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title: "FDV : valorisation entièrement diluée"
description: "La FDV applique le prix actuel d'un jeton à son offre entièrement diluée. Découvrez sa différence avec la capitalisation circulante et comment analyser les risques de déblocage, de liquidité et de définition de l'offre."
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# FDV : valorisation entièrement diluée
> À titre éducatif uniquement ; ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Tout investissement peut entraîner des pertes.
## Réponse directe
La valorisation entièrement diluée (FDV) est une valorisation théorique du jeton qui applique le prix de marché actuel à l'offre retenue dans un scénario de dilution totale :
`FDV = current token price × fully diluted supply`
Pour un jeton assorti d'un plafond ferme, l'offre entièrement diluée correspond généralement à l'offre maximale. Sans plafond fixe, un fournisseur de données peut utiliser l'offre totale actuelle ou une autre estimation documentée. Il faut vérifier sa méthodologie avant toute comparaison.
La capitalisation boursière circulante répond à une autre question :
`Circulating market capitalization = current token price × circulating supply`
La FDV n'est ni une prévision de capitalisation future, ni la trésorerie du projet, ni l'argent devant entrer sur le marché. Elle maintient le prix marginal actuel et modifie seulement l'hypothèse d'offre. CoinGecko la qualifie donc de théorique et précise qu'une hausse de l'offre circulante peut elle-même modifier le prix.
## Fonctionnement
Les catégories d'offre ne sont pas interchangeables. L'offre maximale est le plafond théorique permis par les règles du jeton. L'offre totale correspond généralement à la quantité créée moins les jetons détruits définitivement. L'offre circulante estime la quantité disponible au public et exclut normalement les allocations bloquées ou réservées. Les fournisseurs peuvent classer différemment les jetons de trésorerie, de fondation, d'équipe, en staking, bridgés ou migrés.
Le prix de marché provient de transactions marginales, et non de l'évaluation de tous les jetons en une seule opération. La FDV extrapole ce prix à l'offre entièrement diluée. Un marché peu profond peut donc afficher une forte FDV alors qu'une vente importante ferait fortement bouger le prix.
Deux indicateurs utiles sont :
- `Circulating ratio = circulating supply ÷ fully diluted supply`
- `FDV / market capitalization = fully diluted supply ÷ circulating supply`
La seconde identité ne vaut que si les deux chiffres utilisent le même prix et des définitions d'offre compatibles. Selon ces hypothèses, une proportion circulante de 10% donne un écart de valorisation de 10 fois, mais ne prédit pas une baisse de 90%.
La FDV évolue aussi avec le prix ou la mesure d'offre pertinente. Des destructions, émissions, frappes contrôlées par gouvernance, migrations ou reclassements de données peuvent la modifier. Pour un actif sans plafond ferme, la FDV affichée dépend tout particulièrement de la convention d'offre choisie.
## Exemple
Le jeton A cote $2.00, avec 100,000,000 jetons en circulation et une offre maximale de 1,000,000,000. Sa capitalisation circulante est de $200,000,000, sa FDV de $2,000,000,000 et sa proportion circulante de 10%.
Supposons que 50,000,000 jetons soient débloqués au cours des 12 prochains mois, soit 50% de l'offre circulante actuelle. Si le prix restait à $2.00 après la mise en circulation des 50,000,000 jetons, la capitalisation circulante atteindrait $300,000,000 tandis que la FDV resterait à $2,000,000,000. En pratique, le prix peut évoluer quand le marché absorbe l'offre : il s'agit d'un scénario, pas d'une prévision.
Le jeton B cote $20 ; 45,000,000 jetons circulent sur une offre maximale de 50,000,000. Sa capitalisation circulante est de $900,000,000, sa FDV de $1,000,000,000 et sa proportion circulante de 90%. Bien que son prix unitaire soit 10 fois celui de A, B a une FDV inférieure et bien moins de dilution résiduelle. Le prix unitaire ne permet pas de dire qu'un jeton est bon marché.
## Risques
La FDV est un point de départ dont il faut vérifier les hypothèses :
- Consigner l'heure du prix et les définitions du fournisseur pour l'offre maximale, totale et circulante.
- Examiner les déblocages et comparer l'offre nouvelle des 30 jours, 90 jours et 12 mois à venir avec l'offre circulante actuelle.
- Identifier les bénéficiaires, leur coût d'acquisition, les conditions d'acquisition progressive et la possibilité réelle de vendre.
- Comparer l'offre future à la profondeur du carnet ou du pool ; le volume déclaré peut recompter les mêmes jetons échangés plusieurs fois.
- Évaluer si l'usage, les frais, les droits du jeton et la demande durable peuvent croître avec l'offre.
- Vérifier les pouvoirs de frappe et de gouvernance, les destructions, migrations et règles pouvant changer le plafond.
Un large écart entre FDV et capitalisation circulante signale une dilution potentielle, pas des ventes automatiques. Les déblocages peuvent être anticipés, les bénéficiaires peuvent conserver leurs jetons et la demande peut croître. À l'inverse, le déblocage groupé d'une grosse allocation acquise à bas prix dans un marché peu profond reste risqué malgré un écart modeste.
La FDV n'est pas non plus un modèle de valorisation complet. Elle ne mesure ni les actifs de trésorerie, ni les flux de trésorerie du protocole, les droits juridiques, la concentration, l'adéquation produit-marché ou la liquidité. La CFTC rappelle que la demande future, les technologies concurrentes, le lien avec le produit sous-jacent et la liquidité peuvent influer sur la valeur ; ces facteurs ne se résument pas à un multiple d'offre.
## Idées reçues
### Idée reçue 1 : La FDV est la capitalisation que le jeton atteindra
La FDV fige le prix actuel et modifie seulement l'hypothèse d'offre. Prix et offre futurs peuvent différer ; c'est un outil de comparaison, pas un objectif.
### Idée reçue 2 : Un écart de FDV de 10 fois garantit une baisse de 90%
L'écart mesure l'offre selon certaines hypothèses. La réaction du prix dépend du calendrier, des anticipations, du comportement des détenteurs, de la liquidité et de la demande.
### Idée reçue 3 : Une faible capitalisation circulante signifie une faible valorisation
Une circulation réduite peut faire paraître la capitalisation actuelle faible alors que la FDV reste élevée. Il faut comparer les deux chiffres et le calendrier de libération.
### Idée reçue 4 : Une FDV élevée prouve que le projet est surévalué
Elle relève le seuil de justification, mais l'analyse doit encore couvrir les comparables, l'usage, les flux de trésorerie ou droits du jeton, la croissance et le risque.
### Idée reçue 5 : La FDV est identique sur toutes les plateformes
Les fournisseurs peuvent utiliser l'offre maximale, totale ou une estimation et traiter différemment les jetons détruits ou migrés. Vérifiez la méthode avant de comparer.
## Sujets connexes
- [Quelle différence entre capitalisation circulante et FDV ?](/fr/crypto/market-cap-fdv/)
- [Portefeuille multisignature](/fr/crypto/multisig-wallet/)
- [PoS ou preuve d'enjeu](/fr/crypto/proof-of-stake/)
- [Déblocage de jetons](/fr/crypto/token-unlock/)
- [Économie des jetons](/fr/crypto/tokenomics/)
## Sources
- [Valorisation entièrement diluée](https://www.coingecko.com/en/glossary/fully-diluted-valuation) - CoinGecko (consulté le 2026-08-20)
- [Méthodologie de l'offre de CoinGecko](https://support.coingecko.com/hc/en-us/articles/32294647667865-CoinGecko-Supply-Methodology) - CoinGecko (consulté le 2026-08-20)
- [Prudence lors de l'achat de monnaies numériques ou de jetons](https://www.cftc.gov/LearnAndProtect/AdvisoriesAndArticles/caution_of_digital_currencies.html) - CFTC (consulté le 2026-08-20)
Source: https://wiki.fcontext.com/fr/crypto/fdv/index.mdx