---
title: "Pérdida impermanente"
description: "La pérdida impermanente es el déficit de una posición de liquidez AMM frente a conservar los mismos activos depositados. Explica la fórmula, el punto de referencia, las comisiones y los riesgos."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Pérdida impermanente

> Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Aportar liquidez puede causar pérdidas y rendir menos que conservar los activos depositados.

<a id="answer"></a>

## Respuesta directa

La pérdida impermanente es el déficit de valor de una posición en un creador de mercado automatizado frente a conservar, durante el mismo periodo, las mismas cantidades de los tokens depositados. Es un coste de oportunidad relativo a un punto de referencia, no necesariamente una rentabilidad negativa: la posición puede subir en dólares y aun así quedar por debajo de la cartera mantenida.

Cuando cambian los precios relativos, el arbitraje modifica la mezcla de tokens del pool. Un LP de producto constante y rango completo termina con menos del token que mejor rinde y más del que peor rinde. Las comisiones e incentivos pueden compensar la diferencia, pero son componentes separados y no eliminan la posibilidad de pérdida.

«Impermanente» no significa inocua ni reversible con certeza. En el modelo simplificado la diferencia vuelve a cero si el precio relativo regresa al nivel de entrada, pero puede no hacerlo; retirar, rebalancear, pagar costes o sufrir fallos del token o contrato puede volver permanente el resultado económico.

<a id="mechanism"></a>

## Cómo funciona

En un pool de producto constante, sin comisiones, de rango completo y 50/50, las reservas cumplen `x * y = k`. Si el precio relativo de un token pasa a ser `r` veces el inicial, el arbitraje ajusta las reservas hasta que el precio del pool sigue al externo, sujeto a costes de negociación.

Frente a conservar las cantidades iniciales, la razón de valor del LP es `2 * sqrt(r) / (1 + r)`. Por tanto, la rentabilidad relativa llamada pérdida impermanente es:

`IL(r) = 2 * sqrt(r) / (1 + r) - 1`

Con `r = 1`, el resultado es `0%`. Con `r = 2` o `r = 0.5`, es aproximadamente `-5.72%`; con `r = 4` o `r = 0.25`, es `-20%`. La simetría se refiere al precio relativo, no a la ganancia o pérdida en dólares.

La fórmula excluye comisiones, incentivos, gas, impuestos, impacto de salida y cambios de diseño. Rangos concentrados, ponderaciones desiguales, curvas para activos estables, más de dos tokens y rebalanceos activos requieren un cálculo por posición. Para varios depósitos o retiros, construya un punto de referencia separado para cada flujo.

<a id="example"></a>

## Ejemplo

A `2,000 USDC/ETH`, un LP deposita `1 ETH` y `2,000 USDC` en un pool de rango completo, por `4,000 USDC`. Se omiten las comisiones y se supone que la posición representa todo el pool.

ETH sube a `4,000 USDC/ETH`. Tras el arbitraje, el pool contiene cerca de `0.7071 ETH` y `2,828.43 USDC`, con valor de `5,656.85 USDC` al nuevo precio.

Conservar los activos valdría `1 ETH + 2,000 USDC = 6,000 USDC`. El LP queda `343.15 USDC`, o cerca de `5.72%`, por debajo, aunque aumentó su valor. La pérdida es inferior rendimiento frente a conservar, no necesariamente una caída bajo el depósito inicial.

Si ganó `400 USDC` en comisiones y pagó `30 USDC` de gas, su valor neto simplificado superaría el punto de referencia en `26.85 USDC`. Las comisiones pueden compensar la pérdida realizada, pero se desconocen el volumen, la competencia y la trayectoria futura.

<a id="risks"></a>

## Riesgos

- **Error de referencia:** cambiar fecha, cantidades, fuente de precios o unidad de cuenta falsea la comparación.
- **Comisiones inciertas:** el APR mostrado y el volumen histórico no garantizan cubrir el menor rendimiento.
- **Rango concentrado:** la posición puede quedar en un solo activo y dejar de cobrar comisiones fuera de rango.
- **Riesgo del activo:** desvinculación, colapso, restricciones o fallos de reembolso son riesgos distintos y mayores.
- **Riesgo del protocolo:** errores, tokens maliciosos, oráculos, administradores, actualizaciones, interfaces o puentes pueden causar pérdidas o bloquear la salida.
- **Costes e incentivos:** gas, swaps, impuestos, gestión y recompensas ilíquidas reducen la rentabilidad realizable.
- **Trayectoria y gestión:** volatilidad, selección adversa, rebalanceos y cambios de rango importan aunque los precios inicial y final sean parecidos.

<a id="misconceptions"></a>

## Errores comunes

### Mito 1: No hay pérdida hasta retirar

El retiro materializa una mezcla, pero el valor reembolsable y la diferencia frente a conservar ya cambian con las operaciones.

### Mito 2: Las comisiones siempre cubren la pérdida

Depende de tarifas, liquidez activa, volumen, trayectoria, plazo y costes; no existe equilibrio garantizado.

### Mito 3: Si ambos tokens suben, no puede haber pérdida

Importa su precio relativo. Ambos pueden subir en dólares mientras uno supera al otro y el LP queda rezagado.

### Mito 4: Los pools de stablecoins no tienen pérdida

Movimientos pequeños pueden generar una diferencia pequeña, no cero. Una desvinculación puede concentrar al LP en el activo débil y añadir riesgo crediticio y de reembolso.

<a id="related"></a>

## Temas relacionados

- [Creador de mercado automatizado](/es/crypto/amm/)
- [AMM de producto constante](/es/crypto/constant-product-amm/)
- [Liquidez concentrada](/es/crypto/concentrated-liquidity/)
- [Pool de liquidez](/es/crypto/liquidity-pool/)
- [Yield farming](/es/crypto/yield-farming/)

<a id="sources"></a>

## Fuentes

- [¿Qué es la pérdida impermanente?](https://support.uniswap.org/hc/en-us/articles/20904453751693-What-is-Impermanent-Loss) - Uniswap Labs (consulta: 2026-08-20)
- [Núcleo de Uniswap v2](https://docs.uniswap.org/whitepaper.pdf) - Uniswap Labs (consulta: 2026-08-20)
- [Núcleo de Uniswap v3](https://app.uniswap.org/whitepaper-v3.pdf) - Uniswap Labs (consulta: 2026-08-20)
- [¿Cuáles son los riesgos de aportar liquidez?](https://support.uniswap.org/hc/en-us/articles/37113550065549-What-are-the-risks-when-providing-liquidity) - Uniswap Labs (consulta: 2026-08-20)

Source: https://wiki.fcontext.com/es/crypto/impermanent-loss/index.mdx