---
title: "Precio de equilibrio de una opción: fórmulas al vencimiento y P&L actual"
description: "Calcula los puntos de equilibrio al vencimiento de calls, puts, spreads verticales, straddles y covered calls, y distínguelos del P&L de cierre actual."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---
> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.
# Precio de equilibrio de una opción: fórmulas al vencimiento y P&L actual
> Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento ni recomendación de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas.
## Respuesta directa
El **precio de equilibrio** de una estrategia de opciones es el precio del subyacente que hace que su resultado neto sea cero en una fecha y con una base de coste determinadas. Si no se indica otra fecha de valoración, los puntos de equilibrio publicados suelen referirse al vencimiento. Para una call comprada y una put comprada al vencimiento, antes de costes de transacción:
`BE_long_call = K + premium paid`
`BE_long_put = K - premium paid`
El punto de equilibrio no es una previsión, una probabilidad, un nivel de stop ni una medida del P&L actual. Antes del vencimiento, el valor de la opción también refleja el tiempo restante, la volatilidad implícita, los tipos de interés, los dividendos esperados y el diferencial de mercado. Por eso, el P&L de cierre actual usa precios ejecutables para cerrar la opción o el paquete, no la distancia entre el contado y el punto de equilibrio al vencimiento.
## Del pago al punto de equilibrio
Sea `S_T` el precio del subyacente al vencimiento, `K` el precio de ejercicio y `D` la prima pagada por acción. El P&L al vencimiento de una call comprada es `max(S_T - K, 0) - D`; al igualarlo a cero en la zona dentro del dinero se obtiene `S_T = K + D`. El de una put comprada es `max(K - S_T, 0) - D`, por lo que se obtiene `S_T = K - D`.
En posiciones uno a uno cuyas patas de opciones comparten vencimiento, las coordenadas habituales de resultado cero son:
- Bull call spread: `lower strike + net debit`.
- Bear put spread: `higher strike - net debit`.
- Bull put credit spread: `short put strike - net credit`.
- Bear call credit spread: `short call strike + net credit`.
- Straddle comprado: `strike ± total premium`, con dos puntos de equilibrio.
- Covered call abierta como compra simultánea de acciones y venta de calls: el equilibrio inferior es `stock purchase price - call premium received`.
Cada fórmula abreviada presupone la posición, cantidades, entregables, vencimiento y base de coste indicados. El beneficio de una covered call queda limitado por encima del precio de ejercicio de la call vendida, pero la pérdida puede seguir siendo considerable por debajo del equilibrio inferior. Los ratio spreads, calendarios, diagonales, contratos ajustados, lotes fiscales comprados a distintos precios y posiciones cerradas antes del vencimiento pueden tener varios puntos de equilibrio, puntos variables o ningún valor único útil.
Los costes desplazan la coordenada de resultado cero. Convierte comisiones, cánones de mercado y costes de cierre previstos a importes por acción usando la cantidad y el multiplicador reales; después súmalos a un débito o réstalos de un crédito. Mantén las pérdidas realizadas en rolls anteriores en un registro separado de la serie: incluirlas en el equilibrio mostrado para la opción de sustitución cambia la pregunta que responde el dato.
## Dirección acertada, operación perdedora
Una acción cotiza a $100. Una call a 30 días con precio de ejercicio de $105 cuesta $3 por acción, de modo que su equilibrio al vencimiento es $108.
- Si vence con la acción a $107, el valor intrínseco es $2 y la pérdida es $1 por acción, o $100 para un contrato estándar de opciones sobre acciones de EE. UU. con multiplicador de 100 acciones.
- Si vence con la acción a $110, el valor intrínseco es $5 y el beneficio es $2 por acción, o $200 para ese contrato antes de costes.
- La subida de $100 a $106 acertó la dirección, pero al vencimiento la call vale $1 y pierde $200.
Sin embargo, al día siguiente de abrir quedan 29 días. Si la volatilidad implícita y los demás factores apenas cambian, la call podría seguir cotizando por encima de $3 con la acción por debajo de $108 y venderse con beneficio. A la inversa, una caída de la volatilidad implícita puede deprimirla incluso cerca del equilibrio al vencimiento. El P&L de cierre actual de la call comprada es:
`(executable sale price - $3) × 100 - opening and closing costs`
Para un bull call spread $100/$110 comprado por un débito neto de $4, el equilibrio al vencimiento es $104, la pérdida máxima $400 y el beneficio máximo `($10 - $4) × 100 = $600`. Un straddle de $100 que cuesta $7 en total tiene puntos de equilibrio en $93 y $107; terminar dentro de ese intervalo genera una pérdida.
## Lista de control del punto de equilibrio
- Indica la fecha de medición. “Equilibrio” sin “al vencimiento” u otra fecha de valoración está incompleto.
- Revisa dirección, cantidad, precio de ejercicio, vencimiento, multiplicador, entregable y ejecución real de cada pata.
- Usa el débito o crédito neto ejecutable del paquete, no la suma de últimos precios obsoletos.
- Convierte cotizaciones por acción a efectivo por contrato con el multiplicador real; no todos los contratos representan 100 acciones.
- Incluye comisiones de apertura y cierre, cánones, deslizamiento esperado y costes relevantes de préstamo de valores o financiación.
- Para el P&L actual, usa precios de cierre ejecutables para todas las patas e incluye costes de apertura y cierre.
- Para una fecha futura anterior al vencimiento, usa un escenario de valoración con tiempo restante y volatilidad implícita, no la línea de pago al vencimiento.
- Compara el equilibrio con una tesis que tenga plazo: alcanzar el objetivo demasiado tarde puede no salvar una opción comprada.
- Revisa beneficio máximo, pérdida máxima y consecuencias de asignación o ejercicio junto con el equilibrio.
- En spreads de crédito, verifica el precio de ejercicio de la pata vendida y el signo correcto del crédito neto.
- En covered calls, identifica el lote de acciones o la base de la operación simultánea; el promedio mostrado por el bróker puede responder otra pregunta.
- Recalcula tras ejecuciones parciales, rolls, asignación, ejercicio, dividendos, splits o ajustes del entregable.
- Comprueba los procedimientos de vencimiento y ejercicio automático; un precio de liquidación próximo al equilibrio aún puede crear una posición en acciones u obligación de entrega.
- Prueba precios bid y ask cuando la liquidez sea escasa y trata el equilibrio como una coordenada del pago, no como regla de decisión.
## Errores frecuentes
- “El contado está por encima del equilibrio, así que la posición gana ahora.” Esa comparación corresponde al pago al vencimiento indicado, no necesariamente a una venta anticipada.
- “El equilibrio es la previsión del mercado.” Es aritmética basada en precios de ejercicio, primas, estructura y fecha elegida.
- “Una opción comprada debe acabar dentro del dinero para ganar.” Puede venderse antes del vencimiento por más de su precio de compra.
- “Dentro del dinero significa rentable.” El valor intrínseco puede ser menor que la prima y los costes de transacción.
- “Un equilibrio más lejano significa menos riesgo.” Pérdida máxima, apalancamiento, gaps y probabilidades son medidas distintas.
- “El equilibrio de una covered call limita la pérdida.” La prima solo amortigua una parte de la caída de la acción.
- “La prima de un spread de crédito es ingreso puro.” El crédito mueve el equilibrio, pero persisten el riesgo de pérdida y asignación.
- “Hacer roll repara automáticamente el equilibrio.” Un roll cierra una posición y abre otra; el P&L de toda la serie necesita un registro separado.
## Temas relacionados
- [Prima de la opción](/es/options/premium/)
- [Valor intrínseco y temporal](/es/options/intrinsic-and-time-value/)
- [Spread vertical](/es/options/vertical-spread/)
- [Straddle comprado](/es/options/long-straddle/)
## Fuentes primarias
- [Glosario de opciones: punto de equilibrio](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/optionsglossary?filter=b)
- [Call comprada](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-call)
- [Put comprada](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-put)
- [Bull call spread](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bull-call-spread-debit-call-spread)
- [Covered call](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/covered-call-buy-write)
- [Straddle comprado](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-straddle)
- [Características y riesgos de las opciones estandarizadas](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [Especificaciones de opciones sobre acciones](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications)
- [Diagramas de pagos](https://www.cboe.com/optionsinstitute/courses/payout-diagrams/)
Source: https://wiki.fcontext.com/es/options/option-breakeven-price/index.mdx