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title: "Moneyness de las opciones: dentro, en y fuera del dinero"
description: "Aprenda cómo el precio de ejercicio y el precio del subyacente determinan si una call o put está ITM, ATM u OTM, y por qué el moneyness no equivale a beneficio, probabilidad ni valor."
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# Moneyness de las opciones: dentro, en y fuera del dinero

> Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas.

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## Respuesta directa

El **moneyness** clasifica una opción comparando su precio de ejercicio con el precio o nivel actual del subyacente. Indica si la opción tiene valor intrínseco en ese momento. No indica si la posición es rentable.

En una call estándar, la opción está **dentro del dinero (ITM)** cuando el subyacente se encuentra por encima del precio de ejercicio y **fuera del dinero (OTM)** cuando se encuentra por debajo. En una put estándar, la relación se invierte: está ITM por debajo del precio de ejercicio y OTM por encima. Formalmente, **en el dinero (ATM)** significa que el precio de ejercicio es exactamente igual al precio del subyacente. Como los precios de ejercicio cotizados son discretos, los participantes del mercado suelen usar ATM para el precio de ejercicio más próximo o para una zona estrecha alrededor del precio al contado; no existe un límite porcentual universal para este uso más amplio.

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  <figcaption>El moneyness describe el valor de ejercicio respecto del precio de ejercicio; no indica la rentabilidad después de la prima, las comisiones o los impuestos.</figcaption>
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<a id="mechanism"></a>

## Cómo clasificar el moneyness

Sea `S` el precio del subyacente y `K` el precio de ejercicio:

| Contrato | ITM | ATM | OTM |
| --- | --- | --- | --- |
| Call | `S > K` | `S` cerca de `K` | `S < K` |
| Put | `S < K` | `S` cerca de `K` | `S > K` |

Los valores intrínsecos correspondientes son:

`Call intrinsic value = max(S - K, 0)`

`Put intrinsic value = max(K - S, 0)`

El precio de ejercicio normalmente permanece fijo, pero el moneyness puede cambiar cada vez que el subyacente lo cruza. El mismo contrato puede pasar de OTM a ATM, después a ITM y volver atrás antes del vencimiento.

«Muy ITM» y «muy OTM» describen una mayor distancia respecto del precio de ejercicio. No existe un único umbral aplicable a todas las acciones, índices, situaciones de volatilidad o plazos hasta el vencimiento. La distancia en dólares, la distancia porcentual, Delta y las probabilidades basadas en modelos son medidas diferentes y no deben considerarse intercambiables.

Antes del vencimiento, una opción OTM aún puede tener valor de mercado porque podría terminar ITM. La prima de una opción ITM suele incluir valor intrínseco y puede incluir valor temporal. Una opción ATM tiene valor intrínseco cero según la definición de igualdad exacta, pero puede tener un valor temporal considerable. El moneyness por sí solo no permite identificar el contrato más líquido ni el mejor contrato para una estrategia.

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## Una acción, seis clasificaciones

Supongamos que una acción cotiza a `$72.00`:

| Precio de ejercicio | Estado de la call | Valor intrínseco de la call | Estado de la put | Valor intrínseco de la put |
| --- | --- | ---: | --- | ---: |
| $65 | ITM | $7.00 | OTM | $0.00 |
| $72 | ATM | $0.00 | ATM | $0.00 |
| $80 | OTM | $0.00 | ITM | $8.00 |

Con un multiplicador estándar de `100`, la call de `$65` tiene un valor intrínseco actual de `$7.00 x 100 = $700`. Eso no significa que su comprador tenga un beneficio de `$700`. Si pagó `$10.20`, el contrato costó `$1,020`, y `$3.20`, es decir, `$320`, de esa prima superaban el valor intrínseco al abrir la posición.

Supongamos que la acción cotiza a `$73.00` al vencimiento. La call de `$65` sigue estando ITM por `$8.00`, pero el resultado para su comprador es:

`($73.00 - $65.00 - $10.20) x 100 = -$220`

Su punto de equilibrio al vencimiento, antes de comisiones e impuestos, es `$75.20`. «ITM» describe el valor intrínseco de `$8.00` al vencimiento; no recupera la prima completa de `$10.20`.

La call de `$80` está OTM cuando el subyacente cotiza a `$72` y no tiene valor intrínseco, aunque puede negociarse por encima de cero antes del vencimiento. Si la acción sube después a `$83`, pasa a estar ITM por `$3`. Que el comprador obtenga beneficios aún depende de la prima y de los costes de transacción. La misma lógica se aplica a la inversa en las puts.

<a id="risks"></a>

## Riesgos de usar solo la etiqueta

- **Confusión con el beneficio:** ITM no tiene en cuenta la prima, las comisiones ni el precio al que se abrió la posición.
- **Sesgo de las opciones baratas:** un contrato muy OTM puede costar poco porque necesita un gran movimiento antes del vencimiento y puede perder toda la prima.
- **Omisión del valor temporal:** una opción OTM puede tener valor antes del vencimiento, mientras que una opción ITM puede perder valor aunque siga estando ITM.
- **Atajo de probabilidad:** Delta y el moneyness se usan a veces como aproximaciones de probabilidad, pero ninguno garantiza una probabilidad de ejercicio, asignación o beneficio.
- **Riesgo en el límite del vencimiento:** un pequeño movimiento alrededor del precio de ejercicio puede cambiar el resultado del ejercicio y la asignación. También importan las horas límite del bróker y los procedimientos de ejercicio automático.
- **Contratos ajustados:** los desdoblamientos, fusiones, escisiones o distribuciones especiales pueden cambiar el entregable o el multiplicador, por lo que una simple comparación entre el precio al contado y el precio de ejercicio puede inducir a error.
- **Calidad de la cotización:** los valores medios entre oferta y demanda no son precios de ejecución garantizados, y los diferenciales pueden variar considerablemente entre precios de ejercicio.
- **Contexto de la estrategia:** una pata corta OTM de un spread no es un boleto de lotería aislado; su riesgo depende de todas las patas y de la exposición a la asignación resultante.

Use el moneyness como primera clasificación. Después, compruebe la prima, el valor intrínseco y temporal, el vencimiento, la volatilidad implícita, Delta, el diferencial entre oferta y demanda, el multiplicador, el entregable, las condiciones de liquidación y el perfil de resultados de la posición completa.

<a id="misconceptions"></a>

## Errores comunes

**«ITM significa rentable».** El beneficio depende de la prima de entrada, el valor de salida o liquidación, las comisiones y los impuestos, no solo del valor intrínseco.

**«OTM significa sin valor».** Ahora tiene valor intrínseco cero, pero puede conservar valor temporal antes del vencimiento.

**«ATM siempre significa que el precio de ejercicio es exactamente igual al precio al contado».** La igualdad exacta es la definición formal, pero los precios de ejercicio cotizados son discretos. En el mercado, ATM suele referirse al precio de ejercicio más próximo o a una zona estrecha alrededor del precio al contado.

**«Una opción muy ITM no puede vencer sin valor».** El subyacente puede cruzar el precio de ejercicio antes del vencimiento.

**«El moneyness indica la probabilidad de obtener beneficios».** No incorpora el punto de equilibrio basado en la prima, la volatilidad futura, la trayectoria del precio, los costes de negociación ni el momento de salida.

<a id="related"></a>

## Temas relacionados

- [Precio de ejercicio](/es/options/strike-price/)
- [Valor intrínseco y valor temporal](/es/options/intrinsic-and-time-value/)
- [Delta y Gamma](/es/options/delta-and-gamma/)
- [Ejercicio y asignación](/es/options/exercise-and-assignment/)
- [Opciones ajustadas](/es/options/adjusted-options/)

<a id="sources"></a>

## Fuentes autorizadas

- [Explicación de las opciones dentro, en y fuera del dinero](https://www.optionseducation.org/videolibrary/in-the-money-at-the-money-and-out-of-the-money-opt) - Options Industry Council (consultado 2026-08-22)
- [Panorama de las opciones para inversores](https://www.optionseducation.org/getattachment/8d382efb-64ba-431f-9b87-b7fc9b0916bf/OIC-Options-Overview-For-Investors-final.pdf?lang=en-US) - Options Industry Council (consultado 2026-08-22)
- [Características y riesgos de las opciones estandarizadas](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - OCC (consultado 2026-08-22)

Source: https://wiki.fcontext.com/es/options/moneyness/index.mdx