--- title: "Bonos del Tesoro de EE. UU.: cupones, subastas, duración y riesgo de tasas" description: "Comprenda los plazos vigentes, cupones, reaperturas, interés devengado, métricas de rendimiento, duración, límites de venta anticipada, impuestos y riesgos de los bonos del Tesoro." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Bonos del Tesoro de EE. UU.: cupones, subastas, duración y riesgo de tasas > Solo con fines educativos; no constituye asesoramiento de inversión ni una recomendación de inversión. Invertir puede generar pérdidas. ## Respuesta directa Un **bono del Tesoro de EE. UU.** es una obligación directa, negociable y de tasa fija del gobierno estadounidense. El Tesoro emite actualmente bonos con plazos originales de 20 o 30 años. Pagan interés fijo cada seis meses hasta el vencimiento y reembolsan el valor nominal al vencer. Las nuevas emisiones son electrónicas, con compra mínima y múltiplos de 100 dólares, y pueden conservarse hasta el vencimiento o venderse antes en el mercado. Un riesgo crediticio bajo no implica poco riesgo de precio. Gran parte del flujo de un bono largo llega en un futuro lejano, por lo que un cambio en el rendimiento exigido puede alterar mucho su valor presente. Conservarlo hasta el vencimiento define el calendario nominal de cupones y principal, pero no garantiza el poder adquisitivo, la rentabilidad de reinvertir los cupones ni un precio favorable si hay que vender antes. Los bonos del Tesoro tampoco son bonos de ahorro estadounidenses. Son valores negociables cuyo precio fluctúa; los bonos de ahorro Series EE e I tienen reglas distintas de acumulación, rescate y transferencia. ## Cupones, subastas, interés devengado y rendimiento La tasa anual del cupón se fija en la subasta original, nunca es inferior al 0,125% y permanece fija durante la vida del bono. El patrón habitual de cada plazo es de cuatro emisiones originales y ocho reaperturas al año, aunque el calendario puede cambiar. Una reapertura amplía un bono existente con el mismo CUSIP, cupón y vencimiento; no crea un bono nuevo con otra fecha. El Tesoro usa una subasta de precio único. Los adjudicatarios competitivos y no competitivos pagan el precio correspondiente al rendimiento máximo aceptado. Una oferta competitiva puede recibir todo, parte o nada. El oferente no competitivo acepta el rendimiento de la subasta y recibe el nominal solicitado hasta el límite de 10 millones de dólares, pero no conoce el precio exacto antes del resultado. TreasuryDirect solo admite ofertas no competitivas y un participante no puede usar ambos métodos en la misma subasta. El precio puede quedar a la par, por encima o por debajo. En una reapertura normalmente se han devengado intereses desde la fecha de inicio, por lo que se suman al importe de compra y se recuperan dentro del siguiente cupón completo. En el mercado secundario, el precio limpio cotizado suele excluir el interés devengado; el precio sucio o de factura lo incluye. Conviene registrar ambos y no confundir la tasa del cupón o el precio limpio con el débito efectivo. Estas medidas responden preguntas distintas: - `cupón semestral = valor nominal × tasa anual del cupón / 2` - `rendimiento corriente = cupón anual en dinero / precio limpio de mercado` - El rendimiento al vencimiento descuenta todos los cupones y el principal restantes al costo total de compra y supone conservar el bono hasta vencer y reinvertir los cupones a ese rendimiento. Por tanto, tasa del cupón, rendimiento corriente y rendimiento al vencimiento no son equivalentes. En un bono con prima, la tasa del cupón puede superar el rendimiento al vencimiento; en uno con descuento puede ocurrir lo contrario. El descuento de mercado, la prima de adquisición, el descuento de emisión original, la fecha de liquidación y las elecciones fiscales también afectan el resultado neto. ## Ejemplo de cupón, rendimiento y duración Suponga un bono con valor nominal de 1.000 dólares y cupón anual del 4%. El pago programado cada seis meses es `1.000 dólares × 4% / 2 = 20 dólares`, es decir, 40 dólares al año. Si su precio limpio es 900 dólares, el rendimiento corriente es `40 dólares / 900 dólares ≈ 4,44%`. Si hay 10 dólares de interés devengado, la liquidación antes de comisiones es 910 dólares, no 900. El rendimiento corriente omite la convergencia del precio de 900 dólares hacia los 1.000 dólares al vencimiento, el momento de los flujos y la reinversión. El rendimiento al vencimiento los incorpora bajo sus supuestos, pero no garantiza la rentabilidad intermedia. Al vender antes, el precio de mercado sustituye al pago contractual del vencimiento. La duración modificada ofrece una estimación de primer orden ante un pequeño cambio del rendimiento: `cambio porcentual aproximado del precio ≈ -duración modificada × cambio del rendimiento` Si un bono largo cotiza a 100 dólares, tiene duración modificada de 18 y su rendimiento sube un punto porcentual, o `0.01`, la estimación solo por duración es `-18 × 0.01 = -18%`: unos 82 dólares antes de convexidad, interés devengado, cupones y costos. La convexidad hace que las variaciones reales no sean simétricas y un movimiento no paralelo de la curva puede producir otro resultado. La rentabilidad total combina cambio de precio, cupones, reinversión y costos. Un ETF de bonos largos es distinto de un bono: mantiene continuamente exposición a vencimientos, cobra gastos y no tiene una fecha en la que las participaciones vuelvan al nominal elegido. ## Riesgos y lista de comprobación - **Riesgo de tasa y duración:** un mayor rendimiento exigido puede causar una gran pérdida de mercado; la duración es una aproximación, no un pronóstico ni un límite. - **Riesgo de inflación y rendimiento real:** los pagos nominales fijos pueden perder poder adquisitivo aunque se paguen íntegramente. - **Riesgo de reinversión:** los cupones futuros pueden reinvertirse por debajo de la tasa supuesta en el rendimiento al vencimiento. - **Desajuste de horizonte:** necesitar el dinero antes del vencimiento puede obligar a vender a un precio desfavorable. - **Riesgo de curva y prima por plazo:** el rendimiento largo puede subir aunque baje la tasa oficial por cambios en inflación esperada, tasas reales, oferta, demanda o prima por plazo. - **Riesgo de liquidez y ejecución:** importan los diferenciales, la profundidad, el precio limpio frente al sucio y la ejecución del intermediario, especialmente bajo tensión. - **Riesgo operativo de acceso:** TreasuryDirect no ejecuta ventas anticipadas. Un valor negociable recién comprado debe permanecer allí normalmente 45 días naturales antes de transferirse a un banco, bróker o intermediario para venderlo; la retención también se aplica a una reinversión con fondos nuevos. - **Riesgo fiscal:** para un contribuyente estadounidense, el interés está sujeto al impuesto federal y exento de impuestos estatales y locales sobre la renta. Interés devengado, primas, descuentos, descuento de emisión original, ganancias o pérdidas, tipo de cuenta, elecciones, residencia y otras jurisdicciones pueden cambiar la declaración y el rendimiento neto. Antes de comprar, registre CUSIP, emisión original o reapertura, fecha de inicio, vencimiento, cupón, nominal, precio limpio, interés devengado, liquidación total, métrica de rendimiento, duración, costos, impuestos, custodia, horizonte y necesidad de efectivo. Pruebe escenarios de subida de rendimientos y repunte inflacionario en lugar de depender de un único pronóstico. ## Errores comunes - “Los bonos del Tesoro no tienen riesgo.” La obligación de pago, el precio, la inflación y el acceso operativo son cuestiones diferentes. - “La tasa del cupón es mi rentabilidad.” La determinan precio, interés devengado, plazo, reinversión y valor de venta o vencimiento. - “Una reapertura es un bono nuevo.” Añade oferta al mismo CUSIP, cupón y vencimiento. - “Los recortes siempre elevan los bonos largos.” Inflación esperada, tasas reales, oferta, demanda y prima por plazo pueden mover el rendimiento largo en sentido contrario. - “Conservar hasta el vencimiento borra toda pérdida.” Resuelve la fluctuación de los flujos nominales prometidos, no inflación, impuestos, reinversión ni costo de oportunidad. - “Una duración de 18 garantiza un movimiento del 18%.” Es una aproximación local de primer orden que omite convexidad y forma de la curva. - “Un ETF de bonos largos vence a la par.” Una cartera rotatoria no ofrece el vencimiento de un bono individual. ## Temas relacionados - [Letras del Tesoro](/es/stocks/treasury-bill/) - [ETF de bonos](/es/stocks/bond-etf/) - [Tasas de interés reales](/es/stocks/real-interest-rate/) ## Fuentes autorizadas - [Bonos del Tesoro](https://www.treasurydirect.gov/marketable-securities/treasury-bonds/) - Departamento del Tesoro de EE. UU. - [Preguntas frecuentes sobre subastas](https://www.treasurydirect.gov/help-center/auction-faqs/) - Departamento del Tesoro de EE. UU. - [Venta de valores negociables del Tesoro](https://www.treasurydirect.gov/marketable-securities/selling-marketable-securities/) - Departamento del Tesoro de EE. UU. - [Publicación 550](https://www.irs.gov/publications/p550) - Servicio de Impuestos Internos Source: https://wiki.fcontext.com/es/stocks/treasury-bond/index.mdx