--- title: "Break-even-Preis einer Option: Verfallsformeln und aktueller Gewinn oder Verlust" description: "Berechnen Sie den Break-even bei Verfall für Calls, Puts, vertikale Spreads, Straddles und Covered Calls und grenzen Sie ihn vom aktuellen Liquidationsergebnis ab." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Break-even-Preis einer Option: Verfallsformeln und aktueller Gewinn oder Verlust > Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen. ## Kurzantwort Der **Break-even-Preis** einer Optionsstrategie ist der Kurs des Basiswerts, bei dem ihr Nettoergebnis zu einem bestimmten Zeitpunkt und auf einer angegebenen Kostenbasis null beträgt. Wird kein anderer Bewertungstag genannt, beziehen sich veröffentlichte Break-even-Werte normalerweise auf den Verfall. Für einen Long Call und einen Long Put gilt bei Verfall vor Transaktionskosten: `BE_long_call = K + premium paid` `BE_long_put = K - premium paid` Der Break-even ist weder Prognose noch Wahrscheinlichkeit, Stop-Kurs oder Aussage über das aktuelle Ergebnis. Vor Verfall hängen Optionswerte außerdem von Restlaufzeit, impliziter Volatilität, Zinsen, erwarteten Dividenden und Geld-Brief-Spanne ab. Das aktuelle Liquidationsergebnis wird deshalb mit ausführbaren Glattstellungskursen der Option oder Kombination berechnet, nicht mit dem Abstand zwischen Kassakurs und Break-even bei Verfall. ## Vom Auszahlungsprofil zum Break-even `S_T` sei der Kurs des Basiswerts bei Verfall, `K` der Ausübungspreis und `D` die gezahlte Prämie je Aktie. Das Ergebnis eines Long Calls bei Verfall lautet `max(S_T - K, 0) - D`; im Bereich im Geld ergibt das Nullsetzen `S_T = K + D`. Für den Long Put lautet es `max(K - S_T, 0) - D`, also `S_T = K - D`. Bei Positionen im Verhältnis eins zu eins, deren Optionskomponenten denselben Verfall haben, liegen typische Nullergebnisse hier: - Bull Call Spread: `lower strike + net debit`. - Bear Put Spread: `higher strike - net debit`. - Bull Put Credit Spread: `short put strike - net credit`. - Bear Call Credit Spread: `short call strike + net credit`. - Long Straddle: `strike ± total premium`; daraus entstehen zwei Break-even-Punkte. - Als Buy-Write eröffneter Covered Call: Der untere Break-even ist `stock purchase price - call premium received`. Jede Kurzformel setzt die genannte Position, Stückzahlen, Liefergegenstände, Fälligkeit und Kostenbasis voraus. Der Gewinn eines Covered Calls ist oberhalb des Ausübungspreises des Short Calls begrenzt, während unterhalb seines unteren Break-even erhebliche Verluste möglich bleiben. Ratio Spreads, Calendar und Diagonal Spreads, angepasste Kontrakte, zu unterschiedlichen Kursen erworbene Steuerlose sowie vor Verfall geschlossene Positionen können mehrere, veränderliche oder keinen sinnvollen einzelnen Break-even haben. Kosten verschieben den Nullpunkt. Provisionen, Börsengebühren und erwartete Glattstellungskosten werden mit tatsächlicher Stückzahl und Kontraktmultiplikator je Aktie umgerechnet und dann dem Debit zugeschlagen oder vom Credit abgezogen. Bereits realisierte Verluste früherer Rolls gehören in eine separate Serienabrechnung; werden sie im angezeigten Break-even der Ersatzoption versteckt, beantwortet die Kennzahl eine andere Frage. ## Richtige Richtung, dennoch Verlust Eine Aktie steht bei $100. Ein Call mit 30 Tagen Restlaufzeit und Ausübungspreis $105 kostet $3 je Aktie; sein Break-even bei Verfall liegt daher bei $108. - Bei einem Verfallskurs von $107 beträgt der innere Wert $2 und der Verlust $1 je Aktie, also $100 für einen standardisierten US-Aktienoptionskontrakt mit einem Multiplikator von 100 Aktien. - Bei einem Verfallskurs von $110 beträgt der innere Wert $5 und der Gewinn $2 je Aktie, also vor Kosten $200 für diesen Kontrakt. - Der Anstieg von $100 auf $106 war richtungsseitig richtig, doch bei Verfall ist der Call nur $1 wert und verliert $200. Am Tag nach dem Kauf verbleiben jedoch 29 Tage. Bleiben implizite Volatilität und andere Einflussgrößen weitgehend unverändert, kann der Call noch über $3 notieren, während der Aktienkurs unter $108 liegt, und mit Gewinn verkauft werden. Umgekehrt kann ein Rückgang der impliziten Volatilität seinen Kurs selbst nahe dem Break-even bei Verfall drücken. Das aktuelle Liquidationsergebnis des Long Calls ist: `(executable sale price - $3) × 100 - opening and closing costs` Bei einem $100/$110 Bull Call Spread, der für $4 Nettodebit gekauft wurde, beträgt der Break-even bei Verfall $104, der maximale Verlust $400 und der maximale Gewinn `($10 - $4) × 100 = $600`. Ein $100 Straddle mit Gesamtkosten von $7 hat Break-even-Punkte bei $93 und $107; ein Verfall innerhalb dieses Intervalls führt zu einem Verlust. ## Break-even-Checkliste - Nennen Sie den Bewertungszeitpunkt. „Break-even“ ohne „bei Verfall“ oder ein anderes Datum ist unvollständig. - Erfassen Sie für jede Komponente Richtung, Anzahl, Ausübungspreis, Verfall, Multiplikator, Liefergegenstand und tatsächliche Ausführung. - Verwenden Sie den ausführbaren Nettodebit oder Nettocredit der Kombination, nicht die Summe veralteter letzter Umsätze. - Rechnen Sie Notierungen je Aktie mit dem tatsächlichen Multiplikator in Kontraktbeträge um; nicht jeder Kontrakt steht für 100 Aktien. - Berücksichtigen Sie Eröffnungs- und Schließungsprovisionen, Börsengebühren, erwartete Slippage sowie relevante Leih- oder Finanzierungskosten. - Verwenden Sie für das aktuelle Ergebnis ausführbare Glattstellungskurse aller Komponenten und beide Kostenseiten. - Bewerten Sie einen künftigen Termin vor Verfall mit einem Preisszenario samt Restlaufzeit und impliziter Volatilität, nicht mit der Verfallslinie. - Vergleichen Sie den Break-even mit einer zeitgebundenen Markteinschätzung: Ein zu spät erreichtes Kursziel rettet einen Long-Kontrakt womöglich nicht. - Prüfen Sie neben dem Break-even maximalen Gewinn, maximalen Verlust sowie Folgen von Zuteilung oder Ausübung. - Kontrollieren Sie bei Credit Spreads den Short-Ausübungspreis und das Vorzeichen des Nettocredits. - Bestimmen Sie beim Covered Call das Aktienlos oder die Basis des gleichzeitigen Buy-Write; der Broker-Durchschnitt kann eine andere Frage beantworten. - Rechnen Sie nach Teilausführungen, Rolls, Zuteilung, Ausübung, Dividenden, Splits oder Anpassungen des Liefergegenstands neu. - Prüfen Sie Verfalls- und automatische Ausübungsverfahren; ein Abrechnungskurs nahe Break-even kann dennoch eine Aktienposition oder Lieferpflicht erzeugen. - Testen Sie bei geringer Liquidität Geld- und Briefkurse und behandeln Sie den Break-even als Koordinate des Auszahlungsprofils, nicht als Entscheidungsregel. ## Häufige Irrtümer - „Der Kassakurs liegt über Break-even, also ist die Position jetzt profitabel.“ Dieser Vergleich gilt für das angegebene Verfallsprofil, nicht zwingend für einen früheren Verkauf. - „Der Break-even ist die Marktprognose.“ Er ist ein Rechenergebnis aus Ausübungspreisen, Prämien, Positionsstruktur und gewähltem Datum. - „Eine Long-Option muss im Geld verfallen, um Gewinn zu machen.“ Sie kann vor Verfall über ihrem Kaufpreis verkauft werden. - „Im Geld bedeutet profitabel.“ Der innere Wert kann weiterhin unter Prämie und Transaktionskosten liegen. - „Ein weiter entfernter Break-even bedeutet weniger Risiko.“ Maximalverlust, Hebel, Kurslücken und Ergebniswahrscheinlichkeiten sind getrennte Größen. - „Der Break-even eines Covered Calls begrenzt den Verlust.“ Die Prämie federt nur einen Teil des Aktienkursrückgangs ab. - „Die Prämie eines Credit Spreads ist reines Einkommen.“ Der Credit verschiebt den Break-even, Verlust- und Zuteilungsrisiko bleiben bestehen. - „Ein Roll repariert den Break-even automatisch.“ Er schließt eine Position und eröffnet eine andere; für das Gesamtergebnis ist eine separate Serienabrechnung nötig. ## Verwandte Themen - [Optionsprämie](/de/options/premium/) - [Innerer Wert und Zeitwert](/de/options/intrinsic-and-time-value/) - [Vertikaler Spread](/de/options/vertical-spread/) - [Long Straddle](/de/options/long-straddle/) ## Primärquellen - [Optionsglossar: Break-even-Punkt](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/optionsglossary?filter=b) - [Long Call](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-call) - [Long Put](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-put) - [Bull Call Spread](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bull-call-spread-debit-call-spread) - [Covered Call](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/covered-call-buy-write) - [Long Straddle](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-straddle) - [Merkmale und Risiken standardisierter Optionen](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - [Produktspezifikationen für Aktienoptionen](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) - [Auszahlungsdiagramme](https://www.cboe.com/optionsinstitute/courses/payout-diagrams/) Source: https://wiki.fcontext.com/de/options/option-breakeven-price/index.mdx