--- title: "Selección del strike de una call cubierta: empiece por el precio al que vendería" description: "Seleccione el strike conciliando precio de venta aceptable, prima ejecutable, cobertura exacta, techo alcista, Delta, eventos, asignación y lotes fiscales." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Selección del strike de una call cubierta: empiece por el precio al que vendería > Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas. ## Respuesta directa Para elegir el **strike de una call cubierta**, fije primero las acciones exactas que puede entregar y el precio y fecha a los que aceptaría venderlas. Después compare la prima ejecutable con la caída que conserva, la subida que cede, el calendario de eventos, la asignación anticipada y los lotes fiscales. Ni la prima máxima ni un Delta preferido constituyen por sí solos una regla. Mantenga dos bases: el coste histórico mide la economía de toda la vida y puede explicar registros fiscales; el valor actual mide el coste de oportunidad de vender hoy la call. Un coste histórico bajo no convierte en atractiva una prima insuficiente por limitar la subida actual. ## Proceso sensible a la cantidad Sea `q` el número de acciones, `n` las calls cortas, `M` el multiplicador de prima y `Q_C` la cantidad equivalente exigida por el entregable vigente. Sean `B` el coste económico histórico por acción, `S_ref` el precio de referencia actual, `K` el strike, `C_bid` el bid ejecutable y `F_open` los gastos de apertura. El efectivo neto es `N_call = n × M × C_bid − F_open` y, solo con cantidades equivalentes, la prima neta por acción es `P_net = N_call / Q_C`. 1. Identifique lote, raíz, clase, contratos, multiplicador, entregable, estilo, liquidación, vencimiento y divisa. Confirme `q ≥ Q_C`; un contrato ajustado puede no representar 100 acciones ordinarias. 2. Anote precio y fecha mínimos de venta antes de mirar primas. Separe `B` y `S_ref`, dividendos, lotes fiscales, restricciones de voto o préstamo y máximo de acciones vendibles. 3. Use la ejecución real del paquete o el bid ejecutable y tamaño visible sincronizados. Último precio y punto medio no garantizan ingresos; los gastos no forman parte de la prima cotizada. 4. Con cobertura física estándar `q = Q_C = Q`, calcule efectivo analítico por acción `K + P_net`, break-even histórico `B − P_net` y break-even actual `S_ref − P_net`. La asignación vende a `K`, no a `K + P_net`. 5. El beneficio vitalicio asignado es `Q × (K − B) + N_call + Div − F_later`; el beneficio prospectivo es `Q × (K − S_ref) + N_call + Div − F_later`. Separe acciones, opción, dividendos, gastos e impuestos. 6. Compare strikes con spot, superficie de volatilidad, sesgo, tiempo, tipos, dividendos, préstamo y eventos sincronizados. Delta es una sensibilidad local dependiente del modelo, no probabilidad de asignación ni activador contractual. 7. Defina antes si aceptará asignación, comprará para cerrar o hará roll; incluya exdividendo, cortes del bróker, asignación parcial, movimientos fuera de horario y lotes fiscales. Reconcilie acciones, cobertura, efectivo, gastos y entregable tras cada ejecución o acción corporativa. ## Ejemplos calculados - **Tres strikes ejecutables.** Con `q = Q_C = 100`, `B = $48.00`, `S_ref = $50.00` y `F_open = $0.65` por call a 30 días: `K = $52.50`, `C_bid = $1.90`, `Delta = 0.40` producen `N_call = $189.35`, `P_net = $1.8935`, efectivo `K + P_net = $54.3935`, beneficio vitalicio `$639.35` y prospectivo `$439.35`. Para `K = $55.00`, bid `$1.00`, `Delta = 0.25`: `N_call = $99.35`, `P_net = $0.9935`, efectivo `$55.9935`, beneficios `$799.35` y `$599.35`. Para `K = $57.50`, bid `$0.50`, `Delta = 0.14`: `N_call = $49.35`, `P_net = $0.4935`, efectivo `$57.9935`, beneficios `$999.35` y `$799.35`. Un mínimo de `$55.99` rechaza el strike cercano pese a su prima mayor. - **Dos break-even y tasas.** Para `K = $55.00`, el histórico es `B − P_net = $47.0065` y el actual `S_ref − P_net = $49.0065`. La tasa neta es `$99.35 / $5,000 = 1.987000%`; anualización simple `1.987000% × 365 / 30 = 24.175167%`; reinversión constante hipotética `(1 + 0.01987)^(365/30) − 1 = 27.046276%`. No son rentabilidades esperadas: cambian acción, volatilidad, spread, eventos, asignación y acciones elegibles. - **Delta cambia; el cierre usa el ask.** La call `K = $55.00` se vendió por neto `$99.35` con Delta `0.25`. La acción salta de `$50.00` a `$58.00`, sube la volatilidad, Delta pasa a `0.78` y la cotización es `$3.90 / $4.10`. Comprar para cerrar usa ask y gasto `$0.65`: `$4.10 × 100 + $0.65 = $410.65`; pérdida realizada `$99.35 − $410.65 = −$311.30`. La acción gana `$800`; total prospectivo `$488.70`. La asignación a `$55.00` limita el resultado a `$599.35` antes de gastos o dividendos posteriores. Delta describe exposición local, no probabilidad ni momento de asignación. - **Filtros de cantidad y exdividendo.** Con `q = 250`, tres calls estándar exigen `Q_C = 300` y dejan un déficit de 50 acciones; el máximo cubierto son dos. Con acción a `$54.00`, call corta `K = $50.00` a `$4.25 / $4.35` y dividendo mañana de `$0.80`, el intrínseco es `$4.00` y el extrínseco ejecutable al bid `$0.25`. Financiar un día al `6% / 360` cuesta `$5,000 × 6% / 360 = $0.833333`; el filtro simplificado es `$80 − $25 − $0.833333 = $54.166667`, antes de impuestos, spread y reajuste exdividendo. Aumenta la atención, no predice asignación. Dos asignaciones entregan 200 acciones y dejan 50. ## Riesgos y controles - Símbolo, clase o raíz similares pueden ser derechos jurídicos distintos. - El lote puede estar pignorado, prestado, restringido o comprometido. - Desajustar `q`, `n`, `M` y `Q_C` deja calls descubiertas o acciones libres. - Splits, fusiones o distribuciones pueden cambiar el entregable sin cambiar un multiplicador familiar. - Calls físicas, índices en efectivo y opciones sobre futuros tienen libros de asignación distintos. - El estilo americano admite asignación anticipada; el europeo conserva liquidación al vencimiento. - Un strike puede cumplir el objetivo histórico y fallar el coste de oportunidad actual. - El bid puede carecer de tamaño y el paquete ejecutarse peor o no ejecutarse. - Comisiones, cánones, ejercicio y asignación reducen prima y beneficio. - Punto medio, modelo o último precio obsoleto no son efectivo ejecutable. - Ejecuciones parciales desajustan cantidades temporal o permanentemente. - La prima amortigua solo una pequeña parte de una caída, incluido un salto a cero. - La call corta limita la subida y puede forzar venta antes de cumplirse la tesis. - Resultados, litigios, regulación, compras y productos dominan comparaciones estáticas. - Volatilidad implícita, sesgo y movimiento esperado son entradas, no resultados garantizados. - Delta depende de modelo, hora, coordenada spot/forward, superficie y estado contractual. - Un dividendo superior al extrínseco ejecutable eleva el incentivo de ejercicio, sin garantizarlo. - La asignación puede ser anticipada o parcial y notificarse tras cambiar la exposición. - Una orden de cierre o roll no elimina asignación hasta cerrar realmente la call antigua. - Base fiscal, periodo, reglas de covered call cualificada, registros y beneficio económico pueden diferir. ## Errores comunes - «La prima mayor da el mejor strike». Suele limitar antes la subida y puede fallar el precio de venta. - «Delta bajo garantiza que no habrá asignación». Delta cambia; ejercicio y asignación dependen del contrato y titular. - «Strike más prima es precio garantizado». Las acciones se entregan al strike; prima, gastos, impuestos y ejecución son flujos separados. - «Una tasa anualizada alta es ingreso repetible». Escala una observación y supone condiciones y reinversión que pueden no repetirse. - «Strike más alto o roll posterior siempre mejora». Cambia prima, plazo, eventos, caída y nueva obligación sin borrar la economía previa. ## Temas relacionados - [Call cubierta](/es/options/covered-call/) - [Roll de una call cubierta](/es/options/covered-call-roll/) - [Riesgo de asignación](/es/options/assignment-risk/) ## Fuentes autorizadas - [Covered Call (Buy/Write)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/covered-call-buy-write) - The Options Industry Council - [Understanding Options Greeks](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/understanding-options-greeks) - The Options Industry Council - [Putting It All Together](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/putting-it-all-together) - The Options Industry Council - [Understanding the Bid and Ask Prices for Options](https://www.optionseducation.org/news/understanding-the-bid-and-ask-prices-for-options) - The Options Industry Council - [Exercising Options](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/exercising-options) - The Options Industry Council - [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation - [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) - The Options Clearing Corporation - [Publication 550 (2025), Investment Income and Expenses](https://www.irs.gov/publications/p550) - Internal Revenue Service Source: https://wiki.fcontext.com/es/options/covered-call-strike-selection/index.mdx