---
title: "Valor intrínseco: construir y auditar una valoración por acción"
description: "Aprende a estimar valor intrínseco con flujos, tasas, terminal, puente empresa-patrimonio, acciones diluidas y sensibilidades coherentes."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Valor intrínseco: construir y auditar una valoración por acción

> Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas.

<a id="answer"></a>

## Respuesta directa

El **valor intrínseco** es una estimación dependiente del modelo del valor presente atribuible a los propietarios, bajo supuestos declarados de flujos, riesgo, calendario, financiación y terminal. No es observable ni equivale al precio de mercado actual o a una medición contable de valor razonable.

En DCF, la relación general es:

`value at t = 0 = Σ[expected cash flow_t / (1 + required return_t)^t]`

Numerador y tasa deben corresponder al mismo derecho. El flujo libre a la empresa (`FCFF`) se descuenta normalmente al coste medio ponderado (`WACC`) para valorar activos operativos. El flujo libre al patrimonio (`FCFE`) se descuenta al coste del patrimonio para valorar directamente las acciones ordinarias. Dividendos, ingreso residual, activos, liquidación o suma de partes pueden ser más apropiados en otros casos.

Debe informarse como rango o distribución transparente, no como hecho disfrazado de decimales. Analistas razonables pueden diferir por previsiones, tasas, control, fiscalidad y unidad de cuenta.

<a id="mechanism"></a>

## Cómo funciona

Construye y audita así:

1. **Definir derecho y fecha.** Declara si es valor operativo, de empresa, patrimonio total, patrimonio ordinario o valor por acción diluida. Fija divisa, fecha, clase, continuidad o liquidación y perspectiva específica o de participantes del mercado.
2. **Reconstruir la economía inicial.** Concilia estados financieros, notas, segmentos, adquisiciones, operaciones discontinuadas, arrendamientos, pensiones, remuneración en acciones, impuestos e intereses no controladores. Normaliza efectos temporales o cíclicos sin borrar costes reales.
3. **Proyectar impulsores y reinversión.** Vincula ingresos, márgenes, impuestos, circulante, capex, depreciación, adquisiciones y reestructuración en escenarios coherentes. El crecimiento exige reinversión salvo economía explícita en contrario; diagnóstico: `growth ≈ reinvestment rate × return on invested capital`.
4. **Alinear flujo y retorno exigido.** Descuenta FCFF con WACC apropiado y FCFE/dividendos con coste del patrimonio. Alinea nominal/real, después de impuestos y divisa. No penalices riesgo en flujos y tasa dos veces sin justificación.
5. **Modelizar terminal.** En crecimiento estable, `terminal value at n = cash flow_(n+1) / (r - g)`, requiriendo `r > g`. Crecimiento, margen, reinversión, retorno, impuestos y riesgo deben describir una madurez viable. Un múltiplo de salida sigue siendo valoración relativa dentro de un DCF.
6. **Puente a patrimonio ordinario y acción.** Un puente simplificado es `common equity value = operating value + excess cash + nonoperating assets - debt - debt-like claims - preferred claims - noncontrolling interests`. Clasifica arrendamientos, pensiones, inversiones, asociadas, opciones, convertibles, impuestos y caja restringida coherentemente. Usa acciones diluidas consistentes sin duplicar dilución ya valorada como derecho.
7. **Triangular y tensionar.** Concilia valores presentes, puente y acciones; prueba tasas, crecimiento, márgenes, reinversión, ciclo, dilución, divisa, impuestos y fracaso. Compara métodos solo tras alinear definiciones. Registra qué evidencia cambia cada input.

El precio de mercado es una cotización observable de un valor y momento concretos. El valor razonable IFRS 13 es una medición de precio de salida de participantes bajo sus reglas. El intrínseco puede usar objetivos o previsiones específicos; llamarlos todos «valor razonable» crea un error de categoría.

<a id="example"></a>

## Ejemplo

Usa un caso base coherente y muestra puente y sensibilidad:

- **Previsión explícita:** FCFF anual de años `1` a `5`: `$80.0000m`, `$90.0000m`, `$100.0000m`, `$110.0000m`, `$120.0000m`. Al `9.0000%`, `PV of explicit FCFF = $382.2826m`.
- **Terminal y puente:** FCFF año 6 `$123.6000m`, crecimiento `g = 3.0000%`; `terminal value at year 5 = $123.6m / (9.0% - 3.0%) = $2,060.0000m`; valor presente `$1,338.8587m`. Valor operativo `$1,721.1412m`. Suma `$150.0000m` de caja excedentaria, resta `$500.0000m` de deuda y `$40.0000m` de no controladores: patrimonio ordinario `$1,331.1412m`. Entre `100.0000m` acciones diluidas: `$13.3114` por acción.
- **Sensibilidad:** WACC `10.0000%` con `g = 3.0000%` da `$10.7825`; WACC `9.0000%` y crecimiento `2.0000%` da `$11.2873`; ambos cambios `$9.3189`. El valor presente terminal es `77.7890%` del valor operativo, mostrando alta sensibilidad.
- **Comparación con precio:** a `$11.5000`, el valor base está `15.7514%` sobre precio, mientras precio está `13.6080%` bajo valor estimado. Usan denominadores distintos. Ninguno garantiza retorno o error de precio; el rango incluye valores inferiores al mercado.

<a id="risks"></a>

## Riesgos

- Declara fecha, divisa, derecho, clase y premisa de continuidad/liquidación.
- Distingue precio, valor intrínseco y valor razonable contable.
- Usa declaraciones puntuales y conserva la información disponible en la fecha.
- Concilia ingresos, operación, impuestos, capex, depreciación, circulante y caja antes de proyectar.
- Separa recurrencia de partidas únicas sin eliminar costes recurrentes reales.
- Modeliza ciclo con normalización/escenarios, no extrapoles pico o valle.
- Vincula crecimiento con reinversión y ROIC.
- Alinea FCFF-WACC y FCFE/dividendos-coste del patrimonio.
- Mantén coherencia nominal/real, antes/después de impuestos y divisa.
- Evita duplicar riesgo en flujo pesimista y prima de tasa.
- Exige crecimiento terminal menor que retorno exigido y economía madura viable.
- Prueba juntos margen, impuestos, reinversión, retornos y competencia terminales.
- Informa proporción de valor terminal y prueba liquidación/fracaso cuando proceda.
- Trata múltiplo de salida como relativo y alinea numerador, denominador, fecha y pares.
- Pasa de operación a patrimonio con caja, deuda, asimilados, preferentes, no controladores y no operativos una sola vez.
- Distingue caja total de exceso distribuible y considera restricciones, impuestos, operación y jurisdicción.
- Usa acciones diluidas coherentes y modeliza opciones, premios, convertibles, recompras y emisiones sin duplicar.
- Para bancos, aseguradoras, recursos, startups, intensivas en activos o en dificultades, prueba métodos apropiados.
- Usa múltiplos comparables como contraste, no prueba independiente.
- Conserva precisión, documenta fuentes, publica sensibilidades y actualiza supuestos.

<a id="misconceptions"></a>

## Errores comunes

- **«El valor intrínseco es el precio verdadero por descubrir».** Es una estimación condicional cuyo modelo o inputs pueden fallar.
- **«Valor de empresa menos deuda neta siempre da patrimonio ordinario».** Puede exigir no operativos, asimilados a deuda, preferentes, no controladores, restricciones y dilución.
- **«Una tasa conservadora hace seguros los demás supuestos».** Riesgo incoherente o duplicado distorsiona en vez de aportar prudencia.
- **«Una acción bajo valor intrínseco debe subir hasta él».** El precio puede divergir, el negocio empeorar y la estimación cambiar.
- **«Más decimales implican valoración más fiable».** Precisión aritmética no elimina incertidumbre de flujos, terminal, riesgo o acciones.

<a id="related"></a>

## Temas relacionados

- [Flujo de caja descontado](/es/stocks/discounted-cash-flow/)
- [Tasa de descuento](/es/stocks/discount-rate/)
- [Análisis de empresas comparables](/es/stocks/comparable-company-analysis/)

<a id="sources"></a>

## Fuentes

- SEC: guía básica de estados financieros.
- SEC: lectura de un 10-K.
- IFRS Foundation: IFRS 13, medición del valor razonable.
- NYU Stern / Aswath Damodaran: introducción a valoración.
- NYU Stern / Aswath Damodaran: valor terminal.
- NYU Stern / Aswath Damodaran: valor por acción.

Source: https://wiki.fcontext.com/es/stocks/intrinsic-value/index.mdx