--- title: "Call ratio backspread: dominios de crédito, valle de pérdida y convexidad alcista" description: "Analiza un call ratio backspread 1x2 mediante crédito inicial con signo, dominios válidos, precios ejecutables, griegas locales, asignación y liquidación." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Call ratio backspread: dominios de crédito, valle de pérdida y convexidad alcista > Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas. ## Respuesta directa Aquí **call ratio backspread** designa lo que OIC llama **long ratio call spread**: vender una call inferior en `K₁` y comprar dos superiores en `K₂`, con `K₁W`, el payoff limpio es positivo en todos los estados y deben revisarse contratos, cotizaciones, costes y ejecutabilidad. ## Análisis en siete pasos 1. **Fije derechos y ratio.** Registre subyacente y raíz, una call corta en `K₁`, dos largas en `K₂`, vencimiento común, ejercicio americano/europeo, liquidación física/efectivo, multiplicador `M`, cantidad `Q`, entregable, divisa y ajustes. El ratio invertido `+1/−2` es un short ratio con cola descubierta, no esta posición. 2. **Registre efectivo ejecutable.** Use el fill real del paquete. El crédito prudente es `C_exec=Bid(K₁)−2Ask(K₂)` antes de costes. Multiplique por `M×Q`, reste comisiones al crédito o súmelas al débito y conserve cada fill. Midpoint, modelo y crédito cotizado no son beneficio realizado. 3. **Derive tres regiones.** Para `S_T≤K₁`, beneficio `C`; para `K₁K₂`, `S_T+C+K₁−2K₂`. Use liquidación oficial, multiplique por `M×Q` y añada flujos restantes. 4. **Valide pérdida y raíces.** En `K₂`, el valle es `C−W`. Cuando `CW` como fronteras separadas. 5. **Revalore en vivo.** Combine Delta, Gamma, Theta y Vega con signo, misma marca temporal y convención; pueden cambiar de signo. Aplique shocks de IV, bid-ask, dividendos, tipos y saltos por strike. “Long Gamma” o “long Vega” es descripción local, no garantía ni precio. 6. **Ejecute ramas de asignación y liquidación.** La call corta americana `K₁` puede asignarse anticipada o parcialmente, creando acciones cortas y efectivo del strike; las largas siguen separadas. Compare vender una larga con ejercerla y perder extrínseco. Los contratos europeos en efectivo no tienen asignación anticipada ni acciones, pero pueden generar débito oficial. 7. **Planifique y concilie.** Fije límites, revisiones, pérdida, liquidez, eventos, dividendos, respuesta a asignación e instrucciones. Concilie opciones, fills, acciones, efectivo, liquidación, dividendos, préstamo, margen, costes y lotes; una call larga remanente es una nueva decisión. ## Ejemplos desarrollados - **Crédito con dos equilibrios válidos.** Sea `K₁=100`, `K₂=105`, `C=$1.00`, `M=100` y `Q=1`. En `S_T=$95`, beneficio `+$1.00×100=+$100`. Equilibrio inferior `$101`; valle en `$105`: `($1−$5)×100=−$400`; equilibrio superior `$109`. En `S_T=$120`, beneficio `($120+$1+$100−2×$105)×100=+$1,100`. “Alcista” no revela la pérdida entre `$101` y `$109`. - **Débito y fronteras.** Con mismos strikes y `C=−$2.00`, pérdida baja `$200`, pérdida de valle `($5−(−$2))×100=$700`, único equilibrio `2×$105−$100−(−$2)=$112`; en `S_T=$120`, `+$8.00×100=+$800`. Si `C=$5.00=W`, solo `$105` toca cero. Si aparece ejecutable `C=$6.00>W`, revise cotizaciones, ratio, multiplicador, entregable, costes y disponibilidad antes de llamarlo arbitraje. - **Ciclo ejecutable.** Bid corto `$8.40` y cada ask largo `$3.60`: crédito bruto `$8.40−2×$3.60=$1.20`, o `$120`. Tres comisiones de `$0.65` dejan `$118.05`. Después, ask corto `$9.50`, cada bid largo `$4.10`; cerrar cuesta `$9.50−2×$4.10=$1.30`, o `$130`, más `$1.95`, total `$131.95`. P&L `$118.05−$131.95=−$13.90`: crédito y patas largas rentables no prueban ganancia realizada. - **Asignación americana y extrínseco ejecutable.** Se asigna la call corta de `$100`, creando `−100 shares` y `$10,000`; ambas calls largas de `$105` siguen. Ask de acción `$108.20`, bid de cada call `$4.00`, con `$3.20` intrínsecos y `$0.80` extrínsecos. Vender ambas y comprar acciones genera `$10,000+2×$400−$10,820=−$20`. Ejercer una y vender otra da `$10,000−$10,500+$400=−$100`, `$80` peor por perder extrínseco. Flujo original, costes, dividendo, préstamo, impuestos y exposición posterior son separados. ## Riesgos y controles - Verifique serie, vencimiento común y ratio `−1/+2`. - No identifique derechos solo por nombres o ratios no estándar. - Compruebe strikes, multiplicador, entregable, divisa y memos ajustados. - Mantenga el signo de `C` para no invertir los casos de débito. - Valide raíces dentro de sus dominios. - Trate `C≥W` como control de cotización, contrato y ejecutabilidad. - Use bid, ask, profundidad y límites del paquete, no midpoints. - Controle fills parciales que dejen la call inferior descubierta. - Incluya comisiones, tasas, slippage, préstamo e impuestos. - Pruebe el valle en `K₂` y todo el intervalo de pérdida. - Incluya inmovilidad y caída si el paquete abre por débito. - Pruebe colapso de IV, skew, saltos y deterioro temporal. - Trate Delta, Gamma, Theta y Vega como sensibilidades locales. - Vigile asignación anticipada o parcial de la call americana. - Compare dividendo, extrínseco, tipos y préstamo antes del ex-dividendo. - No suponga que una call larga cubre automáticamente la asignación. - Planifique ejercicio por excepción, instrucción contraria, pin, after-hours y suspensión. - Fije liquidación oficial, AM/PM y última negociación. - Reserve acciones, efectivo del strike, margen, locate, préstamo y buy-in. - Concilie opciones, acciones, liquidación, efectivo, costes y lotes. ## Errores frecuentes - **«Cualquier rally da beneficio».** Una subida moderada a `K₂` puede crear la pérdida máxima. - **«Un crédito no tiene riesgo».** Con `0