--- title: "Margen de opción: poder adquisitivo, asignación y riesgo de liquidación forzosa" description: "Entender el margen de opción como garantía y capacidad de poder adquisitivo, no como pérdida máxima; compare opciones largas, opciones de venta garantizadas en efectivo, opciones de compra cubiertas, diferenciales y opciones cortas descubiertas." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Margen de opción: poder adquisitivo, asignación y riesgo de liquidación forzosa > Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas. ## Respuesta directa **Margen de opción** es la capacidad de garantía o poder adquisitivo que requiere un corredor para respaldar sus obligaciones actuales y potenciales. No se trata de la prima, una comisión, el saldo del préstamo en todos los casos ni la pérdida máxima de la posición. Un requisito puede aumentar a medida que cambia la volatilidad implícita subyacente, la concentración, el tiempo, la liquidez o la política del corredor, incluso antes de que se produzca una pérdida. Las reglas de la bolsa y FINRA establecen marcos regulatorios, mientras que los corredores pueden imponer **requisitos internos** más estrictos, restringir estrategias o liquidar posiciones bajo acuerdos de cuentas. El número autorizado para una cuenta real es la vista previa de la orden actual y la divulgación del margen del corredor, sometidas a pruebas de estrés para detectar cambios y asignaciones adversas. ## Cómo la estructura cambia el requisito **Opciones compradas.** Una opción larga totalmente pagada generalmente requiere la prima y las tarifas en lugar de una garantía de opción corta. La prima se puede perder y su ejercicio puede crear una posición de acciones o efectivo mucho mayor. Comprar con margen o combinar la opción con otras posiciones puede cambiar el tratamiento de la cuenta. **opción de venta (Put) garantizada en efectivo.** Se reserva efectivo para comprar el entregable en el momento de el precio de ejercicio, si está asignado. La prima recibida reduce el costo económico neto, pero la cuenta aún debe poder pagar el monto de la compra de precio de ejercicio. El manejo del corredor del crédito de prima y los intereses es diferente. **Venta cubierta.** Las acciones cubren la obligación de entrega, pero la posición puede perder debido a una caída de las acciones y las acciones pueden cancelarse. La cobertura depende de la cantidad correcta, la entrega y el reconocimiento de la cuenta; no garantiza el dividendo ni elimina la asignación. **Diferencial vertical de riesgo definido.** Cuando los vencimientos, las cantidades, los entregables y los tramos coinciden, los requisitos basados en estrategias comúnmente reflejan el ancho de ejercicio menos el crédito neto para un diferencial de crédito. Un tramo equivocado, un cumplimiento parcial, un ajuste por acción corporativa, una asignación anticipada o cerrar sólo la cobertura pueden eliminar la compensación y aumentar el uso del poder adquisitivo. **Opción corta descubierta.** El requisito es un colchón de riesgo, no un límite de pérdidas. Una opción de compra (Call) corta puede tener pérdidas ilimitadas a medida que suben las acciones; una venta corta puede acercarse al valor de ejercicio menos prima si las acciones pierden su valor. Las fórmulas y compensaciones varían según las cuentas, productos, corredores y estados del mercado basados ​​en estrategias y márgenes de cartera. **Margen de cartera.** El tratamiento de cartera basado en escenarios puede reconocer compensaciones entre posiciones elegibles, pero el desglose de la correlación, la concentración, los shocks de volatilidad, los cargos mínimos o la pérdida de coberturas pueden hacer que los requisitos se disparen. Un menor uso del poder adquisitivo inicial no significa un menor riesgo económico de cola. ## Tres cantidades para mantener separadas - **Flujo de caja premium:** importe pagado o recibido en el momento de la entrada. - **Pérdida máxima de pago:** peor pago del contrato según los supuestos de vencimiento establecidos, cuando sea finito. - **Requisito de margen o poder adquisitivo:** capacidad calculada por el corredor reservada ahora, que puede cambiar. Calcule también la **financiación de la asignación** y la **pérdida por liquidación por estrés**. Ninguna es necesariamente igual a las tres cantidades anteriores. ## Cuatro estructuras con un strike de USD 50 Asuma contratos estándar de 100 acciones e ignore las tarifas. **Opción larga:** Compre una opción de compra por `$2.40`. La prima pagada y la pérdida máxima por vencimiento son `$2.40 x 100 = $240`. Si se ejerce en un precio de ejercicio `$50`, comprar 100 acciones requiere `$5,000`, por lo que la capacidad de ejercicio está separada del riesgo de prima. **Venta con garantía de efectivo:** Vender un `$50 Put` por `$2.00`. La asignación compra 100 acciones por `$5,000`; después de la prima `$200`, la base de vencimiento efectiva es `$4,800` o `$48` por acción. Un corredor puede reservar el efectivo completo del strike y acreditar la prima por separado. Si las acciones pierden su valor, la pérdida económica por vencimiento es `$4,800` antes de tarifas. **Puerta diferencial de crédito:** Vender el `$50 Put` por `$3.00` y comprar el `$45 Put` por `$1.00`. El crédito neto es `$2.00`; el ancho es `$5.00`; la pérdida máxima por vencimiento es: `($5.00 - $2.00) x 100 = $300` El uso del poder adquisitivo basado en estrategias a menudo se alinea con esa pérdida definida cuando el corredor reconoce el diferencial intacto. Pero si la opción de venta corta se asigna primero, la cuenta compra `$5,000` de acciones mientras la opción de venta larga permanece abierta. La financiación operativa puede diferir temporalmente del diagrama de pérdidas por vencimiento. **Opción de compra corta descubierta:** La prima recibida puede ser pequeña en relación con un gran aumento de acciones. Un requisito inicial de cualquier monto establecido no limita la pérdida ni garantiza que el requisito permanecerá sin cambios. Supongamos que una cuenta comienza con `$25,000` patrimonio y un requisito `$8,000`. Un shock que crea una pérdida `$5,000` y eleva el requisito a `$15,000` deja `$20,000` capital pero solo `$5,000` excedente sobre el requisito. Un requisito de casa `$18,000` más estricto deja `$2,000`. Un mayor movimiento, diferenciales más amplios u otras posiciones pueden desencadenar una margin opción de compra o la liquidación de un corredor en un momento desfavorable. ## Lista de verificación de revisión de márgenes - Identificar el tratamiento de cuentas de efectivo, margen, jubilación, basado en estrategias o margen de cartera. - Verificar el nivel de aprobación de la opción y si se permite la escritura descubierta. - Registre los requisitos iniciales, los requisitos de mantenimiento, el efecto del poder adquisitivo y los complementos de la casa de bolsa. - Calcule el flujo de caja de las primas, la pérdida máxima por vencimiento, la pérdida por estrés y la financiación de la asignación por separado. - Brechas de puntos de estrés, expansión IV, cambios de sesgo, tiempo, concentración y compensaciones reducidas juntas. - Comprobar si una cobertura es elegible, está correctamente casada y reconocida por el corredor. - Modelo de cumplimiento parcial, asignación anticipada, ejercicio, obligaciones de dividendos y diferenciales rotos. - Recalcular las acciones resultantes: la asignación de capital estándar comúnmente significa 100 acciones por contrato, pero los entregables ajustados difieren. - Dejar un colchón de liquidez en lugar de consumir casi todo el poder adquisitivo disponible. - Incluir otras posiciones cuyas pérdidas o requerimientos puedan aumentar simultáneamente. - Leer derechos de liquidación de viviendas; Los corredores pueden actuar sin esperar un precio conveniente o una respuesta del cliente. - Comprobar si las órdenes, retiros, coberturas vencidas o acciones corporativas cambian las compensaciones. - Monitorear las fechas cercanas al vencimiento y ex-dividendo; Los requisitos pueden sobrevivir a la forma de la estrategia prevista. - Utilizar precios ejecutables en pruebas de estrés, no sólo notas Mid o teóricas. - No dar por sentado que depositar el mínimo cura un déficit que evoluciona rápidamente. - Mantenga confirmaciones de corredores, instantáneas de requisitos y avisos de asignaciones. ## Errores comunes - “El margen es la pérdida máxima”. Es un cálculo de garantía y puede estar muy por debajo de la pérdida. - "Recibir una prima significa que no se necesita efectivo". Las opciones cortas pueden requerir importantes garantías y fondos de asignación. - "Riesgo definido significa que no hay cambios en el margen". Un diferencial roto, no coincidente, ajustado o asignado puede utilizar más poder adquisitivo. - "Opción de compra cubierta significa que no hay riesgo de desventajas". Las acciones pueden caer sustancialmente. - “Las opciones de venta con garantía de efectivo no pueden perder mucho”. Si las acciones pierden su valor, los enfoques de pérdida afectan al efectivo menos la prima. - “El margen de la cartera hace que la estrategia sea más segura”. Cambia la metodología de garantía, no el pago del contrato. - "Los requisitos del corredor son idénticos". Las reglas, aprobaciones, compensaciones y políticas de liquidación de la casa difieren. - “Una margin opción de compra garantiza tiempo para depositar fondos”. Los acuerdos de intermediación pueden permitir la liquidación inmediata. - “Sólo importan los cambios de precios”. IV, la concentración, la liquidez, el tiempo y los cambios de política pueden aumentar los requisitos. - “el tramo largo siempre protege operativamente a el tramo corto”. Puede permanecer sin ejercer después de la asignación o perder la elegibilidad para la compensación. - “El poder adquisitivo no utilizado es dinero ocioso”. Es capacidad de movimiento adverso, de requerimientos y de liquidación. ## Temas relacionados - [Ventaja garantizada en efectivo](/es/options/cash-secured-put/) - [Opción de compra cubierta](/es/options/covered-call/) - [Spread vertical](/es/options/vertical-spread/) - [Riesgo de asignación](/es/options/assignment-risk/) ## Fuentes primarias - [Regla FINRA 4210: Requisitos de margen](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210) - [Cboe: Margen basado en estrategia](https://www.cboe.com/us/options/strategy_based_margin/) - [SEC (Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos) Investor.gov: Cuenta de margen](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/margin-account) - [OCC (Options Clearing Corporation, cámara de compensación de opciones): Características y riesgos de las opciones estandarizadas](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) Source: https://wiki.fcontext.com/es/options/option-margin/index.mdx