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title: "Estrategia guts: strikes cruzados, coste ejecutable y asignacion"
description: "Audite guts largos y cortos mediante strikes cruzados, dominios de pago con comisiones, ejecuciones del paquete, ejercicio anticipado, asignacion y registros de liquidacion."
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# Estrategia guts: strikes cruzados, coste ejecutable y asignacion

> Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversion. Invertir puede ocasionar perdidas.

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## Respuesta directa

Un **guts** largo compra una call de strike inferior `K_c` y una put de strike superior `K_p`, con `K_c < K_p` e igual subyacente, vencimiento, proporcion, multiplicador, entregable, estilo y liquidacion. Para afirmar que ambas patas estan inicialmente dentro del dinero, tambien debe cumplirse `K_c < S_0 < K_p`. Su pago por accion al vencimiento es `G(S_T) = max(S_T - K_c, 0) + max(K_p - S_T, 0)`.

La identidad `G(S_T) = (K_p - K_c) + max(K_c - S_T, 0) + max(S_T - K_p, 0)` muestra un suelo fijo igual a la distancia entre strikes mas el pago de un strangle fuera del dinero. Ese suelo explica gran parte del elevado debito, pero no es efectivo inmediatamente retirable y puede verse alterado por ejecuciones no emparejadas, ejercicio anticipado, asignacion o condiciones de liquidacion distintas.

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## Construya la posicion y su ciclo de vida en siete pasos

1. Fije el nombre del producto y las patas exactas: larga o corta, strike call `K_c`, strike put `K_p`, mismo subyacente, vencimiento, proporcion, multiplicador, entregable, estilo de ejercicio y metodo de liquidacion.
2. Verifique `K_c < K_p` y el spot de entrada si denomina ambas patas dentro del dinero. Consulte los ajustes vigentes en vez de suponer que un contrato siempre representa `100 shares`.
3. Registre bid, ask y tamano sincronizados por pata, ejecucion neta real del paquete, cantidad y todas las comisiones del ciclo. Distinga ejecucion del paquete de referencias sumadas, punto medio, ejecuciones parciales y ordenes previstas.
4. Sea el debito largo total por accion `d = D + F_L / (qM)`. Entonces `Pi_long = qM[G(S_T) - d]`. Si `d >= K_p - K_c`, la perdida maxima es `qM[d - (K_p - K_c)]`, con break-evens candidatos `K_p - d` y `K_c + d`; valide cada raiz en su tramo y por encima del suelo cero del precio.
5. Sea el credito corto neto por accion `c = C - F_S / (qM)`. Entonces `Pi_short = qM[c - G(S_T)]`. Su beneficio central maximo es `qM[c - (K_p - K_c)]` cuando es positivo; la perdida alcista es ilimitada, mientras que la perdida en `S_T = 0` es `qM[K_p - c]` cuando es positiva.
6. Compare valor temporal neto y precios ejecutables de guts, straddle, strangle y alternativas accion-opcion. Revalore por completo volatilidad, skew, tiempo, tipos, dividendos, prestamo, spreads deep-ITM y economia de ejercicio anticipado.
7. Gestione cada pata por separado mediante cierres, ejercicio del titular, asignacion al vendedor, asignacion parcial, instrucciones de vencimiento, efectivo y acciones para entrega fisica, liquidacion oficial en efectivo, entregables ajustados, inventario residual, margen, comisiones, impuestos y conciliacion final.

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## Cuatro ejemplos desarrollados

- **Guts largo con comisiones.** Una unidad tiene `K_c = $95`, `K_p = $105`, debito cotizado `D = $17`, comisiones totales `F_L = $4` y `M = 100`, por lo que `d = $17.04`. El suelo es `$10/share`, la perdida maxima `$704` y los break-evens `$87.96` y `$112.04`. En `S_T = $85` o `$115`, el P/L neto es `+$296`; en `$100`, `-$704`.
- **Guts corto con comisiones.** Dos unidades tienen `K_c = $90`, `K_p = $110`, credito `C = $23/share`, comisiones `F_S = $6` y `M = 100`, por lo que `c = $22.97`. El beneficio maximo es `$594` y los break-evens `$87.03` y `$112.97`. En `S_T = $0`, la perdida es `-$17,406`; en `$130`, `-$3,406`; la perdida alcista sigue siendo ilimitada.
- **Ejecucion del paquete frente a referencias.** Tres unidades largas tienen ejecucion real `D = $17.55` y comisiones `F_L = $9`; el debito de prima total es `$5,265`, `d = $17.58`, la perdida maxima `$2,274` y los break-evens `$87.42` y `$112.58`. Un punto medio mostrado de `$17.10` no es la ejecucion y no puede sustituir el registro.
- **Ciclo fisico frente a efectivo.** Para una unidad fisica, ejercer la call de `$95` crea `+100 shares` y `-$9,500`; ejercer la put de `$105` crea `-100 shares` y `+$10,500`. Si ambas se procesan, las acciones netas son `0` y el efectivo de strikes `+$1,000` antes de prima y comisiones. Si solo una se procesa quedan acciones y efectivo residuales. Una unidad comparable liquidada en efectivo generaria dos importes de `$500` sin acciones, conforme a sus condiciones oficiales.

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## Riesgos de pago, ejecucion y ciclo de vida

- Usar subyacentes, raices, vencimientos, estilos o liquidaciones distintos entre patas.
- Suponer multiplicador o entregable estandar tras un ajuste societario.
- Descuadrar proporciones, cantidades con signo, multiplicadores o asignaciones de cuenta.
- Invertir `K_c` y `K_p` o llamar ITM a ambas patas sin comprobar el spot.
- Usar cotizaciones obsoletas, asincronas, indicativas, cruzadas o sin tamano.
- Tratar punto medio o suma de patas como ejecucion del paquete.
- Ignorar ejecuciones parciales, legging, rechazos, carreras de cancelacion y exposicion residual.
- Omitir comisiones, tasas de mercado, ejercicio, asignacion y cierre.
- Ignorar financiacion y carry del gran debito o credito intrinseco.
- Omitir dividendos, coste y disponibilidad de prestamo o recall.
- Tratar el pago al vencimiento como valor previo mientras cambian volatilidad y skew.
- Ignorar Theta, tipos, estructura temporal y valor temporal de cada pata deep-ITM.
- Suponer que liquidez y spread del subyacente implican liquidez de opciones profundas.
- Ejercer una pata larga sin comparar venta ejecutable y valor extrinseco restante.
- Suponer que una pata larga protege o cierra automaticamente una corta asignada.
- Omitir margen, poder de compra, concentracion, reglas internas y liquidacion forzosa.
- Ignorar pin, movimientos fuera de horario, Ex-by-Ex, instrucciones contrarias y cutoffs.
- Confundir estilo americano o europeo con liquidacion fisica o en efectivo.
- Omitir entregables ajustados, valores oficiales, operaciones societarias o suspensiones.
- No conciliar prima, ejecuciones, ejercicio, asignacion, acciones, efectivo, financiacion, impuestos y residuos.

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## Errores frecuentes

- **"El gran debito es el importe en riesgo."** Los strikes cruzados crean un suelo contractual si ambas patas emparejadas sobreviven y liquidan como se supone.
- **"Que ambas patas esten ITM garantiza beneficio."** Depende del coste total y de dominios validos de break-even.
- **"Guts es otro nombre para straddle."** Un straddle comparte strike; guts usa strikes cruzados.
- **"Long guts tiene beneficio ilimitado en ambas direcciones."** El suelo cero de la accion limita el beneficio bajista.
- **"Short guts es renta estable y el midpoint prueba arbitraje."** Asignacion, perdida alcista ilimitada, ejecucion, carry y comisiones pueden dominar.

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## Temas relacionados

- [Valor intrinseco y temporal](/es/options/intrinsic-and-time-value/)
- [Libro de ordenes complejas de opciones](/es/options/complex-order-book-options/)
- [Riesgo de asignacion](/es/options/assignment-risk/)

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## Fuentes primarias

- [Estrategias especulativas con opciones sobre Treasury](https://www.cmegroup.com/content/dam/cmegroup/education/files/speculative-strategies-with-treasury-options.pdf)
- [Caracteristicas y riesgos de las opciones estandarizadas](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [Opciones sobre acciones](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications)
- [Ejercicio de opciones](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise)
- [Asignacion de opciones](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment)
- [Gestion de ordenes complejas](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/)
- [2360. Opciones](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/2360)
- [4210. Requisitos de margen](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210)

Source: https://wiki.fcontext.com/es/options/guts-straddle/index.mdx