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title: "Marge sur cryptoactifs"
description: "La marge sur cryptoactifs désigne les garanties et les fonds propres du compte qui soutiennent une exposition au comptant ou sur dérivés avec effet de levier. Découvrez le lien entre marge initiale, marge de maintien, modes isolé et croisé, prix de référence et liquidation."
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# Marge sur cryptoactifs
> À des fins éducatives uniquement ; ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading sur marge peut rapidement entraîner des pertes importantes, y compris la totalité des garanties déposées et, selon les règles de certains produits, davantage.
## Réponse directe
La marge sur cryptoactifs désigne les garanties et les fonds propres du compte qui soutiennent des positions au comptant financées par emprunt ou des positions sur dérivés avec effet de levier. Ce n'est ni une commission ni la valeur intégrale de la position. Elle permet de contrôler une exposition supérieure au capital déposé et amplifie donc les gains et les pertes par rapport à ce capital.
La marge initiale est le montant nécessaire pour ouvrir une position ou augmenter l'exposition. La marge de maintien correspond aux fonds propres minimaux nécessaires pour la conserver. Si les fonds propres concernés passent sous cette exigence, la plateforme peut annuler des ordres et liquider partiellement ou totalement des positions. Elle peut demander des fonds supplémentaires, mais les plateformes de cryptoactifs peuvent aussi liquider automatiquement avant que le trader puisse réagir.
Chaque formule et protection dépend de la plateforme. Avant de négocier, il faut identifier le fonds de garanties, la source de prix, le barème de marge, les décotes appliquées aux garanties, les frais et la possibilité que le produit crée un déficit supérieur aux garanties déposées.
## Fonctionnement
Pour une position linéaire simple, les relations suivantes constituent des points de départ utiles :
- `initial margin requirement = position notional × initial margin rate`
- `maintenance margin requirement = position notional × maintenance margin rate`
- `effective leverage = current position notional ÷ margin equity`
Il s'agit de relations conceptuelles, pas d'un calculateur universel de liquidation. Les fonds propres de marge peuvent inclure les garanties déposées et les gains ou pertes latents, puis déduire les frais, le financement, les intérêts ou d'autres ajustements. Une plateforme peut valoriser les garanties non monétaires avec une décote. De nombreuses plateformes de dérivés utilisent un prix de référence plutôt que la dernière transaction pour calculer les résultats latents et vérifier les seuils de liquidation.
La taille de la position peut modifier les taux exigés. Les paliers de risque imposent généralement une marge initiale ou de maintien plus élevée aux expositions notionnelles plus importantes. Augmenter une position peut donc accroître à la fois sa sensibilité aux gains et pertes et son taux de marge. Les ordres ouverts peuvent aussi réserver une marge qui n'est plus disponible ailleurs.
Le mode de marge détermine quels fonds propres soutiennent la position :
- **Marge isolée :** elle affecte un montant précis à une seule position. Les pertes ordinaires de cette position ne consomment pas directement le reste du portefeuille, mais toute marge ajoutée est également exposée et les conditions du produit peuvent prévoir une liquidation de l'ensemble du compte ou d'autres exceptions.
- **Marge croisée :** elle regroupe les garanties admissibles entre plusieurs positions. Les bénéfices et les fonds propres disponibles peuvent soutenir une position déficitaire, mais une seule perte peut consommer les garanties qui soutiennent d'autres positions et mettre en danger une partie plus large du portefeuille.
La marge au comptant et la marge sur dérivés ne sont pas identiques. La première implique généralement d'emprunter un actif ou une devise de cotation et d'accumuler des intérêts. Les contrats à terme et perpétuels utilisent des garanties pour soutenir un contrat ; les perpétuels peuvent aussi échanger des paiements de financement. Les coûts d'emprunt, de financement, de négociation et de liquidation réduisent tous le coussin disponible.
## Exemple chiffré
Supposons qu'un trader dépose 5,000 USDT en marge isolée et ouvre une position longue sur un perpétuel linéaire BTC d'une valeur notionnelle initiale de 25,000 USDT. L'effet de levier effectif de départ est `25,000 ÷ 5,000 = 5x`.
Si le BTC baisse de 8%, la perte latente avant coûts est d'environ 2,000 USDT. En ignorant les frais et le financement, les fonds propres tombent à environ 3,000 USDT, la valeur notionnelle actuelle de la position est d'environ 23,000 USDT et l'effet de levier effectif monte à environ `23,000 ÷ 3,000 = 7.7x`. La perte a accru le levier alors même que le trader n'a pas modifié son réglage.
Si le taux de marge de maintien applicable était de 1%, l'exigence simplifiée à ce stade serait d'environ 230 USDT. Cela ne signifie **pas** que la liquidation ne peut survenir qu'une fois les fonds propres à 230 USDT. La plateforme peut utiliser un prix de référence, une réserve de frais, un ajustement de palier, un processus de liquidation partielle ou une autre définition des fonds propres. En marge croisée, le calcul dépendrait aussi des garanties partagées et des autres positions.
## Risques
- **Perte amplifiée :** un mouvement de prix modéré peut consommer une grande partie de la marge ; selon certaines règles, les pertes peuvent dépasser le montant initial.
- **Liquidation et exécution :** une réduction forcée peut avoir lieu sur un marché rapide ou peu liquide et comporter du glissement ainsi que des frais de liquidation.
- **Contagion de la marge croisée :** une position peut épuiser les fonds propres qui en soutiennent d'autres, surtout lorsque les corrélations changent en période de tension.
- **Risque de garantie :** une garantie volatile peut perdre de la valeur en même temps que la position ; les décotes ou règles d'admissibilité peuvent aussi modifier sa valeur reconnue.
- **Poids des coûts :** intérêts, financement, frais de négociation et réserves d'ordres peuvent rapprocher le compte du seuil sans mouvement équivalent du prix au comptant.
- **Risque de plateforme et de modèle :** pannes, erreurs d'indice ou de prix de référence, changements de règles, défaillance de conservation ou insolvabilité peuvent neutraliser les contrôles affichés.
Il faut vérifier les règles contractuelles du produit plutôt que considérer le levier ou le prix de liquidation affiché comme une garantie. Laisser davantage de garanties peut réduire le risque immédiat de liquidation, mais place aussi plus de capital dans le fonds qui absorbe les pertes.
## Idées reçues
### Idée reçue 1 : La marge initiale est la perte maximale possible
La marge initiale est une exigence d'ouverture, pas un plafond universel de perte. Des dépôts supplémentaires, des garanties croisées, des écarts de prix, des frais, des conditions d'emprunt ou des règles de déficit peuvent exposer davantage de capital.
### Idée reçue 2 : Un taux de maintien de 1% signifie une liquidation après un mouvement de prix de 1%
Le taux s'applique à une exigence de marge, pas directement à la variation du prix de l'actif. Prix d'entrée, levier, fonds propres, direction, prix de référence, frais et paliers de risque influencent tous le seuil.
### Idée reçue 3 : La marge isolée supprime tout risque pour le reste du compte
Elle réduit le fonds de garanties ordinaire, mais n'élimine pas les risques de marché, d'exécution, de plateforme ou de règles à l'échelle du compte. Il faut lire le traitement du financement, de la dépréciation des garanties, des déficits et de la liquidation de l'ensemble du compte.
## Sujets connexes
- [Effet de levier sur cryptoactifs](/fr/crypto/leverage-crypto/)
- [Liquidation](/fr/crypto/liquidation/)
- [Fonds d'assurance](/fr/crypto/insurance-fund/)
- [Contrats à terme perpétuels](/fr/crypto/perpetual-futures/)
- [Taux de financement](/fr/crypto/funding-rate/)
## Sources
- [Avis aux clients : comprendre les risques du trading de monnaies virtuelles](https://www.cftc.gov/LearnAndProtect/AdvisoriesAndArticles/understand_risks_of_virtual_currency.html) - CFTC (consulté le 2026-08-21)
- [Types de marge (dérivés internationaux)](https://help.coinbase.com/en/coinbase/derivatives/intx-derivatives-margin-types) - Coinbase (consulté le 2026-08-21)
- [Termes et définitions des dérivés internationaux](https://help.coinbase.com/en/coinbase/derivatives/intx-derivatives-terms-defs) - Coinbase (consulté le 2026-08-21)
- [Gestion de la marge et des liquidations avec plusieurs garanties](https://support.kraken.com/articles/4844463246100-margining-liquidations-multi-collateral-derivatives) - Kraken (consulté le 2026-08-21)
Source: https://wiki.fcontext.com/fr/crypto/margin-crypto/index.mdx