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title: "EBITDA: Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen"
description: "Verstehen Sie das EBITDA, warum Unternehmen es verwenden, wie es sich vom Nettoeinkommen und dem operativen Cashflow unterscheidet und warum das bereinigte EBITDA sorgfältig abgeglichen werden muss."
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# EBITDA: Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen

> Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen.

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## Direkte Antwort

**EBITDA** bedeutet Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Es wird verwendet, um die Betriebsleistung vor Finanzierungskosten, Steuereffekten und bestimmten nicht zahlungswirksamen Buchhaltungskosten anzuzeigen.

EBITDA ist nicht dasselbe wie Nettoeinkommen, freier Cashflow oder operativer Cashflow. Es kann nützlich sein, aber es kann auch die Wirtschaftsleistung überbewerten, wenn Investitionsausgaben, Betriebskapital, Schulden oder wiederkehrende Anpassungen ignoriert werden.

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## Wie es funktioniert

Eine übliche Berechnung beginnt mit dem Nettoeinkommen und addiert Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen:

`EBITDA = Nettogewinn + Zinsen + Steuern + Abschreibungen auf Sachanlagen + Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte`

Unternehmen können auch ein **bereinigtes EBITDA** angeben, das zusätzliche Posten wie Restrukturierungskosten, aktienbasierte Vergütung, Transaktionskosten, Wertminderungen oder Prozesskosten eliminiert. Da diese Anpassungen unternehmensdefiniert sind, ist der Abgleich mit den GAAP-Ergebnissen wichtig.

Das EBITDA wird häufig verwendet, um Unternehmen mit unterschiedlichen Kapitalstrukturen oder Steuersituationen zu vergleichen. Es wird auch in Verschuldungsverhältnissen wie Schulden zu EBITDA verwendet. Dabei werden jedoch die zur Vermögenserhaltung benötigten Barmittel außer Acht gelassen und es wird nicht ausgewiesen, ob Kunden bar bezahlt haben.

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## Beispiel

Ein Unternehmen meldet einen Nettogewinn von 80 Millionen US-Dollar, Zinsaufwendungen von 20 Millionen US-Dollar, Steuern von 15 Millionen US-Dollar, Abschreibungen von 30 Millionen US-Dollar und Amortisationen von 5 Millionen US-Dollar.

`EBITDA = US$80M + US$20M + US$15M + US$30M + US$5M = US$150M`

Wenn das Unternehmen außerdem 90 Millionen US-Dollar für Investitionsausgaben ausgibt und 40 Millionen US-Dollar an Betriebskapital verwendet, könnte das EBITDA stark aussehen, während der freie Cashflow viel schwächer ausfällt.

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## Risiken

- **Investitionsausgaben werden ignoriert:** Abschreibungen werden wieder hinzugefügt, aber Vermögenswerte müssen möglicherweise noch ersetzt werden.
- **Blinder Fleck des Betriebskapitals:** Das EBITDA zeigt keine Forderungen, Vorräte oder Bareinnahmen.
- **Schuldenrisiko:** Zinsen werden zurückgerechnet, obwohl der Schuldendienst real ist.
- **Zunehmende Bereinigungen:** Wiederkehrende „einmalige“ Bereinigungen können die Ergebnisse besser erscheinen lassen.
- **Branchenkonflikt:** Das EBITDA ist in einigen Branchen nützlicher als in anderen.

<a id="misconceptions"></a>

## Häufige Irrtümer

EBITDA ist kein Cashflow.

Ein höheres EBITDA bedeutet nicht automatisch einen höheren Shareholder Value.

Das bereinigte EBITDA ist nicht automatisch falsch, aber die Anpassungsliste, die Konsistenz und der GAAP-Abgleich sollten überprüft werden.

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## Quellen

- SEC (U.S. Securities and Exchange Commission, US-Wertpapieraufsicht): Finanzberichte, 10-K- und Non-GAAP-Kennzahlenleitlinien.

Source: https://wiki.fcontext.com/de/stocks/ebitda/index.mdx