--- title: "Vega: Volatilitätspunktsensitivität und Oberflächenrisiko" description: "Berechnen Sie Options- und Portfolio-Vega, unterscheiden Sie Volatilitätspunkte von relativen prozentualen Änderungen und verstehen Sie Ereignis- und Volatilitätsoberflächenrisiken." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Vega: Volatilitätspunktsensitivität und Oberflächenrisiko > Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen. ## Direkte Antwort Vega schätzt, wie stark sich der theoretische Wert einer Option ändert, wenn sich ihre implizite Volatilität (IV) um einen **Volatilitätspunkt** ändert, wobei der zugrunde liegende Preis, die Zeit, die Zinssätze, Dividenden und andere Modelleingaben annähernd konstant bleiben. Eine Bewegung von `47%` zu `48%` ist ein Volatilitätspunkt oder 100 Basispunkte – kein relativer Anstieg von 1%. Vega wird üblicherweise als Dollarbetrag je Aktie angezeigt. Long-Positionen in einfachen Calls und Puts haben im Allgemeinen ein positives Vega; bei Short-Positionen kehrt sich das Vorzeichen um. Vega misst die Preissensitivität gegenüber IV, nicht die Kursrichtung der Aktie oder die realisierte Volatilität. Geltungsbereich: Diese Seite verwendet Beispiele für US-börsengehandelte Aktien- und ETF-Optionen, Dollarpreise je Aktie und einen Kontraktmultiplikator von `100` Aktien. Kontraktspezifikationen, Abwicklung, steuerliche Behandlung, Kontoberechtigungen, Margin und Offenlegungspflichten unterscheiden sich nach Produkt, Markt, Broker, Konto, Rechtsordnung und Datum. Prüfen Sie aktuelle Kontrakt- und Brokerunterlagen; dies ist keine individuelle Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung. ## Vertrags- und Portfolio-Exposure Für eine kleine IV-Änderung gemessen in Volatilitätspunkten: `option-value change ≈ Vega × IV-point change` Für eine Position: `position Vega ≈ displayed Vega × multiplier × signed contract quantity` Prüfen Sie vor Anwendung der Formel die Quotierungskonvention. In der Analysis kann `Vega=∂V/∂σ` pro `1.00` Änderung der Dezimalvolatilität angegeben werden. Eine Bewegung um einen Punkt beträgt nur `Δσ=0.01`; daher entspricht ein Modellwert von `$12` pro Einheit Dezimalvolatilität `$0.12` pro Volatilitätspunkt. Manche Plattformen enthalten den Multiplikator oder die Positionsmenge bereits. Eine Neubewertung mit einer um einen Punkt höheren IV ist die schnellste Einheitenprüfung. Anschließend werden alle Legs mit ihrem Vorzeichen verrechnet. Nach der üblichen Quotierungskonvention trägt eine Long-Option positives und eine Short-Option negatives Vega bei. Das Netto-Vega eines Spreads kann klein sein, obwohl beide Bruttoexposures groß sind. Wenn legspezifische Bewegungen relevant sind, sollten Brutto- und Nettorisiko ausgewiesen werden. Vega ändert sich mit dem Ausübungspreis (englisch: strike), dem Verfallsdatum, dem Aktienkurs, dem IV und der Zeit. Bei gängigen Modellen ist er häufig nahe am Geld am größten und bei Optionen mit längerer Laufzeit höher, da weiterhin eine größere Unsicherheit in der Zukunft besteht. Dabei handelt es sich um Tendenzen, nicht um feste Rangfolgen auf der gesamten Volatilitätsoberfläche. Jeder Strike und Verfall besitzt eine eigene IV. Ein Ergebnistermin kann die nahe Laufzeit weit stärker verteuern als eine spätere; der Downside-Skew kann sich bewegen, während die IV am Geld kaum verändert ist. Eine einzige „IV-Änderung des Basiswerts“ ist daher eine Annahme. Szenarien mit mehreren Legs sollten jeden relevanten Oberflächenpunkt schocken, statt automatisch eine parallele Verschiebung anzusetzen. Auch Vega selbst ändert sich mit der IV. Die Krümmung des Optionswerts in Bezug auf IV wird mitunter Vomma oder Volga genannt. Große Volatilitätsbewegungen erfordern eine vollständige Neubewertung; das anfängliche Vega darf nicht linear fortgeschrieben werden. ## Ereignis- und Multi-Leg-Beispiele Angenommen, ein Long-Call kostet `$5.60`, hat Vega `$0.118` pro Aktie und Volatilitätspunkt sowie einen Multiplikator von 100. Nach einem Ereignis fällt IV von `47%` auf `39%`, also um `-8` Punkte. Bei sonst konstanten Eingaben ergibt sich folgende reine Vega-Schätzung: `$0.118 × -8 = -$0.944` pro Aktie `-$0.944 × 100 = -$94.40` pro Kontrakt Angenommen, Delta und Gamma tragen zusammen `+$1.25` pro Aktie bei und der Zeitablauf `-$0.18`. Addiert man nur diese beispielhaften Attributionskomponenten, erhält man: `+$1.25 - $0.944 - $0.18 = +$0.126` pro Aktie oder `+$12.60` pro Kontrakt Die Richtung war günstig, aber der IV-Rückgang absorbierte den größten Teil dieses Zuwachses. Der tatsächliche Kurs kann abweichen, da sich Vega, Delta, Gamma, Skew und Bid/Ask während der Verschiebung geändert haben. Betrachten Sie nun einen Kalenderspread, dessen weiter entferntes Long-Leg ein Positions-Vega von `+$0.145` und dessen näheres Short-Leg `-$0.082` hat. Das Netto-Vega beträgt `+$0.063` pro Aktie. Für drei Spreads ergibt eine hypothetische parallele Verschiebung um `+4` Punkte: `+$0.063 × 100 × 3 × 4 = +$75.60` Hierbei handelt es sich nicht um eine kalenderbezogene Gewinnprognose. Wenn die kurzfristige IV um 7 Punkte steigt, während die weitere IV nur um 2 steigt, muss jedes Bein separat berechnet werden, zusammen mit Preis-, Zeit- und Ausführungseffekten. ## Risiken und Kontrollen - **Lokale Näherung:** Das anfängliche Vega wird nach großen IV-, Preis- oder Zeitänderungen unzuverlässig. - **Oberflächenrisiko:** Ausübungspreise und Laufzeiten werden ungleich neu bewertet; Parallelverschiebungsschätzungen können das Basisrisiko verschleiern. - **Ereignisrisiko:** IV kann fallen, nachdem die Unsicherheit abgeklungen ist, erhöht bleiben oder ansteigen, wenn neue Unsicherheit auftritt. - **Richtungsinteraktion:** Delta und Gamma können Vega überwältigen; Eine günstige Richtung garantiert keinen Gewinn. - **Theta-Kompromiss:** Long-Vega-Positionen zahlen häufig einen fortlaufenden Zeitverfall, während Short-Vega-Positionen diesen zwar einsammeln, aber das nichtlineare Verlustrisiko beibehalten. - **Kurs- und Modellrisiko:** veraltete Optionen, große Spreads, Dividendenannahmen und Modellentscheidungen verzerren das angezeigte Vega. - **Short-Optionsrisiko:** Ein negatives Vega kann mit unbegrenzten Verlusten, Margen, Ausübungen und Zuteilungen einhergehen. Erfassen Sie den genauen Kontrakt, die für IV verwendete Kursseite, den Zeitstempel, die Punktkonvention, den Multiplikator und die vorzeichenbehaftete Menge. Unterziehen Sie jedes Leg Preis-, Zeit- und nichtparallelen IV-Szenarien, bevor Sie sich auf das Netto-Vega verlassen. ## Häufige Irrtümer - **„Vega `0.118` bedeutet eine Preisänderung von 11.8%.“** Es bedeutet etwa `$0.118` pro Aktie für einen IV-Punkt gemäß der angegebenen Konvention. - **„IV-Anstieg von 47% auf 48% ist eine relative Bewegung von 1%.“** Es ist ein Punkt; der relative Anstieg beträgt etwa `2.13%`. - **„Vega sagt die Aktienrichtung voraus.“** Es misst die theoretische Empfindlichkeit gegenüber IV, nicht nach Auf- oder Abwärtsbewegungen. - **„Jede Option auf eine Aktie teilt einen IV und einen Vega.“** Beide variieren je nach Ausübungspreis (englisch: strike) und Verfall. - **„Long-Optionen gewinnen immer, wenn IV steigt.“** Andere Eingaben und Ausführungen können den Vega-Beitrag mehr als ausgleichen. - **„Netto-Vega nahe Null bedeutet kein Volatilitätsrisiko.“** Gegensätzliche Beine können unterschiedlichen Oberflächenbewegungen ausgesetzt sein, was zu einem großen Basis- und Bruttorisiko führt. ## Verwandte Themen - [Implizite Volatilität](/de/options/implied-volatility/) - [Vega-Risiko](/de/options/vega-risk/) - [Vega Notional](/de/options/vega-notional/) - [Optionsstresstest](/de/options/option-stress-testing/) ## Maßgebliche Quellen - [Vega](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/vega) – Options Industry Council - [Optionen-Griechen verstehen](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/understanding-options-greeks) – Options Industry Council - [Merkmale und Risiken standardisierter Optionen](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) – Options Clearing Corporation Source: https://wiki.fcontext.com/de/options/vega/index.mdx