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title: "EV/EBITDA: Valor empresarial dividido por EBITDA"
description: "Comprenda EV/EBITDA, por qué se utiliza para empresas con diferentes estructuras de capital, cómo calcularlo y dónde el múltiplo puede inducir a error."
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# EV/EBITDA: Valor empresarial dividido por EBITDA

> Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas.

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## Respuesta directa

**EV/EBITDA** compara el valor empresarial de una empresa con sus ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.

`EV/EBITDA = valor empresarial ÷ EBITDA`

El ratio se utiliza a menudo cuando los niveles de deuda, las tasas impositivas, las políticas de depreciación o la financiación de adquisiciones dificultan las comparaciones mediante el ratio precio/beneficio.

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## Cómo funciona

El valor empresarial parte de la capitalización bursátil, suma la deuda y otros derechos similares y resta el efectivo. El EBITDA mide el beneficio operativo antes de costes financieros, impuestos, depreciación y amortización. Al combinar ambos, el numerador y el denominador reflejan una perspectiva más coherente del conjunto de la empresa.

El múltiplo es más útil cuando las empresas tienen modelos de negocio, políticas contables, tratamiento de arrendamientos, intensidad de capital y carácter cíclico comparables. Los analistas suelen utilizar el EBITDA de los últimos doce meses, el EBITDA proyectado o el EBITDA normalizado; esas elecciones pueden producir resultados muy diferentes.

Debido a que el EBITDA se presenta frecuentemente como una medida no GAAP, se debe verificar la conciliación con los resultados GAAP. Los ajustes repetidos, las compensaciones basadas en acciones, los costos de reestructuración y los costos de adquisición pueden cambiar el significado del denominador.

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## Ejemplo

Una empresa tiene una capitalización de mercado de 10 mil millones de dólares, una deuda de 3 mil millones de dólares y un efectivo de 1 mil millones de dólares.

`EV = USD 10B + USD 3B - USD 1B = USD 12B`

Si su EBITDA de los últimos doce meses es de USD 1.200 millones:

`EV/EBITDA = USD 12B ÷ USD 1,2B = 10.0x`

Ese múltiplo de 10,0x no es un veredicto en sí mismo. Debe compararse con empresas similares, la propia historia de la empresa, el crecimiento esperado, los márgenes, las necesidades de inversión de capital, el riesgo del balance y la calidad de los ajustes del EBITDA.

<a id="risks"></a>

## Riesgos

- **El gasto de capital queda oculto:** El EBITDA vuelve a sumar la depreciación, pero la reposición de activos aún puede requerir efectivo.
- **La calidad de la deuda importa:** Dos empresas pueden tener el mismo múltiplo, pero calendarios de vencimiento y riesgos de refinanciación muy diferentes.
- **Riesgo de pico cíclico:** El EBITDA cerca del tope de un ciclo puede hacer que el múltiplo parezca artificialmente bajo.
- **Riesgo de ajuste:** El EBITDA ajustado definido por la empresa puede excluir los costos que se repiten en la práctica.
- **Descalce sectorial:** Los bancos y las aseguradoras suelen necesitar métodos de valoración diferentes porque la deuda forma parte de las operaciones.

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## Errores comunes

Un EV/EBITDA bajo no significa automáticamente que una acción sea barata.

EV/EBITDA no es un múltiplo de flujo de efectivo a menos que los gastos de capital de mantenimiento, el capital de trabajo y los impuestos se analicen por separado.

El ratio no es directamente comparable cuando una empresa capitaliza costos, arrienda mucho, tiene efectivo restringido o informa ajustes agresivos mientras que sus pares no lo hacen.

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## Temas relacionados

- [Valor empresarial](/es/stocks/enterprise-value/)
- [EBITDA](/es/stocks/ebitda/)
- [Ratio PER](/es/stocks/pe-ratio/)

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## Fuentes

- SEC (Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos): orientación sobre estados financieros, 10-K y medidas no GAAP.

Source: https://wiki.fcontext.com/es/stocks/ev-ebitda/index.mdx