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title: "AM- und PM-Abrechnung von Optionen: Den Verfallszeitplan kontrollieren"
description: "Bestimmen Sie die genaue Optionsserie und prüfen Sie letzten Handelszeitpunkt, AM- oder PM-Eingaben, offiziellen Wert, Barbetrag und Buchungsfolge."
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# AM- und PM-Abrechnung von Optionen: Den Verfallszeitplan kontrollieren
> Nur zu Bildungszwecken; keine Anlageberatung. Anlagen können zu Verlusten führen.
## Direkte Antwort
Die **AM-Abrechnung** leitet den offiziellen Ausübungsabrechnungswert einer Option gewöhnlich aus Eröffnungsdaten am Verfallstag ab. Die **PM-Abrechnung** verwendet gewöhnlich Schlussdaten. Diese Bezeichnungen kennzeichnen eine Beobachtungskonvention, keine garantierte Uhrzeit. Sie bestimmen allein weder letzten Handelszeitpunkt, Ausübungsart, Bar- oder physische Abwicklung, Multiplikator, Wertsymbol, Veröffentlichungszeit noch Brokerbuchung.
Für eine bar abgerechnete Position mit offiziellem Wert `S_settle`, Basispreis `K`, Multiplikator `M` und Kontraktzahl `Q` gilt:
`I_call = max(S_settle - K, 0) × M × Q`
`I_put = max(K - S_settle, 0) × M × Q`
`I` ist die Bruttogutschrift für die Long- und die Bruttobelastung für die Shortposition, vor Prämien, Gebühren, Steuern, Margineffekten oder Brokeranpassungen. Verwenden Sie den von der Börse bestimmten Wert der exakten Serie. Vortagesschluss, Liveindex, verbundener ETF, Futurekurs, Optionsmarke oder Brokerschätzung sind nur Näherungswerte.
## Die fünf Zeitpunkte trennen
1. **Letzter Handelszeitpunkt:** der letzte Zeitpunkt zum Schließen oder Rollen der verfallenden Serie einschließlich produktspezifischer Spät- oder Feiertagszeiten.
2. **Abrechnungsbeobachtung:** die vertraglich als Eingaben festgelegten Eröffnungs-, Schluss-, Auktions- oder sonstigen Preise.
3. **Veröffentlichung des offiziellen Werts:** die Berechnungsstelle veröffentlicht den Ausübungsabrechnungswert, teils unter einem anderen Symbol als dem Optionskürzel.
4. **Ausübungsverarbeitung:** anwendbare Regeln, Brokerfristen und OCC-Verarbeitung bestimmen, welche Positionen Verpflichtungen erzeugen.
5. **Geldbuchung und Abstimmung:** Clearing- und Brokerbücher erfassen Belastungen oder Gutschriften; Korrekturen und Kontoanzeige können einem anderen Zeitplan folgen.
Nach den aktuellen Cboe-Spezifikationen werden standardmäßige SPX-Optionen mit Verfall am dritten Freitag AM-abgerechnet und der Handel endet gewöhnlich am vorherigen Geschäftstag. SPXW-Verfälle werden PM-abgerechnet und gewöhnlich bis zu ihrer Verfallstagsfrist gehandelt. Das ist eine Unterscheidung auf Serienebene: „SPX“ auf einer Plattform genügt nicht. Prüfen Sie Kürzel, Verfall und Produktspezifikation zusammen.
Der spezielle SPX-Eröffnungswert (SOQ) verwendet den offiziellen Eröffnungshandel jedes Bestandteils an dessen primärem Börsenplatz. Die Bestandteile eröffnen nicht gleichzeitig. Der SOQ wird erst nach Feststellung der erforderlichen Eröffnungen veröffentlicht; eröffnet ein Bestandteil nicht, greift eine festgelegte Ersatzregel. Daher kann er von Vortagesschluss, erstem angezeigten Indexwert, Liveindex bei Veröffentlichung und sogar der angezeigten Tagesspanne abweichen.
Die PM-Abrechnung verwendet meist Schlussdaten des Verfallstags, bleibt aber eine offizielle Vertragsberechnung. Schlussauktionen, Handelsstopps, verkürzte Handelstage, Berechnungsregeln und die eigene Optionsfrist können den letzten handelbaren Optionspreis vom endgültigen Abrechnungswert trennen.
AM- oder PM-Abrechnung ist unabhängig von:
- **Ausübungsart:** amerikanisch, europäisch oder ein anderer zulässiger Zeitplan;
- **Abwicklungsmethode:** Geld, Wertpapiere oder ein anderer Liefergegenstand;
- **Notierungsrhythmus:** standardmäßig monatlich, wöchentlich, täglich, vierteljährlich oder zum Monatsende;
- **Kontraktgröße:** Multiplikator, angepasster Liefergegenstand und Anzahl.
## Der Schlusskurs ist nicht der Abrechnungswert
Angenommen, ein AM-abgerechneter Index-Call und -Put werden ab Donnerstag nicht mehr gehandelt. Der angezeigte Index schließt bei `5,000`. Die Eröffnungen am Freitag ergeben den offiziellen Wert `4,930`. Beide haben Basispreis `4,950`, Multiplikator `100` und Anzahl `1`:
`Call: max(4,930 - 4,950, 0) × 100 × 1 = $0`
`Put: max(4,950 - 4,930, 0) × 100 × 1 = $2,000`
Am Donnerstagsschluss erschien der Call `50` Punkte im Geld und der Put aus dem Geld. Diese Anzeigen bestimmten die Abrechnung nicht. Der offizielle Freitagswert kehrte das scheinbare Ergebnis um, nachdem die Optionen nicht mehr handelbar waren.
Zum Vergleich ergibt eine hypothetische PM-Serie mit gleichem Basispreis, Multiplikator und gleicher Anzahl, aber offiziellem Verfallsschluss von `5,005`:
`Call: max(5,005 - 4,950, 0) × 100 × 1 = $5,500`
Das macht PM-Abrechnung weder sicherer noch profitabler. Es zeigt nur die Regel: Die offizielle Beobachtung des exakten Vertrags bestimmt die Abrechnung des inneren Werts. Berechnen Sie bei einem Spread alle Legs mit demselben anwendbaren offiziellen Wert und saldieren Sie danach; mischen Sie keine Donnerstagsmarken, Freitagsnäherungen und offiziellen Werte.
## Kontrollablauf zum Verfall
1. **Serie identifizieren.** Notieren Sie Optionskürzel, vollständiges Symbol, Index, Call oder Put, Basispreis, Verfall, Anzahl und Konto.
2. **Vertragsdaten festhalten.** Notieren Sie Ausübungsart, Abwicklungsmethode, AM oder PM, Multiplikator, Liefergegenstand, offizielles Wertsymbol und Berechnungsstelle.
3. **Zeitplan vereinheitlichen.** Stellen Sie Handelsschluss, Beobachtungsfenster, erwartete Veröffentlichung, Ausübungsfrist und Geldbuchung in einer Zeitzone dar; berücksichtigen Sie Feiertage.
4. **Nicht handelbares Intervall planen.** Testen Sie Übernachtlücken, Auktionsbewegungen, versetzte Eröffnungen, Stopps und Proxy-Basis nach dem letzten Schließen.
5. **Offiziellen Wert verwenden.** Beziehen Sie ihn von Börse oder benannter Stelle und speichern Sie Symbol, Zeitstempel und Quelle; leiten Sie ihn nicht aus einem Chart ab.
6. **Vorzeichenrichtige Geldbeträge berechnen.** Wenden Sie die Formel auf jedes Leg und jede Anzahl an, schreiben Sie Longs gut, belasten Sie Shorts und trennen Sie Prämien und Gebühren.
7. **Konto abstimmen.** Gleichen Sie offiziellen Wert, Ausübungs- oder Verfallseintrag, Bruttobeträge, Nettogeld, Gebühren, Korrekturen und Restpositionen mit dem Brokerbuch ab.
## Hauptrisiken
- **Serienfehler:** benachbarte Monats-, Wochen-, Tages-, Mini- oder Monatsendkontrakte können andere Bedingungen haben.
- **Nicht handelbare Lücke:** Abrechnungsdaten können erst nach der letzten Schließungsmöglichkeit entstehen.
- **Eröffnungs- oder Schlussstreuung:** Auktionen der Bestandteile erfolgen zu unterschiedlichen Preisen und bei Eröffnungen zu unterschiedlichen Zeiten.
- **Proxy-Basis:** ETF, Future oder Liveindex können von der offiziellen Berechnung abweichen.
- **Symbol- und Datenfehler:** Optionskürzel, Basiswertanzeige und Abrechnungswertsymbol können verschieden sein.
- **Ausnahmeverfahren:** Stopps, fehlende Eröffnungen, Feiertage und Börsenentscheidungen können Eingaben oder Zeiten ändern.
- **Geld- und Margindruck:** Shortbelastung, verzögerte Buchung oder Zwangsliquidation sind auch bei begrenzter Spread-Auszahlung relevant.
- **Spezifikationsänderung:** Archivwissen oder generische Optionsketten können veraltet sein; das aktuelle Seriendokument gilt.
## Häufige Irrtümer
- **„AM bedeutet Vortagesschluss.“** AM verwendet meist festgelegte Eröffnungsdaten; Ersatzregeln sind vertragsspezifisch.
- **„PM bedeutet den letzten Preis auf meinem Bildschirm.“** Maßgeblich ist die offizielle Schlussberechnung, nicht irgendein Kurs.
- **„Die Option bleibt bis zur Wertveröffentlichung handelbar.“** Manche AM-Serien enden am vorherigen Geschäftstag.
- **„Der Liveindex muss dem SOQ entsprechen.“** Beide verwenden unterschiedliche, nicht synchrone Preismengen.
- **„Europäische Ausübung bedeutet AM-Abrechnung.“** Ausübungsmöglichkeit und Abrechnungsbeobachtung sind getrennte Felder.
- **„Barabrechnung beseitigt Verfallsrisiken.“** Sie beseitigt die Lieferung, nicht Preis-, Zeit-, Liquiditäts-, Geld- oder Betriebsrisiken.
- **„Ein risikobegrenzter Spread braucht keine Abstimmung.“** Jedes Leg wird zuerst nach seinem Vertrag abgerechnet; das Konto muss das richtige Netto zeigen.
## Verwandte Themen
- [Bar abgerechnete Optionen](/de/options/cash-settlement/)
- [Indexoptionen](/de/options/index-options/)
- [Positionscheckliste am Verfallstag](/de/options/expiration-day-position-checklist/)
## Maßgebliche Quellen
- [Merkmale und Risiken standardisierter Optionen](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation; Vertragsrechte, Ausübung, Abwicklung und allgemeine Risiken.
- [Aktienoptionen und Indexoptionen](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/equity-vs-index-options) - The Options Industry Council; AM/PM-Konventionen, verzögerte Werte und Barabrechnung.
- [Produktspezifikationen für S&P-500-Indexoptionen](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/spx-specifications/) - Cboe Global Markets; aktuelle Handels- und Verfallsbedingungen für SPX und SPXW.
- [Abrechnung standardmäßiger AM-abgerechneter S&P-500-Indexoptionen](https://cdn.cboe.com/resources/spx/Settlement_of_Standard_AM_Settled_SP_500_Index_Options.pdf) - Cboe Global Markets; SOQ-Aufbau, Veröffentlichung, Ersatzregel und Abweichung vom angezeigten Index.
- [Indexabrechnungswerte](https://www.cboe.com/index_settlement_values/) - Cboe Global Markets; veröffentlichte offizielle Werte und unterschiedliche Wertbezeichnungen.
- [Mathematische Indexmethodik](https://www.spglobal.com/spdji/en/methodology/article/index-mathematics-methodology/) - S&P Dow Jones Indices; maßgebliche Methodik der Indexberechnung.
Source: https://wiki.fcontext.com/de/options/option-settlement-am-pm/index.mdx