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title: "Acciones en circulación: conciliación de los recuentos legales, de BPA, de flotante y de valoración"
description: "Concilie las acciones autorizadas, emitidas, retiradas, propias, al cierre, medias ponderadas básicas y diluidas, el flotante público y de índices, la base totalmente diluida, las clases de acciones y los certificados de depósito sin mezclar fechas ni denominadores."
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# Acciones en circulación: conciliación de los recuentos legales, de BPA, de flotante y de valoración

> Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión. Invertir puede ocasionar pérdidas.

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## Respuesta directa

Las acciones en circulación son las acciones ordinarias emitidas que están en manos de terceros ajenos al emisor en una fecha determinada. No son las acciones autorizadas, el flotante público, una media ponderada para el BPA, todas las acciones subyacentes a un incentivo o instrumento convertible ni un denominador válido para cualquier fecha. En una jurisdicción y unas circunstancias en las que las acciones recompradas siguen emitidas como acciones propias, una conciliación simplificada es `period-end outstanding shares = issued shares - treasury shares`; si se retiran o cancelan acciones, se emiten nuevas, se convierten o canjean instrumentos, se consolidan acciones restringidas ya emitidas o se liquidan RSU, cambia la conciliación jurídica.

La fecha y la finalidad determinan el recuento adecuado. La portada del Form 10-K declara las acciones en circulación en una fecha reciente especificada, que puede no coincidir con el cierre del ejercicio. El balance o la nota de patrimonio presenta los recuentos legales al cierre. El BPA básico y diluido emplea denominadores ponderados por el tiempo. El flotante público y el free float de un índice aplican exclusiones y fechas propias. La capitalización bursátil suele combinar un precio actual con un recuento básico actual de acciones en circulación por clase económica, mientras que un escenario de valoración totalmente diluido puede usar otro recuento modelizado y expresamente definido.

Las acciones en circulación pueden incluir participaciones de afiliados, fundadores, titulares de acciones restringidas o accionistas de control y, por ello, superar el flotante público. En ciertos planes, las acciones restringidas aún no consolidadas pueden estar legalmente emitidas, mientras que una RSU suele ser una promesa contractual y no una acción emitida hasta su liquidación. Deben leerse las condiciones del incentivo, los estatutos, la custodia, el depositario y la contabilidad, en vez de tratar por igual todos los incentivos de capital.

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## Cómo funciona

Concilie los recuentos de acciones en este orden:

1. **Defina la estructura jurídica del capital.** Inventaríe acciones ordinarias y preferentes autorizadas, acciones emitidas, retiradas o canceladas, acciones propias, cada clase con y sin voto, valor nominal, relación de canje, certificado de depósito, valor de una filial o de participaciones no controladoras, y la fecha exacta de medición. La autorización crea capacidad de emisión, no propiedad ni dilución automática.
2. **Construya el movimiento del saldo al cierre.** Parta de las acciones emitidas y en circulación y registre emisiones por efectivo, planes para empleados, contraprestación de adquisiciones, conversiones, ejercicios, consolidaciones o liquidaciones de incentivos, dividendos en acciones, desdoblamientos, recompras, retenciones netas en acciones, cancelaciones, retiradas y otros canjes en sus fechas de eficacia jurídica o liquidación. Una autorización de recompra, el pago de una recompra acelerada o el anuncio de una oferta no constituyen por sí solos la variación final del recuento.
3. **Concilie ubicaciones y fechas de las declaraciones.** Compare la portada del 10-K o 10-Q, el balance, el estado de patrimonio de los accionistas, la nota de BPA, la nota de compensación en acciones, las notas de deuda y convertibles, la tabla de recompras, los hechos posteriores, el proxy, las declaraciones de registro y los datos del agente de transferencias o depositario. Conserve las fechas originales, modificadas, reexpresadas y posteriores al período; el recuento de portada no tiene por qué coincidir con el de cierre del ejercicio.
4. **Calcule la media ponderada básica de acciones.** Para cada intervalo, multiplique las acciones ordinarias básicas en circulación por la fracción del período de información durante la que estuvieron en circulación y sume: `basic weighted-average shares = Σ(shares outstanding in interval × interval days / total period days)`. Aplique el tratamiento exigido para valores participantes y acciones de emisión contingente. Reexprese retrospectivamente las acciones y los datos por acción de períodos anteriores por desdoblamientos y dividendos en acciones conforme a las normas contables aplicables.
5. **Construya el BPA diluido instrumento por instrumento.** Haga corresponder numerador y denominador. Aplique, cuando proceda, el método de acciones propias a opciones, warrants e instrumentos similares; el método de conversión supuesta a los convertibles aplicables; el método de dos clases o el método inverso de acciones propias, según corresponda; y los supuestos específicos de servicio, desempeño, mercado, fiscalidad y liquidación de cada incentivo. Incluya un instrumento solo si resulta dilutivo para el cálculo de BPA pertinente y revele las acciones potenciales significativas excluidas por ser antidilutivas.
6. **Feche los requisitos contables actuales y futuros.** La ASU 2023-06 del FASB añadió o aclaró revelaciones anuales e intermedias sobre BPA, incluidos los métodos utilizados para valores dilutivos. La ASU 2025-12 introduce una aclaración limitada del Topic 260 para el BPA diluido cuando las operaciones continuadas registran pérdidas y ciertos contratos liquidables en acciones o efectivo son activos o pasivos; entra en vigor para ejercicios iniciados después de `2026-12-15`, incluidos sus períodos intermedios, permite adopción anticipada y exige aplicación retrospectiva. Determine la situación de adopción antes de aplicar normativa pendiente.
7. **Elija explícitamente el denominador de valoración o propiedad.** Para capitalización bursátil, agregue las clases en circulación económicamente pertinentes usando precios actuales y derechos de conversión congruentes, sin duplicar certificados de depósito y acciones subyacentes. Para valor de empresa, dilución de opciones, análisis de recompras, control de voto, propiedad efectiva, free float de índices, escenarios de adquisición o valoración por acción, documente la convención exacta actual, de acciones propias, de conversión supuesta, de liquidación neta, as-converted o totalmente diluida, y concíliela con los recuentos de BPA conforme a GAAP.

El numerador del BPA siempre debe corresponder al denominador: el resultado atribuible a las acciones ordinarias, los dividendos preferentes, los valores participantes, las participaciones no controladoras, los intereses o dividendos vinculados a una conversión, los efectos fiscales y las operaciones continuadas frente a las discontinuadas pueden cambiar junto con las acciones supuestas. Un mayor número de acciones no reduce mecánicamente el BPA diluido si también cambia el numerador.

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## Ejemplo

Utilice cuatro recuentos relacionados en lugar de una única cifra destacada:

- **Conciliación legal y al cierre:** una sociedad tiene autorizadas `500.0000 million shares`, ha emitido `120.0000 million issued shares` y mantiene `20.0000 million treasury shares`, por lo que las acciones iniciales en circulación simplificadas son `120.0000m - 20.0000m = 100.0000 million shares`. Emite `12.0000 million shares` el 1 de abril y recompra `8.0000 million shares` como acciones propias el 1 de octubre. Las acciones en circulación al cierre son `100.0000m + 12.0000m - 8.0000m = 104.0000 million shares`; las acciones autorizadas no pasan por ello a estar emitidas ni en circulación.
- **Medias básicas y diluidas del período:** en un año de 365 días, la emisión está en circulación durante `275 days` y la recompra reduce el saldo durante `92 days`. La media ponderada básica es `100.0000m + 12.0000m × 275/365 - 8.0000m × 92/365 = 107.0247 million shares`. Con `$226.0000 million` de resultado disponible para los accionistas ordinarios, `basic EPS = $226.0000m / 107.0247m = $2.1117`. Si incentivos dilutivos válidos aportan `6.0000 million shares` de media ponderada, `diluted shares = 107.0247m + 6.0000m = 113.0247 million` y `diluted EPS = $226.0000m / 113.0247m = $1.9996`.
- **Métodos por instrumento:** suponga que `10.0000 million options`, con precio de ejercicio de `$30.0000` y precio medio de mercado de `$50.0000`, cumplen las condiciones del método de acciones propias. Las acciones incrementales simplificadas son `10.0000m - (10.0000m × $30.0000 / $50.0000) = 4.0000 million shares`, no los 10 millones completos. Por separado, un instrumento sometido a conversión supuesta que añada `$10.0000 million` al numerador después de impuestos y `20.0000 million shares` daría `($226.0000m + $10.0000m) / (107.0247m + 20.0000m) = $1.8579`; compare cada instrumento secuencialmente conforme a las reglas aplicables y excluya los efectos antidilutivos.
- **Capitalización, clases y certificados:** con un precio actual de `$50.0000`, las `104.0000 million` acciones al cierre implican `$50.0000 × 104.0000m = $5.2000 billion` de valor básico simplificado del patrimonio. Si 80 millones son de clase A y 24 millones de clase B económicamente equivalentes, incluya ambas clases. Si `10.0000 million ADRs` representan cada uno `2.0000 underlying Class A shares`, esos ADR representan 20 millones de las acciones de clase A existentes; sumar tanto los ADR como las acciones subyacentes supondría duplicarlas. No sustituya la media diluida del período de 113,0247 millones en un cálculo de capitalización básica actual sin identificar una nueva convención.

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## Riesgos

- Registre emisor, entidad jurídica, clase de valor, identificador, moneda y fecha exacta de medición.
- Separe las acciones autorizadas, emitidas, retiradas, canceladas, propias y en circulación.
- Confirme si las acciones recompradas permanecen como acciones propias o se retiran según las circunstancias jurídicas y contables.
- Distinga las acciones restringidas emitidas de las RSU no liquidadas y otros incentivos contractuales.
- Concilie portada, balance, estado de patrimonio, nota de BPA, incentivos, deuda, proxy y hechos posteriores.
- No sustituya un recuento reciente de portada por un recuento al cierre del ejercicio o una media del período.
- Registre el movimiento de emisiones, ejercicios, consolidaciones, liquidaciones, conversiones, acciones de adquisiciones, recompras y retenciones.
- Use las fechas de eficacia jurídica y liquidación, no las de anuncio o autorización.
- Pondere cada intervalo con el cómputo de días y calendario de información aplicables.
- Reexprese correctamente las acciones históricas y los datos por acción por desdoblamientos y dividendos en acciones.
- Haga corresponder las acciones del BPA básico con el resultado disponible para las acciones ordinarias y el tratamiento de valores participantes.
- Aplique correctamente los métodos de acciones propias, conversión supuesta, dos clases, acciones propias inverso y acciones contingentes.
- Concilie por separado opciones, warrants, RSU, incentivos de desempeño, convertibles y acciones de emisión contingente.
- Compruebe la dilución secuencialmente y conserve los ajustes al numerador, impuestos, dividendos e intereses.
- Revele las acciones ordinarias potenciales excluidas por ser antidilutivas y no presuponga que un único atajo para períodos con pérdidas sirve para todos los instrumentos.
- Compruebe las fechas de vigencia, adopción, transición y requisitos intermedios de ASU 2023-06 y ASU 2025-12.
- Separe las acciones en circulación del flotante público de la SEC, el flotante negociable, el free float de índices y el poder de voto.
- Concilie cada clase de acciones, derecho de voto, relación de conversión, ratio de ADR, acción de depositario y valor subyacente.
- Combine precio actual y acciones básicas actuales para la capitalización básica, o identifique explícitamente una convención de valoración diluida.
- No deduzca crecimiento por acción, creación de valor, recompras ejecutadas ni dilución futura a partir de una sola cifra destacada.

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## Errores comunes

- **«Las acciones autorizadas ya están en circulación».** La autorización es capacidad jurídica de emisión; la emisión, liquidación, recompra, retirada y contabilización como acciones propias determinan las acciones en circulación.
- **«Las acciones en circulación equivalen al flotante público».** Las acciones de afiliados, fundadores, titulares restringidos o accionistas de control pueden estar en circulación y quedar excluidas de una definición de flotante.
- **«El recuento de la portada del 10-K es el denominador del BPA».** La portada usa su fecha declarada; el BPA emplea un denominador ponderado por el período y métodos contables específicos por instrumento.
- **«Cada opción, RSU o convertible añade todas sus acciones subyacentes».** Los métodos de acciones propias y conversión supuesta, así como las condiciones de desempeño, servicio, liquidación, numerador, fiscalidad y antidilución, pueden dar un incremento distinto o nulo.
- **«Una autorización de recompra reduce inmediatamente las acciones y garantiza crecimiento del BPA».** Solo las recompras netas ejecutadas y liquidadas cambian el recuento; las emisiones a empleados, adquisiciones, retribución, financiación, pérdida de efectivo y resultados operativos afectan la economía por acción.

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## Temas relacionados

- [Conciliación del recuento diluido de acciones](/es/stocks/diluted-share-count-reconciliation/)
- [Capitalización bursátil](/es/stocks/market-capitalization/)
- [Beneficio por acción](/es/stocks/eps/)

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## Fuentes

- Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos: guía para principiantes sobre estados financieros.
- Investor.gov de la SEC: cómo leer un 10-K/10-Q.
- Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos: Form 10-K.
- Financial Accounting Standards Board: Statement of Financial Accounting Standards No. 128, Earnings per Share.
- Financial Accounting Standards Board: ASU 2023-06, Disclosure Improvements.
- Financial Accounting Standards Board: ASU 2025-12, Codification Improvements.

Source: https://wiki.fcontext.com/es/stocks/outstanding-shares/index.mdx