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title: "Free float: acciones negociables, public float y límites de liquidez"
description: "Concilia acciones emitidas, en autocartera, en circulación, restringidas y disponibles; calcula el valor de mercado ajustado por free float y la rotación; e interpreta lockups, posiciones cortas, factores de índice y liquidez."
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# Free float: acciones negociables, public float y límites de liquidez

> Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas.

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## Respuesta directa

El **free float** suele referirse a las acciones consideradas disponibles para negociación pública tras excluir determinadas participaciones estratégicas, de control, de afiliados, restringidas, sujetas a lockup, gubernamentales u otras no invertibles. Las exclusiones exactas dependen de la bolsa, el regulador, el proveedor del índice o el proveedor de datos.

Es preciso separar tres medidas de nombre similar. El análisis de negociación suele utilizar una estimación del número de acciones disponibles. Los proveedores de índices calculan un factor de free float o de ponderación invertible conforme a su metodología. El «public float» de la SEC para determinar la categoría del declarante suele ser el valor de mercado en dólares del capital ordinario en manos de no afiliados en una fecha de medición concreta, no una mera estimación actual del número de acciones.

<a id="mechanism"></a>

## Cómo funciona

Se comienza con la conciliación de acciones. En una presentación simplificada:

`shares outstanding = issued shares - treasury shares`

Las acciones autorizadas son solo el límite legal y no se emiten automáticamente. Las acciones emitidas mantenidas en autocartera generalmente no están en circulación. Las acciones medias ponderadas básicas, las diluidas y las acciones en circulación al cierre cumplen finalidades contables distintas y no sustituyen al free float.

Para una metodología de negociación o de índice determinada:

`estimated available float = shares outstanding - excluded strategic or restricted holdings`

`float factor = estimated available float / shares outstanding`

Un proveedor de índices puede denominarlo factor de ponderación invertible, redondearlo, aplicar límites a la propiedad extranjera, tratar por separado las distintas clases de acciones y actualizarlo solo en fechas programadas o motivadas por eventos. Otro proveedor puede comunicar razonablemente una cifra diferente si aplica otras reglas sobre afiliados, lockups, umbrales o actualizaciones.

El valor de mercado total y el ajustado por free float difieren:

`total equity market capitalization = share price * shares outstanding`

`float-adjusted market capitalization = share price * estimated available float`

El valor ajustado por free float es útil para ciertas ponderaciones de índices, pero no es el valor total del capital de la empresa. El public float regulatorio de la SEC también puede utilizar un precio específico y una prueba de no afiliación distinta del cálculo de un índice.

El free float es una estimación de oferta, no la liquidez en sí. El volumen registra acciones negociadas y puede contar repetidamente la misma acción. Un indicador diagnóstico es:

`float turnover = period share volume / estimated available float`

Una ratio elevada puede reflejar participación real, rápida renegociación, creación de mercado, ventas en corto, cierres de posiciones o actividad por eventos. La liquidez ejecutable sigue dependiendo del diferencial, la profundidad visible y oculta, la volatilidad, el tamaño de la orden, el centro de negociación, el riesgo de suspensión y la hora del día.

Las posiciones cortas añaden otra dimensión:

`short interest as percent of float = reported short interest / estimated available float`

`days to cover = reported short interest / average daily share volume`

Ninguna ratio mide la disponibilidad de préstamo de valores, su coste, el riesgo de retirada, las ventas en corto intradía o una demanda garantizada de cobertura. Los informes de posiciones cortas y las estimaciones de free float pueden tener fechas de referencia y retrasos de publicación diferentes.

<a id="example"></a>

## Ejemplo

Supongamos que una empresa tiene `500.00 million` de acciones autorizadas, `120.00 million` emitidas y `20.00 million` en autocartera. Las acciones en circulación simplificadas al cierre son:

`120.00 million - 20.00 million = 100.00 million shares outstanding`

Supongamos que la metodología elegida excluye `45.00 million` de acciones de afiliados, `10.00 million` gubernamentales o estratégicas y `5.00 million` actualmente restringidas, sin solapamiento entre categorías:

`estimated available float = 100.00 million - 45.00 million - 10.00 million - 5.00 million = 40.00 million shares`

`float factor = 40.00 million / 100.00 million = 40.0000%`

Con un precio por acción de `US$25.00`:

`total market capitalization = US$25.00 * 100.00 million = US$2.50 billion`

`float-adjusted market capitalization = US$25.00 * 40.00 million = US$1.00 billion`

Si el volumen diario es de `12.00 million` de acciones:

`one-day float turnover = 12.00 million / 40.00 million = 30.0000%`

Eso no significa que el `30.0000%` de los propietarios vendiera ni que `12.00 million` de acciones únicas cambiaran de beneficiario efectivo; las acciones pueden negociarse repetidamente.

Supongamos ahora que las `5.00 million` de acciones restringidas pasan a estar disponibles tras vencer un lockup y que la metodología indicada las incluye de inmediato. Las acciones en circulación se mantienen en `100.00 million`, pero el free float estimado pasa a `45.00 million` y el factor a:

`45.00 million / 100.00 million = 45.0000%`

El evento amplía la oferta potencial sin emitir acciones. Las ventas efectivas pueden ser nulas, parciales o aplazadas.

Alternativamente, supongamos que la empresa emite `10.00 million` de nuevas acciones al público y recibe efectivo, sin cambios en las demás participaciones excluidas. Las acciones en circulación pasan a `110.00 million`, el free float disponible a `50.00 million` y:

`new float factor = 50.00 million / 110.00 million = 45.4545%`

Al mismo precio ilustrativo, la capitalización total y la ajustada por free float pasan a `US$2.75 billion` y `US$1.25 billion`. El precio real puede variar, y la emisión también modifica el efectivo, la propiedad, el BPA y la valoración.

Por último, si las posiciones cortas declaradas son `8.00 million` de acciones frente al free float original de `40.00 million` y el volumen diario medio es de `4.00 million`:

`short interest as percent of float = 8.00 million / 40.00 million = 20.0000%`

`days to cover = 8.00 million / 4.00 million = 2.0000 days`

Estas cifras no demuestran que vaya a producirse un short squeeze; siguen importando las definiciones de free float, la oferta de préstamo, el comportamiento de los prestamistas, las noticias, las opciones, la liquidez y el momento de las posiciones.

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## Riesgos y lista de verificación

- **Nombrar la definición:** identifica si se trata de free float regulatorio, bursátil, de índice, de proveedor o interno de negociación.
- **Registrar la fecha:** asocia cada cifra de acciones, precio, restricción y registro de propiedad con una fecha de referencia.
- **Conciliar acciones emitidas:** reconcilia emisiones, autocartera, cancelaciones, conversiones y recompras.
- **Usar acciones al cierre:** no sustituyas el free float actual por denominadores medios ponderados básicos o diluidos del BPA.
- **Trazar las clases de acciones:** analiza por separado acciones con y sin voto, estructuras duales, ADR y ratios de acciones depositarias.
- **Identificar afiliados:** aplica la definición pertinente en lugar de considerar idénticos a todos los directivos o grandes tenedores.
- **Eliminar solapamientos:** evita restar dos veces el mismo bloque estratégico, de afiliados, gubernamental o restringido.
- **Leer los términos del lockup:** confirma titular, número de acciones, vencimiento, dispensa, calendario de liberación y estado registral.
- **Comprobar límites legales de venta:** la elegibilidad puede depender de registro, período de tenencia, volumen, forma y jurisdicción.
- **Revisar límites de propiedad extranjera:** el free float invertible puede ser inferior a las participaciones públicas nacionales.
- **Examinar el redondeo del índice:** las bandas y calendarios de actualización pueden retrasar o discretizar cambios del factor.
- **Seguir operaciones societarias:** modeliza ofertas, recompras, conversiones, ejercicios de opciones, adquisiciones, desdoblamientos y escisiones.
- **Separar medidas de valor:** distingue capitalización total, capitalización ajustada por free float y public float regulatorio de la SEC.
- **Validar datos de proveedores:** concilia discrepancias con documentos presentados, informes de propiedad y metodologías.
- **Medir la liquidez efectiva:** revisa diferenciales, profundidad, volumen de subastas, volatilidad, impacto de mercado e historial de suspensiones.
- **Interpretar la rotación con cautela:** el volumen puede reciclar las mismas acciones y no cuenta titulares únicos.
- **Alinear datos de cortos:** equipara fecha de liquidación de posiciones cortas, fecha del free float, ventana de volumen diario medio y retraso de publicación.
- **Comprobar las condiciones de préstamo:** revisa oferta prestable, utilización, coste, retiradas y restricciones de liquidación.
- **Estresar eventos de oferta:** estima ventas potenciales, no garantizadas, tras lockups, ofertas o cambios de índice.
- **Evitar afirmaciones direccionales:** un free float bajo puede amplificar movimientos al alza o a la baja y no determina el valor intrínseco.

<a id="misconceptions"></a>

## Errores comunes

- **«El free float es simplemente el número de acciones en circulación».** Aplica exclusiones específicas de la metodología a la base de acciones en circulación.
- **«El public float de la SEC, el de un proveedor y el de un índice son idénticos».** Pueden diferir en finalidad, unidad, prueba de afiliación, fecha y exclusiones.
- **«El vencimiento de un lockup añade acciones nuevas».** Puede hacer negociables acciones ya en circulación sin cambiar su número.
- **«Un volumen elevado demuestra una liquidez elevada».** La rotación repetida puede coexistir con diferenciales amplios, poca profundidad, volatilidad e impacto de mercado.
- **«Una posición corta elevada en una acción de free float bajo garantiza un squeeze».** El préstamo, los catalizadores, el comportamiento de los tenedores, la liquidez, las opciones y el momento determinan el resultado.

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## Temas relacionados

- [Capitalización bursátil](/es/stocks/market-capitalization/)
- [Volumen y liquidez](/es/stocks/volume-and-liquidity/)
- [S&P 500](/es/stocks/sp-500/)

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## Fuentes

- SEC, boletín para inversores sobre cómo leer un informe 10-K.
- SEC, glosario de public float.
- S&P Dow Jones Indices, metodología de ajuste por free float de S&P.
- Nasdaq, guía de admisión inicial.
- NYSE, manual de sociedades cotizadas.
- FINRA, glosario de datos de posiciones cortas en acciones.

Source: https://wiki.fcontext.com/es/stocks/float/index.mdx