--- title: "Margen de cartera para opciones: escenarios de riesgo, compensaciones y liquidación" description: "Comprenda cómo el margen de la cartera aplica las pérdidas por estrés teóricas y las compensaciones elegibles, por qué los requisitos pueden aumentar y qué pisos de capital y elegibilidad de FINRA se aplican." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Margen de cartera para opciones: escenarios de riesgo, compensaciones y liquidación > Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas. Alcance: Este artículo describe el marco estadounidense de margen de cartera de valores de FINRA Rule 4210(g), comprobado el 2026-08-22. Se refiere a cuentas de margen de cartera de clientes en corredores miembros de FINRA y a las opciones cotizadas, posiciones de acciones, futuros sobre valores, warrants, derivados no cotizados e instrumentos relacionados cubiertos por esa regla; la elegibilidad y las condiciones propias del corredor varían según la firma y la jurisdicción. No es asesoramiento individual de inversión, legal, fiscal ni de elegibilidad de cuenta; los regímenes y tratamientos fiscales fuera de EE. UU. pueden diferir. ## Respuesta directa **El margen de cartera** es una alternativa basada en el riesgo al margen basado en la estrategia según la Regla 4210(g) de FINRA. Las opciones elegibles y las posiciones relacionadas se agrupan en carteras, teóricamente se les cambia el precio según los escenarios de mercado prescritos y se permiten compensaciones específicas. El monto requerido refleja la mayor pérdida modelada después de las compensaciones permitidas, sujeto a cargos mínimos y requisitos del corredor. El margen de la cartera puede reducir la garantía de las posiciones que se compensan en el modelo, pero no es automáticamente más bajo ni limita las pérdidas. La concentración, las opciones no lineales, los cambios de volatilidad, las coberturas que vencen, la ruptura de la correlación o una tensión interna pueden aumentar el requisito rápidamente. Un corredor puede exigir más que el cálculo reglamentario y puede restringir o liquidar la cuenta. ## En qué se diferencia el cálculo El margen basado en estrategias aplica fórmulas definidas a posiciones y estrategias reconocidas. En cambio, el margen de cartera agrupa los productos elegibles por clase de valor, calcula las ganancias y pérdidas teóricas en diez puntos de valoración equidistantes, compensa las compensaciones netas permitidas y suma la mayor pérdida de cada cartera. En forma simplificada: `account requirement = sum of portfolio worst modeled losses after permitted offsets` La Regla FINRA 4210(g)(7) también aplica un mínimo por instrumento. Para una opción cotizada, el mínimo es `$.375 × contract multiplier`, sin exceder el valor de mercado para un contrato largo elegible. Para un multiplicador estándar de `100`: `$.375 × 100 = $37.50 per contract` La Calculadora de margen de cartera de la OCC (Options Clearing Corporation, cámara de compensación de opciones) utiliza TIMS y precios de cierre editados recientemente, además de valores teóricos de pérdidas y ganancias. El resultado de una calculadora pública es educativo, no un requisito real del corredor: el corredor controla las posiciones, los precios, los escenarios internos, los complementos de concentración, la elegibilidad, el seguimiento intradía y la política de liquidación. Las compensaciones son condicionales. Las mismas posiciones subyacentes pueden compensarse en un momento de valoración, y grupos relacionados específicos pueden recibir compensaciones limitadas. Una opción que vence, una cobertura que deja de ser elegible, un desajuste en el índice o un cambio de correlación pueden eliminar la protección y aumentar el margen sin una nueva operación. ### Pisos de elegibilidad y equidad Para un cliente común, el margen de la cartera requiere la aprobación del corredor para las opciones descubiertas y una declaración de riesgo especial firmada. No se aplica a las IRA según la interpretación de FINRA. El corredor portador establece sus políticas mínimas de margen de cartera presentadas, pero la interpretación establece pisos basados en la capacidad de monitoreo: | Capacidad de miembro o característica de cuenta | Piso de interpretación FINRA | | --- | ---: | | Monitoreo intradiario completo en tiempo real | `$100,000` | | Monitoreo intradiario parcial en tiempo real | `$150,000–$500,000` | | Sin seguimiento intradiario parcial o total en tiempo real | `$500,000` | | Ciertos derivados no cotizados o negociación intradía especificada sin restricciones ordinarias | `$5 million` | Estos son pisos regulatorios, no promesas de que un corredor abrirá o retendrá una cuenta por ese monto. Un corredor puede establecer un umbral más alto, restringir productos o aplicar reglas adicionales de aprobación y concentración. ## Una compensación que desaparece Supongamos que una cartera elegible contiene posiciones de opciones cuyo informe de escenario del corredor muestra estas peores pérdidas: - Cartera A: pérdida bruta de `$18,000`, reducida a `$7,000` después de una compensación de cobertura permitida. - Cartera B: `$4,500` peor pérdida sin compensación elegible. - Mínimo por contrato en toda la cuenta: `$1,200`. El requisito simplificado es `$7,000 + $4,500 = $11,500`, porque excede el total mínimo `$1,200`. Estos son resultados ilustrativos del modelo de intermediario, no una reconstrucción del TIMS. Ahora la cobertura de la Cartera A expira mientras se mantiene la posición de riesgo. Si la nueva peor pérdida modelada pasa a ser `$18,000`, el requisito de cuenta pasa a ser `$18,000 + $4,500 = $22,500`. El margen aumentó en `$11,000` sin agregar una posición. Si el patrimonio de la cuenta es `$20,000`, la deficiencia modelada es `$2,500`; el corredor puede imponer una respuesta o liquidación antes que el calendario regulatorio externo. La Regla 4210 de FINRA describe depósitos o coberturas de reducción de riesgo para una deficiencia y restricciones después del período aplicable, pero esto no es tiempo garantizado para el cliente. El acuerdo de cuenta y los controles firmes de riesgo pueden permitir una acción inmediata, especialmente durante el estrés intradiario. ## Controles de riesgo antes de depender del poder adquisitivo - Obtenga la divulgación del margen de cartera del corredor, la lista de productos elegibles, el capital mínimo, la tensión de la casa y los términos de liquidación. - Conciliar cada posición, multiplicador, entregable, vencimiento y asignación de cuenta utilizada por el modelo. - Compare los requisitos actuales, el exceso de liquidez y los requisitos después de eliminar cada cobertura importante. - Destacar las brechas de precios más allá del rango estándar, los cambios en la superficie de volatilidad, el sesgo, la falla de correlación y las marcas ilíquidas. - Tratar por separado las opciones próximas a vencer; La gamma y las compensaciones que desaparecen pueden cambiar los requisitos abruptamente. - Modelo de ejercicio y asignación como stock bruto y obligaciones en efectivo, no sólo como pago neto. - Consultar concentración y complementos de difícil préstamo, dividendos, acciones corporativas y contratos ajustados. - No dimensione según el poder adquisitivo mostrado. Mantenga un colchón de efectivo y liquidez para cambios de modelo y de casa. - Confirme si el corredor reconoce como tales las órdenes que le parecen reductoras de riesgo antes de su ejecución. - Planifique qué posiciones pueden cerrarse en mercados estresados; las compensaciones teóricas no garantizan ejecuciones simultáneas. - Supervise los avisos intradía y las órdenes rechazadas en lugar de esperar una llamada de margen al final del día. - Vuelva a verificar las reglas actuales de FINRA y las políticas de los corredores porque la metodología de margen y la elegibilidad pueden cambiar. ## Errores comunes **“El margen de la cartera es un múltiplo de apalancamiento fijo”.** Es un requisito basado en escenarios que cambia con las posiciones, los precios, la volatilidad, las compensaciones y la política firme. **“Una cobertura siempre recibe crédito total”.** Solo se aplican las compensaciones elegibles reconocidas por el modelo, y una cobertura que vence o no coincide puede perder crédito. **“Un margen más bajo significa un riesgo económico más bajo”.** Significa que el modelo reconoció una menor pérdida por estrés según sus supuestos; Las brechas y pérdidas de liquidez reales pueden ser mayores. **“El período de deficiencia de FINRA impide la liquidación inmediata”.** Los acuerdos de corredor y los controles de riesgo pueden requerir una acción temprana y no garantizan notificación ni ventas seleccionadas por el cliente. ## Temas relacionados - [Margen de opción](../option-margin/) - [Prueba de estrés de opciones](../option-stress-testing/) - [Riesgo de asignación](../assignment-risk/) - [Liquidación física](../physical-settlement/) ## Fuentes autorizadas - [Regla FINRA 4210, Requisitos de margen](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210?page=1) - [FINRA, Interpretations of Rule 4210](https://www.finra.org/rules-guidance/guidance/interps-4210) - [OCC (Options Clearing Corporation, cámara de compensación de opciones), Calculadora de margen de cartera](https://www.theocc.com/risk-management/portfolio-margin-calculator) - [OCC (Options Clearing Corporation, cámara de compensación de opciones), Recortes basados en riesgos](https://www.theocc.com/risk-management/risk-based-haircuts) Source: https://wiki.fcontext.com/es/options/portfolio-margin-options/index.mdx