--- title: "Physisch abgewickelte Optionen: Aktien, Ausübungspreis und Kontorisiko" description: "Ordnen Sie die durch Long- und Short-Calls und Puts erzeugten Aktien und Ausübungsgelder zu, trennen Sie die Prämie von der Lieferung und bereiten Sie sich auf Ausübung, Zuteilung und Ablauf vor." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Physisch abgewickelte Optionen: Aktien, Ausübungspreis und Kontorisiko > Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen. ## Direkte Antwort Bei einer physisch erfüllten Option wird bei Ausübung und Zuteilung der Vertragsleistung an den Stillhalter die Vertragsleistung gegen die Ausübungspreiszahlung übertragen. Diese Seite gilt für standardisierte, in den USA notierte und von OCC abgerechnete Aktienoptionen in US-Brokerkonten; sie beruht auf am 2026-08-22 geprüften Regeln und Produktdaten und ist keine individuelle Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung. Bei einer Standard-US-Aktienoption beträgt das Liefervolumen normalerweise 100 Aktien pro Kontrakt, aber Anpassungen aufgrund von Kapitalmaßnahmen können zu einer anderen Aktienanzahl, einer anderen Barkomponente, mehreren Wertpapieren oder einem anderen Paket führen. Die physische Abwicklung erfolgt getrennt von der Eröffnungsprämie. Die Prämie wird gezahlt oder erhalten, wenn die Option gehandelt wird; Ausübungsbetrager und Aktien werden verschoben, wenn Ausübung (englisch: exercise) und Zuteilung bearbeitet werden. Eine profitable Optionsposition kann daher zu einer Aktienposition oder einem Bargeldbedarf führen, der weit über der Prämie liegt. ## Ordnen Sie die vier Richtungen zu Sei `K` der Strike, `M` die Anzahl der lieferbaren Aktien und `N` die Anzahl der Kontrakte. Für einen einfachen Standard-Equity-Vertrag, `M = 100`: `strike cash = K × M × N` | Position nach Ausübung oder Auftrag | Lieferbare Bewegung | Strike-Bargeldbewegung | | --- | --- | --- | | Long-Kaufoption (Call)-Ausübungen | Erhalten Sie `M × N` Aktien | Ausübungsbetrag zahlen | | Short Call ist zugewiesen | `M × N` Aktien liefern | Ausübungsbetrag erhalten | | Long-Verkaufsoption (Put)-Ausübungen | `M × N` Aktien liefern | Ausübungsbetrag erhalten | | Short Put ist zugewiesen | Erhalten Sie `M × N` Aktien | Ausübungsbetrag zahlen | Der Inhaber entscheidet innerhalb der geltenden Regeln und Fristen, ob er die Ausübung ausübt; Ein Stillhalter kann nicht entscheiden, ob eine gültige Ausübung als Zuteilung zugewiesen wird. OCC (Options Clearing Corporation, zentrale Clearingstelle für Optionen) wickelt Ausübung und Zuteilung über Clearing-Mitglieder ab, und Broker wenden ihre Verfahren auf Kundenkonten an. Ein Auftrag zum Schließen entfernt zukünftige Risiken erst, nachdem er ausgeführt wurde und alle vorherigen Zuteilungen berücksichtigt wurden. Verträge nach amerikanischem Vorbild können vor Ablauf ausgeübt werden. Bei Ablauf können Verfahren zur Ausübung ausnahmsweise und gegen Anweisung gelten, Makler können jedoch frühere Kundensperren und Risikokontrollen vorschreiben. Ein angezeigter „im Geld“-Betrag ist keine Handlungsanweisung. Überprüfen Sie die genauen Produkt-, Brokerprozess- und Kontoeinträge. Die Besiedlung erfolgt nicht unbedingt überall gleichzeitig. Ausübungsweisungen, OCC (Options Clearing Corporation, zentrale Clearingstelle für Optionen)-Verarbeitung, Maklerzuteilung, Wertpapierlieferung, Bargeldbuchung, Kaufkraftänderung und Kontoauszugsanzeige können nach einem durch aktuelle Regeln und Vereinbarungen geregelten Zeitplan erfolgen. Handeln Sie keine resultierenden Aktien, bis die Kontoposition bestätigt ist. ## Drei Verträge erzeugen eine `$13,500` Lieferung Betrachten Sie drei Standardoptionen `$45`, also `M = 100` und `N = 3`: `strike cash = $45 × 100 × 3 = $13,500` - Die Ausübung von drei Long Calls zahlt `$13,500` und erhält 300 Aktien. - Die Zuteilung von drei Short-Puts zahlt ebenfalls `$13,500` und erhält 300 Aktien. - Die Ausübung von drei Long-Puts liefert 300 Aktien und erhält `$13,500`. - Die Zuteilung von drei Short Calls liefert 300 Aktien und erhält `$13,500`. Wenn ein Short-Call-Konto keine Aktien besitzt, kann durch die Lieferung eine Short-Position mit 300 Aktien entstehen, vorbehaltlich der Erlaubnis des Brokers und der Verfügbarkeit von Krediten. Wenn ein Long-Put-Inhaber nur 100 Aktien besitzt, kann die Ausübung aller drei Puts diese 100 verkaufen und weitere 200 Aktien leerverkaufen. Ein Broker kann eine Anweisung aufgrund der Kontoregeln ablehnen oder liquidieren, die günstigste Antwort ist jedoch nicht garantiert. Angenommen, die Aktie ist `$38`, wenn drei `$45` Short-Puts zugewiesen werden. Die 300 Aktien haben einen Marktwert von `$11,400`, gegenüber `$13,500`, der bei Ausübungspreis gezahlt wird, eine unmittelbare Differenz von `−$2,100` vor Prämie, Gebühren und anschließender Bewegung. Die erhaltene Prämie gehört zur Gesamt-GuV, verringert jedoch nicht die vertragliche Ausübungspreiszahlung `$13,500`. ## Vor dem Durchhalten der Ausübung oder des Ausatmens - Überprüfen Sie Symbol, Call/Put, Seite, Menge, Strike, Multiplikator, genaue Lieferung, Ausübungsart und physische versus Barabwicklung. - Lesen Sie aktuelle OCC-Produktinformationen und etwaige Anpassungsnotizen. Gehen Sie niemals davon aus, dass jeder Vertrag 100 Stammaktien liefert. - Berechnen Sie die Bruttoanteile und das Strike Cash für jedes Segment, bevor Sie die endgültige Nettoposition berechnen. - Trennen Sie Eröffnungs- und Schlussprämie, Bargeld zum Ausübungspreis, Börsenwert, Gebühren und Finanzierung im Hauptbuch. - Bestätigen Sie die Ausübungs-, Nicht-Ausübungs-, Order- und Broker-Liquidationsfristen; Öffentliche Fristen dürfen keine Kundenfristen sein. - Überprüfen Sie Kaufkraft, abgerechnetes Bargeld, Konzentrationsgrenzen, Leerverkaufserlaubnis und Kreditverfügbarkeit für jedes Einzelergebnis. - Verfolgen Sie den verbleibenden extrinsischen Wert und die Dividendenökonomie, bevor Sie freiwillig eine Ausübung ausüben; Durch den Verkauf der Option kann der Wert erhalten bleiben, den die Ausübung verwirft. - Behandeln Sie jedes gespreizte Bein als separaten Vertrag. Die Zuteilung eines kurzen Beins bedeutet nicht automatisch, dass ein langes Bein ausgeübt oder verkauft wird. - Betonen Sie eine Preisbewegung nach dem letzten Handel der Option und bevor der resultierende Bestand verwaltet werden kann. - Überprüfen Sie die Auftragsausführung und den Stornierungsstatus. Ein offener Auftrag schließt das Zuteilungsrisiko (Assignment) nicht aus. - Gleichen Sie Ausübung, Zuteilung, Aktien, Bargeld, Steuerposten, Gebühren und verbleibende Optionspositionen nach der Verarbeitung ab. - Kontaktieren Sie den Broker vor Ablauf der Fristen, wenn die Kontokapazität oder eine Anweisung unsicher ist. ## Häufige Irrtümer **„Der Broker rechnet jeden Spread automatisch in seine Nettoauszahlung um.“** Jeder Zweig verfügt über einen separaten Ausübungs- oder Zuweisungspfad und kann einen Bruttolieferungs- und Finanzierungsbedarf erzeugen. **„Mit der erhaltenen Prämie wird der Zuteilungskauf automatisch bezahlt.“** Die Prämie wirkt sich auf die Wirtschaftlichkeit aus, aber das Konto muss dennoch den vollen vertraglichen Ausübungsbetrag unterstützen. **„Physische Abwicklung bedeutet immer genau 100 Aktien.“** Bei Standard-Aktienverträgen werden normalerweise 100 Aktien verwendet; Angepasste Verträge können unterschiedliche Leistungen haben. ## Verwandte Themen - [Barausgleich](../cash-settlement/) - [Ausübung und Zuteilung](../exercise-and-assignment/) - [Zuteilungsrisiko (Assignment)](../assignment-risk/) - [Checkliste für die Position am Ablauftag](../expiration-day-position-checklist/) ## Maßgebliche Quellen - [OCC, Merkmale und Risiken standardisierter Optionen](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - [OCC, Produktspezifikationen für Aktienoptionen](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) - [FINRA, Handelsoptionen: Zuteilung verstehen](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment) - [Cboe, Spezifikationen für Aktienoptionen](https://www.cboe.com/tradable_products/equity_indices/stock_options/specifications/) Source: https://wiki.fcontext.com/de/options/physical-settlement/index.mdx