/by-laws-and-rules) - The Options Clearing Corporation - [Einführung in Ausübung und Zuteilung](https://www.theocc.com/getcontentasset/eebc0b12-73d0-40f4-a024-020f55cb2d0e/dfc3d011-8f63-43f6-9ed8-4b444333a1d0/occ-primer-exercise-assiginment-f.pdf) - The Options Clearing Corporation - [Margin-Methodik](https://www.theocc.com/risk-management/margin-methodology) - The Options Clearing Corporation - [Ausfallregeln und -verfahren](https://www.theocc.com/risk-management/default-rules-and-procedures) - The Options Clearing Corporation - [Informationsmitteilungen](https://infomemo.theocc.com/infomemo/search) - The Options Clearing Corporation - [Clearingstellen](https://www.sec.gov/about/divisions-offices/division-trading-markets/clearing-agencies) - US-Börsenaufsicht SEC Source: https://wiki.fcontext.com/de/options/occ/index.mdx