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title: "¿Cuál es la diferencia entre capitalización de mercado circulante y FDV?"
description: "La capitalización del mercado de circulación y el FDV son los dos indicadores más utilizados y más confusos en la valoración de proyectos criptográficos. Esta entrada explica cómo calcular ambos, por qué un precio unitario bajo no significa barato y por qué los proyectos de baja circulación pueden enfrentar una presión de desbloqueo posterior."
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# ¿Cuál es la diferencia entre capitalización de mercado circulante y FDV?
> Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas.
## Respuesta directa
La capitalización del mercado de circulación y el FDV son los dos indicadores más utilizados y más confusos en la valoración de proyectos criptográficos. Esta entrada explica cómo calcular ambos, por qué un precio unitario bajo no significa barato y por qué los proyectos de baja circulación pueden enfrentar una presión de desbloqueo posterior.
Tanto la capitalización de mercado circulante como la valoración totalmente diluida (FDV) utilizan "precio multiplicado por cantidad" para describir la valoración de los tokens, pero responden a preguntas diferentes: la primera describe la escala de los tokens actualmente negociables a precios actuales, y la segunda describe la escala teórica cuando toda la oferta potencial tiene un precio a precios actuales. Al confundirlos, es más fácil sobrestimar lo "barato" de los artículos de baja circulación y alto desbloqueo.
La fórmula básica para la capitalización del mercado circulante es:
Capitalización del mercado de circulación = precio actual × oferta circulante
Si el precio de una ficha es de USD 2 y 100 millones de monedas han entrado en el mercado, el valor del mercado circulante es de USD 200 millones. "Circulación" aquí no es sinónimo de "ya acuñado". Es posible que la plataforma de datos no incluya en la circulación los bloqueos de equipos, las reservas de fundaciones y las acciones que aún no se hayan atribuido a los inversores, incluso si ya existen en las direcciones de la cadena.
La fórmula común para FDV es:
FDV = precio actual × oferta máxima
Si el acuerdo no especifica la oferta máxima, la plataforma de datos también podrá calcularlo utilizando la oferta total, por lo que deberás confirmar el calibre al leer. Continuando con el ejemplo anterior, si el suministro máximo es de mil millones de monedas, el FDV es de 2 mil millones de dólares. No es una predicción del valor de mercado futuro, ni significa que el mercado definitivamente invertirá 2 mil millones de dólares en fondos en el futuro. Es un número estático suponiendo que todos los tokens tienen el precio marginal actual.
## Cómo funciona
El precio de transacción está determinado por una pequeña parte de las transacciones recientes en el mercado, y la capitalización de mercado extrapola este precio marginal a toda la oferta correspondiente. El precio final de transacción de un determinado token es de USD 2, lo que no significa que aún pueda obtener USD 200 millones vendiendo los 100 millones de monedas; cuando la profundidad del libro de órdenes o grupo de creación automática de mercado es insuficiente, las grandes ventas seguirán haciendo bajar el precio de la transacción. Por lo tanto, la capitalización de mercado flotante y el FDV son criterios de valoración, no efectivo en las arcas de un proyecto ni cantidades que puedan retirarse inmediatamente.
El valor del mercado circulante se acerca más a la oferta comercializable que el mercado realmente necesita realizar. Es adecuado para comparar el tamaño actual, la ponderación del índice y la oferta y demanda a corto plazo, pero también se ve afectado por errores estadísticos en circulación. Cuando una gran cantidad de tokens se concentra en unas pocas direcciones, la cuota de creación de mercado es pequeña o los tokens circulan nominalmente pero no se mueven durante mucho tiempo, un "gran valor de mercado circulante" todavía no significa suficiente liquidez.
FDV incorpora tokens que pueden lanzarse en el futuro en el mismo marco de precios para facilitar la comparación de proyectos en diferentes etapas de emisión. Es particularmente adecuado para observar el punto inicial de valoración cuando se emiten nuevas monedas, pero ignora el valor temporal, la demanda futura, la destrucción, la emisión y los cambios de precio. Los tokens que se desbloquearán cinco años después no pueden considerarse mecánicamente vendidos hoy y, a la inversa, no pueden descartarse por completo simplemente porque aún no están en circulación.
## Ejemplo
Supongamos que el Proyecto A tiene un suministro máximo de mil millones de monedas y que solo hay 80 millones de monedas en circulación en el momento de la cotización, con un precio de USD 1,5. Su capitalización de mercado de flotación es de USD 120 millones, su FDV es de USD 1.500 millones y su índice de flotación es del 8%. Con solo mirar el valor del mercado circulante, parece un proyecto pequeño y mediano; Según la comparación del FDV, puede estar cerca de la valoración de un proyecto maduro.
Seis meses después, el equipo, los inversores y los incentivos ecológicos desbloquearon un total de 120 millones de monedas y la circulación aumentó de 80 millones a 200 millones, un aumento del 150%. Si el precio se mantuviera en USD 1,50, la flotación aumentaría a USD 300 millones, pero esto requeriría que el mercado absorbiera más oferta al mismo precio. Si la demanda y la liquidez no aumentan simultáneamente, el precio puede ajustarse; el alcance del ajuste no puede derivarse únicamente de la cantidad desbloqueada, porque el hecho de que el titular venda, la profundidad de la creación de mercado y el sentimiento del mercado afectarán los resultados.
Mire nuevamente el proyecto B: el precio es de USD 15, hay 20 millones de piezas en circulación y la oferta máxima es de 25 millones de piezas. Tiene una capitalización de mercado flotante de USD 300 millones, un FDV de USD 375 millones y un índice de flotación del 80%. Aunque el precio unitario es diez veces mayor que el de A, el margen restante para la dilución es significativamente menor. Se puede ver que "el precio de la moneda es bajo, por lo que es más barato" no tiene sentido. La oferta, la valoración y la adopción empresarial deben compararse al mismo tiempo.
## Riesgos
Suponiendo que el FDV del Protocolo C sea de USD 3.000 millones y el valor del mercado circulante sea de USD 600 millones, parece haber una brecha cinco veces mayor. Sin embargo, la porción no circulada se liberará mes a mes dentro de cuatro años, añadiéndose sólo el 12% del volumen circulante actual en los primeros doce meses; El acuerdo ha mantenido los ingresos por tarifas y el crecimiento de usuarios durante el mismo período. La cuestión clave aquí no es "si el FDV es alto, no podemos vigilarlo", sino si el crecimiento puede igualar la liberación de la oferta a tiempo.
Por el contrario, el valor de mercado circulante del Protocolo D es de USD 400 millones y el FDV es de USD 800 millones. La diferencia es sólo el doble. Sin embargo, el próximo mes se desbloqueará una participación de los inversores equivalente al 35% del suministro circulante existente, y el costo inicial es mucho menor que el precio de mercado. Es probable que los eventos de oferta a corto plazo de D estén más concentrados que los de C. Esta comparación ilustra que la relación FDV es el filtro y el cronograma de desbloqueo es el punto de entrada para un análisis más detallado.
La valoración también debe combinarse con datos de uso de protocolos similares. Por ejemplo, al comparar dos protocolos comerciales, puede observar el volumen de operaciones, las tarifas, los usuarios activos, los activos de tesorería, los derechos de los tokens y el panorama competitivo. El hecho de que un proyecto tenga un FDV bajo no significa que esté infravalorado; Si el token no tiene asignación de tarifas y tiene un impacto de gobernanza limitado, una valoración baja también puede reflejar una débil aceptación del valor.
Al investigar, al menos distinga entre oferta máxima, oferta total, oferta circulante y cantidad libremente comercializable. El suministro máximo es el límite superior permitido por las reglas del protocolo; el suministro total suele ser la cantidad acuñada menos la cantidad quemada; el suministro circulante lo determina la plataforma, excluyendo las acciones internas y de bloqueo de acuerdo con las reglas; la cantidad verdaderamente comercializable libremente puede ser menor que el valor estadístico. Las diferentes plataformas no siempre manejan de manera consistente las direcciones de los equipos, los fondos ecológicos y los tokens prometidos.
Luego mire el calendario de desbloqueo en lugar de simplemente mirar una proporción general. Una liberación lineal del 1% cada mes y una liberación única del 15% en un día determinado ejercerán una presión completamente diferente sobre el mercado. Identifique también a los destinatarios: los incentivos comunitarios pueden distribuirse entre un gran número de usuarios, la atribución de los inversores puede concentrarse en un pequeño número de tenedores de bajo costo y los desbloqueos de fundaciones pueden utilizarse para subvenciones, creación de mercado u operaciones. La misma cantidad corresponde a diferentes motivaciones de venta.
Finalmente, compare la nueva oferta y la capacidad comercial real. Si en los próximos 30 días se desbloqueará un token por valor de USD 50 millones, pero el volumen diario normal de operaciones al contado de la moneda es de sólo USD 8 millones y la profundidad de compra es aún menor, vale la pena seguir la escala del desbloqueo. El volumen de operaciones se contará repetidamente a medida que cambie de manos, y no se puede entender que un volumen de operaciones de USD 8 millones signifique que deba haber USD 8 millones en nuevos fondos cada día.
El primer paso es registrar el precio, el volumen de circulación, el volumen total y el volumen máximo en el mismo momento e indicar la fuente de los datos. El segundo paso es calcular la tasa de circulación y enumerar la proporción de nueva circulación en los próximos 30 días, 90 días y un año con respecto a la circulación actual. El tercer paso es poner en una tabla el costo del destinatario, el método de desbloqueo, la profundidad de la transacción y el crecimiento del protocolo. Esto evita cortar sólo el número más ventajoso.
También se debe realizar un análisis de escenarios. Suponiendo que el volumen de circulación aumenta un 50% durante el próximo año, calcule el valor de mercado circulante cuando el precio permanece sin cambios, disminuye un 30% y aumenta un 30%. En lugar de predecir precios, este ejercicio revela que el “crecimiento de la capitalización de mercado” puede provenir únicamente del aumento de la oferta. Si el precio baja un 30% pero la circulación aumenta un 50%, el valor de mercado de circulación seguirá aumentando un 5%, pero los titulares de las noticias pueden ocultar las pérdidas reales de los tenedores.
El poder explicativo de FDV es más débil para los tokens que no tienen límites estrictos ni emisión de gobernanza. Es necesario leer sobre permisos de acuñación, parámetros de inflación, umbrales de gobernanza y mecanismos de quema. Si el protocolo puede aumentar el límite superior a través de la gobernanza, el suministro máximo que se muestra en la página es solo la regla actual, no una garantía permanente.
Los registros de valoración también deben llevar una marca de tiempo. El precio puede cambiar en unos minutos, pero la plataforma de circulación se actualiza diariamente. Sumar el precio de la mañana con la oferta del día anterior provocará una desalineación del calibre. Cuando se encuentre con migración de tokens, mapeo entre cadenas o destrucción a gran escala, primero confirme si la plataforma de datos se ha actualizado. Al comparar dos proyectos también se debe intentar utilizar el mismo período de tiempo, la misma fuente de precios y la misma definición de oferta; de lo contrario, lo que parecen ser múltiplos precisos pueden ser simplemente diferencias estadísticas.
## Errores comunes
### Mito 1: Un precio unitario bajo significa una valoración baja
Si se suministran 100 mil millones de tokens por valor de USD 0,01, el FDV aún puede alcanzar los mil millones de dólares. Dividir la cantidad de tokens puede reducir el precio unitario, pero no cambia automáticamente la valoración general.
### Mito 2: FDV es el valor de mercado que definitivamente se alcanzará en el futuro
FDV utiliza el precio marginal actual multiplicado por la oferta futura, donde los precios futuros, las reglas de oferta y la demanda cambiarán. Es una herramienta de comparación, no un precio objetivo ni una previsión de flujo de fondos.
### Mito 3: Todos los desbloqueos se venderán inmediatamente
Desbloquearlo solo significa que será desechable, pero no significa que se venderá. Los receptores, los costos, los acuerdos de bloqueo, las transacciones OTC y la aceptación del mercado afectarán los resultados, pero "no necesariamente vender" no es una razón para ignorar el desbloqueo.
### Mito 4: El valor del mercado circulante es igual a los fondos obtenidos por el proyecto
El monto de financiación del proyecto, el saldo de tesorería y el valor de mercado simbólico son conceptos diferentes. El valor de mercado proviene de la extrapolación del precio marginal y no puede realizarse completamente al precio de cotización.
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## Fuentes autorizadas
- [ERC-20 Token Standard](https://ethereum.org/developers/docs/standards/tokens/erc-20/) - Ethereum.org (consultado: 2026-08-21)
- [Fully Diluted Valuation](https://www.coingecko.com/en/glossary/fully-diluted-valuation) - CoinGecko (consultado: 2026-08-21)
- [CoinGecko Supply Methodology](https://support.coingecko.com/hc/en-us/articles/32294647667865-CoinGecko-Supply-Methodology) - CoinGecko (consultado: 2026-08-21)
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Source: https://wiki.fcontext.com/es/crypto/market-cap-fdv/index.mdx