--- title: "US-Treasury Bills: Diskont, Rendite, Auktionen und Liquiditätsplanung" description: "Erklärt aktuelle T-Bill-Laufzeiten, Diskont-Cashflows, Auktionen, Renditebegriffe, Verkaufsgrenzen, Steuern und Liquiditätsleitern." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # US-Treasury Bills: Diskont, Rendite, Auktionen und Liquiditätsplanung > Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen. ## Direkte Antwort Ein **US-Treasury Bill** oder T-Bill ist eine handelbare direkte Verbindlichkeit der US-Regierung. Das Finanzministerium gibt derzeit reguläre T-Bills mit 4, 6, 8, 13, 17, 26 und 52 Wochen Laufzeit aus; hinzu kommen unregelmäßig begebene Cash Management Bills mit variabler Laufzeit. T-Bills zahlen keinen laufenden Kupon: Sie werden mit Abschlag oder zum Nennwert verkauft, den das Finanzministerium bei Fälligkeit zahlt. Zuerst zählt der Cashflow. Ein T-Bill über 1.000 US-Dollar, der 987,50 US-Dollar kostet, zahlt bei Fälligkeit 1.000 US-Dollar und bringt 12,50 US-Dollar Zinsen vor Steuern. Beim vorzeitigen Verkauf kann der Preis über oder unter dem Kaufpreis liegen, und Kosten können anfallen. Ein T-Bill ist keine Bankeinlage: Die Zahlungsverpflichtung der Regierung garantiert weder den vorzeitigen Verkaufspreis noch die reale Kaufkraft oder den sofortigen operativen Zugriff auf Bargeld. ## Cashflows, Auktionen und Renditebegriffe Reguläre T-Bills werden wöchentlich versteigert, 52-Wochen-Titel alle vier Wochen; der Kalender kann sich ändern. Cash Management Bills haben keinen festen Plan und werden nicht über TreasuryDirect verkauft. Der Mindestnennwert beträgt 100 US-Dollar in 100-Dollar-Schritten. Bei einem nicht kompetitiven Gebot nennt der Anleger den Nennwert, akzeptiert den höchsten Diskontsatz der Auktion und erhält bis zum Limit von 10 Millionen US-Dollar die volle Menge. TreasuryDirect nimmt nur nicht kompetitive Gebote an; Banken, Broker oder Händler können beide Methoden anbieten, die in derselben Auktion nicht kombiniert werden dürfen. Das Finanzministerium verwendet eine Einheitspreisauktion. Erfolgreiche kompetitive und alle nicht kompetitiven Bieter zahlen den Preis, der dem höchsten akzeptierten Diskontsatz entspricht. Ein kompetitives Gebot kann vollständig, teilweise oder gar nicht zugeteilt werden. Beim nicht kompetitiven Gebot steht der beantragte Nennwert fest, Kaufpreis und Diskontsatz aber erst nach Bekanntgabe des Ergebnisses. T-Bills können auch am Sekundärmarkt gehandelt werden. Zu prüfen sind CUSIP, genaues Fälligkeitsdatum, Abrechnungsbelastung oder -erlös, Preis- oder Renditekonvention, Geld-Brief-Spanne, Aufschlag und Gebühr. Die Fälligkeit ist eine Rückzahlung des Finanzministeriums über die Depotstelle, kein Marktverkauf. Eine Wiederanlage kauft ein neues Wertpapier zu späteren Auktionsbedingungen und erhält die heutige Rendite nicht; Auto-Roll, Gutschrift, Abwicklung und Ausführung hängen vom Broker ab. Für denselben T-Bill gibt es mehrere Kennzahlen: - `Haltedauerrendite = (Nennwert - Kaufpreis) / Kaufpreis` - `Bankdiskontsatz = (Nennwert - Kaufpreis) / Nennwert × 360 / Tage bis zur Fälligkeit` - Für T-Bills mit höchstens einem halben Jahr Restlaufzeit verwendet die Investment Rate des Finanzministeriums das eingesetzte Kapital und 365 oder 366 Tage; längere T-Bills nutzen eine andere Zinseszinsformel. Wegen unterschiedlicher Nenner, Tageszählungen und Verzinsung sind Bankdiskontsatz, Investment Rate, Bond Equivalent Yield, APY und Haltedauerrendite nicht austauschbar. Eine Brokeranzeige kann außerdem einen bestimmten Preis und Abrechnungstag zugrunde legen. Vergleiche müssen dieselbe Konvention, denselben Stichtag sowie gleiche Kosten-, Steuer- und Liquiditätsannahmen verwenden. ## Kaufberechnung und Liquiditätsleiter Ein T-Bill mit 91 Tagen Laufzeit habe 10.000 US-Dollar Nennwert und koste 9.875 US-Dollar: - Zahlung: 9.875 US-Dollar - Laufende Kupons: 0 US-Dollar - Zahlung bei Fälligkeit: 10.000 US-Dollar - Zinsen: `10.000 - 9.875 = 125 US-Dollar` - Haltedauerrendite: `125 / 9.875 ≈ 1,266 %` - Einfache Annualisierung auf 365 Tage: `1,266 % × 365 / 91 ≈ 5,08 %` - Bankdiskontsatz: `125 / 10.000 × 360 / 91 ≈ 4,95 %` 1,266 % ist die Rendite für 91 Tage; 5,08 % und 4,95 % sind unterschiedliche annualisierte Angaben für dieselben Cashflows. Die einfache 365-Tage-Rechnung passt zu diesem Beispiel, ist aber nicht die Treasury-Formel für jede Laufzeit. Bei Halten bis zur Fälligkeit betragen die vertraglichen Zinsen 125 US-Dollar; keine Kennzahl garantiert die Rendite des nächsten T-Bills. Eine Liquiditätsleiter stimmt Fälligkeiten auf Ausgaben ab. Benötigte 40.000 US-Dollar in vier Raten könnten auf 4, 8, 13 und 17 Wochen verteilt werden, sofern die tatsächlichen Ausgabe- und Fälligkeitstage vor den jeweiligen Zahlungen liegen. Die Leiter plant Liquidität und verteilt Wiederanlagetermine; sie beseitigt das Risiko nicht, garantiert keine fortlaufenden Auktionen und prognostiziert keine Zinsen. Direktbesitz unterscheidet sich von einem Geldmarktfonds oder kurzlaufenden Treasury-ETF. Ein einzelner T-Bill hat Nennwert und Fälligkeit. Ein Fonds erneuert Bestände, berechnet Kosten und folgt eigenen Rücknahme-, Ausschüttungs- und Preisregeln. Ein ETF-Anteil wird nicht zum vom Anleger gewählten Nennwert fällig. ## Risiken und Kaufcheckliste - **Vorzeitiger Verkauf:** Marktzinsen, Restlaufzeit, Spreads und Händlerpreis bestimmen den Erlös; steigende Zinsen senken gewöhnlich den Preis eines bestehenden T-Bills. - **Wiederanlage:** Der Fälligkeitserlös muss möglicherweise niedriger verzinst angelegt werden; Auto-Roll tauscht das Wertpapier, nicht das Risiko. - **Liquiditätszeitpunkt:** TreasuryDirect führt keinen vorzeitigen Verkauf aus. Ein neu ausgegebenes Wertpapier muss dort gewöhnlich 45 Kalendertage gehalten werden, bevor es zur Veräußerung an eine Bank, einen Broker oder Händler übertragen werden kann. Ein dort bei Erstausgabe erworbener 4-Wochen-T-Bill ist daher vor Fälligkeit nicht übertragbar. Vollständig aus Fälligkeitserlösen finanzierte Wiederanlagen sind ausgenommen. Brokerregeln gelten zusätzlich. - **Inflation:** Die Rückzahlung erfolgt nominal; ihre Kaufkraft kann sinken. - **Betrieb:** Falsche Fälligkeit, unbeabsichtigte Wiederanlage, zu geringe Barreserve oder missverstandene Notierung können den Plan vereiteln. - **Steuern:** Für US-Steuerpflichtige unterliegen die Zinsen der Bundeseinkommensteuer, sind aber von bundesstaatlicher und lokaler Einkommensteuer befreit. Gewinne aus vorzeitigem Verkauf können Sonderregeln unterliegen; Kontoart, Steuerwahlrechte, Wohnsitz, Quellensteuer und andere Rechtsordnungen können das Ergebnis ändern. Vor dem Kauf sollten erster Ausgabetag, Fälligkeit, Nennwert, geschätzte Belastung, Kaufweg, Konvention, Kosten, Fälligkeitsziel, Wiederanlage und vorzeitiger Liquiditätsplan feststehen. Entscheidend ist das Ergebnis nach Steuern und Kosten, nicht die höchste Anzeige. ## Häufige Irrtümer - „5 % Rendite bedeuten 5 % in drei Monaten.“ Üblicherweise ist die Angabe annualisiert. - „Ohne Kupon gibt es keine Zinsen.“ Die Differenz zwischen Preis und Nennwert ist der übliche Mechanismus. - „Ein Auktionsauftrag über 10.000 US-Dollar belastet immer 10.000 US-Dollar.“ Meist ist das der Nennwert; die Belastung eines Diskonttitels ist geringer und steht erst nach der Auktion fest. - „Ein T-Bill kann keinen Verlust bringen.“ Halten bis Fälligkeit und vorzeitiger Verkauf sind verschiedene Ergebnisse. - „Auto-Roll fixiert den Zinssatz.“ Die nächste Auktion bestimmt Preis und Rendite. - „Ein T-Bill-ETF ist ein T-Bill.“ Der unbefristete Fondsanteil hat keine persönliche Rückzahlung zum Nennwert. - „Die höchste angezeigte Rendite ist immer am besten.“ Zugriff, Kosten, Steuern und Konvention können die Rangfolge ändern. ## Verwandte Themen - [Geldmarktfonds](/de/stocks/money-market-fund/) - [Anleihen-ETFs](/de/stocks/bond-etf/) - [Wie sich Zinssätze auf Investitionen auswirken](/de/stocks/interest-rate-impact/) ## Maßgebliche Quellen - [Treasury Bills](https://www.treasurydirect.gov/marketable-securities/treasury-bills/) - US-Finanzministerium - [Auktions-FAQ](https://www.treasurydirect.gov/help-center/auction-faqs/) - US-Finanzministerium - [Verkauf marktgängiger Treasury-Wertpapiere](https://www.treasurydirect.gov/marketable-securities/selling-marketable-securities/) - US-Finanzministerium - [Publication 550](https://www.irs.gov/publications/p550) - US-Bundessteuerbehörde Source: https://wiki.fcontext.com/de/stocks/treasury-bill/index.mdx