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title: "Intérêt ouvert du contrat crypto"
description: "L’intérêt ouvert mesure la taille des contrats qui n’ont pas encore été clôturés. Cette entrée explique la relation entre l'OI et le prix, les taux de financement et la congestion de l'effet de levier."
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# Intérêt ouvert du contrat crypto
> À des fins éducatives uniquement ; ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation d’investissement. Les investissements peuvent entraîner des pertes.
## Réponse directe
L’intérêt ouvert mesure la taille des contrats qui n’ont pas encore été clôturés. Cette entrée explique la relation entre l'OI et le prix, les taux de financement et la congestion de l'effet de levier.
L'Open Interest (OI) est la taille totale des contrats dérivés qui n'ont pas encore été clôturés, expirés ou réglés. Il décrit le degré d'exposition aux contrats qui existe encore sur le marché et n'indique pas directement quel côté est le plus fort : long ou court. Chaque contrat a deux contreparties, longue et courte, donc une augmentation de l'OI signifie que de nouvelles positions sont ouvertes par paires, plutôt que « plus de positions longues que de positions courtes ».
Si A ouvre un nouvel ordre long de 1 BTC et B ouvre un nouvel ordre court de 1 BTC et qu'un nouveau contrat est ajouté au marché, l’OI augmente de 1 BTC au lieu de 2 BTC. Lorsque A transfère l’ordre long à C et que B conserve l’ordre court, le contrat existe toujours et l’OI reste inchangé. L’OI diminue lorsque des opérations compensent des positions ouvertes, par exemple lorsqu’une position longue et une position courte sont clôturées ou lorsqu’un contrat arrivé à échéance est réglé ou livré ; les contreparties initiales n’ont pas à clôturer en même temps.
La plateforme peut afficher les OI en quantité basée sur la devise, en nombre de contrats ou en valeur nominale en dollars américains. Lorsque la quantité de BTC reste inchangée et que le prix passe de 50 000 $ US à 60 000 $ US, l'OI basé sur le dollar américain augmentera naturellement de 20 %, ce qui ne signifie pas que 20 % de nouveaux contrats ont été ajoutés. Par conséquent, les comparaisons croisées dans le temps doivent confirmer l’unité de tarification, et les multiplicateurs de contrats croisés et les fourchettes statistiques doivent être confirmés.
L’OI est différent du volume des transactions. Le volume compte le nombre de contrats ayant changé de mains sur une période, et les transferts de positions peuvent produire de nombreuses transactions ; l’OI est le stock de contrats encore ouverts à un instant donné. Un volume élevé avec un OI inchangé peut indiquer un changement de mains, tandis qu’un volume élevé avec une forte baisse de l’OI peut indiquer une liquidation concentrée ou un débouclage forcé.
## Comment ça marche
Lorsque les deux parties ouvrent des positions, l’OI augmente ; lorsque les deux parties clôturent des positions, l'OI diminue ; lorsqu'une partie ouvre une position et que l'autre partie transfère l'ancienne position à l'autre partie, OI peut rester inchangé. Les échanges regroupent généralement les données provenant des systèmes de mise en correspondance et de positionnement, et les sites Web d'agrégation additionnent les différentes plates-formes. Plusieurs sources de données peuvent être incohérentes en raison des différents moments de mise à jour, des calibres de devises et de l'inclusion ou non des options.
Les contrats perpétuels n’ont pas de date d’échéance et le taux de financement est utilisé pour maintenir le prix du contrat proche du prix spot. Un taux de financement positif signifie généralement que les positions longues rapportent des positions courtes, tandis qu'un taux de financement négatif est le contraire, mais le taux ne signifie pas que le marché va inévitablement s'inverser. La combinaison de l’OI, du prix et du taux de financement peut décrire la congestion de l’effet de levier.
La liquidation peut rapidement réduire l’OI. Les positions longues à fort effet de levier sont obligées de vendre lorsque les prix chutent, ce qui peut pousser davantage de comptes à déclencher une liquidation, formant ainsi une rétroaction en chaîne ; une liquidation courte peut former une compression à la hausse. Les données de liquidation ne couvrent souvent que des plates-formes spécifiques, et les « cartes de liquidation estimées » ne constituent pas de véritables engagements de commande de la bourse.
## Exemple
Supposons que le BTC passe de 60 000 USD à 63 000 USD et que le calibre OI du BTC passe de 300 000 BTC à 330 000 BTC, ce qui indique qu'environ 30 000 BTC d'une nouvelle exposition contractuelle sont établis. Au cours de la même période, le taux de financement sur huit heures est passé de 0,01 % à 0,08 %, la prime perpétuelle a augmenté et les transactions au comptant n'ont augmenté que de 10 %. Il s’agit plutôt d’une poussée de levier sur les produits dérivés, et si les prix chutent, les positions longues encombrées pourraient accélérer leur dénouement.
Dans un autre scénario, le prix a également augmenté de 5 %, mais l'OI est passé de 300 000 BTC à 270 000 BTC, le taux de financement est revenu de négatif à proche de zéro et les transactions au comptant ont doublé. Il peut s'agir d'une couverture à découvert et d'un achat au comptant. Les deux gains sont les mêmes et la structure des positions est complètement différente, donc l’OI ne peut pas être utilisé indépendamment des autres données.
Examinons le calibre trompeur du dollar américain. Si l'OI est toujours de 100 000 BTC et que le prix passe de 40 000 à 50 000 USD, la page montre que l'OI USD passe de 4 milliards à 5 milliards USD. Le nombre réel de pièces contractuelles n’a pas augmenté et la variation d’un milliard de dollars provenait entièrement de la réévaluation sous-jacente. Les analystes doivent également enregistrer les OI basés sur les pièces.
## Risques
Lorsque OI est concentré sur une seule plateforme, l'ajustement des marges de la plateforme, les restrictions de retrait ou les temps d'arrêt modifieront le processus de liquidation. Une bourse réduit l'effet de levier maximum de vingt à dix fois, et les utilisateurs sont obligés de réduire leurs positions, ce qui entraînera une baisse de l'OI, même si la vision du marché ne change pas. Les différences de taux de financement entre les plateformes attireront également des arbitrages multiplateformes, rendant les données des plateformes individuelles déconnectées de l’orientation du marché.
Le rapport de recherche doit clairement indiquer la date limite des données, y compris la plateforme et la méthode de conversion. Si le prix des pièces change de manière significative dans la fenêtre de statistiques, il est préférable d'afficher à la fois la quantité basée sur les pièces et la valeur en dollars. Bien que ces registres ne puissent pas prédire les prix, ils peuvent empêcher que les changements de prix soient confondus avec les ouvertures réelles.
La cohérence de l’enregistrement est plus importante que la recherche d’une précision ponctuelle.
## Idées fausses courantes
### Mythe 1 : Une hausse de l'OI signifie une augmentation des positions longues
Chaque contrat comporte à la fois des côtés longs et courts. L’OI ne peut indiquer qu’une augmentation de l’exposition non clôturée, et la direction doit être jugée en fonction du prix, du taux et de la transaction.
### Mythe 2 : Une baisse de l'OI doit être une liquidation
La liquidation active, la livraison à l'échéance, la migration des contrats et la réévaluation des prix peuvent toutes provoquer une baisse de l'OI. La liquidation n’est qu’une des raisons.
### Mythe 3 : La croissance de l'OI en dollars américains est un afflux de fonds
La hausse du sous-jacent augmentera la valeur nominale du dollar américain, même si la devise du contrat reste inchangée. Il ne s’agit pas d’un véritable dépôt de marge, ni d’un nouvel argent en bourse.
### Mythe 4 : un OI extrêmement élevé s'inversera inévitablement immédiatement
La congestion augmente le risque de volatilité, mais ne fournit pas de timing précis. Les tendances peuvent se poursuivre à un OI élevé et les transactions à contre-tendance sont également susceptibles d'être liquidées.
## Sujets connexes
- [taux de financement](/fr/crypto/funding-rate/)
- [Liquidation](/fr/crypto/liquidation/)
- [Contrats perpétuels](/fr/crypto/perpetual-futures/)
- [Prix de référence](/fr/crypto/mark-price/)
- [Effet de levier crypto](/fr/crypto/leverage-crypto/)
## Sources faisant autorite
- [Explanatory Notes: Commitments of Traders](https://www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/ExplanatoryNotes/index.htm) - CFTC (consulté : 2026-08-21)
- [Comprendre les risques du trading de devises virtuelles](https://www.cftc.gov/LearnAndProtect/AdvisoriesAndArticles/understand_risks_of_virtual_currency.html) - CFTC (consulté : 28 juillet 2026)
- [actifs numériques](https://www.cftc.gov/LearnandProtect/digitalassets/index.htm) - CFTC (consulté : 28 juillet 2026)
Source: https://wiki.fcontext.com/fr/crypto/open-interest-crypto/index.mdx