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title: "NYSE und Nasdaq: Notierung, Ausführung, Auktionen und Indizes trennen"
description: "Vergleichen Sie NYSE und Nasdaq, ohne Primärnotierung, Ausführungsplatz, außerbörsliche Meldung, Auktionen, Notierungsstandards oder ähnlich benannte Indizes zu verwechseln."
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# NYSE und Nasdaq: Notierung, Ausführung, Auktionen und Indizes trennen
> Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen.
## Direkte Antwort
New York Stock Exchange und The Nasdaq Stock Market sind registrierte US-Wertpapierbörsen. Ihre Hauptmärkte nehmen Wertpapiere zur Notierung auf, betreiben elektronische Orderbücher und Auktionen, veröffentlichen Marktdaten, setzen Börsenregeln durch und erfüllen unter SEC-Aufsicht Selbstregulierungsaufgaben. Kein Börsenname ist Qualitätsurteil, Branchenetikett, Renditeprognose oder Liquiditätsgarantie.
Der sinnvolle Vergleich ist institutionell, nicht nostalgisch. NYSE verbindet elektronischen Handel mit Börsensaal, Paritäts- und Prioritätszuteilung und einem Designated Market Maker (DMM) je NYSE-notiertem Wertpapier. Nasdaq ist eine elektronische Börse; angezeigte Orders folgen grundsätzlich Preis-Zeit-Priorität, und notierte Werte können konkurrierende registrierte Market Maker haben. NYSE „manuell“ oder Nasdaq nur „Händlermarkt“ zu nennen, verfehlt den heutigen Betrieb.
Trennen Sie vier Objekte: die `primary listing` des Emittenten, den `execution venue` einer Order, die Meldestelle eines außerbörslichen Geschäfts und einen börsenbenannten Index oder Anlageprodukt. Ein Wert kann NYSE-notiert bleiben und an Nasdaq, einer anderen Börse oder außerbörslich ausgeführt werden; ein Nasdaq-100-Fonds ist weder Eigentum an Nasdaq, Inc. noch Engagement in allen Nasdaq-Werten.
## Funktionsweise
Prüfen Sie den Vergleich in dieser Reihenfolge:
1. **Rechtlichen Markt und Wertpapier bestimmen.** Erfassen Sie Börseneinheit, Markt oder Segment, Symbol, CUSIP oder Kennung, Gattung, Wertpapierart, Währung und Stichtag. Trennen Sie NYSE von NYSE American und anderen Gruppenmärkten sowie Nasdaq Global Select, Global und Capital Market.
2. **Erst- und Fortführungsnotierung trennen.** Lesen Sie aktuelle Regeln zu Finanz-, Verteilungs-, Kurs-, Streubesitz-, Inhaber-, Governance-, Berichts-, Prüfungsausschuss-, Aktionärsgenehmigungs- und wertpapierspezifischen Anforderungen. Ein Anfangsschwellenwert beweist keine dauerhafte Erfüllung; eine Mängelmitteilung bedeutet nicht sofortiges Delisting.
3. **Marktmodell abbilden.** NYSE nutzt DMMs, ergänzende Liquiditätsanbieter, Floorbroker, Mitglieder, elektronische Systeme und eigene Zuteilungsregeln. Nasdaq nutzt elektronisches Limitorderbuch, Preis-Zeit-Priorität für angezeigtes Interesse zum selben Kurs, konkurrierende Anbieter und eigene Order-/Routingfunktionen. Market Maker können auf eigene Rechnung handeln; sie sind weder Treuhänder des Anlegers noch Preisgaranten.
4. **Notierung und Ausführung trennen.** Broker können NMS-Aktienorders unter geltenden Pflichten an Börsen, Market Maker oder ATS leiten und geeigneten Fluss internalisieren. Vergleichen Sie `best execution`, sichtbare/verborgene Liquidität, Gebühren/Rebates, Geschwindigkeit, Ausführungswahrscheinlichkeit, Preisverbesserung, Größe, Anweisungen und Konflikte; die Primärbörse muss nicht ausführen.
5. **Kurse, Geschäfte und Meldung rekonstruieren.** Das `NBBO` kombiniert die besten sichtbaren geschützten Kurse im nationalen Marktsystem gemäß Definitionen und Ausnahmen; es umfasst nicht jede verborgene Liquidität und verspricht keine Vollausführung. Börsengeschäfte werden an Börsen ausgeführt. Geeignete außerbörsliche NMS-Geschäfte werden über eine FINRA-TRF gemeldet, doch deren Markenname macht sie nicht zu Börsenausführungen.
6. **Richtige Auktion und Zeitmarke verwenden.** Trennen Sie fortlaufenden Handel von Eröffnung, Schluss, Börsengang, Wiederaufnahme und anderen Verfahren. Erfassen Sie Ordertyp, Frist, Stornofenster, Ungleichgewichtsfeed, Referenz-/Indikativpreis, gepaarte Menge, Sitzung und Regel. Ein `official opening price` oder `official closing price` kann vom Vortagesschluss, letzten fortlaufenden Geschäft, letzten Verkauf eines anderen Platzes oder Nachbörsenkurs abweichen.
7. **Börsen, Unternehmen, Indizes und Fonds trennen.** Nasdaq Stock Market ist Börse; Nasdaq, Inc. Unternehmen; Nasdaq Composite und Nasdaq-100 sind verschiedene Indizes; Produkte darauf sind eigene Rechtsträger. NYSE-Notierung ist auch keine Mitgliedschaft in einem NYSE-Index. Prüfen Sie Indexberechtigung, Stichtag, Wertpapier-/Unternehmensbehandlung, Gewichtung, Rekonstitution, Renditevariante, Fondsziel, Gebühren, Tracking Difference und Bestände.
Notierungswechsel, Doppelnotierungen, Hinterlegungsscheine, Umstrukturierungen, neue Gattungen, Mängelmitteilungen, Pläne, Anhörungen, Aussetzungen und Delistings erfordern datierte Emittentenberichte und Börsenmitteilungen. Leiten Sie den Status nicht aus einer alten Kursseite oder dem Druckort eines Geschäfts ab.
## Beispiel
Nutzen Sie vier verbundene Prüfungen statt eines Börsenetiketts:
- **Routing:** Primärnotierung ist NYSE. Für eine ausführbare Kauforder über 1.000 Aktien zeigt NYSE `$25.0200`, eine andere Börse `$25.0000` für `600 shares`. Der Broker führt 600 dort und die übrigen `400 shares` zu `$25.0300` aus. Der Durchschnitt lautet `VWAP = (600 × $25.0000 + 400 × $25.0300) / 1,000 = $25.0120`; der Wert bleibt NYSE-notiert, obwohl keine Ausführung dort erfolgte.
- **Ausführungskosten:** Gegenüber dem Ankunftsmittelpunkt von `$24.9900` beträgt der signierte Implementation Shortfall des Käufers `($25.0120 - $24.9900) × 1,000 = $22.0000` beziehungsweise `($25.0120 / $24.9900 - 1) × 10,000 = 8.8035 basis points`. Das anfängliche NBBO zeigt weder verborgene Liquidität, Warteschlange, Latenz, Gebühren, Verbesserung noch späteren Ausführungspfad.
- **Schlussauktion:** Der indikative Schluss zeigt `1,200,000 buy shares` und `900,000 sell shares`, also `300,000-share buy imbalance`. Treffen `250,000 sell shares` geeigneten Interesses ein, verbleiben `300,000 - 250,000 = 50,000 buy shares`. Die Subtraktion prognostiziert den Schlusskurs nicht, da Preise, Berechtigung, Stornos, Gegenorders und gepaarte Menge wechseln können.
- **Index und Fonds:** Eine Position von `$50,000.00` folgt Nasdaq-100, nicht Composite. Steigt der Zielindex `2.0000%`, lautet die reibungslose Näherung `$50,000 × (1 + 2.0000%) = $51,000.00` vor Gebühren, Steuern, Cashbestand und Tracking Difference. Ein gleichzeitiger Composite-Anstieg von `3.0000%` ersetzt nicht die festgelegte Benchmark.
## Risiken
- Bestimmen Sie exakte Börseneinheit, Markt, Segment, Symbol, Kennung, Gattung und Wertpapierart.
- Verwenden Sie zum Stichtag geltende Regeln und Mitteilungen statt pauschaler Vergleiche.
- Trennen Sie Erstnotierungsfähigkeit, Fortführung und Börsenermessen.
- Prüfen Sie Preis, Streubesitz, Marktwert, Inhaber, Governance, Berichte und spezielle Standards.
- Lesen Sie Berichte und Mitteilungen zu Mängeln, Heilungsfristen, Plänen, Anhörungen, Aussetzungen und Delisting.
- Setzen Sie Mängelmitteilung nicht mit sofortigem Delisting und Heilungsfrist nicht mit garantierter Erfüllung gleich.
- Trennen Sie NYSE von Gruppenmärkten und Nasdaqs Notierungssegmenten.
- Trennen Sie Primär-/Doppelnotierung, Hinterlegungsschein, Transfer und Ausführungsplatz.
- Ordnen Sie DMM, Floorbroker, Market Maker, Agency Broker, Großhändler, ATS und Internalisierer korrekt zu.
- Beschreiben Sie NYSE nicht als manuell und Nasdaq nicht nur als Händlermarkt; beide nutzen Elektronik.
- Erfassen Sie Ordertyp, Limit, Größe, Gültigkeit, Sitzung, Routing und Stornobedingungen.
- Bewerten Sie Best Execution nach Preis, Größe, Tempo, Wahrscheinlichkeit, Verbesserung, Gebühren, Rebates und Konflikten.
- Behandeln Sie NBBO als qualifizierende sichtbare geschützte Kurse, nicht gesamte Liquidität oder Garantie.
- Trennen Sie Börsenausführung von außerbörslicher Ausführung mit FINRA-TRF-Meldung.
- Stimmen Sie Zeitmarken für Kurs, Order, Route, Bestätigung, Ausführung, Korrektur, Storno und Meldung ab.
- Nutzen Sie Auktionsregeln, Fristen, Feed, Indikativpreis und zulässiges Interesse der betreffenden Börse.
- Trennen Sie offiziellen Auktionspreis, konsolidierten letzten Kurs, Vortags-/fortlaufenden Schluss und Nachbörse.
- Prüfen Sie Aussetzungen, LULD-Zustände, Börsengang, Wiederaufnahme und Datenbedingungen.
- Trennen Sie Betreiber, Emittent, Indexanbieter, Methodik, Fonds und Derivat.
- Leiten Sie Branche, Sicherheit, Governance, Profitabilität, Liquidität, Bewertung oder Rendite nicht vom Namen ab.
## Häufige Irrtümer
- **„NYSE ist manuell, Nasdaq elektronisch.“** Beide Hauptmärkte beruhen stark auf Elektronik; NYSE ergänzt Börsensaal und DMMs.
- **„Eine Aktie handelt nur an ihrer Primärbörse.“** NMS-Aktien können börslich und außerbörslich ausgeführt werden und ihre Notierung behalten.
- **„Eine FINRA/Nasdaq- oder FINRA/NYSE-TRF ist der Ausführungsplatz.“** Die TRF meldet außerbörsliche Geschäfte; ihr Name klassifiziert sie nicht um.
- **„NYSE heißt etabliert und sicher, Nasdaq Technologie und riskant.“** Beide notieren verschiedene Emittenten; Regeln ersetzen nicht Wertpapier-, Geschäfts-, Governance-, Liquiditäts- und Bewertungsanalyse.
- **„Nasdaq, Nasdaq Composite und Nasdaq-100 sind austauschbar.“** Es sind Börsenmarke und zwei verschiedene Indizes; ein Fonds hat eigenes Ziel, Bestände, Kosten und Tracking Difference.
## Verwandte Themen
- [Market Maker](/de/stocks/market-maker/)
- [Marktindex](/de/stocks/market-index/)
- [Handelszeiten](/de/stocks/trading-hours/)
## Quellen
- New York Stock Exchange: NYSE-Aktienhandel.
- NYSE Regulation: Erstnotierungen an der NYSE.
- Nasdaq Trader: The Nasdaq Stock Market.
- Nasdaq Listing Center: Nasdaq-Notierungsregelwerk.
- Nasdaq Trader: Opening und Closing Crosses.
- FINRA: Handelsplätze für Aktien.
- FINRA: Trade Reporting Facility.
- Nasdaq: Nasdaq Composite und Nasdaq-100 im Vergleich.
Source: https://wiki.fcontext.com/de/stocks/nyse-vs-nasdaq/index.mdx