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title: "Reverse Iron Condor: Vier Beine, Break-Evens und Verfallsrisiko"
description: "Verstehen Sie den Reverse Iron Condor als einen Long-Put-Spread plus einen Long-Call-Spread mit genauen Ablaufauszahlungen, Break-Evens, Volatilitätsrisiko und Zuteilungsrisiken."
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# Reverse Iron Condor: Vier Beine, Break-Evens und Verfallsrisiko

> Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen.

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## Direkte Antwort

Ein **Reverse Iron Condor** ist eine vierbeinige Netto-Debit-Position, die darauf ausgelegt ist, bis zum Ablauf von einer ausreichend großen Bewegung in beide Richtungen zu profitieren. Es kombiniert einen Long-Bear-Verkaufsoption (Put)-Spread unter dem Ausübungspreis (englisch: strike) mit einem Long-Bull-Kaufoption (Call)-Spread darüber, alle mit demselben Verfallsdatum. Die anfängliche Belastung ist der maximale theoretische Ablaufverlust, während die schmalere Flügelbreite den maximalen theoretischen Gewinn begrenzt.

Die Benennung ist nicht universell. Der Options Industry Council nennt diese Auszahlung „Long Iron Condor“ oder „Long Condor“; „Reverse Iron Condor“ unterscheidet sie vom bekannteren kurzen Credit Iron Condor. Identifizieren Sie immer die vier Beine, statt sich auf den Strategienamen zu verlassen.

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## Geltungsbereich und Grenzen

Dieser Beitrag verwendet börsengehandelte Optionen auf US-Aktien oder ETFs im Kontext eines US-Brokerkontos und US-Marktusancen. Ausübungsart, Liefergegenstand, Multiplikator, Abwicklung, Frist, Margin, Handelsfreigabe und Steuerfolge hängen vom Kontrakt, Broker, Kontotyp und der Rechtsordnung ab. Index-, Futures-, OTC- und Nicht-US-Produkte können wesentlich abweichen. Die Beispiele sind hypothetisch, ohne Gebühren und Steuern, und keine Prognose oder individuelle Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung. Der Inhalt spiegelt die am oben genannten `factCheckedAt`-Datum geprüften Informationen wider.

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## Aufbau und Auszahlung bei Verfall

Für Strikes `K₁ < K₂ < K₃ < K₄` ist die Position:

- kurzer `K₁` Put und langer `K₂` Put;
- langer `K₃` Call und kurzer `K₄` Call;
- Gleicher Basiswert, gleiches Fälligkeitsdatum und gleiche Kontraktmenge für jedes Segment.

Es handelt sich um einen Long-Put-Debit-Spread `K₂/K₁` plus einen Long-Call-Debit-Spread `K₃/K₄`. Mit einem Nettodebit `D`, einer Put-Flügelbreite `Wₚ = K₂ − K₁` und einer Call-Flügelbreite `W꜀ = K₄ − K₃`:

`maximaler Verfallsverlust = D`

`maximaler Verfallsgewinn = min(Wₚ, W꜀) − D`

Für Flügel gleicher Breite beträgt der untere Break-Even `K₂ − D` und der obere Break-Even `K₃ + D`. Diese Formeln gehen davon aus, dass alle vier Zweige bis zum Ablauf offen bleiben, Eins-zu-Eins-Mengen und Transaktionskosten ausgeschlossen sind. Ungleiche Breiten erfordern die separate Bewertung jedes Schwanzes.

Vor Ablauf hängt der Marktwert auch von der Zeit, der impliziten Volatilität, der Abweichung und der Geld-Brief-Spanne jedes Zweigs ab. In der Nähe der zentralen Verlustzone ist die Position üblicherweise negativ Theta und positiv Vega, aber ihre Griechen ändern sich mit Ort und Zeit und sind keine dauerhaften Bezeichnungen.

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## Ein `US$5`weites Beispiel

Angenommen, die Aktie befindet sich in der Nähe von `US$100` und eine Position mit demselben Verfallsdatum ist eröffnet:

| Bein | Prämie pro Aktie | Cashflow |
| --- | ---: | ---: |
| Kaufen `95` Put | `US$2.60` | `−US$2.60` |
| Verkaufen `90` Setzen | `US$1.10` | `+US$1.10` |
| Kaufen `105` Kaufoption (Call) | `US$2.40` | `−US$2.40` |
| Verkaufen `110` Callen | `US$1.00` | `+US$1.00` |

Die Nettobelastung beträgt `US$2.90` pro Aktie. Beide Flügel sind `US$5` breit, also:

- Unterer Break-Even: `US$95 − US$2.90 = US$92.10`;
- Oberer Break-Even: `US$105 + US$2.90 = US$107.90`;
- maximaler Verfallsverlust: `US$2.90` pro Aktie, wenn der Bestand zwischen `US$95` und `US$105` liegt;
- maximaler Verfallsgewinn: `US$5.00 − US$2.90 = US$2.10` pro Aktie bei `US$90` oder darunter beziehungsweise `US$110` oder darüber.

Für einen Standard-Aktienmultiplikator von `100` betragen diese Beträge `US$290` maximaler theoretischer Verlust und `US$210` maximaler theoretischer Gewinn pro One-Lot-Position, vor Gebühren. Bei Ablauf mit der Aktie bei `US$93` ist der Put-Spread `US$2` wert, der Call-Spread ist null wert und das Ergebnis ist `US$2.00 − US$2.90 = −US$0.90` pro Aktie oder `−US$90`.

<a id="risks"></a>

## Checkliste für Risiken und Ausführung

- Bestätigen Sie den Optionsstil, das Lieferergebnis, den Multiplikator, die Abwicklung, den Ablauf und die Anpassungen von Kapitalmaßnahmen.
- Geben Sie alle Abschnitte als einen einzigen komplexen Auftrag mit limitiertem Preis ein, wenn dies möglich ist. Vier separate Ausfüllungen können die Belastung erheblich verändern.
- Vergleichen Sie den erforderlichen Umzug mit dem impliziten Umzug, dem Zeitpunkt des Ereignisses und der verbleibenden Zeit, anstatt einen „großen Umzug“ als Prognose zu betrachten.
- Berücksichtigen Sie die Bid-Ask-Reibung, Provisionen und Ausstiegskosten in den beiden Break-evens.
- Gehen Sie nicht davon aus, dass ein Anstieg der impliziten Volatilität einen Gewinn garantiert. Spot, Skew, Time Decay und Quote-Breite bewegen sich gleichzeitig.
- Behandeln Sie den angezeigten maximalen Verlust als Ergebnis der Ablaufauszahlung und nicht als Garantie gegen Betriebsverluste.
- Kurze Beine im amerikanischen Stil können früh zugeordnet werden; Das lange Schutzbein trainiert nicht automatisch, nur weil ein kurzes Bein zugewiesen ist.
- Kurz vor Ablauf können verschiedene Beine unterschiedlich trainiert, zugewiesen oder aufgegeben werden und eine unbeabsichtigte Lagerposition schaffen.
- Ein Broker kann ausgewählte Zweige schließen, wenn das Konto die Ausübung (englisch: exercise) oder Zuteilung der Erfüllungspflicht an den Stillhalter (Assignment) nicht unterstützt.
- Beim Rollen wird eine Position geschlossen und eine andere eröffnet, mit einer neuen Belastung und neuen Risikolimits.

<a id="misconceptions"></a>

## Häufige Irrtümer

- „Umgekehrter Eiserner Kondor bedeutet immer die gleichen Beine.“ Einige Plattformen verwenden Langeisenkondor oder Langkondor; Überprüfen Sie das Bestellticket.
- „Jeder Umzug bringt Geld.“ Die Aktie muss bis zum Verfall die Gewinnschwelle überschreiten, abzüglich der Kosten.
- „Der maximale Gewinn erfolgt unmittelbar nach dem Überschreiten einer Gewinnschwelle.“ Break-Even bedeutet einen Gewinn von Null bei Verfall; Der volle Flügelwert erfordert das Erreichen des äußeren Schlags.
- „Beide Schwänze können gleichzeitig zahlen.“ Bei Ablauf kann nur der Put-Flügel oder der Call-Flügel einen inneren Wert haben.
- „Höhere IV erzeugt automatisch den maximalen Gewinn.“ Die maximale Ablaufauszahlung wird durch den Aktienkurs und die Ausübungspreise bestimmt, nicht durch IV.
- „Definiertes Risiko bedeutet kein Zuteilungsrisiko (Assignment).“ Vor der Ausübung (englisch: exercise) des langen Beins kann eine kurze Option im amerikanischen Stil zugewiesen werden.
- „Vier Beine machen die Ausführung billig.“ Jeder Zweig fügt Spread, Gebühr, Liquidität und Partial-Fill-Engagement hinzu.
- „Es ist einfach ein billigerer Würgegriff.“ Die kurzen äußeren Optionen reduzieren die Belastung, begrenzen aber auch beide Enden.

<a id="related"></a>

## Verwandte Themen

- [Eiserner Kondor](/de/options/iron-condor/)
- [Langer Grätsch](/de/options/long-straddle/)
- [Langer Würgegriff](/de/options/long-strangle/)
- [Pin-Risiko](/de/options/pin-risk/)

<a id="sources"></a>

## Quellen

- [Options Industry Council: Long Condor](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-iron-condor)
- [Cboe: 0DTE Trading Resources](https://www.cboe.com/tradable-products/0dte/)
- [OCC (Options Clearing Corporation, zentrale Clearingstelle für Optionen): Merkmale und Risiken standardisierter Optionen](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [FINRA: Handelsoptionen – Zuteilung verstehen](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment)

Source: https://wiki.fcontext.com/de/options/reverse-iron-condor/index.mdx