--- title: "Crédito o débito neto: el flujo de caja no es ganancia" description: "Aprenda cómo cerrar la opción anterior y abrir la nueva produce un crédito o débito neto, por qué no borra el resultado previo y cómo evaluar la posición de reemplazo." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Crédito o débito neto: el flujo de caja no es ganancia > Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas. ## Respuesta directa Una opción **roll** cierra una opción existente y abre una de reemplazo, comúnmente con un vencimiento posterior, un ejercicio diferente o ambos. Su crédito o débito neto es sólo el flujo de caja combinado de esas ejecuciones: `roll cash flow = cash from new position + cash flow to close old position` Un resultado positivo es un crédito neto recibido; un resultado negativo es un débito neto pagado. Ninguno de los números, por sí solos, es una ganancia o una prueba de que el ajuste mejoró la posición. La antigua operación obtiene su propia ganancia o pérdida, mientras que la nueva operación comienza con una nueva exposición, uso de capital, eventos y riesgo de asignación. ## Tres libros de contabilidad separados **PyG de la posición anterior** compara los flujos de efectivo de apertura y cierre de la opción anterior, incluidas las tarifas. Cerrarlo cristaliza ese resultado. Una nueva prima no puede cambiar retroactivamente la ejecución anterior. El **flujo de efectivo del día completo** neta compra para cerrar y venta para abrir, o venta para cerrar y compra para abrir, según la posición. Explica únicamente el movimiento inmediato de efectivo. **La economía de la nueva posición** comienza en el precio de ejecución de la opción de reemplazo. Evalúe su ganancia y pérdida máxima, punto de equilibrio, griegos, requisito de poder adquisitivo, vencimiento, liquidez, eventos, estilo de ejercicio y plan de salida como si fuera una nueva operación. La documentación de órdenes complejas de Cboe describe las órdenes de varios tramos como ejecutadas dentro de un precio neto y una proporción específicos. Una tirada ingresada como una orden límite compleja puede controlar el flujo de caja del paquete y reducir el intervalo entre tramos. No fusiona resultados contables ni garantiza un ejecutado en un punto medio mostrado. ## Un crédito que no borra una pérdida Supongamos que un operador vendió una opción de venta (Put) de USD 50 por USD 2,00 y recibió USD 200. Después de que la acción cae, recomprarla cuesta USD 6,00, por lo que la antigua posición se realiza: `old short-put P/L = ($2.00 - $6.00) × 100 = -$400` antes de los honorarios. Al mismo tiempo, el operador vende una opción de venta de USD 45 para el próximo mes por USD 7,00. El flujo de caja del día roll es: `short-put roll cash flow = ($7.00 - $6.00) × 100 = +$100` un crédito neto de USD 1,00. Los registros aún deberían mostrar una antigua pérdida realizada de USD 400 y una nueva venta corta de USD 45 abierta por USD 700. Si la nueva opción de venta vence más tarde sin valor, el resultado de la serie combinada es USD 300 antes de tarifas: −USD 400+USD 700. Si se asigna o se cierra con pérdidas, el resultado es menor. "Rodar por un crédito" no reparó la primera operación. Un débito también puede ser económicamente racional. Supongamos que un emisor de opción de compra (Call) cubiertas recompra una opción de compra de USD 50 y vende una opción de compra posterior de USD 55 con un débito neto de USD 1,20. Si las acciones finalmente se retiran por encima de USD 55, el strike más alto agrega USD 5,00 por acción de los ingresos de la venta; neto del débito por rotación, el monto incremental es de USD 3,80 por acción. Pero el inversor también mantiene la exposición a la baja de las acciones durante más tiempo y cruza fechas adicionales de eventos y dividendos. ## Lista de verificación para decidir un roll - Calcule las pérdidas y ganancias realizadas de la operación anterior por separado, utilizando ejecuciones, multiplicadores, cantidades, comisiones y tarifas reales. - Escribir explícitamente los tramos de cierre y apertura; verificar compra o venta, apertura o cierre, ejercicio, vencimiento, cantidad, proporción y entregable. - Confirme si la vista previa del paquete dice Pagar/Débito o Recibir/Crédito. Las convenciones de signos de los corredores pueden diferir. - Utilice una orden límite compleja cuando sea importante el reemplazo simultáneo y el control del precio del paquete. - Establecer un precio neto de salida. El punto medio no es una promesa de ejecución. - Pregunte si el reemplazo sería atractivo si no existiera el puesto anterior. Las pérdidas anteriores no son motivo para añadir nuevos riesgos. - Recalcular la nueva ganancia máxima, pérdida máxima, punto de equilibrio, garantía, margen, Delta, Gamma, Theta y Vega. - Identificar qué produjo el crédito: más tiempo, un ejercicio menos favorable, una mayor exposición a la volatilidad, un riesgo más amplio o una combinación de ellos. - Identificar lo que compra un débito: un ejercicio más favorable, exposición reducida, protección adicional o simplemente tiempo caro. - Consultar ganancias, dividendos, acciones corporativas, publicaciones económicas y otros eventos recién atravesados ​​por el vencimiento. - Para opciones cortas de estilo americano, se supone que la asignación sigue siendo posible mientras la opción sea ejercible; Los planes en marcha pueden interrumpirse antes de su ejecución. - Comparar rodar con cerrar y no hacer nada. Desde el momento de la decisión en adelante, el cierre elimina la exposición a la opción; rodar lo reemplaza. - Registre cada roll como una operación de cierre y otra de apertura. Mantenga además un total de la serie sin ocultar las pérdidas realizadas. - Conciliar cumplimientos parciales y cancelar pedidos residuales de inmediato. Una solo tramo llena puede crear un riesgo direccional o desnudo no deseado. - Incluya oferta/demanda, tarifas, impuestos cuando corresponda y el costo de oportunidad de la garantía continua. - Definir acciones de salida, roll-roll, ejercicio, asignación y vencimiento de la nueva posición antes de la entrada. ## Errores comunes - “Un crédito neto significa que la tirada generó dinero”. Describe el flujo de caja inmediato, no las pérdidas y ganancias totales. - “Un crédito recupera la pérdida anterior”. La antigua pérdida sigue siendo realizada; la nueva opción corta añade una nueva obligación contingente. - “Una tirada de débito siempre es mala”. Puede comprar un mejor strike o reducir el riesgo, pero el intercambio debe cuantificarse. - “Rodar evita sufrir pérdidas”. Cierra una operación y abre otra; Las etiquetas contables no cambian la economía. - “Más tiempo garantiza la recuperación”. Más tiempo también amplía la exposición y agrega eventos. - “Bajar una venta corta reduce todos los riesgos”. El precio de ejercicio más bajo puede ayudar, pero el vencimiento posterior y la nueva prima conllevan riesgos continuos de caída y asignación. - "El hecho de hacer subir una opción cubierta crea ventajas gratuitas". El débito, el tiempo adicional de tenencia, la caída de las acciones y las oportunidades perdidas son importantes. - “La base de costes ajustada de la plataforma es suficiente”. Puede oscurecer qué decisión produjo cada resultado realizado y no realizado. - “Esperar hasta el vencimiento siempre es eficiente”. La gamma, los diferenciales, la asignación y la liquidez pueden empeorar cerca del vencimiento. - “Se debe completar una tirada”. Si el reemplazo no es atractivo, cerrar sin volver a abrir es una comparación válida. ## Temas relacionados - [Roll de una call cubierta](/es/options/covered-call-roll/) - [Roll de una put garantizada con efectivo](/es/options/cash-secured-put-roll/) - [Riesgo de asignación](/es/options/assignment-risk/) - [Ajuste de precio de orden múltiple](/es/options/multileg-order-price-adjustment/) - [Rolling de opciones](/es/options/options-rolling/) - [Árbol de decisión para el roll de opciones](/es/options/options-roll-decision-tree/) ## Fuentes primarias - [Cboe: Proceso de libro complejo de opciones de EE. UU.](https://www.cboe.com/document/tech-spec/document/technical-specifications/cboe-titanium-u.s.-options-complex-book-process) - [OIC: Glosario de opciones—Débito](https://www.optionseducation.org/ReferenceLibrary/optionsglossary?filter=D) - [OIC: Preguntas frecuentes sobre estrategias](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/strategies) - [OCC (Options Clearing Corporation, cámara de compensación de opciones): Características y riesgos de las opciones estandarizadas](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - [Cboe: Gestión de órdenes complejas](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - [OCC: Especificaciones de las opciones sobre acciones](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) Source: https://wiki.fcontext.com/es/options/net-roll-credit-debit/index.mdx