--- title: "LEAPS: Cómo funcionan las opciones a largo plazo" description: "Conozca las diferencias entre LEAPS, acciones y opciones a corto plazo, el efecto del tiempo, la volatilidad, los tipos y los dividendos, y cómo evaluar sus riesgos." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # LEAPS: Cómo funcionan las opciones a largo plazo > Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas. ## Respuesta directa Los **LEAPS** (Long-term Equity AnticiPation Securities) son opciones cotizadas cuyo vencimiento suele estar a más de un año. Son Calls y Puts, no una modalidad distinta de pago. Los LEAPS sobre acciones suelen admitirse a negociación unos dos o tres años antes del vencimiento, pero su disponibilidad, meses de vencimiento, estilo de ejercicio, liquidación y condiciones dependen del producto y de las normas de la bolsa. Una Call a largo plazo permite expresar una visión alcista con menos efectivo inicial que la compra de 100 acciones, mientras que una Put a largo plazo puede cubrir el riesgo de caída durante un período definido. Ninguna equivale a poseer o vender las acciones en corto. La opción vence, su Delta cambia y su precio depende del tiempo y de la volatilidad implícita. El titular de una Call no recibe dividendos ni derechos de voto. ## Economía de contratos Una prima de opción se puede separar en `intrinsic value + time value`. Un plazo más largo suele dar al subyacente más oportunidades de cruzar el precio de ejercicio, por lo que los LEAPS comparables suelen tener más valor temporal y una prima en dólares mayor que las opciones a corto plazo. Su Theta diario puede ser más lento al principio de la vida del contrato, pero el valor del tiempo aún se erosiona y generalmente se acelera a medida que se acerca el vencimiento. El plazo largo también aumenta la importancia de los supuestos de volatilidad, tipos de interés y dividendos esperados. Una caída de la volatilidad implícita puede reducir el precio de los LEAPS aunque el subyacente se mueva en la dirección prevista. Los tipos y los dividendos esperados pueden afectar de forma sustancial al valor teórico a largo plazo, con efectos distintos en Calls y Puts. Las Calls muy dentro del dinero pueden tener Delta alto y utilizarse como sustitutas de las acciones, pero el Delta cambia y el vencimiento fijo sigue siendo decisivo. ## Ejemplo de una Call a dos años Supongamos que las acciones cotizan a `USD 100` y una opción call a dos años `USD 70` se cotiza a `USD 35`. Tiene `USD 30` de valor intrínseco y `USD 5` de valor temporal. Con un multiplicador estándar de 100 acciones, comprar un contrato cuesta `USD 3.500`, frente a `USD 10.000` para comprar 100 acciones. Al vencimiento, el punto de equilibrio de la opción de compra antes de tarifas es `USD 70+USD 35=USD 105`. Si la acción termina en `USD 120`, la opción de compra vale `USD 50` y la ganancia de vencimiento es `(USD 50-USD 35)×100=USD 1.500`. Poseer 100 acciones de `USD 100` mostraría una ganancia de precio de `USD 2.000` más cualquier dividendo. Si la acción termina en `USD 80`, la opción de compra vale `USD 10` y pierde `USD 2.500` o `71,4%` de la prima, aunque la acción haya disminuido solo `20%`. Antes del vencimiento, la Call no se valora solo por su valor intrínseco. Seis meses después puede conservar un valor temporal considerable, pero los cambios en la volatilidad implícita, los tipos, los dividendos esperados o la liquidez pueden contrarrestar parte o todo un movimiento favorable de la acción. Si no ejerce, la pérdida máxima del comprador es la prima de `USD 3.500` más los costes de transacción. El ejercicio crea una posición en acciones y exige efectivo o margen para mantenerla. ## Lista de verificación de selección y riesgos - Verifique el subyacente, Call o Put, strike, vencimiento, multiplicador, estilo de ejercicio, liquidación, activo entregable y estado de ajuste. - Compare precios de oferta y demanda ejecutables, no solo el punto medio o la última operación. Los vencimientos lejanos pueden tener cotizaciones escasas y diferenciales más amplios. - Divida la prima en valor intrínseco y temporal, luego calcule el punto de equilibrio al vencimiento y la prima máxima en riesgo. - Comparar el costo en efectivo y las pérdidas y ganancias del escenario con acciones, opciones más cortas y alternativas de riesgo definido; Un menor desembolso de efectivo no implica un menor riesgo porcentual. - Someta conjuntamente a pruebas de tensión el precio del subyacente, la volatilidad implícita, el paso del tiempo, los tipos de interés y los dividendos esperados. - Verificar ganancias, distribuciones, acciones corporativas y liquidez durante el período de tenencia planificado. - Defina reglas de salida o roll antes de que la opción pase a ser de corto plazo. Un vencimiento lejano aplaza, pero no elimina, el riesgo de expiración. - Un titular de opción de compra larga generalmente no recibe dividendos. El ejercicio temprano puede sacrificar el valor del tiempo restante y requiere suficiente efectivo o margen. - Ajuste el vencimiento de la Put protectora al período de riesgo; la protección termina cuando vence la Put. - Revisar los plazos actuales de divulgación de la OCC (Options Clearing Corporation, cámara de compensación de opciones) y ejercicio de los corredores; Los contratos ajustados ya no podrán representar 100 acciones ordinarias. ## Errores comunes - "Los LEAPS tienen un payoff especial". Son Calls y Puts cotizadas a largo plazo con los derechos y obligaciones contractuales habituales. - “Un plazo largo significa que no hay Theta”. El deterioro puede ser más lento al principio, pero el valor temporal adquirido acaba desapareciendo. - “Una Call LEAPS muy dentro del dinero equivale a una acción”. Tiene vencimiento, Delta variable, no concede derechos de accionista y es sensible a la volatilidad, los tipos y los dividendos. - “Más tiempo garantiza que el pronóstico funcionará”. La dirección, la magnitud, el momento, la volatilidad de entrada y el precio de ejecución son importantes. - “La prima es barata porque son menos de 100 acciones”. La pérdida porcentual puede ser mucho mayor que el movimiento de la acción. - “Las opciones a largo plazo siempre son líquidas”. La liquidez varía según el subyacente, el ejercicio y el vencimiento. - “El punto de equilibrio cotizado predice el precio futuro”. Es un umbral aritmético de vencimiento, no un pronóstico de probabilidad. - “El titular siempre debe ejercer una opción de compra rentable”. La venta puede preservar el valor temporal restante; La economía del ejercicio depende de los dividendos, los diferenciales y las restricciones de las cuentas. ## Temas relacionados - [Theta](/es/options/theta/) - [volatilidad implícita](/es/options/implied-volatility/) - [Vega](/es/options/vega/) - [Fecha de vencimiento](/es/options/expiration-date/) - [Ejercicio temprano](/es/options/early-exercise/) - [Put protectora](/es/options/protective-put/) - [Multiplicador del contrato](/es/options/contract-multiplier/) ## Fuentes primarias - [Options Industry Council: Cómo funcionan los LEAPS](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/how-leaps-work) - [Options Industry Council: Valoración de los LEAPS](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/leaps-pricing) - [Cboe: Especificaciones de las opciones LEAPS sobre acciones](https://www.cboe.com/tradable_products/equity_indices/leaps_options/specifications) - [OCC: Características y riesgos de las opciones estandarizadas](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) Source: https://wiki.fcontext.com/es/options/leaps/index.mdx